- China menjadi tuan rumah kepada Trump dan Putin dalam minggu yang sama, menjadikan gencatan perdagangan A.S.–China sebagai isyarat geopolitik yang lebih luas.
- Sidang kemuncak Trump–Xi menghasilkan komitmen berfokus perdagangan berkaitan Boeing, pertanian, kebimbangan nadir bumi, serta forum perdagangan dua hala yang baharu.
- Lawatan Putin beberapa hari kemudian mengukuhkan penyelarasan strategik China–Russia, dengan tenaga dan kerjasama lebih luas berada tinggi dalam agenda.
- Bagi pedagang, isyarat pasaran paling ketara terletak pada FX China, teknologi China, tenaga, nadir bumi, serta titik semak seterusnya A.S.–China pada September.
China menjadi tuan rumah kepada pemimpin Amerika Syarikat dan Russia dalam tempoh enam hari.
Trump meninggalkan Beijing pada 15 Mei, Putin tiba pada 19 Mei. Kedua-dua lawatan tidak berdiri sendiri.
Lawatan Trump menghasilkan deliverable berorientasikan perdagangan: komitmen awal China untuk membeli 200 pesawat Boeing, sekurang-kurangnya AS$17 bilion setahun pembelian produk pertanian A.S. hingga 2028, serta dua saluran baharu kerajaan-ke-kerajaan — Lembaga Perdagangan dan Lembaga Pelaburan. Rumah Putih turut menyatakan kedua-dua pemimpin bersetuju membina “hubungan konstruktif berteraskan kestabilan strategik.”
Lawatan Putin membawa isyarat yang berbeza. Xi dan Putin menandatangani kenyataan bersama bagi memperkukuh lagi penyelarasan strategik komprehensif serta menyaksikan pemeteraian beberapa dokumen kerjasama dua hala. Kementerian Luar China menyatakan ia adalah lawatan Putin yang ke-25 ke China, menegaskan kedalaman dan kekerapan hubungan tersebut.
Secara bersama, ini menunjukkan strategi penentududukan Beijing. China tidak memilih antara Washington dan Moscow. Ia mengekalkan kedua-dua hubungan aktif, menggunakan rundingan perdagangan dengan A.S. untuk mengurangkan tekanan sambil mengekalkan ruang strategik bersama Russia.
Bagi pasaran, segi tiga ini kini lebih penting daripada mana-mana sidang kemuncak secara bersendirian.
Dari Liberation Day ke Beijing
Hubungan A.S.–China kelihatan sangat berbeza setahun lalu.
Tarif “Liberation Day” Trump pada April 2025 merombak landskap perdagangan dan diikuti tekanan lebih luas merangkumi tarif, kawalan eksport, serta rantaian bekalan strategik. China membalas dengan leverage tersendiri, termasuk sekatan eksport ke atas nadir bumi dan mineral kritikal, yang menjejaskan industri berkaitan pertahanan, automotif, elektronik, dan pembuatan termaju. Reuters melaporkan bahawa sebahagian eksport nadir bumi berat kekal jauh lebih rendah walaupun selepas gencatan perdagangan lebih menyeluruh, menunjukkan bagaimana China boleh mengekalkan leverage sambil membenarkan kelegaan separa.
Jeda pertama berlaku di Busan pada Oktober 2025. Trump dan Xi bertemu kira-kira 100 minit, dengan hasil termasuk pengurangan tarif berkaitan fentanyl, penyambungan semula pembelian kacang soya A.S. oleh China, serta pelonggaran atau penangguhan sekatan nadir bumi selama setahun.
Beijing pada Mei 2026 mengikuti templat yang sama.
Sidang kemuncak itu tidak menamatkan perang perdagangan. Ia menukar eskalasi kepada geseran yang diurus.
Apa yang Trump Peroleh
Deliverable A.S.–China adalah konkrit, tetapi terhad.
Trump memperoleh kemenangan perdagangan yang jelas dan boleh diterjemahkan kepada eksport, pekerjaan, serta kelegaan pasaran:
- Penerbangan: China memberi isyarat pesanan 200 pesawat Boeing.
- Pertanian: China komited kepada pembelian produk ladang A.S. yang lebih besar, termasuk kacang soya dan barangan pertanian lain hingga 2028.
- Tarif: A.S. mengurangkan tarif berkaitan fentanyl dan menggantung tarif timbal balik yang lebih tinggi selama satu tahun.
- Fentanyl: China memperketat kawalan ke atas bahan kimia prekursor.
- Saluran perdagangan: Kedua-dua pihak bersetuju kepada forum perdagangan dan pelaburan dua hala yang baharu.
Hasil ini memberi kedua-dua pemimpin sesuatu untuk didakwa. China membuat komitmen komersial yang lebih besar. A.S. membuat pembalikan terbesar terhadap dasar tarifnya sendiri sebelum ini.
Seperti diperhatikan oleh Penganalisis VT Nayel awal minggu ini, batasannya jelas. Nadir bumi kekal samar. Semikonduktor tidak diselesaikan. Taiwan kekal di luar kerangka perdagangan.
Di mana kedua-dua kerajaan boleh bersetuju tentang transaksi, mereka berbuat demikian. Di mana isu menyentuh kuasa strategik, mereka menangguhkan.
Apa yang Putin Peroleh — dan Apa Isyaratnya
Lawatan Putin membawa berat yang berbeza.
Pertemuan Trump adalah tentang menyejukkan perang perdagangan. Pertemuan Putin adalah tentang menunjukkan Russia masih mempunyai rakan strategik dengan jangkauan global.
Latar rasmi ialah ulang tahun perjanjian persahabatan China–Russia. Substansinya lebih luas: tenaga, teknologi, perdagangan, dan penyelarasan strategik.
Agenda rasmi meliputi hubungan dua hala, kerjasama strategik, dan isu antarabangsa. Tenaga menjadi teras kerana Russia ialah antara pengeluar minyak terbesar dunia, manakala China antara pembeli bahan api fosil terbesar.
Saluran paip Power of Siberia 2 yang lama tertangguh juga kembali menjadi tumpuan. CNBC melaporkan saluran paip sepanjang 2,600km yang dicadangkan itu boleh membawa 50 bilion meter padu gas setahun dari medan Yamal Russia ke China melalui Mongolia, namun harga, pembiayaan dan garis masa penghantaran masih belum dimuktamadkan.
Saluran paip yang belum dimuktamadkan itu berguna untuk Beijing.
Jika China mengunci terma tenaga Russia yang lebih baik, ia mengukuhkan keselamatan bekalan. Jika ia melengahkan, ia memastikan Moscow terus bersaing untuk permintaan China. Dalam kedua-dua keadaan, China memperoleh ruang rundingan.
China Mengekalkan Kedua-dua Pintu Terbuka
Isyaratnya mudah: China tidak memilih antara Washington dan Moscow. Ia menggunakan kedua-dua hubungan untuk mengukuhkan kedudukannya.
Pendekatan A.S. masih bergantung pada tekanan. Tarif, kawalan eksport, dasar Taiwan, dan risiko sekatan kekal sebagai alat aktif. Respons China lebih fleksibel: beri cukup pada aspek perdagangan untuk mengurangkan tekanan jangka terdekat sambil mengekalkan pilihan strategik.
Lawatan Putin memperjelas pendirian itu. Beijing menunjukkan bahawa penstabilan perdagangan dengan Washington tidak memerlukan penjajaran strategik dengan Washington.
China boleh membincangkan pesawat, pertanian, dan akses pasaran dengan A.S. sambil mengekalkan tenaga, keselamatan, dan penyelarasan diplomatik terbuka dengan Russia. Beijing memberi Trump kestabilan perdagangan yang mencukupi untuk menyejukkan pasaran, kemudian memberi Putin keterlihatan diplomatik yang mencukupi untuk menunjukkan pilihan China masih terbuka.
Titik Tekanan Yang Belum Diselesaikan
Sidang kemuncak itu menurunkan risiko perang perdagangan dalam masa terdekat, namun tiga titik tekanan kekal belum diselesaikan.
- Rantaian bekalan teknologi strategik
Nadir bumi, semikonduktor, dan kawalan AI adalah sebahagian daripada konflik yang sama. China memegang leverage dalam mineral kritikal, manakala A.S. memegang leverage melalui kawalan eksport cip dan AI. Ini menjadikan teknologi China, EV, pertahanan, dan nama yang berkait semikonduktor sensitif terhadap tajuk dasar. - Taiwan dan risiko keselamatan
Taiwan kekal di luar gencatan perdagangan. Forbes melaporkan Xi memberi amaran kepada Trump bahawa isu Taiwan boleh mendorong kedua-dua negara ke arah “konflik” jika tersilap urus. Tajuk berkaitan Taiwan boleh menetapkan semula sentimen merentasi ekuiti berkait China, FX serantau, nama semikonduktor dan aset risiko yang lebih luas, walaupun rundingan perdagangan kekal konstruktif. - Tenaga dan pendedahan sekatan
Lawatan Putin mengekalkan risiko minyak, gas dan sekatan berkait Russia dalam radar. China boleh menstabilkan perdagangan dengan A.S. sambil mengekalkan saluran tenaga dan diplomatik dengan Moscow, yang mungkin merumitkan tekanan A.S. pada masa depan.
Kesan pasaran bukan sesuatu yang berterusan. Ia cenderung muncul secara tiba-tiba melalui saham pertahanan, aset risiko China, FX serantau, dan nama berkait semikonduktor.
Apa Yang Perlu Dijangka
Tiga trek kini berjalan serentak:
September 2026, Xi dijangka melawat Washington. Ini ialah titik infleksi seterusnya A.S.-China. Tiga senario adalah munasabah:
- Gencatan kekal dan semakin mendalam. Kedua-dua pihak melanjutkan penggantungan tarif dan mula menangani persaingan teknologi. Ini memerlukan terobosan yang sengaja dielakkan dalam pertemuan Mei.
- Gencatan kekal tetapi terbantut. Kedua-dua pihak mendakwa kemajuan dengan deliverable baharu yang minimum. Geseran diurus, tidak meningkat dan tidak diselesaikan.
- Gencatan pecah. Tindakan kawalan eksport baharu, insiden Taiwan, atau langkah tarif unilateral mencetuskan tindak balas. Kitaran bermula semula.
Perjanjian tenaga China–Russia. Perhatikan perincian kontrak minyak dan gas baharu, khususnya sekitar Power of Siberia 2. Terma apa-apa perjanjian akan menunjukkan sama ada China mengunci bekalan Russia sebagai lindung nilai terhadap tekanan A.S. atau menggunakan rundingan untuk memastikan kedua-dua rakan kongsi bersaing merebut perniagaannya.
Dinamik MKB PBB. Dalam tempoh enam bulan, kesemua empat anggota tetap lain Majlis Keselamatan PBB telah melawat China. Macron pada Disember, Starmer pada Januari, Trump pada Mei, dan Putin pada Mei.
Implikasi Pasaran
Pergerakan pasaran paling ketara berkemungkinan datang daripada kawasan di mana gencatan perdagangan bertindih dengan leverage strategik: mata wang, teknologi, tenaga, dan mineral kritikal.
- Yuan dan FX berkait China
Yuan ialah barometer paling jelas sama ada pasaran percaya gencatan itu bertahan. Nada A.S.–China yang tenang boleh menyokong sentimen. Ancaman tarif yang diperbaharui, bahasa berkaitan sekatan, atau tekanan berkait Russia boleh melemahkannya dengan cepat. - Teknologi China dan nama berkait semikonduktor
Sidang kemuncak itu tidak menyelesaikan kawalan cip AI atau sekatan semikonduktor. HKTECH, nama internet China, dan pembekal berkait cip kekal sensitif terhadap kemas kini kawalan eksport A.S. atau isyarat tindak balas China. - Pasaran tenaga
Lawatan Putin paling penting di kawasan di mana Russia masih mempunyai leverage: minyak, gas, dan diplomasi saluran paip. Penyelarasan tenaga China–Russia yang lebih kukuh akan mengukuhkan keupayaan Beijing untuk mengekalkan pilihan bekalan terbuka di luar orbit A.S.. - Nadir bumi dan logam strategik
Nadir bumi kekal sebagai lever rantaian bekalan China yang paling jelas. Isyarat kawalan eksport yang lebih ketat boleh menggerakkan rantaian bekalan pertahanan, EV, semikonduktor, dan tenaga bersih dengan pantas.
Pertanian dan Boeing masih penting, tetapi terutamanya sebagai semakan pelaksanaan. Volatiliti yang lebih besar terletak pada titik pertemuan dasar perdagangan dengan leverage strategik.
Beijing sedang menempatkan dirinya sebagai perantara yang tidak dapat diketepikan dalam susunan global semasa. Penentududukan itu membawa berat ekonomi: ia memberi isyarat kepada pasaran bahawa China menjangka untuk kekal pusat kepada setiap perbualan utama tentang perdagangan, tenaga dan keselamatan, tanpa mengira hubungan dua hala mana yang menjadi fokus.
Sidang kemuncak Trump–Xi memberi pasaran sebab untuk mengurangkan risiko perang perdagangan dalam masa terdekat. Ia tidak menyingkirkan risiko yang boleh membawa volatiliti kembali. Bagi pedagang, gencatan ini boleh didagangkan tetapi rapuh. Ia berfungsi dengan syarat kedua-dua pihak mengekalkan pertikaian paling sukar terus terkawal. September akan menentukan sama ada gencatan ini sedang menjadi suatu hubungan atau sekadar jeda yang lebih panjang antara eskalasi dalam permainan yang kini secara definitif melibatkan pemain ketiga.
Mula berdagang sekarang – Klik
