Niaga hadapan WTI di NYMEX susut 1.2% kepada sekitar AS$75.50 dalam dagangan Asia pada Isnin, memadamkan kenaikan awal selepas Amerika Syarikat dan Iran melaporkan kemajuan di Switzerland ke arah perjanjian dalam tempoh 60 hari. Menteri Luar Iran Abbas Araghchi merujuk kepada pemberian pengecualian bagi eksport minyak dan petrokimia, penarikan sekatan laut tentera laut AS ke atas pelabuhan laut Iran, pembebasan sebahagian aset yang dibekukan serta permulaan pelan pembinaan semula dan pembangunan, menurut CNBC. Secara berasingan, Iran berkata ia telah menutup semula Selat Hormuz pada hujung minggu, namun kementerian luarnya kemudian memaklumkan bahawa satu mekanisme transit rasmi telah diatur bagi memastikan laluan selamat kapal komersial melalui laluan perairan itu.
Naib Presiden AS JD Vance turut berkata rundingan telah mencatat “kemajuan besar”, manakala Qatar dan Pakistan selaku perantara juga merujuk kepada kemajuan. Kenyataan bersama Pak–Qatar menyebut Jawatankuasa Peringkat Tinggi telah bersetuju dengan pelan hala tuju ke arah perjanjian muktamad dalam tempoh 60 hari, sekali gus membolehkan rundingan teknikal lanjut dimulakan serta-merta. Dari segi carta, WTI kekal di bawah EMA 20 hari pada kira-kira AS$84.05, manakala RSI (14) berada hampir 33. Rintangan dilihat pada AS$84.05 dan seterusnya AS$90, dengan sokongan pada paras terendah 18 Jun iaitu AS$72.79 dan potensi penurunan ke arah AS$67.20 jika paras itu ditembusi.
Asas Menurun Dipacu Geopolitik Dan Bekalan
Kami melihat kemajuan ketara dalam rundingan AS-Iran sebagai pemacu utama kepada penurunan harga minyak. Potensi perjanjian muktamad dalam tempoh 60 hari mewujudkan prospek asas yang jelas bersifat menurun. Peralihan geopolitik ini berkemungkinan menentukan hala tuju pasaran untuk beberapa minggu akan datang.
Perjanjian yang dimuktamadkan boleh membawa semula sehingga 1.3 juta tong sehari minyak mentah Iran ke pasaran global dalam beberapa bulan. Lonjakan bekalan yang berpotensi ini muncul ketika data terkini menunjukkan inventori global sudah pun stabil. Kami berpendapat pasaran tidak bersedia untuk menyerap tambahan volum sebesar ini dengan mudah tanpa kejatuhan harga yang ketara.
Tekanan dari sisi bekalan ini turut diperkuat oleh tanda-tanda permintaan yang melemah. Tinjauan Tenaga Jangka Pendek (Short-Term Energy Outlook) terkini daripada EIA minggu lalu menyemak turun unjuran pertumbuhan permintaan global bagi suku ketiga, dengan memetik kelembapan aktiviti perindustrian China. Gabungan peningkatan bekalan dan permintaan yang semakin lembut ini mewujudkan pemangkin penurunan yang kuat.
Kita boleh melihat tempoh sekitar perjanjian JCPOA 2015 sebagai rujukan sejarah. Dalam beberapa bulan menjelang dan selepas perjanjian itu, harga minyak mentah WTI merosot lebih 30% apabila pasaran mengambil kira kembalinya minyak Iran. Kami menjangkakan corak yang sama, walaupun mungkin kurang ketara, akan berlaku kali ini.
Penentududukan Untuk Penurunan Lanjut Harga Minyak
Berdasarkan prospek ini, kami membuat penentududukan untuk penurunan lanjut dengan membeli opsyen put. Kami menyasarkan harga strike di bawah paras rendah terkini AS$72.79, dengan tumpuan pada paras pra-perang sekitar AS$67.20. Opsyen ini menyediakan kaedah berisiko terhad untuk memanfaatkan jangkaan penurunan harga dalam tempoh 60 hari akan datang.
Kami juga membentuk spread kredit panggilan (call credit spreads) yang bersifat menurun dengan harga strike pada atau melebihi paras rintangan AS$84.05. Strategi ini akan menguntungkan jika WTI kekal di bawah siling teknikal ini, kerana kami menjangkakan lantunan harga hanya bersifat sementara. Indeks Kekuatan Relatif (RSI) yang rendah turut menyokong pandangan bahawa sebarang pergerakan menaik berkemungkinan gagal.
