USD/JPY menunjukkan reaksi yang hambar terhadap langkah dasar Bank of Japan (BoJ), didagangkan dalam julat 10 pip sekitar 160.20. TOPIX Jepun meningkat kira-kira 0.5%, manakala JGB 10 tahun ketinggalan berbanding rakan setara, dengan hasil naik setinggi 6 mata asas (bps). Kestabilan pasangan mata wang itu berlaku walaupun BoJ mengekalkan kecenderungan pengetatan dan berpegang pada pelan hala tuju pengurangan pembelian (tapering) JGB.
BoJ menaikkan kadar dasar sebanyak 25 bps kepada 1.00%, satu langkah yang menamatkan tempoh menunggu yang bermula selepas kenaikan kadar pada Disember. Kejatuhan harga minyak mentah disebut sebagai faktor yang mengurangkan tekanan ke atas yen, iaitu latar yang boleh menarik USD/JPY ke arah 155.00. Artikel tersebut menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat Kecerdasan Buatan (AI) dan disemak oleh seorang editor.
Reaksi Pasaran Hambar dan Kejatuhan Volatiliti
Ketiadaan reaksi pasaran terhadap kenaikan 25 mata asas oleh Bank of Japan adalah isyarat utama kami. Volatiliti tersirat (implied volatility) satu bulan bagi USD/JPY telah merosot daripada paras tertinggi pra-mesyuarat 11% kepada hanya 7.5%, menunjukkan risiko acara (event risk) kini telah berlalu. Kami melihat ini sebagai peluang untuk menjual premium, dengan jangkaan pasangan ini kekal dalam julat tertentu untuk beberapa minggu akan datang.
Perbezaan Hasil, Harga Minyak, dan Kedudukan Strategik
Walaupun langkah BoJ kepada 1.00%, dinamik teras kekal tidak berubah kerana kadar Fed funds AS kekal kukuh pada 4.75%. Jurang besar 375 mata asas ini terus menjadikan strategi carry trade—menjual yen untuk membeli dolar—sangat menguntungkan. Secara sejarah, perbezaan yang luas sebegini telah mengatasi pelarasan dasar kecil BoJ, satu corak yang kami jangka akan berterusan hingga musim panas.
Pemangkin utama bagi sebarang pengukuhan yen berkemungkinan datang dari luar Jepun. Kenaikan pengeluaran mengejut oleh OPEC+ baru-baru ini telah menolak harga minyak mentah WTI turun menghampiri AS$72 setong, sekali gus meredakan kos import Jepun. Ini menyediakan laluan paling munasabah untuk USD/JPY susut secara beransur-ansur ke arah paras 155.00 yang disebut.
Dengan prospek ini, kami tidak membeli yen secara langsung, sebaliknya mengambil posisi untuk penurunan beransur-ansur dalam USD/JPY. Kami membentuk risk reversal bercorak bearish, iaitu membeli put tiga bulan pada 156.00 sambil membiayainya dengan menjual call pada 162.00. Strategi ini mendapat manfaat daripada penurunan perlahan dan memanfaatkan volatiliti tersirat yang kini rendah.
