USD/CHF menamatkan kenaikan tiga hari dan diniagakan berhampiran 0.7910 pada sesi Asia Khamis apabila Dolar AS melemah susulan pengurangan penghindaran risiko selepas Israel dan Lubnan pada Rabu bersetuju untuk memperbaharui gencatan senjata, tertakluk kepada “penghentian sepenuhnya” tembakan oleh Hezbollah yang disokong Iran. Perjanjian itu menyusuli rundingan yang diterajui AS di Washington, dan kedua-dua pihak—walaupun tidak mempunyai hubungan diplomatik rasmi—turut bersetuju untuk mewujudkan “zon keselamatan perintis” di mana angkatan tentera Lubnan akan mengambil kawalan eksklusif “dengan mengecualikan semua pelaku bukan negara”.
Penurunan lanjut pasangan ini dilihat berpotensi terhad oleh jangkaan yang lebih kukuh terhadap kenaikan kadar Faedah Rizab Persekutuan (Fed) tahun ini susulan indikator buruh AS yang lebih mantap, termasuk gaji sektor swasta ADP bagi Mei dan kekosongan pekerjaan JOLTS. Ketika perang di Iran terus mengganggu pasaran tenaga, harga minyak yang lebih tinggi menambah kebimbangan inflasi dan mengalihkan penetapan harga ke arah laluan yang lebih hawkish, dengan CME FedWatch Tool menunjukkan kebarangkalian hampir 42% untuk kenaikan pada Disember. Secara berasingan, Pengerusi SNB Martin Schlegel berkata terlebih nilai sebenar Franc Switzerland adalah lebih rendah berbanding terlebih nilai nominalnya dan bank pusat telah meningkatkan kesediaannya untuk campur tangan dalam pasaran FX.
Dasar Bank Pusat Berbanding Risiko Geopolitik
Kami melihat situasi semasa dalam USD/CHF sebagai pertarungan antara dasar bank pusat dan risiko geopolitik. Berita gencatan senjata telah melemahkan Dolar AS buat sementara waktu, namun kami percaya sokongan asas kepada dolar kekal kukuh. Oleh itu, sebarang penurunan pasangan ini ke arah paras 0.7900 perlu dilihat dengan berhati-hati oleh pemegang posisi jual (short).
Pendekatan Rizab Persekutuan AS semakin jelas, dan kita perlu berdagang selaras dengannya. Data terkini terus menunjukkan pasaran buruh yang kukuh, dengan laporan Non-Farm Payrolls terbaru menunjukkan ekonomi menambah 272,000 pekerjaan, jauh melebihi jangkaan. Kekuatan ekonomi yang berterusan ini menjadikan kenaikan kadar faedah Fed lewat tahun ini satu kemungkinan yang sangat nyata, sekali gus menjadi pemangkin (tailwind) kepada Dolar AS.
Di pihak lain, Bank Negara Switzerland (SNB) memberi isyarat bahawa ia bersedia untuk campur tangan bagi menghalang Franc daripada mengukuh terlalu jauh. SNB mempunyai sejarah campur tangan pasaran yang dramatik, dan perubahan nada terbarunya menunjukkan mereka lebih bimbang terhadap kekuatan Franc berbanding inflasi. Ancaman campur tangan ini meletakkan satu paras lantai berpotensi bagi USD/CHF dalam beberapa minggu akan datang.
Peluang Dagangan dan Tinjauan Pasaran
Memandangkan wujudnya daya tarikan yang bertentangan ini, kami menjangkakan volatiliti akan meningkat. Perjanjian gencatan senjata kelihatan rapuh, dan sebarang konflik yang tercetus semula akan mencetuskan pembelian aset selamat (safe-haven) terhadap Franc, mendorong USD/CHF merosot mendadak. Atas sebab ini, kami mempertimbangkan untuk membeli long strangles, iaitu membeli opsyen call dan put di luar wang (out-of-the-money) bagi meraih manfaat daripada pergerakan harga besar ke mana-mana arah.
Namun, kami percaya arah dengan rintangan paling rendah adalah ke atas disebabkan gabungan berkuasa Fed yang hawkish dan SNB yang dovish. Paras semasa yang rendah sekitar 0.7910 memberikan titik kemasukan yang menarik untuk posisi panjang (long). Kami berhasrat membina posisi dengan membeli opsyen call USD/CHF yang tamat tempoh pada Julai bagi memanfaatkan potensi lantunan semula yang didorong oleh perbezaan dasar bank pusat.
