Risiko Geopolitik Dan Aliran Ke Aset Selamat
Serangan AS dan Israel ke atas Iran memasuki hari ketiga, dan Presiden Donald Trump berkata operasi AS boleh berterusan selama beberapa minggu atau lebih. Ini meningkatkan kebimbangan konflik Timur Tengah yang lebih meluas, yang boleh menyokong mata wang “aset selamat” (mata wang yang biasanya dicari ketika risiko meningkat) seperti Yen. Di Jepun, Timbalan Gabenor BoJ Ryozo Himino berkata dasar masih “agak longgar” (masih menyokong ekonomi) dan kadar faedah patut dinaikkan secara sederhana jika unjuran ekonomi dan harga tercapai. Pergerakan Yen juga berkait dengan dasar BoJ, jurang hasil bon (perbezaan pulangan bon kerajaan) antara AS dan Jepun, serta perubahan sentimen risiko (tahap kesediaan pasaran mengambil risiko) secara keseluruhan. Kita melihat gambaran yang sangat berbeza hari ini berbanding setahun lalu. Pada awal Mac 2025, kita melihat dolar melonjak melepasi 157 yen, dipacu data pembuatan AS yang kukuh yang menolak jangkaan pemotongan kadar Fed. Tempoh kekuatan dolar itu rupa-rupanya kemuncak, kerana faktor asas (sebab utama ekonomi yang memandu pasaran) sejak itu telah berubah. Jurang kadar faedah antara AS dan Jepun, yang menjadi faktor besar ketika itu, mula mengecil. Fed memulakan kitaran pemotongan kadar (fasa menurunkan kadar beberapa kali) pada lewat 2025 apabila inflasi menurun, dengan data Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI; ukuran inflasi harga barangan dan perkhidmatan) terkini menunjukkan penurunan stabil kepada 2.6% tahun ke tahun. Sementara itu, BoJ meneruskan isyarat “hawkish” (cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi), menamatkan dasar terlalu longgar (kadar sangat rendah dan sokongan besar kepada pasaran) dan menaikkan kadar dasarnya kepada 0.10%, kenaikan pertama sejak 2007.Kedudukan Derivatif Dan Tinjauan Strategi
Bagi pedagang derivatif (produk kewangan yang nilainya ikut aset asas seperti mata wang), ini bermakna “carry trade” (meminjam mata wang berkadar rendah seperti yen untuk membeli mata wang berkadar lebih tinggi seperti dolar) yang dulu popular kini jauh kurang menarik. Kita patut menjangka perbezaan hasil (jurang pulangan) yang semakin mengecil ini terus memberi tekanan turun kepada pasangan USD/JPY. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga yang diambil daripada harga opsyen) juga mungkin berkurang apabila perbezaan dasar yang ketara antara bank pusat menjadi perkara lalu. Risiko geopolitik, seperti konflik AS-Iran yang memuncak pada 2025, masih boleh menyebabkan yen mengukuh dalam jangka pendek sebagai aset selamat. Namun, fokus utama pasaran kembali kepada asas dasar kewangan (hala tuju kadar faedah dan tindakan bank pusat), yang kini menyokong yen lebih kukuh untuk tempoh sederhana. Hari ini, dengan pasangan ini didagangkan sekitar 146.50, paras tinggi tahun lalu kelihatan semakin jauh. Dalam beberapa minggu akan datang, kita patut mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada kadar USD/JPY yang stabil atau menurun. Ini boleh melibatkan pembelian opsyen panggilan JPY (hak untuk membeli yen pada harga tertentu sebelum tarikh luput) atau mewujudkan “bearish risk reversals” (strategi opsyen yang condong kepada jangkaan harga turun, biasanya gabungan jual opsyen panggilan dan beli opsyen jual). Perhatian rapi perlu diberikan kepada data pekerjaan AS yang akan datang dan sebarang ulasan BoJ yang menunjukkan pemulihan dasar yang lebih cepat (mengembalikan dasar kepada keadaan biasa, misalnya menaikkan kadar atau mengurangkan sokongan).
Mula berdagang sekarang – Klik
