Presiden AS Donald Trump berkata AS “akan menyerang Iran dengan sangat keras” melainkan Tehran menandatangani perjanjian, manakala Presiden Iran Masoud Pezeshkian menolak ugutan terhadap infrastruktur dan menegaskan negara itu akan kekal “teguh” menentang tekanan. Pasaran bergerak pantas apabila ketegangan meningkat, dengan emas susut hampir 3.50% kepada AS$4,116 dan Indeks Dolar AS (DXY) hampir mendatar pada 99.97. Penanda aras minyak mentah AS WTI menghapuskan penurunan awal, meningkat lebih 2.80% untuk diniagakan semula melepasi AS$91.00 setong.
Aset berisiko dijual. S&P 500 merosot lebih 1% dan Nasdaq jatuh lebih 1.6%. Jadual prestasi mata wang berasingan menunjukkan Dolar AS paling kukuh berbanding Dolar Australia, manakala peta haba yang mengiringi menyediakan gambaran pergerakan relatif antara pasangan utama berdasarkan mata wang asas dan mata wang sebut harga yang dipilih. Sumber itu turut menghuraikan definisi standard “risk-on” dan “risk-off”, mengaitkannya dengan perubahan merentas ekuiti, komoditi, bon dan mata wang selamat, serta merujuk AUD, CAD, NZD, RUB dan ZAR dalam keadaan risk-on berbanding USD, JPY dan CHF dalam tempoh risk-off.
Ketegangan AS-Iran yang Meningkat dan Reaksi Pasaran
Memandangkan ancaman yang semakin memuncak antara AS dan Iran, kami beralih kepada strategi risk-off untuk beberapa minggu akan datang. Reaksi pasaran semasa, dengan ekuiti merosot dan harga minyak melonjak, ialah petunjuk klasik pelabur mencari perlindungan. Kami perlu bersedia menghadapi peningkatan volatiliti merentas semua kelas aset.
Kami melihat lonjakan 2.8% dalam minyak mentah WTI sebagai pergerakan pasaran yang paling langsung dan boleh dijangka. Memandangkan kira-kira 21% bekalan minyak harian dunia melalui Selat Hormuz berhampiran Iran, sebarang konflik boleh mengganggu bekalan dengan teruk dan mendorong harga jauh lebih tinggi. Kami wajar mempertimbangkan posisi panjang dalam derivatif minyak mentah, seperti opsyen panggilan ke atas niaga hadapan WTI atau Brent.
Kedudukan Strategik di Tengah Risiko Geopolitik
Pasaran ekuiti berkemungkinan kekal tertekan apabila ketidaktentuan meningkat. Dengan S&P 500 dan Nasdaq sudah merosot, kami perlu melindung nilai portfolio daripada penurunan lanjut. Ini menjadikan pembelian opsyen jual pada indeks utama atau mengambil posisi pendek niaga hadapan E-mini S&P 500 sebagai strategi defensif yang berhemah.
Kami menjangkakan peningkatan mendadak dalam volatiliti keseluruhan pasaran, menjadikan posisi panjang pada Indeks Volatiliti CBOE (VIX) menarik. Secara sejarah, kejutan geopolitik menyebabkan VIX melonjak; sebagai contoh, ia meningkat lebih 12% dalam satu hari semasa episod ketegangan Timur Tengah sebelum ini. Opsyen panggilan atau niaga hadapan VIX boleh menawarkan lindung nilai langsung terhadap ketakutan pasaran yang meluas.
Dalam pasaran mata wang, kami memihak kepada mata wang selamat klasik seperti dolar AS dan yen Jepun. Kami wajar melihat untuk mengambil posisi pendek pada pasangan mata wang sensitif risiko seperti Dolar Australia berbanding Dolar AS (AUD/USD). Semasa kejutan global terdahulu, seperti pergolakan pasaran pada awal 2020, pasangan AUD/USD merosot lebih 10% hanya dalam beberapa minggu.
Walaupun penurunan awal emas yang kelihatan agak luar biasa, kami melihatnya sebagai peluang belian berpotensi. Ketegangan geopolitik dan tekanan inflasi daripada harga minyak yang lebih tinggi secara asasnya menyokong emas sebagai penyimpan nilai jangka panjang. Kami boleh menggunakan opsyen panggilan pada niaga hadapan emas untuk mengambil posisi bagi pemulihan apabila pasaran mengiktiraf semula daya tarikan emas sebagai aset selamat.
