Saham AS ditutup lebih tinggi pada Isnin selepas sebelumnya susut pada awal sesi, sebelum berpatah balik naik selepas komen Presiden Donald Trump. Beliau memberitahu wartawan CBS News, Weijia Jiang, bahawa perang yang beliau mulakan bersama Israel terhadap Iran adalah “sangat lengkap”.
Komen itu tersebar dalam talian, dan sekitar jam 3:20 petang EST, saham melonjak. Selepas jatuh setinggi 1.46%, Nasdaq Composite ditutup naik 1.38%, manakala Dow Jones Industrial Average meningkat 0.5% dan S&P 500 naik 0.83%.
Pasaran Berpatah Balik Selepas Komen Trump
Harga minyak juga bergerak pantas sepanjang sesi. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak AS) jatuh 7.7% ke bawah AS$84 setong selepas mencecah paras tertinggi empat tahun melebihi AS$119 lewat malam Ahad.
Tiada kenyataan rasmi dipetik yang menunjukkan Iran bersedia untuk berunding. Laporan itu juga merujuk kepada komen terdahulu yang dikatakan datang daripada pegawai Iran yang menolak gencatan senjata (hentikan tembakan sementara) yang membolehkan AS dan Israel menyusun semula kekuatan. Ia turut mendakwa Iran sejak 10 hari lalu mengganggu sistem radar (alat pengesan) yang digunakan Israel, AS dan sekutu Arab.
Melihat kembali ke hujung 2025, penurunan mendadak turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap turun naik harga berdasarkan harga opsyen) menjadi isyarat paling cepat untuk pedagang. Indeks Volatiliti CBOE (VIX, ukuran “ketakutan pasaran” berdasarkan opsyen S&P 500) turun daripada melebihi 40 kepada awal 20-an dalam beberapa hari susulan khabar angin damai. Ini menunjukkan dalam minggu-minggu akan datang, menjual premium opsyen yang mahal (premium ialah harga opsyen), khususnya opsyen jual (put) yang jauh “luar wang” (out-of-the-money, harga pelaksanaan lebih rendah daripada harga pasaran semasa, jadi kurang berkemungkinan menjadi menguntungkan), ke atas S&P 500, boleh menjadi strategi jika ketenangan ini berterusan.
Kejatuhan WTI daripada melebihi AS$119 kepada bawah AS$84 jelas mencerminkan harapan reda ketegangan. Dengan minyak kini sekitar awal AS$80-an dan data terkini EIA (Energy Information Administration, agensi data tenaga AS) menunjukkan peningkatan inventori yang tidak dijangka (stok simpanan bertambah), posisi menjangkakan kejatuhan harga (bearish) menggunakan opsyen jual (put) atau put spread (gabungan beli dan jual opsyen put pada harga pelaksanaan berbeza untuk hadkan kos dan risiko) di atas niaga hadapan minyak mentah (crude futures, kontrak membeli/menjual minyak pada harga dan tarikh masa hadapan) dilihat wajar. Namun, sebarang tajuk berita konflik baharu dari Selat Hormuz boleh mencetuskan lonjakan songsang yang mendadak, menjadikan henti rugi (stop-loss, arahan untuk menutup posisi apabila rugi mencecah tahap tertentu) yang ketat penting.
Strategi Untuk Ketenangan Yang Rapuh
Rali lega (kenaikan akibat rasa lega sementara) di NASDAQ dan S&P 500 memang ketara, tetapi ia bersandar pada satu komen yang optimistik. Memandangkan gencatan senjata rasmi (perjanjian berhenti perang) tidak benar-benar menjadi kenyataan sepenuhnya dalam bulan-bulan selepas itu, keadaan ini wajar dilihat sebagai keamanan yang rapuh. Oleh itu, pedagang boleh melindungi pegangan ekuiti (saham) jangka panjang dengan membeli put perlindungan (protective puts, opsyen put untuk hadkan kerugian) atau membina collar (strategi lindung nilai: beli put dan pada masa sama jual opsyen beli/call untuk menampung kos) pada indeks utama seperti SPX (kod untuk indeks S&P 500 dalam pasaran opsyen).
Kenaikan pasaran berlaku berdasarkan petunjuk, bukan perjanjian yang disahkan dengan Iran. Ketidaktentuan ini turut kelihatan pada saham sektor pertahanan yang ketinggalan berbanding pasaran keseluruhan kira-kira 5% sejak awal 2026. Ini memberi isyarat opsyen beli (call, mendapat manfaat jika harga naik) ke atas ETF berfokus pengguna (Exchange Traded Fund, dana yang didagangkan seperti saham) boleh menunjukkan prestasi lebih baik berbanding opsyen jual (put) pada ETF kontraktor pertahanan jika keadaan geopolitik kekal tenang.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Emas susut ke sekitar AS$5,130 seauns pada Selasa selepas Presiden Trump memberi bayangan konflik di Timur Tengah mungkin tamat dalam masa terdekat.
XAUUSD diniagakan pada 5160.52, naik +23.11 (+0.45%), dengan MA5 5139.01, MA10 5174.21, MA20 5105.75, MA30 5073.06. (MA ialah purata bergerak: purata harga bagi 5/10/20/30 hari dagangan untuk menilai arah aliran.)
Pasaran kini memerhati data inflasi AS iaitu CPI pada Rabu dan PCE pada Jumaat, yang boleh mengubah jangkaan pasaran terhadap pemotongan kadar faedah Fed. (CPI ialah Indeks Harga Pengguna; PCE ialah indeks perbelanjaan penggunaan peribadi.)
Emas susut ke sekitar AS$5,130 seauns pada Selasa, meneruskan penurunan sesi sebelumnya, selepas Presiden Trump memberi isyarat konflik Timur Tengah mungkin berakhir tidak lama lagi. Kenyataan itu meredakan kebimbangan dalam pasaran komoditi, sekali gus mengurangkan keperluan memegang emas sebagai perlindungan. (Emas sering dianggap “aset pelindung” ketika risiko meningkat.)
US President Trump described the war in the Middle East to Republican lawmakers as a ‘short-term excursion’ and said it would continue until Iran is defeated https://t.co/PObmuFthXBpic.twitter.com/XE6Z51duDP
Emas biasanya naik paling ketara apabila pasaran bimbang gangguan akan berpanjangan. Jika pemimpin memberi petunjuk tempoh konflik lebih singkat, pedagang cenderung mengunci untung dengan cepat, terutama jika dolar AS kekal kukuh dan hasil bon tidak menurun. (Hasil bon atau yield ialah pulangan pegangan bon kerajaan; ia banyak mempengaruhi harga emas.)
Jika tajuk berita terus menunjukkan ketegangan reda, emas mungkin sukar mendapat semula momentum dan boleh berlegar sekitar AS$5,130. Jika pasaran hilang keyakinan terhadap naratif “akan tamat tidak lama lagi”, emas boleh mendapat sokongan semula kerana posisi belian berisiko sudah berkurang. (Posisi ialah pegangan dagangan; pengurangan posisi bermaksud kurang pendedahan.)
Risiko Inflasi Lebih Tinggi Masih Mengehadkan Harapan Pemotongan Kadar
Walaupun sentimen perang reda, faktor inflasi masih penting. Pedagang mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) tahun ini kerana harga tenaga yang tinggi boleh menaikkan inflasi dan memaksa dasar monetari kekal ketat lebih lama. Meja penyelidikan kami mengaitkan kelemahan emas dengan dolar yang lebih kukuh dan harapan pelonggaran kadar dalam masa terdekat yang semakin pudar. (Dasar ketat bermaksud kadar faedah tinggi/kurang rangsangan; pelonggaran ialah sebaliknya.)
Federal Reserve Vice Chair for Supervision Michelle Bowman signaled the weaker-than-expected February employment report has tilted her back to supporting additional interest-rate cuts https://t.co/IGHnXlMYKU
Ini penting untuk emas kerana hasil sebenar yang lebih tinggi meningkatkan kos peluang memegang aset yang tidak memberi pulangan. (Hasil sebenar ialah hasil bon selepas ditolak inflasi; emas tidak memberi faedah atau dividen.) Dalam keadaan ini, emas boleh bergerak seolah-olah dipacu oleh kadar faedah.
Jika jangkaan inflasi naik lebih cepat daripada kebimbangan pertumbuhan, hasil bon boleh kekal tinggi dan emas mungkin terhad walaupun sentimen pasaran menjadi mengelak risiko. Jika kebimbangan pertumbuhan meningkat dan hasil bon mula menurun, emas boleh pulih walaupun geopolitik kembali tenang. (Sentimen risk-off bermaksud pelabur mengurangkan aset berisiko.)
CPI dan PCE AS Boleh Ubah Jangkaan Terhadap Fed
Pedagang menunggu data inflasi AS untuk hala tuju seterusnya. Jadual Biro Statistik Buruh menunjukkan Februari 2026 CPI akan diterbitkan pada 11 Mac 2026, 08:30 pagi, selari dengan tumpuan pasaran pada “CPI Rabu”. (CPI mengukur perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna.)
Bagi PCE, BEA menyenaraikan terbitan seterusnya pada 13 Mac 2026, selari dengan fokus “PCE Jumaat”. (PCE ialah ukuran inflasi berdasarkan perbelanjaan pengguna dan sering menjadi rujukan utama Fed.)
Jika CPI dan PCE lebih tinggi daripada jangkaan, pasaran boleh menolak pemotongan kadar ke tarikh lebih lewat. Jika data lebih perlahan, pedagang mungkin menjangka pemotongan kadar lebih awal, yang boleh melemahkan dolar dan membantu emas stabil. (Dolar lebih lemah biasanya menyokong emas kerana emas didagangkan dalam dolar.)
Bacaan CPI atau PCE yang kuat boleh menekan emas walaupun risiko Timur Tengah berkurang kerana kadar faedah menjadi pemacu utama. Bacaan yang lebih lembut boleh menyokong emas, namun pergerakan boleh kekal tidak menentu jika harga minyak berubah-ubah. (Tidak menentu bermaksud turun naik besar.)
Analisis Teknikal
Emas (XAUUSD, iaitu harga emas berbanding dolar AS) diniagakan sekitar 5,160, naik kira-kira 0.45%, apabila ia cuba stabil selepas pembetulan daripada paras tinggi terbaru 5,598.60. (Pembetulan ialah penurunan sementara selepas kenaikan kuat.)
Arah aliran utama masih menaik, tetapi pergerakan beberapa sesi kebelakangan ini menunjukkan pasaran memasuki fasa konsolidasi selepas lonjakan besar awal tahun. (Konsolidasi ialah harga bergerak dalam julat sempit ketika pasaran “berehat” sebelum hala tuju seterusnya.)
Dari sudut teknikal, emas masih didagangkan di atas purata bergerak utama. Purata bergerak 5 hari (5,139) dan 10 hari (5,174) hampir pada harga semasa, menandakan keseimbangan jangka pendek antara pembeli dan penjual.
Sementara itu, purata bergerak 20 hari (5,105) dan 30 hari (5,073) berada di bawah harga dan terus menaik, menyokong struktur kenaikan jangka lebih panjang. (Struktur menaik bermaksud siri paras tinggi dan paras rendah yang semakin meningkat.)
Rintangan terdekat berada sekitar 5,250–5,300, yang menahan cubaan kenaikan baru-baru ini. Jika melepasi zon ini, harga boleh kembali ke 5,400, diikuti puncak sebelumnya hampir 5,600. (Rintangan ialah kawasan harga yang sering menghalang kenaikan.)
Di sebelah bawah, sokongan awal berada hampir 5,100 (sekitar purata bergerak 20 hari), dengan sokongan yang lebih kukuh dekat 5,000. (Sokongan ialah kawasan harga yang sering menahan kejatuhan.)
Secara keseluruhan, emas kini berkonsolidasi dalam aliran menaik apabila pasaran menilai semula keuntungan terdahulu. Selagi harga kekal di atas sokongan 5,100, pandangan menaik masih bertahan. Kenaikan yang jelas melepasi 5,300 boleh menandakan cubaan semula ke paras tinggi baru-baru ini.
Perkara Penting Untuk Dipantau
Maklumat susulan Trump selepas menyifatkan operasi sebagai “lawatan kecil” dan “jangka pendek”, kerana ini mempengaruhi premium risiko. (Premium risiko ialah tambahan harga yang dibayar pelabur untuk menampung risiko ketidaktentuan.)
Data inflasi AS iaitu CPI pada Rabu dan PCE pada Jumaat, kerana ia boleh mengubah hasil bon dan dolar.
Sama ada XAUUSD kekal di atas MA20 5105.75 dan MA30 5073.06, kerana ini menentukan sama ada penurunan kini sekadar konsolidasi atau mula memecahkan aliran menaik. (Pecah aliran bermaksud perubahan arah trend.)
Soalan Lazim (FAQ)
Mengapa Emas Susut Ke Sekitar AS$5,130 Seauns? Emas susut ke sekitar AS$5,130 seauns apabila pedagang mengurangkan pegangan perlindungan geopolitik selepas Presiden Trump menyatakan konflik Timur Tengah mungkin tamat tidak lama lagi. Apabila risiko perang dilihat lebih singkat, pelabur biasanya menutup posisi “insurans” dalam emas.
Bagaimana Emas Boleh Turun Walaupun Risiko Inflasi Masih Ada? Emas boleh lemah apabila hasil bon dan dolar AS meningkat. Kebimbangan konflik berpanjangan boleh menaikkan inflasi membuatkan pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar Fed. Ini mengekalkan kadar faedah tinggi lebih lama dan meningkatkan kos peluang memegang emas.
Apa Yang Trump Katakan Sehingga Mengubah Sentimen Pasaran? Trump menggambarkan operasi itu sebagai “lawatan kecil” dan usaha “jangka pendek”, yang mengurangkan kebimbangan geopolitik. Perubahan nada ini boleh menurunkan permintaan aset pelindung dengan cepat walaupun ketegangan sebenar belum reda.
Emas Kini Lebih Dipengaruhi Geopolitik atau Kadar Faedah AS? Kedua-duanya penting dan boleh berubah mengikut hari. Jika berita menunjukkan konflik lebih singkat, emas biasanya lebih rapat mengikut kadar faedah dan dolar. Jika berita kembali menunjukkan eskalasi, emas sering kembali berfungsi sebagai lindung nilai langsung. (Lindung nilai ialah strategi perlindungan daripada risiko.)
Mengapa CPI dan PCE Penting Untuk Harga Emas? CPI dan PCE mempengaruhi jangkaan dasar Fed. Jika inflasi lebih tinggi daripada jangkaan, pasaran mungkin menjangka kurang pemotongan kadar, hasil bon naik dan emas tertekan. Jika inflasi reda, jangkaan pemotongan kadar boleh kembali dan membantu emas pulih.
Apa Yang Pedagang Perlu Perhatikan Dalam CPI dan PCE? Pedagang menilai perbezaan antara bacaan sebenar dengan jangkaan pasaran, serta sama ada tekanan harga meluas. Bacaan kuat menguatkan pandangan Fed kekal ketat. Bacaan lemah menyokong pelonggaran dan boleh melemahkan sokongan kepada dolar AS.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Presiden AS Donald Trump memberitahu NBC News pada Isnin bahawa beliau tidak mahu membincangkan sama ada Amerika Syarikat patut merampas minyak Iran. Beliau berkata masih terlalu awal untuk bercakap mengenainya, namun menambah bahawa “sudah tentu ada orang yang bercakap tentangnya”.
Apabila ditanya sama ada Kongres akan meluluskan rang undang-undang, Trump berkata: “Saya tak tahu.” Beliau turut merujuk kepada rang undang-undang untuk mengetatkan syarat pengundian, dengan berkata: “Tak ada siapa buat banyak tentangnya,” dan “sehingga mereka buat, saya tak buat apa-apa”.
Premium Risiko Pasaran Kekal Tinggi
Dalam temu bual telefon berasingan dengan CBS, Trump berkata perang Iran mungkin akan berakhir tidak lama lagi. Beliau berkata: “Saya rasa perang itu hampir selesai,” dan menambah dakwaan bahawa Iran “tiada tentera laut, tiada komunikasi” dan “tiada tentera udara”.
Mengenai Pemimpin Tertinggi baharu Iran, Mojtaba Khamenei, Trump memberitahu CBS News: “Saya tiada mesej untuknya.” Trump juga memberitahu Al Arabiya bahawa mengawal minyak Iran boleh menjejaskan hubungan AS dengan China.
Melihat semula kenyataan pada 2025, idea merampas minyak Iran—walaupun sekadar cakap—mewujudkan tahap baharu risiko geopolitik kepada pasaran. (Risiko geopolitik ialah risiko harga pasaran bergerak kerana konflik, sekatan, atau ketegangan antara negara.) Ancaman ini membantu mengekalkan harga minimum minyak mentah sepanjang setahun lalu. Sehingga minggu ini pada Mac 2026, dengan minyak mentah Brent sekitar AS$95 setong, premium risiko tersebut masih mempengaruhi dagangan harian. (Minyak mentah Brent ialah penanda aras harga minyak global. “Premium risiko” ialah tambahan harga kerana ketidakpastian/risiko.)
Kesan paling ketara ialah turun naik jangkaan yang tinggi dalam pasaran minyak. (Turun naik jangkaan ialah anggaran pasaran tentang besar kecil pergerakan harga pada masa depan.) Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX) kekal tinggi, diniagakan sekitar 45 selama beberapa minggu, jauh di atas purata lima tahun 35. (OVX mengukur jangkaan turun naik harga minyak berdasarkan harga opsyen; lebih tinggi bermakna pasaran menjangka pergerakan harga lebih besar.) Ini menjadikan pembelian opsyen untuk perlindungan atau spekulasi lebih mahal. (Opsyen ialah kontrak yang memberi hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu; perlindungan bermaksud mengurangkan risiko, spekulasi bermaksud bertaruh pada pergerakan harga.) Namun ini memberi peluang kepada pihak yang sanggup “menjual volatiliti” jika mereka percaya keadaan akan kekal stabil dalam jangka pendek. (“Menjual volatiliti” lazimnya bermaksud menjual opsyen untuk mengutip premium, dengan risiko jika harga bergerak besar.)
Pantauan Kejutan Bekalan China
Kita juga perlu memberi perhatian kepada sebutan China, yang semakin penting. Pada awal 2026, China mengimport jumlah rekod minyak mentah yang dikenakan sekatan, dan sebarang tindakan AS yang mengganggu aliran ini akan memberi kesan segera dan besar kepada bekalan global. Data satelit terkini yang menunjukkan peningkatan 5% dalam rizab petroleum strategik China sepanjang suku lalu menunjukkan mereka sedang menyediakan perlindungan terhadap kemungkinan ini. (Rizab petroleum strategik ialah simpanan minyak kerajaan untuk kegunaan kecemasan. “Hedging/perlindungan” ialah langkah mengurangkan risiko harga, contohnya menambah stok atau guna instrumen kewangan.)
Penilaian pada 2025 bahawa perang “selesai” tidak bermakna laluan tenaga menjadi selamat. Trafik kapal tangki komersial melalui Selat Hormuz masih turun hampir 15% berbanding sebelum konflik, menurut data maritim terkini. (Selat Hormuz ialah laluan utama eksport minyak; gangguan di sini cepat menjejaskan harga.) Gangguan berterusan ini menunjukkan sebarang peningkatan ketegangan secara mengejut boleh menolak harga melepasi AS$100 setong, dan menguntungkan pihak yang memegang posisi belian dalam niaga hadapan minyak mentah. (Niaga hadapan ialah kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang; “posisi belian/long” untung apabila harga naik.)
Komen bahawa “terlalu awal” dan Kongres tidak bertindak terhadap rang undang-undang kini kelihatan sebagai strategi kekal kabur dengan sengaja. (Kabur dengan sengaja bermaksud tidak memberi pendirian jelas untuk mengekalkan ruang tindakan.) Ketiadaan hala tuju dasar yang jelas inilah yang terus menambah ketidakpastian dan menghalang harga minyak daripada jatuh dengan ketara. Untuk minggu-minggu akan datang, sebarang kenyataan dari Washington tentang Iran perlu dianggap sebagai pemangkin utama kepada pergerakan besar pasaran seterusnya. (Pemangkin ialah faktor yang mencetuskan pergerakan harga.)
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Perak meningkat lebih 2% pada Isnin apabila Dolar AS menghapuskan sebahagian kenaikan awal. XAG/USD diniagakan pada AS$86.35 selepas melonjak semula daripada paras terendah intrahari AS$79.65.
Pergerakan harga kekal dalam julat AS$80.00 hingga AS$96.50. Indeks Kekuatan Relatif (RSI, penunjuk yang mengukur kelajuan dan kekuatan pergerakan harga untuk menilai sama ada pasaran “terlebih beli” atau “terlebih jual”) menunjukkan arah menaik, namun momentum (kekuatan kenaikan) dilihat rapuh.
Rintangan berada pada AS$90.00. Pergerakan melepasi AS$90.00 akan membuka laluan ke AS$96.39, kemudian AS$97.00, diikuti AS$100.00 dan paras tertinggi 30 Januari pada AS$118.47.
Sokongan berada pada Purata Pergerakan Mudah (SMA) 50 hari pada AS$85.51 (purata harga dalam 50 hari dagangan, sering digunakan untuk mengenal pasti arah aliran). Di bawah itu, paras yang perlu diperhatikan termasuk AS$79.66 dan paras terendah 3 Mac pada AS$77.98.
Harga perak boleh berubah mengikut risiko geopolitik, kebimbangan kemelesetan, kadar faedah, dan Dolar AS kerana perak didagangkan dalam dolar. Faktor lain termasuk permintaan, bekalan daripada perlombongan, dan aliran kitar semula (bekalan perak daripada barangan/peralatan yang diproses semula).
Kegunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar boleh mempengaruhi harga, disokong oleh kekonduksian elektrik perak yang sangat tinggi (keupayaan mengalirkan arus elektrik), mengatasi tembaga dan emas. Keadaan ekonomi di AS, China dan India, serta permintaan barang kemas di India, turut menggerakkan harga.
Perak sering bergerak seiring emas, dan nisbah emas/perak digunakan untuk membandingkan nilai relatif. Nisbah ini ialah bilangan auns perak yang diperlukan untuk menyamai nilai satu auns emas.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Indeks Dolar AS (DXY) turun kira-kira 0.20% pada Isnin selepas mencecah paras tertinggi 15 minggu sekitar 99.70 pada awal dagangan. Ia dibuka dengan jurang naik (gap up: harga pembukaan lebih tinggi daripada penutupan hari sebelumnya), kemudian susut semula menghampiri 99.00 ketika ditutup, selepas melonjak sekitar empat mata dalam enam minggu daripada paras rendah akhir Januari berhampiran 95.56.
Dolar AS meningkat susulan krisis Selat Hormuz, apabila pasaran menilai AS kurang terdedah kepada kejutan bekalan (supply shock: gangguan mendadak bekalan yang menaikkan harga) kerana lebih berdikari dari segi tenaga. Jangkaan pemotongan kadar oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed: bank pusat AS) kini beralih kepada hanya satu pemotongan 25 mata asas (basis point/bps: 0.01%; 25 bps = 0.25%) tahun ini, berkemungkinan pada September, berbanding dua pemotongan yang sebelum ini diambil kira pasaran.
Dasar Fed Dan Data Inflasi Utama
Fed mengekalkan kadar faedah pada 3.50% hingga 3.75%, dan minit mesyuarat FOMC Januari (FOMC: jawatankuasa Fed yang menetapkan kadar faedah) menyatakan beberapa pegawai membincangkan kemungkinan kenaikan kadar jika inflasi kekal melebihi sasaran. Data CPI Februari (CPI: Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) akan diumumkan pada Rabu, dengan anggaran 0.3% bulan ke bulan (month-on-month: berbanding bulan sebelumnya) dan 2.4% tahun ke tahun (year-on-year: berbanding tahun sebelumnya).
Pada Jumaat, teras PCE Januari dijangka 0.4% bulan ke bulan dan 3% tahun ke tahun (teras PCE: ukuran inflasi pilihan Fed yang mengecualikan harga makanan dan tenaga yang berubah-ubah). Anggaran awal KDNK suku keempat (GDP/KDNK: jumlah nilai ekonomi; annualised: kadar tahunan yang diunjurkan) diramal 1.4%, dan indeks sentimen pengguna Universiti Michigan bagi Mac dijangka 55, turun daripada 56.6.
Memandangkan latar ini, pedagang boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat apabila dolar stabil atau melemah, serta turun naik kadar faedah berkurang. Menjual opsyen panggilan “out-of-the-money” (opsyen call: hak membeli; out-of-the-money: harga pelaksanaan kurang sesuai berbanding harga semasa) ke atas DXY atau membeli opsyen jual (put: hak menjual) boleh memberi nisbah risiko-ganjaran yang lebih baik. Dengan VIX (VIX: penanda aras turun naik pasaran saham AS) diniagakan hampir paras rendah 12 bulan sekitar 14.5, menjual turun naik melalui opsyen pada niaga hadapan kadar faedah seperti kontrak 3-Month SOFR (SOFR: kadar rujukan pinjaman semalaman bercagar) juga boleh menjadi pilihan.
Penjajaran Untuk Pemotongan Kadar
Kalender ekonomi kini kurang tertumpu kepada kejutan inflasi yang lebih tinggi, sebaliknya kepada tanda-tanda kelembapan ekonomi. Tumpuan akan diberikan kepada laporan Non-Farm Payrolls (NFP: pertambahan pekerjaan di AS di luar sektor pertanian) bulan ini untuk bukti pasaran buruh semakin sejuk yang boleh memberi ruang kepada Fed melonggarkan dasar.
Oleh itu, mengambil posisi untuk kadar faedah lebih rendah dilihat sebagai dagangan utama. Menggunakan opsyen pada niaga hadapan Fed Funds (Fed Funds futures: kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar dasar Fed pada masa depan) untuk membuat spekulasi tentang masa dan besarnya pemotongan kadar ialah cara langsung menyatakan pandangan ini.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
USD/JPY naik untuk hari ketiga pada Isnin, meningkat 0.07%, dan didagangkan hampir 158.02. Sebelum itu ia mencecah 158.90, dengan kenaikan dikaitkan kepada permintaan terhadap Dolar AS dan jangkaan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) yang kurang “dovish” (kurang cenderung melonggarkan dasar, iaitu kurang berkemungkinan menurunkan kadar faedah).
Pergerakan harga menjadi sederhana selepas menghampiri 159.00, kawasan yang sering dikaitkan dengan kebimbangan campur tangan sekitar 159.00–160.00. Indeks Kekuatan Relatif (Relative Strength Index/RSI, penunjuk momentum) menghala ke atas dan hampir ke paras “terlebih beli” (overbought, harga naik terlalu cepat dan berisiko pembetulan turun).
Key Resistance Levels
Rintangan awal berada pada 159.00. Pergerakan melepasi paras itu boleh meningkatkan risiko pembalikan jika pasangan ini memasuki zon 159.00–160.00.
Di sebelah bawah, kejatuhan di bawah 157.97 akan membuka ruang ke 156.45. Kelemahan seterusnya menyasarkan purata bergerak mudah 50 hari (50-day simple moving average/SMA, purata harga 50 hari) pada 156.15, kemudian SMA 20 dan 100 hari pada 155.49/51.
Nilai yen dipengaruhi oleh prestasi ekonomi Jepun, dasar Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun), perbezaan hasil bon (bond-yield differences, jurang pulangan bon antara dua negara), dan sentimen risiko (risk sentiment, selera pasaran terhadap aset berisiko). Dasar BoJ yang sangat longgar (ultra-loose) dari 2013 hingga 2024 menyokong penyusutan nilai yen, manakala pengunduran dasar secara beransur-ansur pada 2024 memberi sedikit sokongan dan mengecilkan jurang hasil bon 10 tahun AS–Jepun.
Dolar AS terus kukuh berbanding yen, didorong oleh Federal Reserve yang memberi isyarat pengurangan kadar (rate cuts, penurunan kadar faedah) yang lebih sedikit daripada jangkaan untuk 2026. Data inflasi teras AS (core inflation, inflasi tanpa komponen makanan dan tenaga yang mudah berubah) bagi Januari yang dikeluarkan bulan lalu mencatat 3.4% dan masih degil, mengukuhkan pandangan bahawa kadar faedah AS akan kekal tinggi lebih lama. Ini mengekalkan tekanan menaik terhadap dolar kerana kelebihan hasilnya (yield advantage, pulangan lebih tinggi berbanding mata wang lain) masih menarik.
Intervention Risk Outlook
Memandangkan USD/JPY kini menolak melepasi 161.00, risiko campur tangan langsung oleh pihak berkuasa Jepun adalah sangat tinggi. Kita mengingati pergerakan pasaran yang besar selepas campur tangan pada 2022, dan amaran lisan daripada Kementerian Kewangan menjadi lebih kerap sejak beberapa minggu kebelakangan ini. Ini mewujudkan keadaan tegang, apabila faktor asas yang menyokong dolar kukuh bertembung dengan tekanan politik di Jepun.
Bagi pedagang yang mahu mengikut trend menaik, membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) USD/JPY jangka dekat dengan harga pelaksanaan (strike, harga yang dipersetujui) sekitar 162 boleh menjadi pilihan. Strategi ini membolehkan penyertaan jika pasangan ini terus meningkat. Pada masa yang sama, risiko rugi dihadkan kepada premium (premium, kos membeli opsyen) yang dibayar, penting jika campur tangan mengejut menyebabkan pasangan ini jatuh mendadak.
Sebaliknya, kebarangkalian campur tangan yang tinggi menjadikan pembelian opsyen jual (puts, hak untuk menjual pada harga tertentu) menarik untuk mendapat manfaat daripada pembalikan tajam. Mengimbas 2025, perbezaan hasil bon 10 tahun AS–Jepun kekal luas, kerap melebihi 400 mata asas (basis points, 1 mata asas = 0.01%), dan ini mendorong kenaikan dolar. Campur tangan mengejut akan mengurangkan pengaruh faktor ini dalam jangka pendek, lalu menyebabkan yen mengukuh dengan cepat.
Memandangkan ketidakpastian, kami menjangka turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap besar-kecil pergerakan harga yang diambil daripada harga opsyen) meningkat dengan ketara dalam beberapa minggu akan datang. Keadaan ini menjadikan strategi “long volatility” (meraih untung apabila turun naik meningkat), seperti membeli straddle (straddle, beli opsyen call dan put pada strike sama), lebih menarik. Kedudukan ini boleh untung jika berlaku pergerakan harga besar ke mana-mana arah, sama ada menembusi paras tinggi baharu atau penurunan tajam yang dicetuskan oleh Bank of Japan.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
USD/CAD mengurangkan penurunan awal pada Isnin apabila kejatuhan harga minyak melemahkan Dolar Kanada, walaupun Dolar AS kekal tertekan. Pasangan ini didagangkan hampir 1.3584 selepas jatuh ke sekitar 1.3525.
Kanada ialah pengeksport minyak utama, jadi pergerakan harga minyak sering mempengaruhi mata wang dan unjuran pertumbuhan. Scotiabank menganggarkan kejutan minyak yang berpanjangan boleh menaikkan KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar) Kanada kira-kira 0.5% dalam tempoh setahun, berdasarkan kenaikan WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak mentah AS) sebanyak AS$10 setong.
Harga Minyak Dan Dolar Kanada
WTI dibuka dengan jurang harga lebih tinggi (kenaikan mendadak pada pembukaan dagangan berbanding penutupan sebelumnya) susulan risiko gangguan di Selat Hormuz, seketika mencecah kira-kira AS$113 setong sebelum susut. Ia kemudian didagangkan hampir AS$91.40 setong.
Penurunan itu susulan laporan bahawa negara G7 (kumpulan tujuh ekonomi maju) sedang membincangkan pelepasan rizab minyak secara berkoordinasi melalui Agensi Tenaga Antarabangsa (International Energy Agency, IEA). Harga minyak masih tinggi, yang boleh menyokong prospek Kanada tetapi turut menambah tekanan inflasi global (kenaikan harga umum).
Bank of Canada dijangka mengekalkan dasar tidak berubah sementara menilai risiko inflasi dipacu tenaga. Di AS, pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat, dengan CME FedWatch (alat anggaran kebarangkalian keputusan kadar Fed berdasarkan harga niaga hadapan) menunjukkan peluang 35.3% untuk pemotongan 25 mata asas (basis points/bp; 25 bp = 0.25%) pada Jun dan 41.2% menjelang Julai.
Tumpuan beralih kepada data pekerjaan Kanada pada Jumaat, CPI AS (Indeks Harga Pengguna—ukuran inflasi) pada Rabu, dan inflasi PCE AS (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi—ukuran inflasi pilihan Fed) pada Jumaat.
Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Harga emas mengurangkan penurunan awal pada Isnin tetapi kekal lebih 1.50% di bawah harga pembukaan, didagangkan pada AS$5,090. Gangguan penghantaran di Selat Hormuz menolak WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak mentah AS) naik lebih 30% ke hampir AS$113 setong, dengan laporan lain meletakkan minyak mentah hampir AS$120.
Harga minyak yang lebih tinggi mengukuhkan Dolar AS dan menekan emas, kerana minyak didagangkan dalam dolar. Dolar mencecah paras tertinggi hampir tiga bulan, kali terakhir pada akhir November 2025, manakala Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding bakul mata wang utama) naik 0.26 kepada 99.11.
Ketegangan Geopolitik Dan Kesan Pasaran
Konflik berterusan apabila Israel menyerang pusat Iran dan Beirut. Selat Hormuz kekal ditutup, laluan yang mengendalikan kira-kira satu perlima penghantaran minyak global.
Tehran menamakan Mojtaba Khamenei sebagai Pemimpin Tertinggi Ayatollah pada Ahad. Financial Times melaporkan menteri kewangan G7 (kumpulan tujuh ekonomi maju) merancang membincangkan pelepasan minyak daripada simpanan.
Pasaran swap (kontrak pertukaran kadar faedah yang mencerminkan jangkaan pasaran) menilai 36 mata asas pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan (Fed) menjelang akhir 2026, menurut Prime Market Terminal. New York Fed SCE (Survey of Consumer Expectations, tinjauan jangkaan pengguna) menunjukkan jangkaan inflasi setahun pada 3% pada Februari, turun daripada 3.1% pada Januari, manakala unjuran tiga dan lima tahun kekal pada 3%.
Data AS yang akan datang termasuk pekerjaan, perumahan, inflasi pengguna, dan Core PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi teras, ukuran inflasi pilihan Fed yang tidak termasuk makanan dan tenaga). Dari segi teknikal, emas bergerak dalam julat AS$5,000–AS$5,194, dengan rintangan (paras yang sukar ditembusi naik) hampir AS$5,200 dan sokongan (paras yang cenderung menahan penurunan) pada AS$5,050, AS$5,000, SMA 50 hari (purata bergerak mudah 50 hari, penunjuk trend) hampir AS$4,868, dan AS$4,841.
Bank pusat menambah 1,136 tan emas bernilai kira-kira AS$70 bilion pada 2022, pembelian tahunan tertinggi dalam rekod.
Isyarat Dagangan Dan Pandangan Ke Hadapan
Pasaran kini didorong oleh kejutan besar harga minyak, bukan aliran “aset selamat” (safe haven, aset yang biasanya dibeli ketika krisis). Dolar AS mengukuh ketara kerana minyak diniagakan dalam dolar, dan kekuatan ini menekan harga emas walaupun krisis geopolitik memuncak. Buat masa ini, pedagang perlu memberi tumpuan kepada reaksi dolar terhadap minyak, yang mengatasi peranan biasa emas.
Turun naik (volatility, kadar perubahan harga yang besar dan pantas) dalam pasaran minyak mentah menjadi fokus beberapa minggu akan datang. Dengan WTI melonjak lebih 30%, harga opsyen menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang terbenam dalam harga opsyen) mencecah paras tertinggi sejak peningkatan awal konflik pada 2022. Potensi pelepasan minyak strategik oleh negara G7 mewujudkan risiko dua hala, menjadikan strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan besar harga seperti straddle (strategi opsyen membeli call dan put pada harga mogok yang sama) lebih munasabah berbanding meneka satu hala.
Emas kini tersepit antara dolar yang kukuh menekannya dan ketakutan geopolitik yang menyokongnya. Carta teknikal menunjukkan julat jelas antara AS$5,000 dan rintangan AS$5,200, menandakan strategi julat menggunakan derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas, seperti niaga hadapan dan opsyen) boleh berkesan. Data open interest (jumlah kontrak derivatif yang masih terbuka dan belum ditutup) menunjukkan peningkatan baru dalam kontrak opsyen pada harga mogok tertentu, menandakan peserta pasaran menjangka fasa mendatar (consolidation).
Kami menjangkakan Dolar AS terus kukuh, terutama berbanding mata wang rantau pengimport minyak besar seperti Jepun dan Zon Euro. Indeks Dolar (DXY) sudah meningkat lebih 2% bulan ini, dan contoh sejarah kejutan minyak seperti 1970-an menunjukkan aliran awal menuju dolar. Kedudukan long dolar (bertaruh dolar naik) berbanding yen (USD/JPY) atau euro (EUR/USD) boleh menjadi dagangan makro utama.
Haluan Fed kini sangat tidak pasti, dengan pasaran swap mengetepikan sebahagian besar pemotongan kadar yang dijangka untuk 2026. Data inflasi Core PCE yang akan datang kini paling penting, kerana bacaan tinggi boleh menyebabkan pasaran langsung tidak lagi menjangka pemotongan kadar. Keadaan ini menyerupai inflasi yang berlarutan pada 2023, apabila jangkaan Fed beralih arah (pivot, perubahan polisi daripada mengetat kepada melonggar) sering tidak menjadi.
Ketakutan pasaran keseluruhan meningkat dan perlu dipantau melalui indeks VIX (ukuran “ketakutan” pasaran berdasarkan turun naik jangkaan S&P 500). Indeks itu melonjak melebihi 25, paras yang kali terakhir dilihat ketika tekanan sistem perbankan pada awal 2025, menandakan ketidakpastian meluas. Menggunakan opsyen atau niaga hadapan VIX (futures, kontrak membeli/jual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) boleh menjadi lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) langsung terhadap peningkatan konflik di Timur Tengah atau kesan ekonomi lebih besar daripada harga tenaga yang kekal tinggi.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Analisis MUFG menilai bagaimana harga minyak yang lebih tinggi dan penutupan lebih lama Selat Hormuz boleh menjejaskan dasar Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP). Senario asas kekal dua lagi pemotongan kadar kepada 3.75% pada 2026, dengan andaian minyak turun ke AS$70 setong menjelang 2Q2026 dan gangguan berakhir pada Mac 2026.
Analisis itu menggariskan senario di mana minyak kekal pada AS$90–100 setong akan menolak inflasi melepasi had 4% BSP pada 2026 dan boleh berlanjutan hingga 2027. Dalam kes AS$90 setong, inflasi diunjurkan melepasi 4% pada 2026 sebelum reda kepada 3.2% pada 2027.
Senario Kejutan Minyak Dan Laluan Inflasi
Jika harga minyak melebihi AS$100 setong, inflasi dijangka kekal di atas 4% pada 2026 dan berkemungkinan 2027. Analisis mengaitkannya dengan risiko inflasi yang lebih sukar turun dan jangkaan inflasi yang meningkat (termasuk jangkaan pengguna dan perniagaan bahawa harga akan terus naik).
Analisis itu juga membezakan antara kejutan bekalan sementara (contohnya gangguan jangka pendek) dan perubahan yang lebih lama yang mungkin memerlukan tindak balas dasar. Kenaikan kadar tidak diandaikan dalam masa terdekat, tetapi risikonya meningkat jika inflasi terus “melekat tinggi” sementara pertumbuhan ekonomi melemah.
Senario asas dua pemotongan kadar tahun ini kini berada dalam risiko besar. Dengan minyak mentah Brent diniagakan sekitar AS$95 setong pagi ini dan laporan terkini Philippine Statistics Authority menunjukkan inflasi Februari meningkat kepada 4.1%, ruang untuk pelonggaran dasar semakin sempit. Pasaran mula menolak kemungkinan pemotongan pada Jun dan Oktober seperti yang dijangka sebelum ini.
Ini bukan lagi risiko jauh, kerana krisis geopolitik di Selat Hormuz belum diselesaikan menjelang tarikh sasaran Mac. Keadaan ini menunjukkan kejutan harga minyak mungkin bukan sementara seperti gangguan bekalan era COVID, sekali gus meningkatkan peluang jangkaan inflasi menjadi “tetap” dalam ekonomi. Pedagang perlu berhati-hati memegang posisi yang terlalu bergantung pada kadar faedah lebih rendah pada separuh kedua tahun ini.
Implikasi Dagangan Untuk Kadar Dan FX
Dalam pasaran derivatif (instrumen kewangan seperti kontrak yang nilainya bergantung pada aset rujukan), ini bermakna menutup posisi “receive-fixed” dalam pertukaran kadar faedah (interest rate swap) Filipina, kerana potensi pemotongan kadar semakin pudar. Kami melihat nilai pada strategi “pay fixed” untuk swap jangka lebih pendek, sebagai posisi bahawa BSP mungkin kekal tidak berubah lebih lama daripada jangkaan. Kebarangkalian semakin beralih daripada kitaran pemotongan kadar kepada tempoh berhenti yang panjang.
Berdasarkan kejutan inflasi 2022 yang menolak kenaikan harga melebihi 8% di Filipina, BSP tidak teragak-agak menaikkan kadar secara agresif untuk mempertahankan mandatnya (sasaran kestabilan harga), walaupun menjejaskan pertumbuhan. Sejarah itu menunjukkan toleransi BSP terhadap inflasi lebih rendah berbanding kelemahan ekonomi. Jika harga minyak kekal melebihi AS$100, kenaikan kadar—bukan pemotongan—boleh menjadi kemungkinan nyata pada lewat 2026.
Bagi pedagang mata wang, ini mengubah prospek Peso Filipina. BSP yang lebih “hawkish” (lebih cenderung mengetatkan dasar untuk menahan inflasi) boleh menyokong mata wang, mengimbangi sebahagian sentimen negatif daripada kos import minyak yang lebih tinggi. Pertimbangkan membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada PHP atau menjual opsyen panggilan USD/PHP yang jauh di luar harga pasaran semasa (out-of-the-money) untuk mengambil posisi peso yang lebih kukuh daripada jangkaan.
Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
Pasaran Eropah Tengah dan Timur (CEE) dilihat sangat terdedah kepada konflik AS–Iran dan kenaikan harga minyak, dengan faktor geopolitik dijangka mengatasi data tempatan yang dijadualkan dari Hungary, Turki dan Poland. Selepas jualan besar-besaran dalam pasaran kadar faedah (pasaran bon; apabila pelabur menjual bon, hasil bon naik) pada Jumaat, mata wang serantau dijangka kembali ditekan. Tumpuan adalah pada EUR/HUF (euro berbanding forint Hungary) dan penutupan posisi beli forint (pelabur yang “long HUF” menjangka forint naik, kini keluar daripada posisi).
Hungary dijangka menerbitkan inflasi Februari pada Selasa, pada 1.5% tahun ke tahun (year-on-year, berbanding bulan sama tahun lalu), iaitu paras terendah tahun ini dan di bawah jangkaan pasaran serta Bank Negara Hungary. Bank pusat Turki bermesyuarat pada Khamis; inflasi lebih tinggi daripada jangkaan dan risiko geopolitik menunjukkan bank pusat mungkin menghentikan sementara kitaran penurunan kadar faedahnya pada 37% (tidak turunkan kadar buat sementara waktu).
Ketidaktentuan CEE Dipacu Minyak
Poland akan mengeluarkan inflasi Februari pada Jumaat, dijangka kekal 2.2% tahun ke tahun. Aset CEE (bon, saham dan mata wang di rantau ini) sensitif kepada kos tenaga lebih tinggi, kerana pergerakan harga minyak menambah kebimbangan inflasi dan mempengaruhi prestasi mata wang, terutama forint.
Situasi yang sama berlaku pada awal 2025, apabila ketegangan di Timur Tengah mencetuskan jualan besar dalam pasaran kadar faedah serantau dan mata wang. Forint Hungary paling tertekan apabila harga minyak meningkat dan memaksa penutupan pantas posisi beli forint yang terlalu sesak (ramai pelabur berada pada sisi yang sama, jadi apabila keadaan berubah mereka keluar serentak, menyebabkan pergerakan harga lebih kuat). Ingatan ini wajar dijadikan panduan kerana tekanan serupa kembali muncul.
Dengan niaga hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga ditetapkan pada masa depan) minyak mentah Brent kembali melepasi AS$95 setong dalam dua minggu terakhir, corak lama kelihatan berulang. Data inflasi Hungary Februari minggu lalu menunjukkan kenaikan mengejut kepada 4.1%, menandakan ekonomi mudah terjejas oleh kejutan tenaga (kenaikan mendadak kos minyak/gas). Tekanan harga baharu ini hampir pasti menghentikan sebarang penurunan kadar faedah seterusnya oleh Bank Negara Hungary.
Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), ini memberi isyarat untuk lindung nilai (hedge, mengurangkan risiko) atau berspekulasi terhadap kelemahan forint. Membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) EUR/HUF dengan tempoh matang satu hingga dua bulan ialah cara terus untuk mengambil posisi menjangkakan pasangan mata wang itu naik. Ketidaktentuan tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang “terbina” dalam harga opsyen) bagi forint sudah meningkat 20% sejak akhir Februari, menunjukkan pasaran menjangka pergerakan besar.
Poland juga perlu dipantau, selepas data inflasi menunjukkan ia kekal tinggi melebihi 3.5% bulan lalu. Walaupun zloty biasanya dianggap lebih tahan daripada forint, ia tetap terkesan oleh sentimen serantau yang dipacu kos tenaga. Dagangan nilai relatif (relative value trade, memanfaatkan perbezaan prestasi dua aset) iaitu beli zloty Poland dan jual forint Hungary (long PLN/HUF) boleh membantu menonjolkan perbezaan kelemahan dalam rantau CEE.
Geopolitik Mengatasi Data Tempatan
Akhirnya, tumpuan kepada kalendar data ekonomi tempatan perlu diketepikan buat masa ini. Pemacu utama aset CEE dalam beberapa minggu akan datang ialah harga minyak dan kesannya terhadap jangkaan inflasi (apa yang pasaran percaya tentang inflasi masa depan). Tumpuan perlu pada perkembangan geopolitik global kerana faktor ini akan terus menguasai prestasi pasaran serantau.
Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets
