Timbalan Gabenor BoJ (Bank of Japan, bank pusat Jepun) Himino berkata dasar bank masih agak **menyokong ekonomi** (accommodative: kadar faedah dibuat rendah supaya pinjaman dan aktiviti ekonomi lebih mudah), tetapi perlu bergerak perlahan-lahan ke arah pendirian yang lebih **neutral** (neutral stance: tahap dasar yang tidak lagi merangsang atau menekan ekonomi) melalui kenaikan kadar dasar yang sederhana. Beliau berkata matlamatnya ialah **kestabilan harga** (price stability: harga naik pada kadar yang terkawal) dengan mengelakkan inflasi terlalu tinggi dan **deflasi** (deflation: harga turun berterusan), bagi menyokong pertumbuhan yang mampan. Beliau berkata ekonomi nampaknya tidak terlalu panas (overheating: permintaan terlalu kuat hingga harga dan upah melambung) dan tidak juga lembap, berdasarkan anggaran semasa. Beliau juga berkata kesan kenaikan kadar sebelum ini terhadap ekonomi masih terhad.

Dasar Perlu Kekal Beransur-ansur Dan Neutral

Beliau berkata pergerakan pasaran perlu dipantau rapi, tetapi dasar tidak patut terlalu dipengaruhi olehnya. Beliau berkata tindak balas terhadap inflasi akibat **kejutan bekalan** (supply shocks: gangguan bekalan seperti kenaikan kos tenaga atau rantaian bekalan) boleh mengganggu **KDNK** (GDP: jumlah nilai barang dan perkhidmatan yang dihasilkan), dan dasar mungkin hanya berkesan selepas kejutan itu sudah reda. Beliau berkata lebih baik mengesahkan **inflasi asas** (underlying inflation: trend inflasi sebenar yang lebih stabil, bukan kenaikan sementara) apabila berdepan kejutan bekalan sementara. Beliau menambah **jurang inflasi** (inflation gap: beza antara inflasi sebenar dan tahap yang konsisten dengan sasaran) sedikit negatif sekarang, tetapi dijangka bergerak ke arah sifar. Di pasaran, USD/JPY naik 0.05% kepada 156.25. BoJ menyasarkan inflasi sekitar 2%, melaksanakan **QQE** (Quantitative and Qualitative Easing: rangsangan besar-besaran melalui pembelian aset oleh bank pusat) pada 2013, menambah **kadar negatif** (negative rates: bank dikenakan caj untuk simpanan tertentu) dan **kawalan hasil 10 tahun** (10-year yield control: bank pusat mengehadkan kadar pulangan bon kerajaan 10 tahun) pada 2016, dan menaikkan kadar faedah pada Mac 2024. Bank of Japan memberi isyarat laluan yang jelas untuk menaikkan kadar faedah secara perlahan daripada pendirian yang menyokong ekonomi sekarang. Ini bukan pelan tindakan agresif, tetapi kitaran **kenaikan kadar yang berhati-hati** (“dovish hiking”: kadar naik, tetapi dengan nada berhati-hati dan perlahan). Intipati utama ialah penekanan pada langkah “beransur-ansur” dan “sederhana”.

Implikasi Untuk Volatiliti Dan Julat Yen

Pendekatan berhati-hati ini disokong oleh data ekonomi terkini. Inflasi teras Februari 2026 (core inflation: inflasi yang biasanya mengecualikan item sangat berubah seperti makanan/tenaga) berada pada 1.9%, sedikit di bawah sasaran 2%, jadi tiada tekanan untuk kenaikan kadar yang mendadak. Ini mengesahkan inflasi asas semakin stabil dan tidak terlalu tinggi. Selain itu, keputusan awal rundingan gaji musim bunga 2026 “shunto” (shunto: rundingan tahunan antara kesatuan pekerja dan majikan di Jepun) menunjukkan purata kenaikan gaji sekitar 3.5%, baik tetapi lebih rendah daripada paras tinggi 2025. Apabila melihat semula angka akhir KDNK lewat 2025 yang menunjukkan pertumbuhan sederhana, mesejnya jelas: ekonomi tidak terlalu panas. Ini memberi ruang kepada bank pusat untuk bergerak perlahan. Dengan USD/JPY kini sekitar 156.25, bahasa bank pusat menunjukkan mereka tidak akan panik dengan pergerakan pasaran atau mengejar pergerakan mata wang melalui kenaikan kadar mengejut. Mereka menyatakan dengan jelas risiko diserang **spekulator** (speculators: pedagang yang mengambil untung daripada turun naik harga) jika bertindak terlalu kuat mengikut kehendak pasaran. Isyarat yang konsisten ini mengehadkan sejauh mana yen boleh mengukuh dalam masa terdekat. Untuk strategi opsyen (options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu), isyarat proses yang perlahan ini menunjukkan **volatiliti tersirat** (implied volatility: anggaran turun naik yang diambil daripada harga opsyen) bagi pasangan yen mungkin terlalu tinggi. Kita patut mempertimbangkan posisi untuk tempoh dagangan dalam julat (range-bound: naik turun dalam lingkungan tertentu) berbanding lonjakan besar memihak kepada yen. Menjual volatiliti USD/JPY boleh menjadi strategi yang sesuai, kerana hala tuju bank pusat kelihatan jelas untuk beberapa bulan akan datang. Dalam pasaran kadar, ini bermakna kita patut menjangka **keluk hasil** (yield curve: hubungan kadar pulangan bon mengikut tempoh matang) bon kerajaan Jepun semakin **curam secara perlahan** (steepening: beza hasil jangka panjang berbanding jangka pendek meningkat) tetapi lembut. Laluan ke kadar dasar neutral akan mengambil masa, jadi jangan anggap siri kenaikan kadar yang cepat. Ini menjadikan posisi untuk kenaikan perlahan dan boleh dijangka dalam kadar jangka pendek sebagai langkah yang paling berhati-hati.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets