USD/JPY meningkat kepada kira-kira 158.30 pada awal dagangan Asia pada Rabu apabila ketidaktentuan mengenai dasar Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun) menekan yen. Pedagang menunggu data inflasi AS lewat Rabu untuk hala tuju.
Sanae Takaichi sekali lagi diperhatikan berhubung hala tuju BoJ selepas laporan mengatakan beliau membangkitkan kebimbangan tentang pengetatan lanjut dalam pertemuan dengan Gabenor Kazuo Ueda bulan lalu. Laporan itu meningkatkan spekulasi bahawa beliau mungkin menyokong kenaikan kadar faedah (kadar pinjaman rujukan) pada kadar yang lebih perlahan.
Ketidaktentuan Dasar Bank of Japan
Ueda minggu lalu memberi isyarat kadar faedah mungkin dikekalkan lebih lama kerana kesan ekonomi yang mungkin berpunca daripada konflik di Timur Tengah. BoJ dijangka mengekalkan kadar dasar (kadar faedah utama bank pusat) tidak berubah pada mesyuarat minggu depan.
Data CPI AS bagi Februari akan diterbitkan lewat Rabu. CPI utama (ukuran inflasi keseluruhan termasuk makanan dan tenaga) diunjurkan pada 2.4% tahun ke tahun, manakala CPI teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah) diunjurkan pada 2.5% tahun ke tahun.
Cerita ini diperbetulkan pada 11 Mac jam 03:05 GMT untuk menyatakan bahawa bank pusat Jepun dijangka mengekalkan kadar dasarnya. Perkataan asal tersilap merujuk kepada “bank pusat Yen Jepun”.
Perubahan Faktor Makro dan Implikasi Dagangan
Pada 2025, terdapat spekulasi politik yang ketara untuk menekan BoJ supaya menangguhkan kenaikan kadar. Ini berbeza dengan keadaan semasa, apabila BoJ akhirnya menamatkan polisi kadar faedah negatif (kadar di bawah sifar) lewat tahun lalu berikutan inflasi yang berterusan. Dinamik kini berubah daripada persoalan sama ada BoJ akan bertindak, kepada persoalan bila mereka akan bertindak lagi.
Penyelarasan dasar yang perlahan pada 2025 menyumbang kepada yen melemah melepasi 160 pada lewat tahun itu. Kini, dengan inflasi teras Tokyo bagi Februari 2026 pada 2.5%, bank pusat berada di bawah tekanan yang lebih besar untuk meneruskan pengetatan (menaikkan kadar faedah atau mengurangkan rangsangan). Data ini menunjukkan punca asas yen lemah semakin berkurang.
Di pihak AS, tumpuan sebelum ini ialah laporan CPI AS Februari 2025, yang dijangka menunjukkan inflasi menurun kepada sekitar 2.4%. Walaupun inflasi mereda pada sebahagian tahun lalu, bacaan CPI AS terkini bagi Januari 2026 lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.1%. Inflasi yang kekal tinggi ini menunjukkan Rizab Persekutuan (Fed, bank pusat AS) mungkin tidak tergesa-gesa untuk menurunkan kadar faedah.
Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini bermakna strategi satu hala menjual yen sudah kurang berkesan, dan turun naik harga (volatiliti, kadar perubahan harga) berkemungkinan meningkat. Strategi opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/jual pada harga tertentu) yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga, seperti long straddle (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga dan tempoh matang yang sama), boleh sesuai apabila pasaran menilai isyarat bercampur antara Fed yang lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan kadar untuk melawan inflasi) dan BoJ yang perlahan-lahan berubah. Pasangan ini bukan lagi semata-mata permainan perbezaan kadar faedah (interest rate differential, jurang kadar antara dua negara yang mempengaruhi aliran modal).
Oleh itu, perlu berhati-hati untuk menjangka keuntungan mudah seperti awal 2025. Jurang kadar faedah yang semakin mengecil antara AS dan Jepun berkemungkinan mengehadkan kelemahan yen yang besar. Sebarang kenaikan USD/JPY mungkin akan berdepan tekanan jualan yang lebih kuat berbanding setahun lalu.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) telah mencadangkan pelepasan rizab minyak terbesar pernah dibuat untuk cuba meredakan harga minyak mentah, lapor Wall Street Journal pada Rabu. Harga meningkat semasa konflik AS–Israel dengan Iran.
Pelepasan yang dirancang itu akan melebihi 182 juta tong yang dilepaskan oleh negara ahli IEA dalam dua pusingan pada 2022, selepas Rusia melancarkan pencerobohan berskala penuh ke atas Ukraine.
Oil Reserve Release Market Impact
Pada masa laporan ini ditulis, West Texas Intermediate (WTI) turun 3.25% pada hari tersebut kepada $82.09. Ia susut daripada paras tertinggi melebihi tiga tahun iaitu $113.28 yang dicapai awal minggu ini.
WTI ialah penanda aras (harga rujukan) minyak mentah AS. Niaga hadapan (futures) merujuk kepada kontrak untuk membeli atau menjual minyak pada harga yang dipersetujui bagi tarikh akan datang.
OPEC+ (OPEC bersama sekutu termasuk Rusia) mengekalkan pemotongan pengeluaran, dengan pematuhan pada Februari 2026 kekal kukuh melebihi 90%, sekali gus meletakkan “lantai harga” (paras sokongan). Ini diimbangi oleh bekalan bukan OPEC yang tinggi, khususnya dari AS apabila pengeluaran hampir rekod 13.4 juta tong sehari.
Bagi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak), ini bermaksud turun naik tersirat (ukuran jangkaan pasaran terhadap turun naik harga) kekal tinggi, dengan Indeks Turun Naik ETF Minyak Mentah CBOE (OVX) sekitar 38, jauh di atas purata sejarah. OVX ialah indeks yang mengukur jangkaan turun naik harga melalui harga opsyen.
Opsyen ialah kontrak yang memberi hak (bukan kewajipan) untuk membeli atau menjual pada harga tertentu. Premium ialah harga opsyen. Apabila turun naik tersirat tinggi, premium biasanya mahal. Strategi yang “menjual premium” bermaksud memperoleh premium dengan menjual opsyen—contohnya short strangle (menjual opsyen beli dan opsyen jual pada harga mogok berbeza) atau iron condor (gabungan opsyen beli/jual yang mengehadkan risiko). Namun strategi ini berisiko jika harga bergerak kuat, jadi henti rugi (stop-loss, arahan untuk menutup posisi apabila kerugian mencecah had) yang ketat penting.
Strategic Reserve Refill Forward Curve
Pelepasan kecemasan 2025 telah menurunkan rizab petroleum strategik kepada paras terendah sejak 1983. Pasaran menjangkakan kerajaan, khususnya AS, perlu membeli semula minyak secara lebih agresif untuk mengisi semula stok ini.
Ini mewujudkan kecenderungan menaik dalam lengkung hadapan (forward curve, iaitu struktur harga kontrak futures bagi bulan-bulan masa depan). “Bullish skew” bermaksud harga kontrak masa depan tertentu lebih mahal relatif pada bahagian tertentu lengkung, menandakan jangkaan harga lebih tinggi. Ini boleh menyokong dagangan seperti kalender spread (spread kalendar: membeli kontrak yang tamat lebih lewat sambil menjual kontrak bulan terdekat) untuk memanfaatkan perbezaan harga antara tempoh kontrak.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
EUR/USD diniagakan lebih tinggi sekitar 1.1620 pada awal dagangan Asia pada Rabu. Euro melantun daripada paras terendah empat bulan 1.1507 apabila permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset selamat (mata wang yang biasanya dicari ketika pasaran panik) mereda.
Presiden AS Donald Trump berkata konflik itu “hampir selesai” dan operasi ketenteraan sudah “jauh mendahului” jangka masa asal empat hingga lima minggu, menurut Bloomberg. Ini mengurangkan kebimbangan tentang perang yang berpanjangan di Timur Tengah dan menyokong sentimen pasaran (selera risiko pelabur).
Sentimen Pasaran Dan Risiko Geopolitik
Ketidakpastian berterusan kerana tiada garis masa jelas diberikan untuk menghentikan serangan yang mengganggu Timur Tengah dan pasaran global. Tentera Israel melaporkan gelombang serangan baharu ke atas Iran serta lebih banyak peluru berpandu dilancarkan ke Lubnan, dengan sasaran dikaitkan dengan infrastruktur Hezbollah di selatan Beirut.
Tanda-tanda ketegangan yang baharu boleh meningkatkan permintaan terhadap Dolar AS dan mengehadkan kenaikan EUR/USD. Lewat Rabu, pasaran menunggu bacaan akhir Indeks Harga Pengguna Diselaraskan (HICP, ukuran inflasi yang diseragamkan di EU) Jerman dan data Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi pengguna) AS.
Presiden ECB Christine Lagarde berkata ketidaktentuan dan turun naik harga berada pada tahap tinggi di luar jangkaan, menjadikan keadaan sukar diurus. Beliau berkata bank pusat akan mengambil langkah perlu untuk mengawal inflasi.
Euro digunakan oleh 20 negara EU dan pada 2022 menyumbang 31% daripada urus niaga pertukaran asing global, dengan purata nilai dagangan harian melebihi AS$2.2 trilion. EUR/USD merangkumi kira-kira 30% daripada semua dagangan FX (pertukaran mata wang), diikuti oleh EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) dan EUR/AUD (2%).
Perbezaan Prestasi Ekonomi Dan Implikasi Dagangan
Tahun lalu, pasangan EUR/USD diniagakan di atas 1.1600 apabila pasaran bertindak balas terhadap ketegangan geopolitik yang reda. Namun, keadaan kini berubah, dengan pasangan ini bergelut untuk kekal di paras 1.0850. Pendorong utama bukan lagi berita konflik harian tetapi jurang prestasi ekonomi yang semakin melebar.
Ekonomi AS kekal kukuh, dengan KDNK (GDP, saiz pertumbuhan ekonomi) suku keempat 2025 pada 2.1% dan laporan pekerjaan Februari terbaru menunjukkan pertumbuhan sederhana tetapi stabil. Walaupun inflasi AS menurun kepada 2.9%, keadaan ini memberi alasan terhad kepada Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) untuk menurunkan kadar faedah dalam masa terdekat. Kekuatan asas ini terus menyokong permintaan terhadap Dolar AS.
Sebaliknya, Zon Euro berdepan situasi lebih mencabar, yang menjelaskan kelemahan Euro. HICP terbaru kekal “degil” pada 2.5% (inflasi tidak mudah turun), sekali gus menekan Bank Pusat Eropah (ECB) untuk mengekalkan dasar monetari yang ketat (kadar faedah tinggi untuk mengekang inflasi). Namun, ini berlaku ketika enjin ekonomi blok itu, Jerman, terus menunjukkan kelemahan industri dan PMI pembuatan (Purchasing Managers’ Index, tinjauan aktiviti kilang; bacaan bawah 50 menandakan penguncupan) kekal di bawah 50.
Perbezaan antara ECB yang cenderung tegas (hawkish, lebih mudah menaikkan kadar untuk lawan inflasi) dan ekonomi yang lemah mewujudkan ketidakpastian besar untuk Euro. Kami melihat persekitaran ini sesuai untuk menjual opsyen (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) bagi mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), kerana pasangan ini mungkin bergerak mendatar dalam julat harga. Contohnya, menjual “strangle” pada EUR/USD (strategi menjual opsyen beli dan opsyen jual pada paras berbeza untuk untung jika harga kekal dalam julat) boleh memanfaatkan jangkaan pergerakan sisi.
Memandangkan isyarat bercampur, pedagang perlu bersedia menghadapi turun naik sekitar pengumuman data penting. CPI AS dan angka inflasi Zon Euro akan menjadi penentu hala tuju seterusnya. Membeli opsyen jangka pendek seperti “straddle” (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga sama untuk mendapat manfaat jika harga bergerak kuat ke mana-mana arah) sebelum pengumuman boleh menjadi pendekatan lebih berhati-hati untuk berdagang kemungkinan “pecahan” harga (breakout, bergerak keluar daripada julat).
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
WTI susut kepada sekitar AS$81.70 setong dalam dagangan Asia pada Rabu, memadamkan kenaikan awal. Harga menurun selepas laporan bahawa Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan antara kerajaan yang memantau pasaran tenaga) sedang mempertimbangkan pelepasan rizab minyak terbesar pernah dibuat.
Pelepasan dicadangkan ini lebih besar daripada 182 juta tong yang dikeluarkan pada 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine. Pelan itu bertujuan mengurangkan tekanan pasaran.
Konflik Serantau Dan Risiko Bekalan
Pasukan Pertahanan Israel berkata ia melancarkan gelombang serangan baharu ke atas Iran, dengan letupan dilaporkan di Tehran. Israel juga melepaskan lebih banyak peluru berpandu ke arah Lubnan, menyasarkan infrastruktur yang dikaitkan dengan Hezbollah di selatan Beirut.
Pemerintah Pusat AS (US Central Command, markas tentera AS untuk rantau itu) berkata tentera AS “menghapuskan” 16 kapal Iran yang meletakkan periuk api berhampiran Selat Hormuz pada Selasa. Presiden Donald Trump memberi amaran bahawa sebarang periuk api yang diletakkan di selat itu mesti dikeluarkan segera.
Pegawai AS berkata pada Selasa operasi ketenteraan semakin meningkat, dengan peluang rundingan diplomatik terhad. Trump berkata lewat Isnin konflik itu boleh tamat tidak lama lagi.
Arab Saudi, Emiriah Arab Bersatu (UAE), Kuwait dan Iraq mengurangkan pengeluaran lebih 6 juta tong sehari (bpd, jumlah tong yang dihasilkan setiap hari) ketika Selat Hormuz kekal ditutup. Loji penapisan minyak terbesar di UAE turut menghentikan operasi selepas serangan dron.
Turun Naik Pasaran Dan Kedudukan Dagangan
Pasaran kini berdepan pertarungan antara kejutan besar pada bekalan dan tindak balas dasar, menyebabkan turun naik harga yang ketara. Tumpuan pasaran adalah pada kemungkinan pelepasan rizab IEA yang besar, namun secara fizikal lebih 6 juta tong sehari terhenti. Penutupan Selat Hormuz sahaja menjejaskan kira-kira satu perlima penggunaan minyak harian dunia, kesannya lebih kuat dan lebih lama berbanding pelepasan rizab sementara.
Ketidaktentuan tinggi ini lazimnya menaikkan kos perlindungan risiko dalam pasaran opsyen. Premium opsyen (harga yang dibayar untuk membeli opsyen) berpotensi meningkat, dan Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga minyak melalui harga opsyen) boleh melonjak seperti ketika konflik geopolitik terdahulu. Strategi derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak) yang memanfaatkan turun naik, seperti long straddle atau strangle (membeli opsyen beli dan opsyen jual serentak untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah), boleh dipertimbangkan untuk menangkap pergerakan mendadak.
Walaupun pelepasan rizab IEA kali ini lebih besar berbanding 2022, rizab strategik (stok simpanan minyak kerajaan untuk kecemasan) tidak tanpa had. Pada 2022, pelepasan hanya memberi kelegaan sementara sebelum faktor asas pasaran kembali memacu harga. Dengan rizab strategik AS hampir paras terendah 40 tahun, kesan jangka panjang pelepasan baharu ini masih menjadi tanda tanya. Pasaran dilihat memandang ringan risiko gangguan bekalan yang berpanjangan di Timur Tengah.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Kementerian Pertahanan Qatar berkata angkatan tenteranya berjaya memintas satu serangan peluru berpandu yang menyasarkan negara itu, lapor Reuters pada Rabu. Perkembangan itu berlaku ketika Iran terus menyasarkan negara jiran serta aset Amerika Syarikat di rantau tersebut.
Pasukan Pertahanan Israel berkata ia melancarkan gelombang baharu serangan ke atas Iran selepas letupan kedengaran di Tehran. Israel juga menembak lebih banyak peluru berpandu ke Lubnan, dengan alasan ia menyasarkan infrastruktur Hezbollah di selatan Beirut.
Konflik Serantau Dorong Ketidaktentuan Pasaran
Financial Times melaporkan lewat Selasa bahawa Israel menolak permintaan Lubnan untuk menghentikan pertempuran bagi membolehkan rundingan. Laporan itu menyebut Israel menuntut rundingan dilakukan “di bawah tembakan”.
Minyak mentah penanda aras West Texas Intermediate (WTI) susut 1.06% kepada AS$83.85 pada waktu penulisan. Harga sebelum ini mencecah AS$113.28 awal minggu ini, paras tertinggi dalam lebih tiga tahun.
Konflik di Timur Tengah kini meningkat dengan ketara, termasuk serangan secara langsung antara Israel dan Iran serta penglibatan Qatar. Ini menambah ketidakpastian yang sangat tinggi kepada pasaran, iaitu faktor utama yang perlu diambil kira pedagang dalam harga semasa. Susulan itu, Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) — ukuran turun naik jangkaan harga minyak — melonjak lebih 40% minggu ini, ke paras yang tidak dilihat sejak krisis gangguan rantaian bekalan 2025.
Pergerakan harga WTI memberi isyarat jelas tentang turun naik ini. Selepas lonjakan awal akibat sentimen panik melebihi AS$113 setong, harga jatuh semula hampir 26% ke sekitar pertengahan AS$80, menunjukkan pedagang mengambil untung atau mula bimbang permintaan akan merosot jika konflik melebar. Keadaan ini menyukarkan pertaruhan satu hala kerana pasaran terhimpit antara risiko gangguan bekalan dan ketakutan pertumbuhan ekonomi perlahan.
Memandangkan Israel menolak rundingan gencatan senjata, ketegangan berkemungkinan berlarutan selama beberapa minggu, sekali gus mengekalkan turun naik tinggi merentas kelas aset. Indeks VIX — ukuran ketakutan pasaran saham — sudah meningkat ke 35, jauh melebihi purata jangka panjangnya, apabila pedagang membuat lindung nilai (hedging, iaitu langkah mengurangkan risiko kerugian) terhadap kesan merebak. Pendekatan lebih berhati-hati ialah bersedia untuk turun naik berterusan, bukan meneka hala harga tertentu.
Strategi Untuk Pasaran Tidak Menentu
Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) boleh mempertimbangkan opsyen untuk mengehadkan risiko, kerana keadaan boleh berubah pantas hanya dengan satu berita utama. Membeli strategi “strangle” jangka panjang (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga sasaran berbeza untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke mana-mana arah) pada ETF minyak seperti USO membolehkan kedudukan mendapat manfaat daripada pergerakan besar, sama ada lonjakan akibat kejutan bekalan atau kejatuhan akibat kejutan permintaan. Volatiliti tersirat (implied volatility, iaitu jangkaan turun naik yang tercermin dalam harga opsyen) kini tinggi, menjadikan strategi ini mahal, namun risiko tersilap arah jika hanya bertaruh melalui kontrak hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) adalah lebih besar.
Kami juga melihat peluang mengikut sektor yang lebih jelas. Opsyen beli (call options, hak membeli pada harga ditetapkan) ke atas kontraktor pertahanan semakin menarik kerana tempahan berkemungkinan meningkat; saham seperti Northrop Grumman sudah naik 8% minggu ini. Sebaliknya, opsyen jual (put options, hak menjual pada harga ditetapkan) ke atas ETF syarikat penerbangan dan pengangkutan boleh menjadi lindung nilai, kerana margin mereka boleh tertekan akibat kos bahan api yang kekal tinggi serta potensi gangguan laluan perdagangan global.
Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Indeks Harga Pengeluar (bulan ke bulan) Jepun bagi Februari dicatat pada -0.1%. Ramalan sebelum ini ialah 0.1%.
Kemas kini ini dikeluarkan pada 03/10/2026 pada 23:50:04 GMT. Item ini diterbitkan oleh Pasukan FXStreet.
Implikasi Terhadap Dasar Bank of Japan
Laporan pagi ini menunjukkan penurunan mengejut dalam harga pengeluar, menandakan tekanan inflasi di Jepun semakin reda. Ini menjadikan kebarangkalian Bank of Japan (bank pusat Jepun) menaikkan kadar faedah (kadar pinjaman utama yang mempengaruhi kos kredit dalam ekonomi) dalam masa terdekat sangat rendah. Pandangan kami kekal bahawa dasar monetari Jepun akan terus longgar (dasar yang menyokong pertumbuhan dengan kadar faedah rendah dan kecairan tinggi) untuk tempoh yang lebih lama.
Jurang kadar faedah antara Jepun dan Amerika Syarikat dijangka kekal besar, memandangkan Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat AS) mengekalkan kadar utamanya sekitar 5.3%. Keadaan ini biasanya menyebelahi yen yang lebih lemah berbanding dolar. Kami boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options, kontrak derivatif yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli pada harga tertentu) ke atas USD/JPY, bagi mengaut manfaat jika kadar pertukaran (exchange rate, harga satu mata wang berbanding mata wang lain) meningkat dalam minggu-minggu akan datang.
Yen yang lebih lemah juga memberi sokongan besar kepada pasaran saham Jepun yang bergantung kepada eksport, kerana ia meningkatkan nilai pendapatan luar negara apabila ditukar semula kepada yen. Indeks Nikkei 225 sudah meningkat lebih 15% tahun ini, dan berita ini boleh mendorong kenaikan lanjut. Membeli niaga hadapan (futures, kontrak untuk membeli/menjual pada tarikh akan datang pada harga ditetapkan) Nikkei 225 atau opsyen panggilan dilihat sebagai strategi yang munasabah untuk memanfaatkan trend ini.
Melihat kembali 2025, Bank of Japan cuba menyediakan pasaran untuk peralihan beransur-ansur daripada dasar yang terlalu longgar. Namun, sentimen itu kini kelihatan terlalu awal berdasarkan data baharu ini. Kita juga ingat bagaimana sebarang tanda keraguan dasar sepanjang 2025 mendorong kelemahan yen yang ketara.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Indeks Harga Pengeluar (PPI) Jepun meningkat 2% tahun ke tahun pada Februari. Jangkaan pasaran ialah 2.1%.
Kemas kini ini diterbitkan pada 23:50:04 GMT pada 03/10/2026. Laporan ini memaparkan angka sebenar bersama unjuran.
Ringkasan Pendedahan Risiko
Artikel ini mengandungi notis risiko mengenai kenyataan berpandangan ke hadapan (jangkaan tentang masa depan, yang boleh berubah) dan kemungkinan kesilapan. Ia juga menyatakan kandungan ini untuk makluman sahaja dan bukan nasihat untuk membeli atau menjual aset (seperti saham, bon atau mata wang).
Ia menyatakan dagangan boleh menyebabkan kerugian besar, termasuk kehilangan semua modal (wang yang dilaburkan). Ia menambah bahawa tanggungjawab terhadap risiko, kerugian dan kos ditanggung pembaca.
Artikel ini menyebut pandangan adalah milik penulis, bukan FXStreet atau pengiklan. Ia juga menyatakan penulis tidak mempunyai pegangan yang dinyatakan, tiada hubungan perniagaan, dan tiada bayaran tambahan selain daripada FXStreet.
Ia menyatakan FXStreet dan penulis tidak memberi cadangan peribadi (cadangan yang disesuaikan dengan keadaan kewangan individu). Ia menambah mereka bukan penasihat pelaburan berdaftar dan tidak menerima liabiliti (tanggungjawab undang-undang) atas kerugian berkaitan penggunaan maklumat ini.
Data PPI bagi Februari semalam menunjukkan bacaan 2.0%, sedikit di bawah jangkaan. Angka ini menandakan tekanan inflasi (kenaikan harga) di peringkat borong (harga sebelum sampai kepada pengguna) tidak meningkat seperti yang dijangka. Ini mengurangkan tekanan segera terhadap Bank of Japan untuk membuat perubahan dasar yang lebih agresif (lebih tegas, seperti menaikkan kadar faedah dengan cepat) dalam beberapa minggu akan datang.
Implikasi Pasaran Dan Kedudukan Dagangan
Data ini mengukuhkan pandangan bahawa perbezaan kadar faedah antara Jepun dan ekonomi utama lain akan kekal besar buat sementara waktu. Sebagai contoh, Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat Amerika Syarikat) mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat terakhir, sekali gus mengekalkan kelebihan hasil (yield advantage: pulangan lebih tinggi pada aset AS) berbanding Jepun. Oleh itu, strategi yang mendapat manfaat daripada yen yang lebih lemah boleh dipertimbangkan, seperti membeli opsyen panggilan (call options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli pada harga tertentu) bagi pasangan USD/JPY (kadar pertukaran dolar AS kepada yen Jepun).
Melihat ke belakang, yen sangat sensitif terhadap perbezaan kadar ini sepanjang 2025, apabila Bank of Japan yang cenderung longgar (dovish: lebih memilih kadar rendah dan rangsangan) berulang kali melemahkan mata wang berbanding dolar. Data sejarah 2023 dan 2024 menunjukkan corak sama, dengan USD/JPY meningkat ketara apabila jurang dasar (policy gap: perbezaan ketetapan kadar dan hala tuju dasar bank pusat) melebar. Nombor PPI terkini ini menunjukkan trend yang sudah lama wujud ini masih belum berakhir.
Bagi pedagang ekuiti (ekuiti: saham), bank pusat yang tidak tergesa-gesa menaikkan kadar biasanya positif untuk pasaran saham. Kos pinjaman yang lebih rendah menyokong pendapatan syarikat dan pelaburan, menjadikan saham Jepun lebih menarik. Oleh itu, posisi menaik (bullish: menjangka harga naik) pada indeks Nikkei 225 boleh dipertimbangkan melalui niaga hadapan (futures: kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang) atau opsyen panggilan.
Data harga pengeluar ini juga membayangkan hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB: Japanese Government Bonds) berkemungkinan kekal rendah. Bank of Japan telah mengurus lengkung hasil (yield curve: hubungan antara tempoh matang bon dan pulangannya) selama bertahun-tahun, dan bacaan inflasi ini memberi sedikit sebab untuk menghentikan dasar itu secara mendadak. Pedagang boleh melihat kontrak niaga hadapan untuk mengambil kedudukan bagi kestabilan berterusan atau penurunan kecil dalam hasil JGB.
Namun, perhatian akan beralih kepada keputusan rundingan gaji musim bunga “Shunto” (rundingan tahunan gaji antara kesatuan dan majikan). Data CPI nasional (CPI: Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi pengguna) yang dikeluarkan pada akhir Februari menunjukkan inflasi teras (core inflation: inflasi tanpa komponen yang sangat berubah-ubah seperti makanan dan tenaga) mereda kepada 2.4%, dan penyelesaian gaji yang lemah akan mengukuhkan alasan untuk Bank of Japan kekal dengan dasar semasa. Sebaliknya, kenaikan gaji yang tinggi di luar jangkaan boleh membalikkan trend semasa dengan cepat.
Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Presiden ECB Christine Lagarde berkata tahap ketidaktentuan dan turun naik pasaran (volatiliti) adalah sangat mengejutkan. Beliau berkata ECB akan mengambil langkah yang perlu untuk mengawal inflasi (kenaikan harga barang dan perkhidmatan).
Lagarde berkata keadaan semasa sangat berbeza daripada 2022 dan ECB mempunyai keupayaan yang lebih baik untuk menyerap kejutan (perubahan mengejut dalam ekonomi/pasaran). Beliau berkata tahap volatiliti menjadikan keadaan sukar diurus.
Ketidaktentuan Dan Isyarat Dasar
Beliau berkata beliau tidak boleh menyatakan dengan tepat apa yang akan diputuskan mengenai kadar faedah (kadar pinjaman asas yang mempengaruhi kos pinjaman dan simpanan). Beliau berkata Eropah tidak akan dibiarkan menghadapi inflasi seperti pada 2022/2023, dan beliau berkata zon euro tidak berada dalam stagflasi (inflasi tinggi bersama pertumbuhan lemah dan pengangguran meningkat).
Pada masa laporan ini ditulis, EUR/USD turun 0.22% pada 1.1610. ECB ialah bank pusat zon euro, berpangkalan di Frankfurt, dan menyasarkan inflasi sekitar 2% terutamanya dengan menaikkan atau menurunkan kadar faedah.
Majlis Pemerintahan bermesyuarat lapan kali setahun untuk menetapkan dasar. Pelonggaran kuantitatif (quantitative easing, QE) ialah apabila bank pusat “mencipta” wang untuk membeli aset seperti bon, dan lazimnya dikaitkan dengan euro yang lebih lemah. Pengetatan kuantitatif (quantitative tightening, QT) ialah apabila pembelian serta pelaburan semula dihentikan, dan lazimnya dikaitkan dengan euro yang lebih kukuh.
Memandangkan tahap ketidaktentuan dan volatiliti yang luar biasa, kita perlu menjangka pergerakan besar di pasaran Eropah. Pendirian tegas ECB terhadap inflasi menunjukkan bank pusat mungkin menangguhkan rancangan pemotongan kadar faedah atau mempertimbangkan pengetatan jika perlu. Ini menjadikan pengurusan risiko lebih sukar dalam beberapa minggu akan datang.
Data Inflasi Dan Pelarasan Semula Harga Pasaran
Nada “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, iaitu lebih tegas terhadap inflasi) ini berkemungkinan reaksi kepada data terkini apabila inflasi zon euro bagi Februari 2026 meningkat secara tidak dijangka kepada 2.4%, sekali gus menghentikan penurunan berterusan sepanjang 2025. Walaupun masih jauh daripada paras puncak 2022, ia cukup untuk membuat bank pusat lebih berhati-hati. Ini bercanggah dengan keyakinan pasaran sebelum ini bahawa pemotongan kadar akan berlaku dalam masa terdekat.
Akibatnya, jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar pada Jun 2026 sedang dinilai semula dengan cepat, apabila kebarangkalian (odds) pasaran merosot ketara sejak beberapa hari lalu. Kini, pedagang menolak jangkaan pemotongan pertama ke suku ketiga. Perubahan jangkaan ini akan menjadi pemacu utama bagi derivatif bon dan mata wang (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas, digunakan untuk lindung nilai atau spekulasi).
Penyebutan jelas tentang volatiliti tinggi ialah isyarat supaya pedagang melindungi portfolio (pegangan pelaburan). Indeks VSTOXX, yang mengukur volatiliti Euro Stoxx 50 (indeks saham utama Eropah), sudah melonjak lebih 15% dalam minggu lalu, beralih daripada keadaan lebih tenang pada Februari. Kita perlu bersedia untuk volatiliti tinggi ini berterusan sepanjang Mac hingga April.
Dalam keadaan ini, strategi yang untung daripada pergerakan harga itu sendiri, bukan arah pergerakan, menjadi lebih menarik. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen (kontrak hak membeli/menjual pada harga tertentu), seperti straddle (beli opsyen beli dan jual pada harga pelaksanaan yang sama) atau strangle (beli opsyen beli dan jual pada harga pelaksanaan berbeza), bagi instrumen seperti indeks Euro Stoxx 50 atau pasangan EUR/USD. Ini membolehkan manfaat daripada turun naik besar yang mungkin dicetuskan oleh ketidaktentuan ECB.
Melihat ke belakang, hala tuju pasaran kelihatan lebih jelas pada suku akhir 2025 apabila trend penurunan inflasi (disinflasi, iaitu inflasi masih naik tetapi semakin perlahan) kukuh. Kembalinya ketidaktentuan secara mendadak mengingatkan bahawa keadaan boleh berubah pantas. Ini berbeza dengan tempoh lebih tenang tahun lalu apabila persoalan utama bukan *sama ada* ECB akan memotong kadar, tetapi *bila*.
Euro kini berada dalam tarik menarik. Bank pusat yang bersedia memerangi inflasi biasanya menyokong mata wang, namun volatiliti keseluruhan dan kebimbangan pertumbuhan menjadi tekanan. Ini menjadikan posisi “long” atau “short” (pertaruhan harga naik atau turun) pada EUR/USD lebih berisiko, sekali gus mengukuhkan pandangan bahawa strategi berasaskan volatiliti lebih wajar buat masa ini.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Jensen Huang berkata AI (kecerdasan buatan, iaitu sistem komputer yang boleh belajar dan membuat keputusan) ialah “infrastruktur penting, seperti elektrik dan internet”. Katanya pelaburan setakat ini baru “beberapa ratus bilion dolar”, dan masih ada “trilion dolar” yang perlu dibina.
Saham NVIDIA pada 183.69, naik +1.96 (+1.08%), dengan MA5 181.65, MA10 183.07, MA20 185.69, MA30 185.48 (MA ialah purata bergerak, iaitu purata harga bagi beberapa hari untuk melihat arah trend).
Naratif pemberhentian kerja bercanggah dengan optimisme AI: Block memotong 40% kakitangan, Pinterest memotong sehingga 15%, dan Goldman menjangka kadar pengangguran AS meningkat daripada 4.4% kepada 4.5% menjelang akhir tahun.
Intipati Pasaran Daripada Mesej “Pembinaan” Huang
Jensen Huang mahu pasaran melihat kitaran AI sebagai “superkitaran” perbelanjaan modal (capex, iaitu belanja syarikat untuk aset besar seperti pusat data dan mesin), bukan trend perisian sementara. Dalam catatan blog 10 Mac, beliau menyifatkan AI sebagai “infrastruktur penting, seperti elektrik dan internet”, dan berkata industri baru melabur “beberapa ratus bilion dolar” setakat ini, dengan “trilion dolar” lagi masih diperlukan.
Bagi pasaran, cara bingkai ini penting kerana ia mengalihkan tumpuan daripada hasil AI jangka pendek kepada permintaan jangka panjang untuk tenaga elektrik, pusat data (kemudahan yang menempatkan pelayan komputer), rangkaian (networking, sambungan data antara komputer/pelayan), penyejukan (cooling, sistem untuk mengawal haba pelayan), dan tenaga kerja mahir. Huang juga menyatakan AI ialah “kek lima lapisan” merangkumi tenaga, cip AI, infrastruktur, model AI, dan aplikasi (model AI ialah “otak” yang dilatih daripada data; aplikasi ialah produk yang digunakan pengguna).
Jika pedagang menerima cerita “kitaran infrastruktur”, saham semikonduktor (semis, iaitu syarikat yang membuat cip) dan rantaian bekalan pusat data boleh terus menarik modal walaupun keadaan makro tidak menentu. Jika harga minyak kekal berubah-ubah dan hasil bon kekal tinggi (bond yields, pulangan pelabur daripada bon), pasaran mungkin masih berhati-hati terhadap saham teknologi bernilai tinggi (high-multiple, iaitu dinilai mahal berbanding keuntungan), walaupun tema jangka panjang kekal.
Naratif Pekerjaan Berpecah Kepada Dua Hala
Dakwaan utama Huang ialah AI tidak akan “merampas” pekerjaan secara besar-besaran, kerana membina dan menyelenggara infrastruktur bernilai “trilion dolar” memerlukan ramai pekerja. Beliau menyenaraikan kerja seperti juruelektrik, tukang paip, pekerja keluli, juruteknik rangkaian dan operator, dan menyifatkannya sebagai “pekerjaan mahir dengan gaji baik” yang “sukar dicari”.
Namun, pasaran juga melihat bukti baharu bahawa syarikat sudah menggunakan alasan “kecekapan AI” untuk mengurangkan tenaga kerja (headcount, bilangan pekerja). Block memotong 40% kakitangan, dengan CEO Jack Dorsey merujuk kecekapan yang dibantu AI. Pinterest memotong sehingga 15% pekerjaan apabila mengalihkan sumber kepada AI.
Penganalisis Goldman Sachs menyifatkan kehilangan pekerjaan akibat AI sebagai “jelas tetapi sederhana”, sambil mengingatkan penggantian kerja oleh AI boleh menaikkan kadar pengangguran AS daripada 4.4% kepada 4.5% menjelang akhir tahun.
Perbezaan ini penting untuk aset berisiko (risk assets, seperti saham). Pasaran boleh menilai kedua-duanya: pemberhentian kerja jangka dekat yang menaikkan margin (margin, iaitu untung berbanding jualan), dan gelombang capex jangka panjang yang menaikkan permintaan untuk peralatan serta tenaga.
Chip stocks including Nvidia are holding up despite market volatility, according to the charts https://t.co/ucmOMIRphK
Jika lebih banyak syarikat meniru pemotongan seperti Block, saham mungkin menyukai cerita margin dalam jangka pendek, tetapi sektor yang bergantung pada perbelanjaan pengguna boleh tertekan jika kebimbangan pekerjaan meningkat. Jika capex meningkat seperti dijangka Huang, sektor perindustrian dan kaunter berkait infrastruktur boleh menjadi lebih kukuh berbanding pasaran, tetapi hala tuju masih bergantung pada kadar faedah dan kos tenaga.
Analisis Teknikal
NVIDIA (NVIDIA) didagangkan sekitar $183.69, naik kira-kira 1.08%, ketika saham cuba stabil selepas tempoh pergerakan mendatar (sideways consolidation, harga bergerak dalam julat tanpa trend jelas) sejak akhir November. Carta harian menunjukkan harga kekal dalam julat luas selepas lonjakan kuat yang membawa harga ke puncak sekitar $212.10 sebelum momentum (kekuatan pergerakan harga) melemah.
Dari sudut teknikal, harga kini hampir dengan purata bergerak jangka pendek. Purata bergerak 5 hari (181.65) sedikit di bawah harga semasa, manakala 10 hari (183.07) hampir sama dengan harga pasaran.
Sementara itu, purata 20 hari (185.69) dan 30 hari (185.48) sedikit di atas paras semasa, menunjukkan saham masih terperangkap dalam jalur pengukuhan yang sempit tanpa penembusan arah yang jelas (breakout, iaitu keluar daripada julat).
Rintangan terdekat (resistance, paras harga yang sukar ditembusi) dilihat sekitar $190–$192, apabila kenaikan sebelum ini gagal bertahan. Jika melepasi kawasan ini, laluan boleh terbuka ke $200, diikuti zon $212 sebagai paras tertinggi sebelum ini. Di bahagian bawah, sokongan awal (support, paras yang lazimnya menahan kejatuhan) berada sekitar $178–$180, dengan sokongan lebih kukuh hampir $170, yang sebelum ini menjadi paras rendah utama (swing low, titik rendah ketara sebelum harga berpatah balik).
Secara keseluruhan, NVIDIA kelihatan bergerak dalam julat dalam jangka terdekat, apabila pasaran menghadam kenaikan terdahulu. Penembusan kukuh di atas $192 akan menguatkan pandangan menaik (bullish, jangkaan harga naik), manakala penurunan di bawah $178 boleh mencetuskan tekanan jatuh semula.
Kaitan Makro Yang Pedagang Tidak Wajar Abaikan
Mesej pembinaan ini muncul pada waktu mencabar. Pusat data AI menggunakan tenaga, bahan, dan pembiayaan. Apabila harga tenaga naik dan hasil bon meningkat, pasaran biasanya kurang sabar terhadap tema pertumbuhan jangka panjang (long-duration growth, syarikat yang nilai sekarang banyak bergantung pada keuntungan masa depan). Ini tidak memusnahkan tema AI, tetapi boleh mengubah masa dan peneraju dalam sektor teknologi.
Sudut pekerjaan juga penting untuk bank pusat. Jika pengangguran meningkat daripada 4.4% kepada 4.5% seperti dihuraikan Goldman, pembuat dasar boleh berdepan keadaan pertumbuhan lebih perlahan pada masa yang sama perbelanjaan tenaga dan infrastruktur menyebabkan inflasi sukar turun (sticky, kekal tinggi).
Jika data menunjukkan pekerjaan semakin sejuk tanpa penurunan inflasi yang ketara, pasaran mungkin terus bergerak dalam keadaan sempit: saham pertumbuhan berkualiti dan peneraju yang banyak tunai bertahan, manakala risiko sensitif kadar faedah (rate-sensitive, mudah terjejas bila kadar berubah) kekal tidak stabil.
Perkara Yang Perlu Diperhatikan Seterusnya
Bukti tuntutan pembinaan “trilion” melalui pesanan sebenar, panduan capex (unjuran belanja modal), dan pelan pembinaan bekalan kuasa pusat data.
Sama ada tajuk pemberhentian kerja atas alasan “kecekapan AI” merebak melangkaui teknologi, selepas pemotongan 40% oleh Block dan pengurangan sehingga 15% oleh Pinterest.
Pergerakan NVIDIA sekitar rintangan 185.48–185.69 dan sokongan 181.65, dengan 183.69 sebagai titik tumpu semasa (pivot, paras rujukan penting untuk arah seterusnya).
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Komando Pusat AS berkata pasukan AS telah memusnahkan beberapa kapal tentera laut Iran, termasuk 16 kapal penabur periuk api (kapal yang meletakkan periuk api laut untuk menghalang laluan kapal) yang beroperasi berhampiran Selat Hormuz, lapor Reuters pada Rabu. Kenyataan itu dibuat selepas Donald Trump berkata 10 kapal penabur periuk api yang “tidak aktif” telah “dimusnahkan sepenuhnya”.
Trump berkata pada Selasa bahawa jika periuk api laut dipasang dan tidak dibuang, Iran akan berdepan akibat “pada tahap yang belum pernah kita lihat”. Tiada butiran lanjut diberikan.
Reaksi Pasaran Dan Harga Minyak
Pada masa penulisan, West Texas Intermediate (WTI, penanda aras harga minyak mentah AS) susut 1.33% kepada AS$83.73. Ia sebelum ini mencecah paras tertinggi lebih tiga tahun pada AS$113.28 minggu ini.
Teks mentakrifkan “risk-on” dan “risk-off” sebagai istilah untuk menggambarkan tahap kesanggupan pelabur mengambil risiko. Dalam keadaan risk-on (pelabur berani ambil risiko), saham, kebanyakan komoditi kecuali emas, mata wang berkaitan komoditi dan mata wang kripto lazimnya meningkat. Dalam keadaan risk-off (pelabur elak risiko), bon, emas dan mata wang “selamat” biasanya lebih baik.
Ia menyatakan risk-on cenderung menyokong Dolar Australia (AUD), Dolar Kanada (CAD), Dolar New Zealand (NZD), serta Ruble (RUB) dan Rand Afrika Selatan (ZAR). Ia juga menyatakan risk-off cenderung menyokong Dolar AS (USD), Yen Jepun (JPY) dan Franc Switzerland (CHF).
Lindung Nilai Derivatif Dan Aliran Ke Aset Selamat
Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti minyak, saham atau mata wang), persekitaran ini menunjukkan pembelian opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) jangka pendek ke atas niaga hadapan minyak mentah (kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang) sebagai strategi lebih berhemah untuk bersedia jika ketegangan memuncak. Volatiliti tersirat (implied volatility, anggaran turun naik harga oleh pasaran) dalam opsyen minyak meningkat ke paras tertinggi enam bulan, menandakan pasaran sudah mengambil kira kebarangkalian pergerakan besar. Ini menjadikan opsyen cara lebih cekap dari segi modal berbanding memegang posisi “long” niaga hadapan secara terus (bertaruh harga akan naik).
Keadaan ini juga menunjukkan sentimen risk-off yang lebih meluas jika keadaan meningkat tegang. Tanda awal sudah kelihatan apabila Indeks Volatiliti CBOE, atau VIX (ukuran “ketakutan” pasaran saham berdasarkan harga opsyen), naik daripada 17 kepada melebihi 21 dalam tiga minggu lalu, mencerminkan kebimbangan yang meningkat di pasaran ekuiti. Oleh itu, pembelian opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas indeks saham utama boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan) jika pasaran lebih luas merosot akibat kejutan geopolitik.
Dalam pasaran mata wang, mata wang selamat dijangka mengatasi prestasi. Yen Jepun dan Franc Switzerland berkemungkinan mendapat manfaat daripada aliran keluar modal (pelabur memindahkan dana ke aset lebih selamat), seperti yang berlaku ketika ketidaktentuan global sebelum ini. Susulan itu, pedagang boleh mempertimbangkan opsyen panggilan ke atas JPY atau CHF, khususnya berbanding mata wang negara pengeksport komoditi seperti Dolar Australia, yang biasanya terjejas apabila pasaran beralih kepada risk-off.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
