Tinjauan Jangkaan Pengguna (SCE) bagi Mei oleh Bank Rizab Persekutuan New York menunjukkan isi rumah menjangkakan inflasi sedikit reda dalam tempoh setahun akan datang, meskipun konflik di Timur Tengah menambah tekanan menaik. Jangkaan median inflasi 12 bulan susut kepada 3.5% daripada 3.6%, manakala pandangan jangka lebih panjang tidak berubah pada 3.1% bagi tempoh tiga tahun dan 3% bagi tempoh lima tahun.
Tinjauan itu turut menunjukkan sentimen yang lebih lemah terhadap kredit dan prospek pekerjaan. Jangkaan terhadap ketersediaan kredit pada masa hadapan merosot, dengan hanya minoriti menjangkakan lebih mudah untuk mendapatkan kredit dalam tempoh setahun akan datang. Secara berasingan, purata kebarangkalian yang dirasakan untuk mendapat pekerjaan selepas diberhentikan turun kepada 43.7%; ini berada di bawah purata 12 bulan iaitu 46.8% dan merupakan paras terendah sejak Disember.
Berhati-hati Pasaran di Tengah Isyarat Bercampur
Berdasarkan data pengguna ini, kami melihat pasaran bergelut dengan isyarat yang bercampur, sekali gus mencadangkan pendekatan berhati-hati dalam beberapa minggu akan datang. Penurunan kecil jangkaan inflasi setahun kepada 3.5% diambil maklum, namun kekal melekitnya jangkaan jangka panjang menyokong pendirian kadar faedah Rizab Persekutuan yang “lebih tinggi untuk lebih lama”. Oleh itu, kami keberatan untuk mengambil posisi bagi pemotongan kadar yang agresif dan akan menumpukan strategi yang mendapat manfaat daripada pasaran yang bergerak dalam julat.
Kemerosotan pandangan pengguna terhadap pasaran pekerjaan dan kredit merupakan tanda amaran besar kepada pertumbuhan ekonomi. Pesimisme pengguna ini seiring dengan laporan pekerjaan Mei 2026 terbaru, yang menunjukkan pertumbuhan guna tenaga bukan ladang perlahan kepada hanya 155,000, tidak mencapai jangkaan penganalisis. Kami menafsirkannya sebagai penunjuk awal kepada pengurangan perbelanjaan pengguna, mendorong kami mempertimbangkan posisi defensif dalam derivatif indeks ekuiti.
Strategi Mitigasi Risiko dan Penentududukan Defensif
Memandangkan faktor-faktor ini, kami bercadang membeli perlindungan terhadap potensi kemerosotan pasaran. Indeks Volatiliti CBOE (VIX) kini diniagakan berhampiran paras yang agak rendah iaitu 14, yang pada pandangan kami tidak sepenuhnya mencerminkan risiko kelembapan ekonomi yang dibayangkan oleh tinjauan ini. Kami akan membeli opsyen put ke atas SPDR S&P 500 ETF (SPY) dan opsyen call ke atas VIX untuk melindung nilai portfolio kami daripada peningkatan volatiliti.
Pengetatan ketersediaan kredit, petanda klasik yang mendahului kelembapan ekonomi, mengukuhkan pendirian defensif kami. Dari segi sejarah, apabila pengguna dan perniagaan mendapati lebih sukar untuk meminjam, aktiviti ekonomi mengecut dalam dua suku berikutnya. Justeru, kami mengurangkan pendedahan kepada sektor kitaran dan menggunakan opsyen untuk membina posisi menurun (bearish) pada ETF sektor kewangan, yang sensitif terhadap keadaan kredit.
Bagi derivatif kadar faedah, inflasi teras yang berterusan—terkini dicatat pada 3.4%—bermakna Fed mempunyai ruang yang terhad untuk melonggarkan dasar. Kami menjangkakan keluk hasil kekal relatif mendatar sementara pasaran menunggu data yang lebih muktamad sama ada mengenai inflasi atau pekerjaan. Kami mengambil posisi dalam opsyen ke atas niaga hadapan Secured Overnight Financing Rate (SOFR) yang akan meraih keuntungan jika kadar jangka pendek kekal stabil hingga suku ketiga.
