Presiden AS Donald Trump mengatakan ia tidak akan terburu-buru mencapai kesepakatan, dengan alasan Iran tidak akan mampu bertahan lebih lama darinya karena ia tidak “peduli dengan pemilu paruh waktu (midterms)”, lapor CNN pada Rabu. Ia juga mengatakan Selat Hormuz akan “terbuka untuk semua orang” dan AS akan “mengawasinya”, seraya menambahkan bahwa ketentuan ini menjadi bagian dari negosiasi dengan Iran.
Secara terpisah pada Rabu, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio mengatakan Washington akan memberi perundingan dengan Iran “setiap kesempatan untuk berhasil”, dan menyebut pembahasan telah membuat beberapa kemajuan. Trump mengatakan ia lebih memilih diplomasi, sambil tetap menyiapkan opsi lain jika diplomasi gagal. Pada Rabu malam, Fars News melaporkan tiga ledakan terdengar di timur Bandar Abbas, dan pertahanan udara diaktifkan selama beberapa menit.
Peluang Pasar di Tengah Ketidakpastian Geopolitik
Kami melihat pesan pemerintah yang saling bertentangan: di satu sisi menyatakan memilih diplomasi, tetapi di sisi lain ketegangan meningkat dan ada laporan ledakan dekat Selat Hormuz. Dalam ketidakpastian tinggi seperti ini, strategi derivatif—kontrak turunan yang nilainya mengikuti aset acuan seperti minyak atau indeks saham—dapat dipakai untuk mengelola risiko dan memanfaatkan potensi lonjakan harga. Pasar belum sepenuhnya memasukkan skenario terburuk dalam harga, sehingga masih ada peluang.
Dampak paling langsung akan terjadi pada minyak mentah, karena sekitar 20% konsumsi minyak dunia melewati Selat Hormuz setiap hari. Kami menilai membeli call option jangka pendek pada kontrak berjangka (futures) Brent adalah cara paling efektif untuk bersiap menghadapi risiko terganggunya pasokan. Call option adalah hak (bukan kewajiban) untuk membeli pada harga tertentu, sehingga memberi potensi keuntungan besar jika harga naik, sementara kerugian dibatasi pada premi, yaitu biaya yang dibayar untuk membeli opsi tersebut.
Strategi Pengelolaan Risiko untuk Energi dan Saham
Kita bisa melihat kembali awal konflik Ukraina pada Februari 2022, ketika Brent melonjak dari US$95 menjadi di atas US$120 per barel dalam waktu kurang dari dua minggu. Laporan aktivasi pertahanan udara dekat Bandar Abbas menunjukkan situasi yang sangat sensitif, di mana harga bisa bergerak tajam hanya karena satu berita. Membangun posisi seperti ini sekarang, saat volatilitas tersirat (implied volatility)—perkiraan pasar tentang besarnya pergerakan harga ke depan yang tercermin dalam harga opsi—sudah naik tetapi belum melonjak ekstrem, menjadi kunci.
Di luar energi, gejolak pasar yang lebih luas juga bisa terjadi jika situasi memburuk, karena lonjakan harga minyak dapat memicu kekhawatiran inflasi dan menekan pertumbuhan ekonomi. Karena itu, kami membeli put option pada S&P 500 untuk melindungi portofolio saham jangka panjang dari kondisi “risk-off”, yaitu saat investor menghindari aset berisiko. Put option adalah hak untuk menjual pada harga tertentu, sehingga nilainya cenderung naik ketika pasar turun. Dengan Indeks Volatilitas CBOE (VIX)—indikator ekspektasi volatilitas pasar saham AS—masih diperdagangkan di bawah 15, biaya perlindungan portofolio seperti ini relatif masih murah.
