Harga pengeluar AS tidak termasuk makanan dan tenaga meningkat 0.4% bulan ke bulan pada Mei. Bacaan itu berada di bawah jangkaan konsensus 0.5%.
Titik data ini menunjukkan inflasi teras di rantaian bekalan (core pipeline inflation) meningkat pada kadar yang lebih perlahan daripada unjuran sepanjang bulan berkenaan. Pasaran akan menilai bagaimana keputusan Mei ini mempengaruhi trend inflasi yang lebih luas serta prospek dasar.
Prospek Rizab Persekutuan Dan Jangkaan Pemotongan Kadar
Data harga pengeluar yang lebih rendah daripada jangkaan ini mencadangkan tekanan inflasi di peringkat borong sedang mereda. Ini mengukuhkan pandangan bahawa Rizab Persekutuan (Fed) mempunyai kurang alasan untuk mengekalkan dasar monetari yang ketat. Kami melihatnya sebagai isyarat bahawa hala tuju kadar faedah yang paling berkemungkinan kini adalah lebih rendah.
Laporan ini menyusuli data Indeks Harga Pengguna (CPI) terkini yang menunjukkan inflasi tahunan perlahan kepada 3.1%, juga tidak memenuhi jangkaan. Secara gabungan, titik-titik data ini membina hujah kukuh bahawa proses disinflasi sedang mengakar dalam ekonomi. Laporan pekerjaan terbaru, yang menunjukkan kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 4.1%, turut menyokong hujah untuk pendirian bank pusat yang lebih dovish.
Berikutan itu, kami melihat perubahan ketara dalam jangkaan kadar faedah. Pasaran kini menilai kebarangkalian 70% untuk pemotongan kadar pada mesyuarat Fed September, meningkat daripada hanya 45% minggu lalu. Kami menjangkakan trend ini berterusan selagi data ekonomi tidak mengejutkan ke arah lebih kuat daripada jangkaan.
Pendekatan Pelaburan Merentas Ekuiti, Kadar, Dan Mata Wang
Bagi derivatif ekuiti, kami meningkatkan pendedahan kepada potensi kenaikan dalam sektor pertumbuhan dan teknologi. Persekitaran ini menguntungkan aset yang sensitif kepada kadar faedah, justeru kami mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call options) ke atas Nasdaq 100. Secara sejarah, tempoh penurunan jangkaan inflasi telah mendorong rali kukuh dalam saham teknologi, seumpama yang berlaku pada hujung 2023.
Dalam pasaran kadar, kami mengambil kedudukan untuk hasil (yields) yang lebih rendah merentas keluk. Kami percaya niaga hadapan (futures) ke atas nota Perbendaharaan AS 2 tahun menawarkan cara langsung untuk memanfaatkan perubahan jangkaan dasar Fed. Menjual opsyen panggilan pada indeks VIX juga kelihatan menarik, memandangkan Fed yang kurang agresif sepatutnya mengurangkan volatiliti pasaran keseluruhan.
Kami juga menjangkakan kelemahan dolar AS apabila kelebihan pulangannya semakin mengecil. Ini membuka peluang dalam derivatif mata wang, khususnya membeli opsyen panggilan pada Euro atau Yen Jepun berbanding dolar. Kami mengambil kedudukan dengan jangkaan Indeks Dolar AS (DXY) akan menembusi ke bawah paras sokongan terkininya pada 103.50 dalam beberapa minggu akan datang.
