WTI meneruskan rali untuk sesi kedua, diniagakan hampir $90.70 setong pada waktu Asia pada Khamis, apabila pasaran minyak mentah bertindak balas terhadap hari kedua serangan AS ke atas Iran serta kebimbangan baharu mengenai gangguan bekalan akibat konflik berpanjangan. Trump berkata AS akan menyerang Iran “dengan sangat keras” jika tiada perjanjian damai sementara, manakala pegawai Iran berkata mereka akan menentang ancaman luar. Eskalasi itu menyusuli serangan “pertahanan diri” AS selepas sebuah helikopter Amerika ditembak jatuh, dan serangan balas Iran ke atas kemudahan AS di Bahrain, Jordan dan Kuwait.
Trump juga berkata tentera AS secara sulit mengiring lebih 100 juta tong minyak—kira-kira satu hari penggunaan global—melalui Selat Hormuz, dan beliau membandingkan paras minyak mentah semasa pada $85 hingga $90 dengan senario di mana harga boleh mencecah $250. Secara berasingan, data EIA menunjukkan inventori minyak mentah AS susut 7.2 juta tong minggu lalu berbanding jangkaan susut 4 juta tong dalam tinjauan Reuters, manakala SPR merosot ke paras terendah sejak Ogos 2023; Jabatan Tenaga berkata ia sedang berusaha untuk meminjam sehingga 40 juta tong daripada rizab tersebut.
Ketegangan Geopolitik Sebagai Pemacu Utama Harga Minyak
Kami melihat konflik ketenteraan yang semakin memuncak antara AS dan Iran sebagai pemacu utama harga minyak mentah dalam masa terdekat. Serangan langsung dan tindakan balas telah mewujudkan ketidakpastian yang ketara, yang akan dinilai pasaran sebagai premium risiko. Dengan West Texas Intermediate sudah menembusi paras $90, haluan yang paling kurang rintangan kelihatan cenderung ke arah kenaikan.
Dalam persekitaran ini, kami percaya volatiliti ialah faktor paling penting untuk diperhatikan oleh pedagang. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) sudah melonjak lebih 35% sepanjang minggu lalu untuk diniagakan sekitar 45, paras tertinggi tahun ini. Ini menunjukkan premium opsyen sedang mengembang, dan pasaran bersedia menghadapi pergerakan harga yang mendadak dalam beberapa minggu akan datang.
Keketatan Bekalan, Volatiliti, Dan Kedudukan Dagangan
Kami mengambil kedudukan berdasarkan situasi ini dengan menilai pembelian opsyen panggilan (call options) yang akan mendapat manfaat daripada kenaikan harga yang berterusan. Minat terbuka (open interest) meningkat dalam kontrak WTI bagi Julai dan Ogos, khususnya sekitar harga mogok (strike) $100 dan $110, mencadangkan ramai pedagang menjangkakan rali yang ketara. Instrumen ini menawarkan cara berisiko terkawal untuk menangkap potensi kenaikan jika eskalasi konflik berterusan.
Gambaran asas bekalan sangat menyokong pandangan menaik ini. Kejatuhan inventori AS sebanyak 7.2 juta tong yang tidak dijangka, digabungkan dengan Rizab Petroleum Strategik (SPR) mencecah paras terendah sejak Ogos 2023, menunjukkan terdapat penampan yang sangat kecil untuk menyerap sebarang kejutan bekalan. Pelan kerajaan untuk meminjam minyak daripada SPR ialah langkah sementara yang menonjolkan keketatan pasaran semasa.
Secara sejarah, kejutan geopolitik telah membawa kepada lonjakan harga yang ekstrem, seperti pada awal 2022 apabila WTI seketika melepasi $130 setong susulan konflik di Ukraine. Situasi semasa dengan konfrontasi langsung melibatkan Iran, sebuah pengeluar minyak utama, berpotensi memberi impak yang sama, jika tidak lebih besar. Preseden ini menunjukkan pergerakan jauh melebihi $100 bukan sesuatu yang mustahil.
Sebarang gangguan di Selat Hormuz kekal sebagai risiko paling ketara, kerana sekitar 21 juta tong minyak melalui laluan itu setiap hari. Konflik berpanjangan mengancam titik sempit (chokepoint) kritikal ini, dan gangguan kecil sekalipun boleh melonjakkan harga. Oleh itu, kami mengekalkan kecenderungan long dan menjangkakan volatiliti kekal tinggi.
