Pasaran terus meletakkan harga bagi dua hingga tiga kenaikan kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB) pada 2026. Bagi April, penetapan harga masih membayangkan peluang 60% untuk kenaikan. ECB sedang menimbang bagaimana untuk kekal berpandukan data yang masuk sambil pada masa yang sama mengemudi jangkaan kadar di seluruh keluk hasil. Pasaran telah bertindak balas terhadap usaha AS untuk mencapai perjanjian, namun penetapan harga bagi dua hingga tiga kenaikan masih kekal.

Harga Minyak Dan Tinjauan Inflasi

Harga minyak dianggap sebagai input utama bagi tinjauan inflasi jangka terdekat, dan ia hampir tidak berubah sejak awal minggu. Presiden Christine Lagarde berkata pada Rabu pagi bahawa ECB tidak akan bertindak sehingga mempunyai maklumat yang mencukupi, dan boleh mengetepikan kejutan harga yang bersifat sementara. Penetapan harga pasaran membayangkan kemungkinan tindak balas ECB yang lebih tegas untuk menghentikan spiral harga. Swap inflasi hadapan bertempoh lebih panjang kekal relatif stabil, manakala niaga hadapan Euribor menunjukkan “bonggol” yang menandakan ada pembalikan kemudian. ECB berdepan pertukaran antara mesejnya, kerana nada yang lebih dovish boleh menolak naik hasil pada hujung panjang sekiranya jangkaan inflasi meningkat. Nada yang lebih hawkish pula boleh mengalihkan perhatian kepada pertumbuhan yang lebih lemah. Kami melihat pasaran yakin ECB akan melaksanakan sekurang-kurangnya dua kali kenaikan kadar tahun ini, dengan kebarangkalian kukuh 60% telah diambil kira bagi langkah seawal April. Dengan anggaran kilat terkini inflasi Zon Euro meningkat kepada 2.8%, didorong oleh tenaga, tekanan ke atas ECB semakin memuncak. Penetapan harga yang agresif ini mencadangkan pedagang perlu mengambil posisi untuk tindakan yang lebih hawkish.

Dagangan Keluk Euribor

Pemboleh ubah utama kekal harga minyak, yang mewujudkan dilema serius kepada bank pusat. Minyak mentah Brent degil bertahan di atas AS$92 setong, dan sebarang gangguan bekalan lanjut boleh memaksa ECB bertindak tegas bagi mengelakkan spiral harga. Ini berbeza dengan komen terbaru Presiden Lagarde tentang mengetepikan kejutan jangka pendek, mewujudkan ketidakpastian yang tepat untuk dimanfaatkan pedagang. Persekitaran ini menyarankan strategi memainkan “bonggol” dalam jalur niaga hadapan Euribor, yang membayangkan pasaran menjangka kenaikan dalam masa terdekat tetapi pembalikan separa kemudian. Seseorang boleh mempertimbangkan untuk menjual (short) kontrak niaga hadapan jangka pendek bagi bertaruh pada kenaikan, sambil membeli kontrak bertempoh lebih panjang untuk mengambil posisi bagi pelonggaran pada masa depan. Kuncinya ialah berdagang peralihan yang dijangka pada keluk, bukan semata-mata arah keseluruhan. Memandangkan imbangan ECB antara mengurus jangkaan inflasi dan mengelakkan kemelesetan, volatiliti adalah taruhan penting. Perbezaan antara apa yang pasaran letakkan harga dan apa yang ECB isyaratkan mewujudkan peluang untuk membeli volatiliti melalui opsyen. Strategi straddle pada niaga hadapan Bund Jerman menjelang mesyuarat April boleh menjadi menguntungkan jika bank itu memberikan kejutan ke mana-mana arah. Swap inflasi jangka panjang kekal relatif stabil, menunjukkan keyakinan bahawa ECB mempunyai alat untuk mengurus inflasi, kredibiliti yang diperoleh semasa kitaran kenaikan agresif yang kita lihat berakhir pada 2025. Namun, kali ini berbeza, kerana data PMI terkini menunjukkan sektor pembuatan yang rapuh dan boleh terjejas oleh dasar yang terlalu agresif. ECB akhirnya mungkin terpaksa menaikkan kadar semata-mata untuk memenuhi jangkaan pasaran dan membeli lebih banyak masa untuk dirinya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets