USD/CHF merosot ke sekitar 0.7930 pada awal dagangan Eropah pada Isnin, mencatat paras terendah sejak 5 Jun, apabila Dolar AS melemah berbanding Franc Switzerland. Pergerakan ini susulan pengesahan daripada AS dan Iran bahawa rangka kerja “perjanjian damai” telah dicapai, dengan majlis menandatangani perjanjian secara rasmi dijadualkan pada Jumaat di Switzerland.
Tumpuan kini beralih kepada keputusan dasar Rizab Persekutuan (Fed) pada Rabu, yang dijangka mengekalkan kadar faedah tidak berubah dalam julat sasaran 3.50% hingga 3.75% sambil mengekalkan pendirian “tunggu dan lihat”. Penetapan harga pasaran turut berubah: alat CME FedWatch menunjukkan hampir 64% kebarangkalian kenaikan kadar pada Disember, berbanding 69% minggu lalu, dengan hala tuju seterusnya berkemungkinan datang daripada sidang akhbar dan panduan di bawah pengerusi Fed baharu, Kevin Warsh.
Aliran Safe-Haven Dan Impak Pasaran Tenaga
Dengan perjanjian damai AS-Iran menyemarakkan sentimen risk-on, kami melihat Franc Switzerland mengukuh sebagai pilihan safe-haven Eropah. Kejatuhan segera USD/CHF ke hampir 0.7930 menunjukkan trend ini mempunyai momentum. Kami perlu mempertimbangkan pembelian opsyen put bagi pasangan ini, menyasarkan paras yang lebih hampir kepada paras terendah berbilang tahun yang pernah dilihat lebih sedekad lalu, ketika ketegangan geopolitik mereda dengan ketara.
Impak utama perjanjian ini tertumpu pada harga tenaga, yang mengurangkan tekanan inflasi dan merumitkan laluan dasar Fed seterusnya. Minyak mentah WTI telah susut 4% dalam dagangan awal ke bawah AS$70 setong, apabila pasaran menjangkakan kembalinya bekalan Iran—mengimbau kejatuhan harga selepas perjanjian JCPOA 2015. Dorongan disinflasi ini bersifat bearish untuk dolar AS, justeru kami turut mempertimbangkan untuk menjual kontrak niaga hadapan berdenominasi USD.
Implikasi Dasar Fed Dan Strategi Dagangan
Mesyuarat Fed pada Rabu kini menjadi peristiwa paling penting, khususnya kerana ia menandakan ujian besar pertama buat Pengerusi baharu Kevin Warsh. Walaupun perjanjian damai menjadikan kenaikan kadar kurang berkemungkinan, bacaan terkini CPI Teras AS pada 3.6% kekal degil di atas sasaran, menghalang Fed daripada beralih sepenuhnya ke arah dovish. Dengan indeks volatiliti VIX jatuh ke paras terendah dua tahun pada 12.5, kami boleh memanfaatkan opsyen yang murah untuk membina strategi straddle pada USD/CHF, dengan mengambil posisi untuk pergerakan mendadak sama ada ke atas atau ke bawah selepas sidang akhbar Warsh.
Walaupun kadar faedah AS jauh lebih tinggi berbanding kadar Bank Negara Switzerland pada 1.25%, dolar masih melemah berbanding franc. Reaksi negatif ini menonjolkan fokus pasaran ketika ini yang lebih tertumpu kepada geopolitik berbanding perbezaan kadar semata-mata. Namun, jurang hasil yang besar ini menyediakan “kusyen”, menunjukkan kami boleh menjual opsyen call USD/CHF yang out-of-the-money untuk mengutip premium, dengan pertaruhan bahawa sebarang potensi kenaikan dolar akan terhad.
