USD/JPY meningkat sedikit pada Selasa, diniagakan sekitar 160.30 ketika pasaran menilai data aktiviti Jepun yang lebih kukuh sambil kekal berhati-hati menjelang angka inflasi AS. KDNK akhir suku pertama (Q1) Jepun naik 0.5% suku ke suku (QoQ) berbanding ramalan 0.3% dan selaras dengan anggaran terdahulu. Pertumbuhan tahunan terlaras (annualised) direkodkan pada 1.8%, mengatasi konsensus 1.3%, namun deflator KDNK tidak berubah pada 3.2%, meleset daripada jangkaan 3.4% dan memberi isyarat momentum harga yang lebih lembut.
Yen hanya menerima sokongan terhad walaupun bacaan output lebih baik, dengan perhatian masih tertumpu kepada sejauh mana Bank of Japan boleh mengetatkan dasar memandangkan permintaan yang tidak sekata dan risiko pertumbuhan global yang lebih luas. Pada carta empat jam, pasangan ini kekal di atas SMA 20 tempoh pada 160.13 dan SMA 100 tempoh pada 159.47, manakala RSI berada sedikit di bawah 60. Rintangan berhampiran 160.31; sokongan dilihat pada 160.22, 160.15, SMA 20 tempoh sekitar 160.13, kemudian 160.06, dengan asas yang lebih dalam berhampiran SMA 100 tempoh pada 159.47. Analisis teknikal ini dihasilkan dengan bantuan alat AI.
Percanggahan Dasar dan Risiko Campur Tangan Membentuk Prospek Yen
Dengan USD/JPY mengukuh sekitar 160.30, kami melihat pasaran dengan tepat mengenepikan angka KDNK Jepun yang lebih kukuh. Intipati utama ialah deflator KDNK yang tidak memenuhi jangkaan, yang menunjukkan tekanan inflasi tidak meningkat secepat yang diharapkan di Jepun. Ini mengukuhkan kepercayaan teras bahawa Bank of Japan (BoJ) tidak mampu mengetatkan dasar dalam apa-apa cara yang bermakna.
Melihat gambaran lebih besar, Indeks Harga PCE Teras AS yang terkini, penanda aras inflasi pilihan Rizab Persekutuan, merekodkan peningkatan tahunan 2.8%, kekal degil di atas sasaran 2%. Inflasi yang berterusan ini hampir menjamin Fed akan mengekalkan kadar faedah, mengekalkan jurang kadar yang luas yang memihak kepada dolar AS. Daya asas inilah pemacu utama yang menolak pasangan ini lebih tinggi.
Di pihak Jepun, angka inflasi teras nasional terkini bagi April 2026 turut menunjukkan trend penyejukan, pada 2.2%. Dengan inflasi semakin sederhana dan pertumbuhan gaji masih rapuh, BoJ mempunyai justifikasi yang sangat terhad untuk menaikkan kadar lagi dalam masa terdekat. Kami menjangkakan mereka kekal amat berhati-hati, yang akan terus membebankan yen.
Namun, kita perlu mengambil iktibar sejarah, apabila pihak berkuasa Jepun campur tangan untuk mengukuhkan yen sekitar paras 160 ini pada musim bunga 2024. Risiko penurunan mendadak dan tajam akibat campur tangan rasmi ialah ancaman terbesar kepada posisi beli dalam pasangan ini. Oleh itu, sebarang strategi dagangan mesti mengambil kira risiko ekor (tail risk) yang signifikan ini.
Strategi Dagangan Dalam Persekitaran Risiko Ekor
Memandangkan gambaran asas dan teknikal yang menaik, tetapi diselubungi risiko campur tangan, kami berpendapat membeli opsyen panggilan (call options) ialah strategi paling munasabah. Ini membolehkan kami menyertai potensi kenaikan selanjutnya sambil mentakrif dan mengehadkan kerugian jika pihak berkuasa memutuskan untuk masuk ke pasaran. Ia jauh lebih berhemah berbanding memegang posisi niaga hadapan (futures) panjang yang mempunyai risiko penurunan tanpa had.
Dalam dua minggu akan datang, kami akan mempertimbangkan untuk membeli opsyen panggilan di luar wang (out-of-the-money), mungkin pada harga mogok (strike) 161.50 untuk tempoh matang Julai atau Ogos 2026, selepas data inflasi AS yang bakal diterbitkan. Bacaan CPI AS yang lebih panas daripada jangkaan akan menjadi pemangkin ideal untuk memasuki dagangan. Strategi ini menyediakan pendekatan risiko-terhad untuk memanfaatkan percanggahan dasar yang berterusan antara AS dan Jepun.
