TD Securities berkata logam berharga, diterajui emas, bergelut untuk menarik minat belian apabila kebarangkalian tinggi kenaikan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) seterusnya mengekalkan hasil sebenar (real yields) pada paras tinggi dan mengehadkan momentum kenaikan. Commodity Trading Advisors (CTA) berada dalam kedudukan bersih jual (net short) kecil, manakala pemodelan senario TD menunjukkan harga berkemungkinan kekal bergerak dalam julat (range-bound) bagi kebanyakan hasil.
Analisis bank itu mengaitkan prospek jangka dekat dengan pasaran tenaga dan risiko geopolitik. Jika perbincangan semula mengenai potensi perjanjian Iran membantu mengekang harga minyak, TD menyatakan pergerakan ke arah pencetus penurunan seterusnya yang berada sedikit di bawah paras utama $4,000/oz boleh dielakkan buat masa ini. Namun, dengan rangka perjanjian itu disifatkan rapuh dan harga tenaga masih tinggi, penilaian firma tersebut mencadangkan pemulihan logam berharga masih belum lengkap.
Jangkaan Rizab Persekutuan Dan Kedudukan Logam Berharga
Kami melihat logam berharga sukar mencari momentum menaik kerana pasaran sedang mengambil kira Fed yang lebih agresif. Data inflasi terkini bagi Mei 2026, yang menunjukkan CPI pada 3.1%, mengekalkan jangkaan kenaikan kadar faedah pada paras tinggi. Ini menjadikan pegangan emas yang tidak memberikan hasil (non-yielding) kurang menarik, jadi kami percaya menjual opsyen panggilan (call) luar wang (out-of-the-money) merupakan strategi yang munasabah buat masa ini.
Dana automatik besar, atau CTA, memegang kedudukan bersih jual kecil, menunjukkan mereka tidak menjangkakan kejatuhan harga besar tetapi bersedia untuk kelemahan. Laporan Commitment of Traders terkini bagi minggu berakhir 9 Jun 2026 mengesahkan perkara ini, dengan akaun managed money memegang kedudukan bersih jual sederhana sekitar 8,000 kontrak. Ini mengukuhkan pandangan kami bahawa emas berkemungkinan terperangkap dalam julat yang jelas, menjadikan strategi yang mendapat manfaat daripada volatiliti rendah, seperti menjual straddle, lebih menarik.
Prospek Pasaran Dalam Julat Dan Strategi Dagangan
Julat dagangan yang sempit ini nampaknya masih bertahan, dan kami percaya pasaran berkemungkinan mengelak daripada menguji pencetus jualan utama seterusnya yang berada sedikit di bawah paras $2,400/oz buat masa ini. Tumpuan kami adalah pada dagangan dalam julat, dengan sasaran harga kekal antara $2,400 dan $2,500 dalam tempoh terdekat. Kami akan mempertimbangkan untuk membeli put jika emas menembusi dengan jelas di bawah sokongan $2,400 itu.
Namun, kami tidak sepenuhnya menurun (bearish), memandangkan keadaan geopolitik kekal rapuh dan harga tenaga kukuh. Dengan minyak mentah WTI kekal stabil sekitar $95 setong, terdapat sokongan asas kepada emas sebagai lindung nilai inflasi. Oleh itu, sebarang kedudukan yang cenderung jual (short-biased) perlu diurus dengan henti rugi (stop-loss) yang ketat sekiranya berlaku lonjakan harga secara mendadak.
