USD/JPY tidak menunjukkan hala tuju pada Khamis, berlegar berhampiran 160.50 walaupun Dolar AS mengukuh, dengan pedagang berhati-hati bahawa Tokyo boleh campur tangan sekali lagi selepas tindakan lewat April pada paras yang sama. Pegawai Jepun mengulangi kesediaan mereka untuk bertindak balas terhadap pergerakan berlebihan dan tidak teratur, yang mengehadkan potensi kenaikan pasangan ini walaupun Greenback lebih kukuh.
Ketegangan geopolitik antara AS dan Iran telah menyokong dolar, selepas Washington memberi amaran mengenai serangan lanjut susulan tindakan Tehran menembak jatuh helikopter Apache AS berhampiran Selat Hormuz. Namun begitu, Reuters melaporkan kedua-dua pihak masih saling bertukar mesej mengenai memorandum persefahaman, termasuk pengaturan untuk melepaskan dana Iran yang dibekukan. Indeks Dolar (DXY) berada sekitar 100.23, paras tertinggi sejak 6 April, manakala data inflasi mengukuhkan jangkaan Federal Reserve yang lebih hawkish: PPI Mei meningkat 6.5% tahun ke tahun berbanding 5.7% pada April dan melebihi konsensus 6.4%, dan CPI meningkat kepada 4.2% daripada 3.8%. PPI teras kekal pada 4.9% berbanding unjuran 5.4%, manakala CPI teras naik sedikit kepada 2.9% daripada 2.8%. Harga minyak yang lebih tinggi dan pendirian normalisasi BoJ yang beransur-ansur terus menekan yen.
Risiko Campur Tangan Yen dan Volatiliti Meningkat
Dengan USD/JPY terkunci berhampiran paras 160.50, kami melihat wujud kebuntuan yang jelas antara dolar yang kukuh dan ancaman campur tangan. Kami mengingatkan bahawa Kementerian Kewangan membelanjakan lebih AS$60 bilion pada musim luruh 2022 untuk mempertahankan yen, jadi amaran semasa mereka perlu dipandang serius. Ini menjadikan posisi long secara langsung berisiko sehingga kami melihat penembusan yang jelas.
Memandangkan pertarungan antara aliran selamat (safe haven) akibat geopolitik dan ancaman campur tangan, kami menjangkakan volatiliti meningkat dengan ketara. Indeks CVOL CME bagi niaga hadapan JPY/USD sudah meningkat ke paras tertinggi 12 bulan, menandakan kegelisahan pasaran. Oleh itu, kami berpendapat strategi long volatiliti, seperti membeli straddle, berpotensi menguntungkan untuk menangkap pergerakan mendadak ke mana-mana arah.
Inflasi AS, Kos Tenaga, dan Strategi Bullish
Gambaran inflasi AS menyokong dolar yang lebih kukuh, menjadikannya sukar untuk bertaruh menentang pasangan ini. Dengan data CPI terkini menunjukkan inflasi pada 4.2%, CME FedWatch Tool kini menilai kebarangkalian 85% untuk satu lagi kenaikan kadar 25 mata asas pada Julai. Ini mengekalkan tekanan menaik ke atas dolar dan perbezaan kadar faedah AS-Jepun.
Pada masa yang sama, kos tenaga yang tinggi merupakan faktor negatif secara langsung kepada yen. Dengan minyak mentah WTI kekal di atas AS$110 setong berikutan ketegangan Timur Tengah, kos import Jepun akan terus membebankan mata wangnya. Kelemahan asas ini menyukarkan yen untuk memperoleh kekuatan yang berkekalan dengan sendirinya.
Dalam beberapa minggu akan datang, kami sedang menyusun dagangan yang mempunyai profil risiko yang ditakrifkan. Kami menilai strategi bullish seperti call spread, sebagai contoh membeli call 161.00 sambil menjual call 163.00. Ini membolehkan kami meraih keuntungan daripada potensi kenaikan beransur-ansur sambil mengehadkan kerugian maksimum jika pegawai Jepun tiba-tiba memutuskan untuk bertindak.
