Indeks Kos Buruh Zon Euro meningkat 3.3% pada suku keempat (4Q). Angka ini mengukur perubahan tahunan dalam kos buruh setiap jam. Data akhir kos buruh suku keempat tahun lalu, pada paras 3.3%, mengesahkan tekanan upah yang kami lihat semakin terbina sepanjang 2025. Angka ini kekal degil tinggi, terutamanya apabila mengambil kira laporan inflasi teras terkini Februari 2026 daripada Eurostat yang mencatat 2.9%, jauh melebihi sasaran bank pusat. Pertumbuhan upah yang berterusan ini menunjukkan inflasi akan lebih sukar dikawal dalam bulan-bulan akan datang.

Implikasi Terhadap Dasar ECB

Kami berpendapat pasaran sedang menilai terlalu banyak pemotongan kadar faedah oleh Bank Pusat Eropah (ECB) bagi 2026. Data ini sepatutnya mendorong ECB mengekalkan pendirian yang lebih hawkish, sekali gus melengahkan sebarang pelonggaran yang berpotensi. Pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat apabila kadar faedah jangka pendek kekal lebih tinggi untuk lebih lama, seperti menjual kontrak niaga hadapan ke atas Euro Interbank Offered Rate (EURIBOR). Tinjauan ini mewujudkan perbezaan dengan dasar di Amerika Syarikat, di mana Rizab Persekutuan (Fed) lebih lantang mengenai potensi pemotongan susulan angka pekerjaan yang lebih lemah. Ini menjadikan euro kelihatan lebih menarik berbanding dolar. Kami melihat peluang untuk membeli opsyen panggilan (call) EUR/USD jangka pendek bagi memanfaatkan potensi pengukuhan euro. Bagi ekuiti, kos buruh yang kekal tinggi akan terus menekan margin keuntungan korporat, suatu dinamik yang mengingatkan kepada cabaran yang dihadapi pada 2023. Ini boleh mengehadkan kenaikan terkini dalam indeks saham Eropah seperti EURO STOXX 50. Membeli opsyen jual (put) pada indeks tersebut boleh menjadi lindung nilai yang bernilai terhadap potensi pembetulan pasaran pada suku kedua.

Pertimbangan Strategi Pasaran

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi TD Securities berkata FOMC mengekalkan dasar tanpa perubahan, dan Jerome Powell meremehkan kepentingan *Summary of Economic Projections*. Mereka berkata toleransi Fed terhadap kemajuan inflasi yang perlahan mungkin akan kehabisan menjelang akhir musim panas jika kejutan minyak menaikkan inflasi utama. Mereka berkata Fed mungkin mengabaikan kenaikan dipacu minyak itu jika pemindahan tarif ke harga mula reda. Mereka juga berkata jangkaan inflasi jangka panjang akan membentuk berapa banyak masa yang Fed ada untuk menunggu keadaan kembali stabil.

Tinjauan Normalisasi Dasar

TD Securities menjangkakan laluan inflasi yang lebih memberangsangkan menjelang suku ketiga, berdasarkan profil bulan-ke-bulan yang akan membolehkan normalisasi dasar disambung semula. Mereka mengunjurkan tiga pemotongan 25 mata asas, berlaku setiap suku tahun dari September 2026 hingga Mac 2027. Mereka berkata risiko semakin meningkat bahawa Fed menangguhkan pelonggaran tahun ini berikutan ketidaktentuan geopolitik dan kesannya terhadap harga tenaga. Mereka berkata perkembangan konflik di Timur Tengah akan mempengaruhi pilihan Fed dalam beberapa bulan akan datang. Rizab Persekutuan buat masa ini mengekalkan kadar faedah, namun kesabaran terhadap inflasi berkemungkinan tamat menjelang penghujung musim panas. Kami memantau potensi kejutan minyak yang boleh menolak naik inflasi utama buat sementara waktu, khususnya apabila minyak mentah Brent уже diniagakan melebihi AS$85 setong. Kebimbangan ini bertambah selepas keputusan terbaru OPEC+ untuk melanjutkan pemotongan pengeluaran sebanyak 2.2 juta tong sehari, yang mengetatkan bekalan global. Kes asas kami kekal bahawa Fed akan dapat mula menurunkan kadar sebanyak 25 mata asas pada September 2026, diikuti dua lagi pemotongan suku tahunan. Namun, pasaran mencerminkan ketidaktentuan yang semakin meningkat, dengan niaga hadapan Fed funds kini menilai kebarangkalian kurang daripada 50% bagi pemotongan kadar sebelum suku keempat. Ini menonjolkan risiko yang meningkat bahawa peristiwa geopolitik boleh memaksa bank pusat menangguhkan pelonggaran ke hujung tahun ini atau bahkan 2027.

Bersedia Untuk Volatiliti Lebih Tinggi

Persekitaran ketidaktentuan ini menunjukkan pedagang perlu bersedia menghadapi volatiliti yang lebih tinggi dalam beberapa bulan akan datang. Strategi opsyen ke atas niaga hadapan kadar faedah, seperti yang berkaitan dengan SOFR, boleh berkesan untuk mengambil posisi bagi pergerakan mendadak apabila tarikh akhir musim panas Fed semakin hampir. Jurang antara matlamat Fed dan realiti harga tenaga mewujudkan potensi penilaian semula pasaran yang ketara. Kami masih mengingati bagaimana inflasi yang degil pada 2022 dan 2023 memaksa Fed kepada kitaran kenaikan kadar yang agresif, dan mereka berhati-hati untuk tidak melonggarkan dasar terlalu awal. Bacaan Indeks Harga Pengguna (CPI) terkini yang menunjukkan inflasi kekal “melekat” pada 3.2% mengukuhkan hujah agar Fed menunggu data yang lebih meyakinkan. Keadaan yang masih degil ini mencadangkan bahawa sebarang pertaruhan agresif terhadap pemotongan kadar awal membawa risiko yang besar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Sepanyol melelong bon kerajaan 5 tahun pada hasil purata 2.934%. Ini berbanding 2.577% pada lelongan sebelumnya. Lonjakan hasil bon 5 tahun Sepanyol kepada 2.934% merupakan pergerakan ketara yang memberi isyarat kita perlu bersedia untuk kadar faedah yang lebih tinggi di seluruh Zon Euro. Ini menunjukkan pelabur menuntut pampasan risiko yang lebih besar, kemungkinan didorong oleh kebimbangan inflasi yang kekal tinggi. Kami melihatnya sebagai isyarat menurun bagi harga bon kerajaan.

Tinjauan Kadar Faedah Zon Euro

Keputusan lelongan ini secara langsung mencabar naratif bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) boleh mempertimbangkan pelonggaran dasar dalam masa terdekat, khususnya apabila data inflasi teras terkini bagi blok ini kekal degil pada 2.8%. Melihat dari perspektif 2025, kita mengingati betapa cepatnya sentimen berubah semasa kitaran kenaikan kadar 2023, dan keadaan ini terasa serupa. Oleh itu, kami menjangkakan ECB akan mengekalkan nada hawkish dalam mesyuarat-mesyuaratnya yang akan datang. Sebagai reaksi langsung, kita wajar mempertimbangkan posisi jual (short) dalam niaga hadapan Bund Jerman, kerana hasil yang meningkat bermakna harga bon menurun. Kadar hadapan Euribor 3 bulan bagi Disember 2026 telah meningkat 8 mata asas minggu ini, menunjukkan pasaran sedang menilai kebarangkalian kadar yang lebih tinggi. Membayar kadar tetap pada swap kadar faedah euro juga merupakan strategi yang jelas untuk mendapat manfaat daripada trend ini. Untuk pendekatan risiko yang lebih terkawal, membeli opsyen put ke atas niaga hadapan Bund ialah strategi yang menarik. Ini membolehkan kita mendapat manfaat daripada kejatuhan harga bon sambil mengehadkan kerugian maksimum kepada premium yang dibayar. Peningkatan volatiliti pasaran bon menjadikan kaedah ini lebih berhemah untuk menzahirkan pandangan menurun. Persekitaran ini juga sepatutnya memberi dorongan kepada euro, kerana potensi hasil yang lebih tinggi menjadikan mata wang itu lebih menarik. Kita wajar melihat posisi panjang (long) EUR/USD, mungkin menggunakan opsyen panggilan (call) untuk mengurus risiko dengan lebih berkesan. Pasangan ini telah pun menunjukkan kekuatan, diniagakan berhampiran 1.0950 apabila pasaran menghadam potensi perbezaan kadar yang lebih luas dengan Amerika Syarikat.

Implikasi Strategi Mata Wang

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Hasil lelongan Obligaciones 10 tahun Sepanyol meningkat kepada 3.476%, naik daripada 3.167% pada lelongan sebelumnya. Perubahan ini menandakan peningkatan sebanyak 0.309 mata peratus antara kedua-dua lelongan.

Penilaian Semula Pasaran Dalam Hutang Sepanyol

Kami melihat penilaian semula yang ketara dalam hutang kerajaan Sepanyol, dengan hasil 10 tahun melonjak lebih 30 mata asas dalam satu lelongan. Ini menunjukkan pelabur kini menuntut pulangan yang jauh lebih tinggi untuk meminjamkan wang kepada kerajaan Sepanyol bagi tempoh jangka panjang. Ini bukan pergerakan kecil dan menandakan perubahan sentimen pasaran yang perlu kami ambil tindakan. Lonjakan hasil ini berlaku ketika data terkini menunjukkan inflasi teras Zon Euro secara tidak dijangka meningkat kepada 2.9% bulan lalu, sekali gus menghidupkan semula kebimbangan terhadap pendirian Bank Pusat Eropah (ECB) yang lebih agresif. Jika dilihat kembali pada 2025, pasaran sebelum ini telah mengambil kira kemungkinan pemotongan kadar faedah lewat tahun ini, namun pandangan itu kini semakin dicabar. Kami percaya ECB perlu mengekalkan pendirian hawkish sepanjang musim panas. Bagi kami dalam ruang kadar, ini mencadangkan kedudukan untuk hasil yang lebih tinggi selepas ini. Menjual (short) niaga hadapan Obligaciones Sepanyol, atau kontrak BGBM, adalah strategi paling terus untuk mengambil peluang daripada kejatuhan harga bon. Kami juga perlu mempertimbangkan untuk memasuki swap kadar faedah di mana kami membayar kadar tetap dan menerima kadar terapung, dengan pertaruhan bahawa kadar jangka pendek akan meningkat lebih tinggi daripada yang kini diambil kira. Volatiliti jelas meningkat, dan pergerakan ini tidak akan terhad kepada Sepanyol. Spread antara bon Sepanyol dan Bund Jerman telah pun melebar kepada 105 mata asas, paras tertinggi sejak akhir 2024, menunjukkan kebimbangan khusus terhadap kredit Sepanyol. Pedagang opsyen perlu mempertimbangkan pembelian opsyen jual (put) ke atas ETF bon Eropah yang lebih luas untuk melindungi nilai, dan meraih keuntungan, daripada penurunan lanjut.

Implikasi Untuk Pasaran Berdaulat Eropah

Persekitaran ini merupakan pembalikan ketara daripada ketenangan relatif yang dialami sepanjang sebahagian besar 2025, apabila dasar bank pusat kelihatan jauh lebih boleh dijangka. Tempoh kestabilan itu nampaknya telah berakhir buat masa ini. Kini kami mengambil kira tempoh ketidakpastian yang lebih tinggi merentas pasaran hutang berdaulat Eropah.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Negara Switzerland (SNB) mengekalkan kadar dasar tidak berubah pada 0%, selaras dengan jangkaan. Sidang media oleh Pengerusi Martin Schlegel dijadualkan pada 09:00 GMT. SNB kini meramalkan inflasi 0.5% pada 2026, meningkat daripada unjuran sebelumnya 0.3%. Ia juga mengunjurkan inflasi pada 0.7% pada S4 2028.

Tinjauan Inflasi Dan Isyarat Dasar

SNB berkata kenaikan berlebihan franc Switzerland akan menjejaskan kestabilan harga. Ia menambah bahawa konflik di Timur Tengah telah menjadikan prospek ekonomi lebih tidak menentu, dan inflasi berkemungkinan meningkat dengan lebih ketara pada suku-suku akan datang. Selepas keputusan itu, franc Switzerland melemah. USD/CHF turun 0.1% sekitar 0.7925, berhampiran paras tertinggi Rabu. SNB ialah bank pusat Switzerland dan menyasarkan kestabilan harga, ditakrifkan sebagai inflasi CPI tahunan kurang daripada 2%. Ia menetapkan keadaan monetari terutamanya melalui kadar faedah dan kadar pertukaran. SNB boleh campur tangan dalam pasaran pertukaran asing untuk mengehadkan pengukuhan franc, termasuk menggunakan rizab pertukaran asing dan, pada 2011–2015, tambatan euro. Lembaga pemerintahnya menetapkan dasar sekali setiap suku tahun, pada Mac, Jun, September dan Disember.

Implikasi Dagangan Dan Strategi Opsyen

Kami melihat SNB mengekalkan kadar dasarnya pada 0%, seperti yang telah dijangkakan secara meluas susulan pemotongan kadar mengejut yang berlaku pada pertengahan 2025. Namun, semakan naik unjuran inflasi 2026 kepada 0.5% merupakan perkara utama bagi kami. Ini selari dengan data CPI Februari terkini, yang menunjukkan peningkatan tahun ke tahun sebanyak 0.8%, menandakan tekanan harga sedang terbina secara perlahan. Kenyataan bank memberi amaran bahawa kenaikan berlebihan Franc akan mengancam kestabilan harga, pendirian yang mereka pegang sejak mereka menghentikan penjualan rizab asing pada awal 2025. Namun, mereka juga mengakui inflasi berkemungkinan meningkat dalam suku-suku akan datang, mewujudkan percanggahan dalam dasar mereka. Ketidaktentuan yang meningkat ini menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen Franc Switzerland mungkin dinilai terlalu rendah, sekali gus membuka peluang kepada pedagang. Dalam beberapa minggu akan datang, kita wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga yang besar, bukannya arah tertentu. Contohnya, membeli straddle at-the-money bagi opsyen USD/CHF atau EUR/CHF yang tamat tempoh selepas mesyuarat Jun boleh berkesan. Kedudukan ini akan mendapat manfaat sama ada bank terpaksa campur tangan menentang pengukuhan Franc atau memberi isyarat kenaikan kadar pada masa depan dengan lebih agresif daripada jangkaan. Kita juga mesti memantau faktor luaran dengan teliti, khususnya Bank Pusat Eropah, yang baru-baru ini menghentikan sementara kitaran pelonggarannya berikutan inflasi yang berterusan. Euro yang lebih kukuh memberi SNB lebih ruang untuk bertolak ansur dengan Franc yang lebih kuat tanpa menjejaskan eksport seteruk sebelumnya. Sementara itu, kenaikan harga minyak, dengan Brent kini didagangkan hampir AS$95 setong, akan terus menyemarakkan inflasi dipacu import dan seterusnya merumitkan kedudukan SNB.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Riksbank Sweden menetapkan kadar faedah dasar pada 1.75%, sejajar dengan jangkaan. Keputusan itu mengekalkan kadar penanda aras tidak berubah pada 1.75%.

Prospek Volatiliti Jangka Pendek

Keputusan Riksbank untuk mengekalkan kadar dasar pada 1.75% tidak mengejutkan, sekali gus membawa kepada penurunan yang dijangka dalam volatiliti jangka pendek bagi Krona Sweden. Dengan peristiwa ini kini berlalu, volatiliti tersirat bagi opsyen EUR/SEK tempoh sebulan telah memampat ke sekitar 5.2%, paras terendah yang dilihat tahun ini. Persekitaran ini mencadangkan bahawa penjualan premium opsyen, seperti melalui straddle pendek, boleh menjadi strategi yang berdaya maju bagi pedagang yang menjangka tempoh ketenangan ini berterusan. Kestabilan ini, bagaimanapun, mewujudkan peluang bagi mereka yang melihat lebih jauh ke hadapan. Volatiliti yang rendah menjadikan pembelian opsyen bertempoh lebih panjang relatif murah, bagi memposisikan diri untuk potensi peralihan dasar lewat tahun ini. Kami percaya pedagang wajar mempertimbangkan pembelian opsyen call ke atas SEK berbanding Euro, kerana sebarang petunjuk pemotongan kadar oleh Bank Pusat Eropah sebelum Riksbank bertindak berkemungkinan menyebabkan pasangan EUR/SEK menurun. Penting untuk mengingati konteks dasar monetari tahun lalu. Kitaran pemotongan kadar yang agresif yang kita saksikan sepanjang 2025 adalah tindak balas langsung terhadap kelembapan ekonomi yang ketara dan inflasi yang akhirnya menghampiri sasaran 2%. Dengan pertumbuhan KDNK Sweden kini berlegar pada 0.8% yang rapuh dan inflasi teras pada 2.2%, Riksbank jelas berada dalam mod menunggu, enggan mengambil risiko sama ada pertumbuhan atau kredibiliti inflasinya. Buat masa ini, pemacu utama bagi Krona ialah dasar bank pusat relatif, bukannya kejutan domestik. Tumpuan seharusnya pada perbezaan kadar, khususnya berbanding Dolar AS, di mana Rizab Persekutuan juga memberi isyarat jeda yang berpanjangan. Ini menunjukkan strategi dagangan julat pada pasangan USD/SEK, menggunakan niaga hadapan atau opsyen untuk mentakrifkan risiko, akan menjadi pendekatan paling berhemah dalam minggu-minggu akan datang.

Fokus Dasar Bank Pusat Relatif

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Negara Switzerland (SNB) mengekalkan kadar faedah dasar tidak berubah pada 0%. Keputusan itu selari dengan jangkaan pasaran. SNB tidak membuat sebarang kenaikan atau penurunan kadar dalam keputusan ini. Kadar utama kekal pada 0%.

Jangkaan Pasaran Dan Tinjauan Turun Naik

Keputusan Bank Negara Switzerland untuk mengekalkan kadar faedah utamanya pada 0% telah dijangka secara meluas, sekali gus menyingkirkan pemangkin segera kepada kejutan pasaran. Kebolehramalan ini menunjukkan turun naik tersirat bagi pasangan mata wang Franc Switzerland (CHF) berkemungkinan menguncup dalam tempoh terdekat. Kami melihat data inflasi Switzerland bagi Februari 2026 kekal stabil pada 1.4%, memberikan bank pusat sedikit sebab untuk mengubah haluan yang ditetapkan tahun lalu. Dengan bank pusat berada di luar pasaran, strategi yang mendapat manfaat daripada pasaran mendatar kini lebih menarik. Menjual straddle opsyen jangka pendek pada pasangan USD/CHF boleh menjadi cara untuk mengutip premium apabila pasangan mata wang itu mencari keseimbangan. Indeks Volatiliti Indeks Pasaran Switzerland (VSMI) telah pun jatuh ke paras terendah enam bulan pada 14.2, menyokong pandangan bahawa ketenangan pasaran ialah senario asas bagi minggu-minggu akan datang. Kadar faedah 0% ini mengukuhkan peranan CHF sebagai mata wang pembiayaan untuk urus niaga carry trade, satu trend yang kami perhatikan sepanjang sebahagian besar tahun 2025. Pedagang berkemungkinan terus meminjam dalam franc berpulangan rendah untuk melabur dalam aset yang didenominasikan dalam mata wang berpulangan lebih tinggi, seperti dolar AS di mana kadar dana persekutuan efektif ialah 3.5%. Perbezaan kadar faedah berterusan melebihi 300 mata asas ini menunjukkan tekanan menurun yang berterusan dan beransur-ansur ke atas franc. Kita perlu kekal berwaspada terhadap mesyuarat Bank Pusat Eropah (ECB) bulan depan, kerana dasar mereka banyak mempengaruhi tindakan SNB. Sebarang petunjuk penurunan kadar yang tidak dijangka oleh ECB boleh memaksa SNB campur tangan bagi mengelakkan pengukuhan CHF yang berlebihan berbanding euro. Risiko luaran ini bermakna, walaupun menjual volatiliti jangka terdekat adalah berdaya maju, membeli opsyen panggilan (call) EUR/CHF bertarikh lebih panjang pada harga yang lebih murah boleh menjadi lindung nilai yang berkesan terhadap perubahan dasar mengejut.

Risiko Utama Daripada Dasar Bank Pusat Luar

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Beberapa bank pusat G10 telah menyampaikan mesej bercampur minggu ini. Reserve Bank of Australia mempercepatkan pemotongan kadar yang sebelum ini dijangka pada Mei, Bank of Canada berkata ia melihat melangkaui lonjakan inflasi, Rizab Persekutuan AS mengekalkan unjuran bagi satu pemotongan kadar pada 2026 tanpa perubahan, dan Bank of Japan menggunakan bahasa yang berhati-hati tetapi cenderung hawkish. Dalam latar tersebut, Bank Pusat Eropah (ECB) dijangka mengelak daripada memberikan panduan yang tegas. Nota ini mengaitkan sikap berhati-hati itu dengan kepekaan ECB terhadap harga minyak serta ingatan terhadap episod inflasi 2022.

Penetapan Harga Pasaran Dan Sikap Berhati-hati ECB

Penetapan harga pasaran telah berubah, dengan kira-kira 55bp penilaian semula hawkish dalam jangkaan kadar ECB setahun sepanjang Mac. Artikel ini menyatakan bahawa penilaian semula ini bermaksud petunjuk dasar yang kecil boleh menggerakkan kadar jangka pendek lebih daripada kebiasaan. Penulisan ini mencadangkan risiko kini cenderung ke arah pelarasan dovish kerana untuk menyamai penetapan harga semasa memerlukan panduan yang mungkin tidak akan diberikan. Ia juga menyatakan bahawa pertukaran asing menjadi kurang responsif kepada perbezaan spread kadar, kerana harga minyak telah menjadi pemacu utama. Akibatnya, euro mungkin berdepan sedikit risiko penurunan, walaupun pergerakan tersebut mungkin terhad. EUR/USD dibentangkan berpotensi diniagakan semula hampir 1.140 menjelang akhir minggu. Dengan pasaran menetapkan sekitar 60 mata asas kenaikan kadar ECB bagi 2026, kami melihat risiko condong ke arah keputusan yang lebih dovish. Melihat kembali mesej bercampur daripada bank-bank pusat global pada akhir 2025, ECB berkemungkinan mengelak daripada memberikan panduan yang tegas. Sikap berhati-hati ini boleh difahami, khususnya apabila angka inflasi Zon Euro bagi Februari masih tinggi pada 2.8 peratus.

Implikasi Dagangan Dan Risiko EURUSD

Ingatan terhadap krisis tenaga 2022 terus mempengaruhi keputusan ECB, menjadikan mereka sangat sensitif terhadap pergerakan harga minyak. Walaupun situasi hari ini berbeza, harga minyak mentah Brent yang stabil sekitar AS$98 setong membuatkan penggubal dasar kekal berwaspada. Oleh itu, kami menjangka Presiden Lagarde berkemungkinan menggunakan bahasa berhati-hati dan tidak komited, seiring rakan sejawatnya. Bagi pedagang derivatif, ini bermakna jangkaan tinggi terhadap kenaikan kadar mungkin tidak dipenuhi, sekali gus mewujudkan peluang dalam pasaran kadar faedah jangka pendek. Kenyataan ECB yang tidak komited boleh dengan mudah mencetuskan penetapan semula ke arah kadar yang lebih rendah. Ini mencadangkan kedudukan untuk penurunan hasil, mungkin dengan membeli kontrak niaga hadapan Euribor. Tinjauan ini turut diterjemahkan kepada sedikit risiko penurunan bagi euro berbanding dolar AS. Walaupun kita melihat harga minyak telah menjadi pemacu yang lebih dominan untuk mata wang berbanding perbezaan kadar faedah, anjakan dovish masih boleh membebankan euro. Kita boleh melihat kadar pertukaran EUR/USD, yang kini hampir 1.1550, menyusut semula ke paras sekitar 1.1400 dalam minggu-minggu akan datang. Memandangkan potensi penurunan secara beransur-ansur ini, pedagang boleh mempertimbangkan untuk membeli opsyen put EUR/USD bagi mengambil posisi atau melindung nilai daripada pergerakan menurun. Bearish put spread, yang melibatkan pembelian put pada strike lebih tinggi dan menjual put pada strike lebih rendah, boleh menjadi cara yang kos efektif untuk memanfaatkan pandangan ini. Strategi ini akan mendapat keuntungan daripada penurunan sederhana pasangan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas jatuh ke paras terendah baharu sejak 6 Februari, susut menghampiri $4,700 pada awal dagangan Eropah. Pergerakan itu menyusul selepas Dolar AS mengukuh berikutan Rizab Persekutuan memberi isyarat haluan dasar yang lebih hawkish. Data AS menunjukkan Indeks Harga Pengeluar (PPI) utama meningkat 0.7% pada Februari selepas kenaikan 0.5% pada bulan sebelumnya. Kadar PPI tahunan meningkat kepada 3.4%, kenaikan 12 bulan terbesar sejak Februari 2025.

Unjuran Fed Dan Risiko Geopolitik

Fed menaikkan unjuran inflasi PCE hujung tahun, dengan menyatakan risiko daripada harga tenaga yang lebih tinggi berkaitan perang Iran. Ia turut menaikkan ramalan pertumbuhan 2026 serta memprojeksi satu pemotongan kadar tahun ini dan satu lagi pada 2027. Di Teluk, infrastruktur tenaga diserang selepas serangan Israel ke atas medan gas South Pars Iran, yang digambarkan sebagai yang terbesar di dunia. Presiden Donald Trump memberi amaran tentang kemungkinan tindakan balas berskala besar yang berkait aset tenaga, manakala laporan berkata AS sedang mempertimbangkan kempen ketenteraan yang diperluas serta penempatan ribuan tentera ke Asia Barat. Pasaran turut menantikan kemas kini dasar daripada SNB, BoE dan ECB, di samping Tuntutan Pengangguran Awal Mingguan AS dan Indeks Pembuatan Philly Fed. Laporan ini telah diperbetulkan pada 19 Mac pada 09:02, menyatakan PPI bulan sebelumnya ialah 0.5%, bukan 0.3%. Dari segi teknikal, harga menembusi di bawah kawasan $5,040–$5,035, yang menggabungkan EMA 200-tempoh carta 4 jam dan anjakan semula 38.2%. RSI berada pada 27.86, dengan rintangan pada $4,919.61, kemudian $5,037.25, serta sokongan pada $4,843, $4,801.97 dan $4,634.48. Secara teknikalnya, dengan emas menembusi di bawah paras sokongan utama untuk mencecah $4,700, tekanan segera jelas ke arah penurunan, didorong oleh Rizab Persekutuan yang hawkish. Alat FedWatch CME kini mengambil kira kebarangkalian 85% kadar kekal tidak berubah hingga mesyuarat Jun, sekali gus mengukuhkan dolar berbanding aset tanpa hasil. Ini mencadangkan pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put atau mewujudkan spread bear put untuk memanfaatkan kelemahan lanjut ke arah paras teknikal $4,634.

Pertimbangan Strategi Untuk Volatiliti

Kami percaya beban utama terhadap emas ialah komitmen Fed untuk memerangi inflasi, yang menurut bacaan PPI tahunan terkini 3.4%, kekal berterusan. Kami melihat corak serupa pada 2022 dan 2023, apabila emas pada mulanya bergelut berdepan kenaikan kadar Fed yang agresif sebelum faktor geopolitik akhirnya mencetuskan pembalikan. Penembusan berterusan di bawah sokongan psikologi dan teknikal $4,800 boleh menggalakkan penjual untuk mendorong pembetulan lebih mendalam dalam masa terdekat. Namun, konflik yang memuncak di Teluk Parsi memperkenalkan ketidaktentuan yang ketara dan menjadikan posisi short secara langsung berisiko. Niaga hadapan minyak mentah Brent telah melonjak melepasi $130 setong minggu ini, tertinggi sejak kejutan bekalan lewat 2025, menandakan pasaran mengambil ancaman konflik yang lebih meluas dengan sangat serius. Persekitaran ini wajar mempertimbangkan opsyen call murah, out-of-the-money sebagai lindung nilai terhadap kemungkinan lonjakan safe-haven secara mengejut sekiranya keadaan merosot lagi. Daya bertentangan dasar monetari dan geopolitik menyebabkan volatiliti melonjak, yang turut menghadirkan peluang tersendiri. Indeks Volatiliti Emas Cboe (GVZ) telah meningkat melebihi 30, satu paras yang tidak konsisten kita lihat sejak kegawatan perbankan pada musim bunga 2025. Pedagang yang menjangkakan ayunan harga besar tetapi tidak pasti arah boleh menilai strategi long straddle atau strangle untuk meraih manfaat daripada volatiliti tinggi ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Niaga hadapan Dow Jones dan S&P 500 kekal stabil berhampiran 46,530 dan 6,670 semasa waktu dagangan Eropah pada Khamis. Niaga hadapan Nasdaq 100 susut 0.17% kepada sekitar 24,600. Niaga hadapan saham AS sedikit melemah selepas kejatuhan pada Rabu, apabila Dow merosot 1.63% ke paras terendah sejak November. S&P 500 dan Nasdaq Composite masing-masing turun 1.36% dan 1.46%.

Fed Isyarat Kadar Lebih Tinggi Untuk Tempoh Lebih Lama

Rizab Persekutuan (Federal Reserve) mengekalkan kadar faedah pada 3.50%–3.75% dalam mesyuarat Mac. Jerome Powell berkata inflasi dijangka reda, namun proses disinflasi mungkin lebih perlahan, dan harga minyak yang lebih tinggi berkait konflik Iran berpotensi meningkatkan inflasi dalam tempoh terdekat. Penggubal dasar menyatakan ketidaktentuan mengenai kesan ekonomi perang Iran dan menekankan risiko kenaikan terhadap inflasi. Unjuran masih menunjukkan satu pemotongan kadar tahun ini dan satu lagi pada 2027, selaras dengan Disember. Harga pengeluar AS bagi Februari meningkat lebih tinggi daripada jangkaan, dengan PPI naik 0.7% bulan ke bulan berbanding 0.5% pada Januari dan ramalan 0.3%, iaitu kenaikan terbesar dalam tujuh bulan. PPI utama berada pada 3.4% tahun ke tahun, manakala PPI teras meningkat kepada 3.9% daripada 3.5%, dengan data tuntutan pengangguran mingguan bakal diterbitkan seterusnya. Peralihan hawkish Rizab Persekutuan telah menetapkan semula jangkaan pasaran untuk minggu-minggu akan datang. Dengan pemotongan kadar kini berkemungkinan ditangguhkan, kita wajar menjangkakan tekanan berterusan ke atas ekuiti, khususnya Nasdaq 100 yang sensitif terhadap kadar faedah. Volatiliti tersirat semakin meningkat, dengan VIX melonjak melepasi paras 20 dalam sesi terakhir, menandakan pasaran opsyen sedang mengambil kira julat pergerakan harga yang lebih luas dan lebih agresif selepas ini.

Inflasi Dan Volatiliti Menilai Semula Risiko

Angka Indeks Harga Pengeluar (PPI) terkini mengesahkan inflasi kekal degil dan berterusan, tema yang semakin ketara sejak akhir 2025. Walaupun kadar PPI tahunan 3.4% jauh di bawah kemuncak pada 2022, lonjakan bulanan 0.7% yang mendadak itulah yang membimbangkan pasaran. Momentum menaik dalam harga borong ini mengukuhkan justifikasi Fed untuk menunggu bukti disinflasi yang lebih jelas sebelum bertindak. Ketegangan geopolitik menambah lapisan risiko yang ketara, dengan impak langsung kepada pasaran tenaga dan unjuran inflasi. Dengan minyak mentah Brent kini didagangkan melebihi AS$95 setong buat kali pertama dalam tempoh lebih setahun, kita wajar mempertimbangkan penggunaan opsyen panggilan (call options) ke atas ETF sektor tenaga sebagai lindung nilai langsung. Strategi ini boleh mendapat manfaat daripada kenaikan harga minyak dan persekitaran inflasi yang kini cuba dibendung Fed. Pasaran derivatif sedang pantas menilai semula laluan kadar faedah, yang secara langsung mempengaruhi penilaian indeks. Niaga hadapan Fed Funds kini menunjukkan kurang daripada 40% kebarangkalian pemotongan kadar menjelang September, satu perubahan ketara berbanding dua pemotongan yang telah diambil kira pada awal tahun. Ini menjadikan strategi put perlindungan (protective puts) ke atas indeks pasaran luas seperti S&P 500 satu pendekatan yang semakin wajar untuk mengurus risiko penurunan. Memandangkan latar ini, kita boleh menjangkakan sektor berorientasikan nilai mengatasi saham pertumbuhan dalam jangka terdekat. Dow Jones, dengan tumpuannya kepada gergasi perindustrian dan kewangan, berpotensi lebih berdaya tahan berbanding Nasdaq yang sarat teknologi. Senario ini memihak kepada strategi seperti menjual spread panggilan di luar wang (out-of-the-money call spreads) ke atas ETF teknologi untuk menjana pendapatan sambil mengekalkan pandangan pasaran yang berhati-hati.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets