Naib Presiden AS JD Vance berkata pada Isnin bahawa Selat Hormuz kekal terbuka dan satu mekanisme telah diwujudkan untuk memastikan ia terus beroperasi, dengan usaha penyelarasan masih diteruskan. Laluan itu mengendalikan hampir 20% bekalan tenaga global. Beliau menambah bahawa rundingan teknikal yang dikaitkan dengan perjanjian damai dengan Iran akan diteruskan dalam beberapa minggu akan datang, dan berkata asas kepada perjanjian muktamad telah pun disediakan.
Vance juga berkata Iran telah bersetuju untuk menjemput semula pemeriksa IAEA, dengan pemeriksaan mungkin bermula seawal minggu ini dan berpotensi seawal hari ini. Secara berasingan, beliau berkata satu mekanisme telah diwujudkan untuk menghentikan peningkatan ketegangan dan pertempuran di Lubnan, di samping usaha mencapai gencatan senjata serantau yang masih menjadi perbincangan berterusan. Susulan kenyataannya, harga minyak meneruskan penurunan, dengan WTI susut 1.8% kepada sekitar AS$75.00.
Nyah-Peningkatan Geopolitik Mengubah Fokus Pasaran
Dengan premium risiko geopolitik yang semakin pantas lenyap daripada pasaran minyak, kami melihat isyarat jelas untuk membuat posisi bagi penurunan harga lanjut. Komen mengenai memastikan Selat Hormuz kekal terbuka dan rundingan berterusan dengan Iran menghapuskan ancaman segera kejutan bekalan. Ini mengalihkan fokus pasaran kembali kepada faktor asas, yang tidak begitu kukuh.
Kami berpendapat menjual volatiliti adalah tindak balas paling langsung terhadap nyah-penerusan ketegangan ini. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) sudah pun jatuh daripada paras tinggi hampir 40 kepada awal 30-an, dan kami menjangkakan ia boleh turun lagi ke pertengahan 20-an, paras yang tidak dilihat sejak awal 2025. Ini menjadikan strategi menjual spread panggilan (call spreads) di luar wang (out-of-the-money) ke atas niaga hadapan WTI lebih menarik untuk memanfaatkan kedua-dua penurunan harga dan penyusutan volatiliti tersirat.
Asas Yang Melemah dan Kedudukan Pasaran
Perkembangan diplomatik ini berlaku seiring dengan penyederhanaan pasaran fizikal. Laporan EIA minggu lalu menunjukkan peningkatan mengejut dalam inventori minyak mentah AS sebanyak 1.8 juta tong, bertentangan dengan jangkaan pengurangan semasa musim pemanduan puncak musim panas. Ini menunjukkan bekalan global terus memenuhi permintaan dengan selesa, mengehadkan potensi kenaikan harga walaupun tanpa konflik.
Data kedudukan pasaran menyokong pandangan menurun ini. Laporan Commitment of Traders (COT) terkini mendedahkan pengurus dana telah mengurangkan posisi bersih panjang (net-long) mereka dalam WTI untuk minggu kedua berturut-turut. Ini menunjukkan spekulator besar sudah mula keluar daripada pertaruhan menaik, mewujudkan tekanan menurun yang kami jangka akan berterusan.
Kami pernah melihat corak ini sebelum ini, khususnya semasa rundingan perjanjian nuklear Iran 2015. Dalam beberapa bulan menjelang perjanjian tersebut, harga minyak mentah cenderung menurun secara berterusan apabila pasaran menyingkirkan premium konflik dan memasukkan jangkaan peningkatan bekalan. Hasil yang berjaya dalam rundingan semasa boleh dengan mudah menyaksikan niaga hadapan minyak mentah WTI menembusi bawah paras sokongan utama AS$70 setong dalam minggu-minggu akan datang.
