Niaga hadapan WTI di NYMEX merosot lebih 4% kepada sekitar AS$79.50 dalam dagangan Eropah selepas Donald Trump berkata Selat Hormuz akan dibuka semula dan sekatan tentera laut AS akan ditarik balik, susulan memorandum persefahaman dengan Iran yang dijangka ditandatangani pada 19 Jun di Switzerland. Selat itu menyalurkan hampir 20% bekalan tenaga global, dan media Iran berkata pembukaan semula akan berlaku dalam tempoh 30 hari di bawah pengaturan Iran, manakala Seatrade Maritime News melaporkan sekatan itu juga akan ditamatkan dalam tempoh 30 hari.
Dari segi teknikal, WTI kekal di bawah EMA 20 hari pada AS$89.44, dengan RSI pada 34.84. Jika kerugian berterusan, paras seterusnya yang disebut ialah paras terendah 17 April pada AS$78.88, kemudian paras terendah 10 Mac pada AS$75.95, dengan sokongan lanjut pada AS$70.00 dan paras tertinggi 27 Februari pada AS$67.74. Pemacu harga yang dirujuk termasuk penawaran dan permintaan, ketidakstabilan politik dan sekatan, Dolar AS, serta keputusan kuota 12 anggota OPEC; data inventori daripada API dan EIA juga boleh menggerakkan harga, dengan laporan mereka lazimnya dalam lingkungan 1% antara satu sama lain sebanyak 75% daripada masa.
Impak Perjanjian AS-Iran Terhadap Harga Minyak
Berdasarkan pengumuman perjanjian AS-Iran, kami melihat laluan segera harga minyak adalah lebih rendah. Pembukaan semula Selat Hormuz, titik sempit yang menyalurkan hampir 21 juta tong minyak sehari, secara asasnya meredakan kebimbangan bekalan global yang telah mengekalkan harga pada paras tinggi. Kejatuhan awal 4% di bawah AS$80 berkemungkinan permulaan kepada pergerakan menurun yang lebih besar apabila pasaran meleraikan premium risiko geopolitik yang ketara.
Bagi beberapa minggu akan datang, kami percaya opsyen put ialah cara paling langsung untuk memanfaatkan momentum menurun ini. Kami menumpukan kepada harga mogok yang menyasar paras AS$75 dan AS$70, yang sejajar dengan kawasan sokongan teknikal utama. Volatiliti tersirat telah melonjak berikutan berita ini, menjadikan opsyen alat yang berkesan untuk menzahirkan pandangan arah yang kuat terhadap minyak mentah WTI.
Risiko, Volatiliti, Dan Perbandingan Sejarah
Berita ini diperkuat oleh data inventori terkini, apabila laporan EIA terakhir pada 10 Jun menunjukkan peningkatan mengejut sebanyak 2.1 juta tong, mencadangkan sedikit pelonggaran permintaan. Tumpuan kini terarah kepada laporan Rabu ini untuk pengesahan trend tersebut, yang boleh mempercepat kejatuhan harga. Kami melihat risiko penurunan yang ketara jika inventori terus meningkat bertentangan dengan jangkaan.
Namun, kami perlu berhati-hati kerana pelaksanaan sebenar perjanjian itu dijadualkan “dalam 30 hari” dan terma muktamad hanya akan ditandatangani pada 19 Jun. Sebarang petunjuk kelewatan atau perjanjian yang kurang memberi kesan boleh mencetuskan kenaikan mendadak akibat penutupan posisi jual (short-covering). Laporan mengenai infrastruktur tenaga yang rosak merupakan kebimbangan wajar yang boleh mengehadkan pemulihan sebenar bekalan ke pasaran.
Dari sudut sejarah, kita boleh merujuk perjanjian JCPOA 2015, selepas itu harga minyak cenderung menurun selama berbulan-bulan apabila pasaran menjangkakan kemasukan semula secara perlahan lebih 1 juta tong sehari minyak Iran. Walaupun preseden itu menunjukkan kelemahan lanjut, kami maklumkan bahawa pasaran semasa mempunyai kapasiti pengeluaran lebihan yang lebih rendah berbanding 2015. Ini boleh meletakkan lantai harga lebih tinggi daripada paras pra-perang, berkemungkinan berhampiran paras AS$70.
Ketidakpastian besar mengenai garis masa dan jumlah sebenar minyak yang kembali ke pasaran mewujudkan persekitaran volatiliti tinggi. Bagi mereka yang tidak pasti arah tetapi yakin terhadap ayunan harga yang besar, strategi opsyen seperti straddle panjang boleh berkesan. Kami menjangkakan indeks volatiliti minyak kekal tinggi ketika pasaran menilai butiran perjanjian ini sepanjang bulan akan datang.
