TD Securities menjangkakan Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, “Fed” – bank pusat Amerika Syarikat) akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan dalam masa terdekat, dengan alasan ketidaktentuan berkaitan konflik Iran dan data pasaran buruh AS yang bercampur. Ia berkata pegawai Fed melihat masih terlalu awal untuk membuat perubahan besar pada unjuran ekonomi ketika ketidaktentuan semakin meningkat. Firma itu meramalkan tiga kali penurunan kadar tahun ini, bermula Jun, jika inflasi terus reda dan tiada kejutan besar daripada geopolitik atau tarif (cukai import). Perubahan kadar dijangka kekal bergantung pada data terkini (data-dependent).

Fed Rate Cut Path Starting In June

Ia mengunjurkan laluan pelonggaran sebanyak 25bp (25 mata asas = 0.25 mata peratus) setiap suku tahun bermula Jun dan berakhir pada Disember. Di bawah laluan ini, kadar dana Fed (Fed funds rate – kadar faedah rujukan utama yang mempengaruhi kos pinjaman dalam sistem kewangan AS) akan mencecah 3.00% menjelang Disember. TD Securities turut menekankan ketidaktentuan sekitar potensi tindakan pentadbiran Trump dalam perdagangan, fiskal (dasar cukai dan perbelanjaan kerajaan), peraturan, dan imigresen. Ia menyenaraikan perkembangan baharu dalam pasaran kewangan serta sebarang peningkatan konflik geopolitik sebagai risiko kepada unjuran ekonominya. Tahun lalu, kami menjangka siri penurunan kadar bermula Jun 2025, namun laluannya lebih berhati-hati daripada jangkaan. Selepas dua penurunan pada separuh kedua 2025, Fed berhenti seketika, mengekalkan kadar dana dalam julat 4.75% hingga 5.00%. Henti seketika ini berlaku kerana data ekonomi tidak menyokong penurunan kadar seperti diharapkan. Tumpuan Fed kekal pada inflasi yang sukar turun. Laporan terkini Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index, CPI – ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari 2026 menunjukkan kenaikan 2.8% tahun ke tahun, masih jauh di atas sasaran 2%. Bagi pedagang, ini bermaksud jangka masa untuk penurunan seterusnya makin meleret, menjadikan jangkaan penurunan kadar untuk tempoh lebih panjang kurang pasti, dan meningkatkan nilai opsyen (option – kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) yang melindungi daripada senario “kadar tinggi lebih lama”.

Labor Market Signals And Trading Implications

Pasaran buruh, walaupun bukan lagi pemacu utama kebimbangan inflasi, turut memberi isyarat bercampur. Laporan Februari menunjukkan pertambahan 190,000 pekerjaan, dengan kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 3.9%. Keadaan lebih stabil ini mengurangkan keperluan mendesak untuk Fed menurunkan kadar bagi menyokong ekonomi, dan menunjukkan harga derivatif (derivative – instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset atau kadar rujukan) sepatutnya mencerminkan kebarangkalian penurunan kadar yang lebih rendah dalam suku terdekat. Pendekatan bergantung pada data ini mewujudkan suasana dagangan yang sukar, dengan turun naik (volatiliti) dalam pasaran kadar faedah dijangka kekal tinggi. Kami melihat strategi yang boleh mendapat manfaat daripada ketidaktentuan ini, seperti straddle atau strangle (strategi opsyen yang membeli opsyen beli dan opsyen jual untuk mengambil peluang daripada pergerakan harga yang besar) ke atas niaga hadapan (futures – kontrak untuk beli/jual pada tarikh akan datang) kadar faedah jangka pendek menjelang data penting. Jangkaan pada 2025 tentang kitaran penurunan yang lancar kini diganti dengan pandangan dagangan yang lebih taktikal dan berpandukan data.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets