Harga minyak mentah AS meningkat pada Isnin, dengan West Texas Intermediate (WTI) naik lebih daripada AS$4 dan didagangkan pada AS$92.52, selepas konflik baharu Israel-Iran mencetuskan kebimbangan terhadap konflik yang lebih meluas. Pasukan Houthi yang disokong Iran di Yaman berkata mereka telah menyasarkan Israel dan mengisytiharkan larangan terhadap kapal Israel di Laut Merah, susulan pusingan baharu serangan balas antara Israel dan Iran yang menekan gencatan senjata yang sedia rapuh.
Secara berasingan, OPEC+ bersetuju meningkatkan bekalan sebanyak 188,000 tong mulai Julai dalam usaha menyejukkan harga, menandakan kenaikan kelima pengeluaran minyak mentah sejak perang bermula pada akhir Februari. WTI kekal sebagai gred penanda aras utama, bersama Brent dan Dubai Crude, dan didagangkan dalam Dolar AS dengan penentuan harga dipacu oleh bekalan dan permintaan, geopolitik, serta keputusan OPEC. Tumpuan pasaran turut menjejaki data inventori mingguan AS daripada API pada Selasa dan EIA pada hari berikutnya; kedua-dua laporan biasanya berada dalam lingkungan 1% antara satu sama lain sebanyak 75% daripada masa.
Premium Risiko Geopolitik dan Strategi Opsyen
Dengan WTI kekal di atas AS$92, kami percaya premium risiko geopolitik kini sudah kukuh terbina dalam pasaran. Konflik langsung antara Israel dan Iran, yang diperhebat oleh tindakan Houthi, memberi isyarat ke arah krisis berpanjangan di sisi bekalan. Kami wajar menganggap sebarang penurunan kecil sebagai peluang belian, memandangkan ancaman terhadap Selat Hormuz ketika ini mengatasi asas bekalan dan permintaan biasa.
Kebimbangan pasaran boleh diukur dan semakin meningkat, sekali gus mewujudkan peluang kepada pedagang opsyen. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) telah melonjak melepasi 45 sepanjang minggu lalu, satu paras yang menunjukkan ketidakpastian melampau. Kami melihat nilai dalam membeli opsyen beli (call) untuk memanfaatkan potensi lonjakan harga seterusnya sambil mengurus risiko penurunan.
Trend Inventori, Konteks Sejarah, dan Cabaran Bekalan
Laporan Energy Information Administration (EIA) minggu lalu mengesahkan pasaran yang semakin ketat dengan susut inventori lebih besar daripada jangkaan sebanyak 5.2 juta tong. Trend ini berkemungkinan berterusan selagi trafik kapal tangki melalui Laut Merah dan Selat Hormuz kekal terhad, dengan data maritim menunjukkan pengurangan laluan sebanyak 30%. Kami akan memantau rapat laporan API dan EIA minggu ini bagi pengesahan lanjut penyusutan stok simpanan AS.
Persekitaran ini mengimbau pergerakan harga semasa Perang Teluk pertama pada 1990, apabila kejutan harga awal diikuti tempoh panjang volatiliti tinggi. Oleh itu, kami membuat posisi untuk harga tinggi berpanjangan, bukannya lonjakan jangka pendek. Memandangkan volatiliti tersirat yang tinggi, kami turut mempertimbangkan strategi bull call spread untuk mengurangkan kos kemasukan bagi posisi bullish kami.
Peningkatan bekalan OPEC+ yang diumumkan sebanyak 188,000 tong perlu dilihat sebagai tidak relevan dalam tempoh terdekat. Selagi sekatan de facto menghalang tong-tong ini daripada sampai ke pasaran, kuota pengeluaran rasmi sekadar bersifat simbolik. Fokus mesti kekal pada kekangan fizikal terhadap aliran minyak keluar dari Teluk Parsi.
