USD/JPY meneruskan kenaikannya pada Selasa ketika pasaran menantikan keputusan dasar Rizab Persekutuan (Fed), dengan mesyuarat itu bermula ketika sesi berlangsung. Pasangan itu didagangkan pada 160.47 ketika laporan ini ditulis, menghampiri paras yang secara meluas dikaitkan dengan risiko tinggi campur tangan (intervention) pasaran FX Jepun. Pergerakan harga telah melantun semula daripada 159.50 sejak minggu lalu, namun kenaikan itu sukar dipercepatkan berikutan kebimbangan campur tangan yang berterusan, sementara Indeks Kekuatan Relatif (RSI) terus menunjukkan latar momentum menaik.
Di Jepun, Bank of Japan (BoJ) menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata asas kepada 1% seperti dijangka, namun yen tidak mengukuh. Di sebelah atas, rintangan dilihat pada 160.50 dan, jika ditembusi, pergerakan itu akan membuka paras tertinggi setakat tahun (YTD) pada 160.73 sebelum paras 161.00 mula menjadi tumpuan. Di sebelah bawah, penurunan di bawah 160.00 akan mengalih fokus ke 159.50, kemudian Purata Bergerak Mudah (SMA) 50 hari pada 159.00 dan SMA 100 hari pada 158.02.
Volatiliti dan Strategi Pasaran Berpotensi
Kami melihat USD/JPY terperangkap antara momentum menaik dan ancaman campur tangan Jepun yang sangat nyata. Ketegangan ini tercermin dalam peningkatan volatiliti opsyen, dengan volatiliti tersirat (implied volatility) satu bulan kini pada 12%, lonjakan ketara daripada paras 8% yang dilihat bulan lalu. Ini menunjukkan pasaran sedang mengambil kira (pricing in) pergerakan tajam, menjadikan strategi “long volatility” menarik dalam beberapa minggu akan datang.
Bagi mereka yang percaya pemacu asas iaitu perbezaan kadar faedah 3.5% antara AS dan Jepun akan terus mendominasi, kami mempertimbangkan untuk membeli opsyen call dengan harga mogok (strike) melebihi 161.00. Ini memberikan pendedahan kepada potensi penembusan (breakout) sambil mengehadkan risiko penurunan kepada premium yang dibayar. Momentum RSI yang menaik menyokong idea bahawa trend asas kekal kukuh, walaupun kebimbangan campur tangan boleh menyebabkan susut turun sementara.
Bersedia Untuk Campur Tangan dan Lindung Nilai Hasil
Memandangkan pasangan ini didagangkan jauh ke dalam zon di mana pihak berkuasa pernah bertindak sebelum ini, kami juga perlu bersedia untuk pembalikan mendadak. Sejarah menunjukkan bahawa apabila Bank of Japan campur tangan, pergerakan boleh menjadi pantas dan agresif, sering mengakibatkan kejatuhan 3–5 yen dalam satu hari dagangan, seperti yang dilihat dalam campur tangan 2022. Oleh itu, kami menilai pembelian opsyen put “out-of-the-money” sebagai lindung nilai kos efektif, atau sebagai pertaruhan spekulatif secara langsung terhadap hasil ini.
Menyedari bahawa masa bagi sebarang pergerakan adalah tidak pasti, kami berpendapat strategi “long straddle” adalah wajar. Ini melibatkan pembelian kedua-dua opsyen call dan put pada harga mogok yang sama, meletakkan kami dalam kedudukan untuk mendapat manfaat daripada ayunan harga besar ke mana-mana arah. Dengan keputusan Fed sebagai pemangkin berpotensi untuk pergerakan lebih tinggi dan risiko campur tangan sebagai pemangkin untuk kejatuhan mendadak, strategi ini meliputi kedua-dua hasil berkemungkinan tinggi.
