Pengeluaran perindustrian Austria meningkat 0.3% tahun ke tahun pada Januari. Ini berbanding -3.3% pada tempoh sebelumnya. Perubahan ini menunjukkan peralihan daripada penguncupan tahunan kepada pertumbuhan kecil. Angka ini merujuk kepada prestasi tahun ke tahun.

Industri Austria Tunjukkan Tanda Awal Pemulihan

Data terbaru yang menunjukkan pengeluaran perindustrian Austria meningkat daripada -3.3% kepada 0.3% pada Januari memberi isyarat kemungkinan berlaku perubahan hala tuju. Peralihan daripada penguncupan kepada pengembangan kecil ini adalah bacaan positif pertama dalam beberapa suku tahun. Ia mencadangkan kemerosotan industri yang menekan Zon Euro mungkin sudah mencapai paras terendah. Ini bukan kejadian terpencil; terdapat juga data sokongan daripada rakan dagang terbesar Austria. Indeks IFO Iklim Perniagaan Jerman (tinjauan sentimen perniagaan yang mengukur keyakinan syarikat) yang dikeluarkan pada akhir Februari meningkat tanpa dijangka kepada 91.5, paras tertinggi dalam sepuluh bulan. Ini menguatkan pandangan bahawa teras industri Eropah mula pulih. Bagi pedagang derivatif ekuiti (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada saham atau indeks), ini mencadangkan masa sesuai untuk menilai posisi menaik pada indeks Eropah seperti ATX Austria dan Euro Stoxx 50 yang lebih luas. Kita boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options, hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan tarikh luput pada suku kedua untuk menangkap potensi kenaikan jika trend ini berterusan. Prospek ekonomi yang lebih baik boleh mengurangkan risiko penurunan jangka dekat, menjadikan strategi seperti menjual opsyen jual dengan cagaran tunai (cash-secured puts, menjual opsyen jual sambil menyimpan tunai untuk membeli jika ditugaskan) lebih menarik. Kita juga perlu mengingati kelemahan berterusan sepanjang 2025, apabila angka pengeluaran perindustrian serupa kekal negatif di seluruh blok, sebelum pasaran menjadi mendatar. Tempoh itu dipengaruhi kos tenaga yang tinggi dan masalah rantaian bekalan (gangguan penghantaran serta kekurangan bahan/komponen), yang kini kelihatan semakin reda. Perubahan semasa ini adalah pembalikan terus kepada trend yang membentuk persekitaran dagangan tahun lalu.

Penentuan Posisi Untuk Volatiliti Lebih Rendah Dan Euro Lebih Kukuh

Potensi pemulihan yang lebih stabil juga boleh mengurangkan volatiliti pasaran (turun naik harga), yang sebelum ini tinggi. Terdapat peluang melalui penjualan niaga hadapan VSTOXX (kontrak untuk beli/jual pada masa depan bagi indeks volatiliti pasaran saham Zon Euro) atau menulis opsyen (menjual opsyen untuk mendapat premium) yang mendapat manfaat apabila volatiliti tersirat menurun. Pada masa sama, ekonomi Zon Euro yang mengukuh menjadikan posisi beli Euro lebih munasabah, contohnya melalui opsyen panggilan EUR/USD. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Kejatuhan harga minyak mentah memperbaiki sentimen pasaran lewat Isnin dan mengurangkan sokongan kepada Dolar AS. Pada pagi Selasa di Eropah, Indeks USD kekal di bawah 99.00, dengan jualan rumah sedia ada (Existing Home Sales: data jumlah rumah yang telah dimiliki dan dijual semula) bagi Februari dijangka dikeluarkan dan ADP akan menerbitkan purata 4 minggu Perubahan Pekerjaan (Employment Change 4-week Average: anggaran trend pertambahan pekerjaan sektor swasta). Menteri tenaga G7 dilaporkan mengadakan mesyuarat maya pada Selasa mengenai kemungkinan pelepasan rizab minyak susulan gangguan bekalan berkaitan perang Iran. WTI (West Texas Intermediate: penanda aras harga minyak mentah AS) naik melepasi AS$110 pada pembukaan mingguan, kemudian jatuh dan ditutup jauh lebih rendah pada Isnin; awal Selasa ia meningkat tetapi kekal jauh di bawah AS$90.

Risiko Perang Minyak Dan Reaksi Pasaran

Lewat Isnin, Presiden AS Donald Trump berkata operasi terhadap Iran mungkin berakhir tidak lama lagi, menyifatkan perang itu “hampir selesai”. IRGC Iran (Islamic Revolutionary Guard Corps: pasukan keselamatan elit Iran) berkata Tehran akan menentukan bila perang tamat dan memberi amaran ia boleh menyekat eksport minyak serantau jika serangan AS dan Israel berterusan. Indeks utama Wall Street ditutup lebih tinggi pada Isnin, dan niaga hadapan indeks AS (index futures: kontrak untuk berdagang pergerakan indeks pada masa hadapan) naik 0.2% hingga 0.3%. Emas pulih daripada sekitar AS$5,000 dan bergerak ke arah AS$5,200 pada pagi Selasa di Eropah. EUR/USD menamatkan Isnin sedikit lebih tinggi dan diniagakan hampir 1.1650 awal Selasa. China melaporkan eksport Februari naik 21.8% tahun ke tahun dan import naik 19.8%, membantu AUD/USD diniagakan melebihi 0.7100. Timbalan Gabenor RBA Andrew Hauser berkata turun naik minyak dan keadaan Timur Tengah mencabar bank pusat, dengan tindak balas bergantung pada saiz dan tempoh kejutan harga. GBP/USD naik melepasi 1.3470, manakala USD/JPY diniagakan di bawah 157.50.

Dagangan Opsyen Untuk Turun Naik

Pergerakan besar harga minyak, daripada melebihi AS$110 turun di bawah AS$90 dalam sehari, menunjukkan turun naik melampau yang berkemungkinan berterusan. Pertimbangkan membeli straddle opsyen (options straddle: strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama) pada niaga hadapan WTI (WTI futures: kontrak untuk membeli/menjual WTI pada harga masa hadapan), yang boleh untung jika berlaku pergerakan harga besar tanpa mengira arah. Ketidaktentuan ini mengingatkan awal 2022 apabila peristiwa geopolitik menyebabkan harga minyak berubah lebih 25% dalam beberapa minggu. Apabila pasaran menjangka konflik berakhir, volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik yang tercermin dalam harga opsyen) untuk ekuiti menurun, menjadikan kos membeli opsyen lebih murah. VIX (Volatility Index: ukuran turun naik pasaran saham AS yang sering dianggap penanda “ketakutan” pasaran) berkemungkinan turun daripada paras melebihi 30 dan kembali ke sekitar 22, mewujudkan peluang membeli opsyen beli (call options: opsyen yang memberi hak untuk membeli pada harga tertentu) pada S&P 500. Strategi ini membolehkan penyertaan jika pasaran terus naik, sambil menetapkan risiko maksimum. Keputusan Indeks USD di bawah 99 mencerminkan peralihan ke aset lebih berisiko. Ini dilihat sebagai peluang membeli opsyen beli pada pasangan mata wang seperti EUR/USD dan AUD/USD untuk mendapat manfaat jika dolar terus lemah. Inflasi AS yang kekal tinggi, dengan bacaan CPI (Consumer Price Index: indeks harga pengguna, ukuran inflasi) terbaru menunjukkan kenaikan tahunan 3.1%, menandakan bank pusat mempunyai ruang terhad untuk menyokong dolar tanpa mengganggu pasaran. Walaupun sentimen positif, kenaikan emas ke arah AS$5,200 menunjukkan sebahagian pasaran masih melakukan lindung nilai (hedging: perlindungan risiko dengan instrumen kewangan) terhadap risiko besar yang jarang berlaku. Ancaman Iran untuk menyekat eksport minyak serantau tidak boleh diketepikan, dan membeli opsyen beli di luar wang (out-of-the-money call options: opsyen beli dengan harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa, biasanya lebih murah) pada emas boleh menjadi perlindungan portfolio kos rendah. Harga nominal tinggi ini mencerminkan inflasi yang berpanjangan sejak CPI memuncak pada 2022. Pengukuhan dolar Australia berkait rapat dengan data import China yang meningkat hampir 20%. Ini menunjukkan permintaan kukuh daripada rakan dagang utama, dan boleh menyokong AUD/USD di atas paras 0.7100. Menggunakan opsyen untuk bertaruh pada kenaikan lanjut dolar Australia ialah dagangan yang bersandarkan data asas ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Nilai pengeluaran perindustrian Sweden meningkat 1.9% tahun ke tahun pada Januari. Ini lebih rendah berbanding 4.2% pada tempoh sebelumnya. Penurunan ketara pertumbuhan pengeluaran perindustrian kepada 1.9% ialah tanda amaran untuk ekonomi Sweden. Kelembapan ini menunjukkan permintaan dalam negara dan luar negara terhadap barangan Sweden semakin lemah. Ini boleh meningkatkan potensi Krona (SEK, mata wang Sweden) menjadi lebih lemah berbanding mata wang utama seperti Euro dan Dolar AS.

Inflasi Dan Tinjauan Dasar Riksbank

Kelembapan pengeluaran ini selari dengan data inflasi Februari, yang menunjukkan CPIF (indeks harga pengguna dengan faedah perumahan dikecualikan, ukuran inflasi utama Sweden) pada 1.8%, sedikit di bawah sasaran 2% Riksbank (bank pusat Sweden). Dengan inflasi terkawal dan pertumbuhan menjadi kebimbangan utama, bank pusat kurang sebab untuk kekal dengan pendirian hawkish (dasar cenderung mengetatkan, biasanya melalui kadar faedah lebih tinggi). Peralihan yang lebih dovish (dasar cenderung melonggarkan, biasanya melalui kadar faedah lebih rendah) daripada pembuat dasar boleh menambah tekanan ke atas SEK dalam beberapa minggu akan datang. Kelemahan turut kelihatan di rantau ini, apabila PMI pembuatan (indeks tinjauan aktiviti pembuatan; bacaan di bawah 50 bermaksud penguncupan) Jerman bagi Februari berada pada 42.5, iaitu tahap penguncupan. Kelembutan di seluruh Eropah ini mengingatkan situasi pertengahan 2025, apabila angka perindustrian yang lemah mendahului kejatuhan besar pasaran saham. Sejarah ini menunjukkan indeks OMXS30 (indeks saham utama Sweden) mungkin terdedah kepada pembetulan (kejatuhan harga yang biasanya bersifat sementara selepas kenaikan). Berdasarkan jangkaan ini, membeli opsyen put (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga ditetapkan; biasanya digunakan untuk meraih untung atau lindung nilai apabila harga dijangka turun) ke atas indeks OMXS30 atau saham perindustrian utama seperti Volvo dan Atlas Copco boleh dipertimbangkan. Bagi pedagang mata wang, membina posisi melalui opsyen call (kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga ditetapkan; biasanya digunakan apabila harga dijangka naik) pada pasangan EUR/SEK (kadar Euro berbanding Krona) boleh memberi pendedahan kepada kemungkinan Krona melemah. Strategi ini membantu membuat persediaan jika pasaran menurun sambil mengawal risiko.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pengarah Eksekutif Bank of Japan (BoJ), Koji Nakamura, berkata adalah wajar untuk mengurangkan pembelian bon secara berperingkat dan boleh dijangka (iaitu pengurangan dibuat sedikit demi sedikit mengikut jadual yang jelas). Beliau berkata pelan baharu pengurangan pembelian bon akan disediakan untuk mesyuarat dasar pada Jun. Nakamura berkata beliau akan mendengar pandangan pelbagai peserta pasaran ketika menyiapkan pelan tersebut. Beliau berkata pengurangan pembelian bon setakat ini membantu memperbaiki fungsi pasaran (kecairan dan penemuan harga yang lebih baik), walaupun kehadiran BoJ dalam pasaran bon masih besar.

Isyarat Pengurangan Pembelian Bon

Pada waktu penulisan, USD/JPY turun 0.08% pada hari ini kepada 157.55. Kami mengingat kenyataan pada pertengahan 2025 yang memberi isyarat pengurangan pembelian bon secara perlahan dan boleh dijangka, yang kemudian membentuk keadaan pasaran sekarang. Proses berhati-hati itu membawa kepada situasi kini, apabila BoJ menaikkan kadar dasar kepada 0.15% dalam dua kenaikan kecil (kenaikan kadar faedah rasmi bank pusat). USD/JPY sejak itu bergerak turun daripada paras tinggi melebihi 157 dan kini diniagakan sekitar 148.20. Pengetatan dasar secara beransur-ansur oleh bank pusat (menaikkan kadar sedikit demi sedikit) terus menaikkan tekanan ke atas hasil bon kerajaan. Hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun (JGB 10 tahun; “hasil” ialah pulangan/ kadar faedah bon) baru-baru ini mencecah 1.10%. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya berpandukan aset asas seperti bon atau mata wang) menjangkakan trend ini berterusan dengan mengambil posisi jual pada kontrak niaga hadapan JGB (futures; kontrak untuk membeli/menjual pada masa hadapan), kerana mereka menjangka hasil meningkat lagi ke sekitar 1.25% tahun ini. Aktiviti ini menunjukkan pandangan pasaran bahawa sekurang-kurangnya satu lagi kenaikan kadar akan berlaku sebelum akhir tahun. Ketidakpastian tentang kelajuan langkah dasar seterusnya meningkatkan turun naik pasaran mata wang. Turun naik tersirat satu bulan (anggaran turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) bagi opsyen USD/JPY meningkat kepada 9.5% kebelakangan ini, berbanding purata 7.8% pada suku keempat 2025. Kami melihat strategi seperti membeli straddle opsyen (membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan yang sama, untuk mendapat manfaat jika harga bergerak besar naik atau turun) sebagai menarik, kerana ia boleh untung jika berlaku pergerakan harga besar ke mana-mana arah. Pemacu utama untuk BoJ kekal inflasi domestik yang masih berterusan. Dengan data CPI teras nasional terkini (indeks harga pengguna teras; ukuran inflasi yang biasanya mengecualikan item sangat berubah-ubah) kekal pada 2.2%, tekanan kepada pembuat dasar untuk bertindak lebih tegas semakin meningkat. Laporan inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan dalam beberapa minggu akan datang boleh mempercepatkan masa bagi kenaikan kadar seterusnya.

Risiko Pembalikan Carry Trade

Risiko pembalikan secara tidak teratur bagi carry trade yen (strategi meminjam yen pada kadar rendah untuk membeli aset bermata wang lain yang memberi pulangan lebih tinggi) kekal menjadi kebimbangan utama. Walaupun pembalikan awal pada akhir 2025 dapat diurus dengan baik, perubahan nada BoJ yang lebih tegas (hawkish; lebih cenderung menaikkan kadar bagi mengekang inflasi) secara mengejut boleh mencetuskan pengukuhan yen yang pantas. Atas sebab ini, memegang sebahagian opsyen jual USD/JPY yang “out-of-the-money” (harga pelaksanaan yang kurang menguntungkan berbanding harga semasa; biasanya lebih murah dan berfungsi sebagai perlindungan) ialah lindung nilai (hedge; perlindungan risiko) yang munasabah terhadap perubahan dasar yang mendadak.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Imbangan dagangan Jerman (diselaraskan mengikut musim, iaitu angka yang sudah ditapis kesan corak bermusim seperti cuti dan kitaran perniagaan) ialah €21.2 bilion pada Januari. Keputusan ini melebihi jangkaan €15.2 bilion. Ini bermaksud lebihan dagangan Jerman pada Januari adalah €6.0 bilion lebih tinggi daripada ramalan. Angka ini membandingkan eksport bersih sebenar (nilai eksport tolak import) dengan jangkaan pasaran bagi bulan tersebut.

Implikasi Untuk Ekonomi Jerman

Data dagangan Januari yang kukuh ialah petanda positif untuk ekonomi Jerman. Ia menunjukkan permintaan global terhadap barangan Jerman masih kuat, dan ini boleh menandakan perubahan selepas kelembapan sektor perindustrian pada 2025. Kekuatan asas ini boleh membantu menyokong nilai Euro dalam masa terdekat. Laporan ini turut disokong oleh angka lain, seperti PMI pembuatan “flash” Februari yang naik ke 51.2 (PMI ialah indeks tinjauan pengurus pembelian; bacaan melebihi 50 biasanya menunjukkan aktiviti berkembang). Ini menguatkan isyarat pemulihan industri dan menjadikan posisi beli (long, iaitu menjangka harga naik) dalam niaga hadapan indeks DAX kelihatan menarik. Pengeksport utama Jerman dalam sektor automotif dan jentera berkemungkinan menerima semakan naik unjuran pendapatan. Data ini juga memberi kesan kepada dasar kadar faedah Bank Pusat Eropah (ECB). Dengan inflasi zon euro masih sedikit melebihi sasaran pada 2.4% bulan lalu, kekuatan ekonomi ini mengurangkan tekanan kepada ECB untuk menurunkan kadar dalam masa terdekat. Perbezaan hala tuju dasar (policy divergence, iaitu dasar kadar faedah bergerak berbeza) berbanding Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve), yang memberi isyarat kemungkinan pemotongan, boleh terus menyokong euro berbanding dolar. Melihat semula, pengeluaran perindustrian yang lemah membebankan Jerman pada separuh kedua 2025. Lebihan dagangan semasa adalah yang terbesar sejak akhir 2024, menandakan perubahan ketara dalam momentum ekonomi. Oleh itu, boleh dipertimbangkan strategi menjual opsyen put “out-of-the-money” (opsyen jual dengan harga pelaksanaan yang jauh daripada harga semasa, biasanya lebih murah dan berisiko lebih rendah berbanding put “in-the-money”) pada Euro Stoxx 50 untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen), dengan andaian trend positif ini mengurangkan risiko kejatuhan pasaran yang mendadak.

Pertimbangan Strategi Dagangan

Walaupun prospek positif, perlu ambil kira laporan pekerjaan AS yang kukuh minggu lalu, yang mengekalkan dolar AS kuat. Ini boleh menjadi halangan untuk pasangan EUR/USD (kadar euro berbanding dolar) sekitar paras 1.10. Oleh itu, strategi membeli “call spread” EUR/USD (gabungan beli opsyen call dan jual opsyen call pada harga pelaksanaan lebih tinggi untuk mengehadkan kos dan risiko) boleh lebih sesuai, kerana ia mengehadkan risiko sambil mengambil peluang kenaikan beransur-ansur dalam pasangan mata wang tersebut.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Import Jerman jatuh 5.9% bulan ke bulan pada Januari. Bulan sebelumnya mencatat kenaikan 1.4%. Angka terkini menunjukkan peralihan daripada pertumbuhan kepada penyusutan. Perubahan bulan ke bulan mengukur import berbanding bulan sebelumnya.

Isyarat Permintaan Jerman

Kejatuhan mendadak import Jerman ini memberi isyarat penyejukan ketara permintaan dalam negara (jumlah pembelian oleh pengguna dan perniagaan), satu petunjuk membimbangkan bagi ekonomi terbesar Eropah. Ini boleh ditafsirkan sebagai petunjuk awal kepada kelembapan Zon Euro (negara yang menggunakan euro) pada suku pertama 2026. Data ini menunjukkan aktiviti ekonomi menguncup (mengecil) lebih cepat daripada jangkaan. Dalam keadaan lemah ini, wujud jurang jelas berbanding ekonomi AS yang lebih kukuh, apabila laporan Non-Farm Payrolls (NFP, jumlah pekerjaan baharu di AS di luar sektor pertanian) terbaru menambah 250,000 pekerjaan. Ini mengukuhkan alasan euro lebih lemah berbanding dolar. Oleh itu, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) boleh mempertimbangkan posisi jual pada niaga hadapan (futures, kontrak untuk beli/jual pada harga masa depan) EUR/USD atau membeli opsyen put (hak untuk menjual pada harga tertentu) ke atas euro. Data ini juga memberi tekanan kepada pendapatan syarikat Jerman, menjadikan indeks DAX (indeks saham utama Jerman) terdedah. HCOB Flash Germany Composite PMI (Indeks Pengurus Pembelian gabungan, ukuran awal aktiviti perniagaan) bagi Februari sudah turun ke 47.8; bacaan di bawah 50 biasanya menunjukkan penguncupan. Data import ini mengesahkan trend negatif tersebut. Membeli opsyen put DAX boleh menjadi cara lebih berhati-hati untuk bersedia menghadapi pembetulan (kejatuhan harga) saham Jerman dalam beberapa minggu akan datang. Kerapuhan ekonomi ini meningkatkan kebarangkalian Bank Pusat Eropah (ECB) mengambil pendirian lebih “dovish” (lebih cenderung menyokong pertumbuhan melalui kadar faedah lebih rendah). Data Eurostat yang menunjukkan inflasi pantas Februari pada 1.9%, di bawah ramalan, turut menyokong pandangan bahawa langkah seterusnya ECB ialah pemotongan kadar faedah. Sehubungan itu, mengambil posisi beli pada niaga hadapan Bund Jerman (Bund ialah bon kerajaan Jerman; niaga hadapan Bund ialah kontrak dagangan bon pada harga masa depan) dilihat menarik kerana harga bon biasanya naik apabila dasar monetari dilonggarkan. Corak serupa pernah berlaku pada suku ketiga 2025, apabila kelembapan industri sementara mendorong “flight to quality” (peralihan pelabur ke aset lebih selamat) ke dalam hutang kerajaan Jerman. Persekitaran semasa mengingatkan tempoh itu, yang menunjukkan reaksi pasaran serupa berkemungkinan berulang. Pedagang boleh bersedia untuk peralihan daripada aset lebih berisiko kepada aset perlindungan (safe haven, aset yang dianggap lebih stabil ketika pasaran bergolak).

Volatiliti Dan Lindung Nilai

Ketidaktentuan di Zon Euro semakin meningkat, yang biasanya mendorong volatiliti pasaran (turun naik harga) lebih tinggi. Indeks VSTOXX, yang mengukur volatiliti Euro Stoxx 50 (indeks 50 saham utama Zon Euro), dijangka meningkat daripada paras rendah semasa. Membeli opsyen call VSTOXX (hak untuk membeli pada harga tertentu) atau niaga hadapan boleh menjadi lindung nilai (hedge, langkah melindungi portfolio daripada risiko) atau pertaruhan langsung terhadap peningkatan pergolakan pasaran.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Konflik Timur Tengah memberi kesan kepada ekonomi AS melalui harga minyak yang lebih tinggi, nilai aset isi rumah yang melemah, dan ketidakpastian yang meningkat. Faktor ini boleh menaikkan inflasi, menaikkan hasil bon (yield, iaitu pulangan bon) melalui jangkaan pasaran, dan mengurangkan output ekonomi akibat kejutan bekalan negatif (gangguan bekalan yang menolak kos naik). Turun naik pasaran boleh mengurangkan kekayaan pengguna dan mengehadkan perbelanjaan, manakala kos bahan api yang lebih tinggi boleh menghakis pendapatan sebenar (kuasa beli selepas mengambil kira kenaikan harga). Keadaan tidak stabil juga boleh menangguhkan perancangan perniagaan, pelaburan, pengambilan pekerja, serta keputusan lain.

Peralihan Jangkaan Pemotongan Kadar

Sebelum tercetusnya permusuhan, pasaran menetapkan harga sedikit melebihi dua pemotongan kadar faedah Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed) menjelang akhir tahun. Selepas itu, penetapan harga beralih kepada jauh kurang daripada dua pemotongan, menandakan jangkaan yang kurang “dovish” (lebih cenderung melonggarkan dasar/kadar). Fed juga berdepan inflasi yang masih degil (sukar turun) dan permintaan tenaga kerja yang semakin lemah. BNY menjangkakan tiga pemotongan kadar tahun ini. Konflik berterusan di Timur Tengah sedang mewujudkan kejutan bekalan negatif kepada ekonomi AS. Kami melihat kesannya melalui harga minyak yang lebih tinggi—ketika ini niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) minyak Brent sekitar AS$98 setong—serta ketidakpastian pasaran yang meluas. Situasi ini merumitkan haluan kadar faedah. Fed berdepan dilema antara inflasi berterusan dan pertumbuhan yang perlahan. Laporan Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi pengguna) bagi Februari menunjukkan inflasi kekal pada 3.1%, mendorong ramai peserta pasaran mengurangkan jangkaan pemotongan kadar. Malah, niaga hadapan dana Fed (Fed funds futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar dasar Fed) kini mengambil kira hanya 40% peluang untuk pemotongan kadar kedua menjelang Disember.

Lindung Nilai Dagangan Dan Turun Naik

Namun, kami berpendapat tumpuan perlu pada pasaran buruh yang semakin lemah, yang akhirnya akan memaksa Fed bertindak. Laporan pekerjaan terkini menunjukkan pertambahan hanya 150,000 pekerjaan bukan ladang (nonfarm payrolls, anggaran jumlah pekerjaan di luar sektor pertanian), tidak mencapai ramalan, manakala kadar pengangguran meningkat kepada 4.1%. Oleh itu, kami kekal dengan pandangan bahawa tiga pemotongan kadar berkemungkinan berlaku tahun ini, berbeza daripada penetapan harga pasaran semasa. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan), ini membuka peluang dalam niaga hadapan kadar faedah. Opsyen (options, kontrak hak untuk membeli/menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan pinjaman semalaman bercagar di AS) yang akan mendapat manfaat jika kadar menurun lewat tahun ini kelihatan tidak selari dengan pandangan kami. Mengambil posisi untuk penurunan yang lebih ketara pada keluk hadapan (forward curve, jangkaan kadar/harga untuk tempoh masa depan) berbanding jangkaan pasaran boleh menjadi strategi yang sesuai dalam beberapa minggu akan datang. Ketidakpastian ekonomi yang meluas juga menunjukkan turun naik yang lebih tinggi. Indeks Volatiliti Cboe (VIX, ukuran jangkaan turun naik pasaran saham) yang pernah rendah sekitar 12 pada 2025, kebelakangan ini menunjukkan tahap asas yang lebih tinggi. Pedagang boleh mempertimbangkan membeli panggilan VIX (VIX calls, opsyen yang untung jika VIX naik) atau gabungan panggilan (call spreads, strategi beli dan jual call pada tahap berbeza) sebagai lindung nilai terhadap kejatuhan pasaran secara mengejut akibat geopolitik atau data ekonomi yang sangat lemah. Dalam sektor tenaga, harga minyak yang tinggi mewujudkan risiko dua hala. Penyusutan ketegangan secara mendadak boleh menyebabkan harga menjunam, manakala konflik yang melebar boleh mencetuskan lonjakan besar. Menggunakan strategi opsyen seperti straddle (membeli call dan put pada harga pelaksanaan yang sama untuk untung jika harga bergerak besar naik atau turun) pada ETF minyak (dana dagangan bursa yang menjejak minyak/tenaga) boleh membolehkan pedagang mendapat manfaat daripada pergerakan besar dalam mana-mana arah sambil mengehadkan risiko.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Eksport China meningkat hampir 40% tahun ke tahun pada Februari. Import turut naik, tetapi lebih perlahan berbanding eksport, sekali gus meningkatkan lebihan dagangan (baki dagangan positif: eksport melebihi import). Dalam tempoh 12 bulan lalu, lebihan dagangan China mencecah kira-kira 6.2% daripada KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar: nilai keseluruhan barangan dan perkhidmatan yang dihasilkan negara). Lebihan bagi gabungan Januari–Februari turut dilaporkan sekitar 6.2% daripada KDNK.

Pergerakan Mata Wang Dan Imbangan Dagangan

CNY (yuan China) mengukuh sedikit berbanding dolar AS dalam dua bulan pertama tahun ini. CNY juga hanya naik sedikit berbanding euro dalam tempoh sama. Eksport ke Amerika Syarikat jatuh 11%. Eksport ke EU (Kesatuan Eropah) meningkat lebih 27%, walaupun CNY hanya naik sederhana. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan dengan bantuan alat AI (kecerdasan buatan: perisian yang membantu menghasilkan teks secara automatik) dan disemak oleh editor.

Implikasi Untuk Pedagang Pada 2026

Ini berbeza ketara dengan keadaan semasa pada suku pertama 2026. Data terkini menunjukkan PMI pembuatan rasmi China bagi Februari 2026 berada pada 49.9 (PMI: indeks tinjauan aktiviti kilang; bawah 50 bermaksud penguncupan, atas 50 bermaksud pengembangan), gagal menunjukkan pengembangan kukuh seperti setahun lalu. Kelembapan ini menandakan momentum eksport 2025 tidak berterusan, sekali gus menambah ketidaktentuan dalam minggu-minggu akan datang. Susulan perbezaan ini, pedagang perlu menilai semula posisi mata wang pada yuan China. Walaupun pengukuhan kecil CNY pada awal 2025 tidak menjejaskan dagangan, nadi ekonomi yang kini lebih lemah bermakna pihak berkuasa mungkin menahan CNY daripada terus mengukuh bagi menyokong eksport. Ini dapat dilihat pada kadar pertukaran USD/CNY (dolar AS berbanding yuan), yang stabil sekitar 7.28. Ini menunjukkan strategi opsyen (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) yang bertaruh yuan kekal dalam julat sempit mungkin lebih sesuai. Peralihan besar perdagangan daripada AS kepada EU pada 2025 menjadikan indeks Eropah lebih sensitif terhadap kelembapan China sekarang. Ketika eksport ke EU pernah melonjak lebih 27%, kelemahan permintaan China kini boleh lebih menekan saham industri Jerman. Ini boleh mendorong pertimbangan opsyen jual (put options: hak menjual pada harga tertentu, biasanya untuk lindung nilai jika harga jatuh) pada indeks DAX (indeks saham utama Jerman) sebagai lindung nilai (hedge: perlindungan risiko) terhadap kemungkinan penurunan eksport Eropah. Tinjauan pembuatan yang lebih lemah ini juga menekan pasaran komoditi industri. Ledakan tahun lalu menyokong harga tinggi, namun setakat Mac 2026, harga tembaga susut lebih 3% daripada paras tertinggi terdekat berikutan kebimbangan permintaan China. Pedagang perlu memantau paras inventori (stok simpanan) dengan teliti, kerana peningkatan lanjut boleh memberi isyarat peluang untuk posisi jual (short: untung jika harga jatuh) dalam niaga hadapan komoditi (futures: kontrak membeli/menjual pada tarikh akan datang pada harga dipersetujui). Hubungan antara Zon Euro dan China kini lebih rumit. Pada 2025, CNY stabil berbanding euro, tetapi kini, apabila Bank Pusat Eropah masih berhati-hati terhadap inflasi yang kekal di atas sasaran 2%, dasar monetari (polisi kadar faedah dan kawalan kecairan) semakin berbeza. Ini boleh meningkatkan turun naik pada pasangan EUR/CNY (euro berbanding yuan), menjadikan strategi yang memanfaatkan turun naik, seperti straddle (strategi opsyen beli dan opsyen jual serentak pada harga mogok sama untuk untung jika harga bergerak besar), lebih menarik. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga minyak mentah Brent bergerak mendadak, naik hampir AS$120 pada awal dagangan Asia sebelum menutup sesi AS di bawah AS$90. Antara pemacu yang disebut ialah gangguan bekalan (penutupan sementara pengeluaran) di Arab Saudi, rancangan G7 untuk pelepasan stok simpanan secara bersama, dan kemungkinan langkah dasar kerajaan AS. Setiap hari Selat Hormuz kekal ditutup, inventori minyak dunia (stok simpanan minyak yang sedia ada) dianggarkan susut 10 hingga 15 juta tong. Dengan 700 juta tong tersedia di luar rizab petroleum strategik (simpanan minyak kecemasan kerajaan) pada akhir Februari, ini bermaksud stok boleh habis dalam 35 hingga 70 hari.

Pelepasan Stok Simpanan G7 Dan Pilihan Dasar AS

Pelepasan stok simpanan G7 secara bersama diumumkan tetapi ditangguhkan ke hari berikutnya, dan dianggarkan menambah kira-kira 30 hari kepada tempoh sebelum stok susut. Laporan berasingan menyatakan AS mempertimbangkan untuk menggantung eksport minyak AS, mengecualikan Akta Jones (undang-undang perkapalan AS yang mengehadkan penghantaran domestik kepada kapal AS; pengecualian membolehkan lebih banyak kapal mengangkut bahan api dalam negara), dan/atau mengurangkan cukai petrol untuk pengguna AS. Senario ini turut menyentuh kesan terhadap cara minyak dinilai dalam mata wang (contohnya dalam dolar AS) dan kesan limpahan kepada harga pasaran aset lain (seperti saham dan bon). Kita baru melihat turun naik (perubahan harga yang sangat cepat dan besar) minyak yang ekstrem, apabila Brent melonjak hampir AS$120 sebelum jatuh di bawah AS$90 dalam satu sesi. Ini didorong gangguan bekalan Arab Saudi dan penutupan Selat Hormuz. Bagi pedagang, julat pergerakan yang terlalu luas ini menjadikan pertaruhan arah harga semata-mata sangat berisiko tanpa perlindungan. Isu utama ialah kira detik bekalan. Dengan selat ditutup, inventori global merosot 10 hingga 15 juta tong setiap hari. Anggaran awal Mac 2026 menunjukkan kira-kira 700 juta tong dalam simpanan komersial (stok yang dipegang syarikat/peniaga, bukan kerajaan), memberi tempoh hanya 35 hingga 70 hari sebelum kekurangan fizikal berlaku.

Kedudukan Pasaran Dan Pengurusan Risiko

Sebagai tindak balas, negara G7 mengumumkan pelepasan bersama daripada rizab petroleum strategik. Langkah ini dijangka menambah kira-kira 30 hari sebagai penampan, tetapi ia bersifat sementara dan tidak menyelesaikan krisis geopolitik yang menutup laluan utama dunia. Keterukan situasi ini jelas pada angka: Selat Hormuz biasanya mengendalikan sekitar 21 juta tong minyak sehari, kira-kira 20% penggunaan harian global. Penutupan berpanjangan jarang berlaku dan menjadikan gangguan bekalan sebelum ini kelihatan kecil. Ketidaktentuan turut meningkat kerana kemungkinan langkah dasar AS untuk menurunkan harga domestik. Antara yang diperkatakan ialah menggantung eksport minyak mentah AS atau mengecualikan Akta Jones, yang boleh menambah tekanan harga yang sukar dijangka. Langkah ini, walaupun untuk pengguna, boleh menambah turun naik dalam pasaran derivatif (kontrak kewangan yang nilainya bergantung pada harga aset asas seperti minyak; contoh: niaga hadapan dan opsyen) apabila pasaran cuba menilai kesannya. Dalam keadaan ini, strategi opsyen (kontrak yang memberi hak—bukan kewajipan—untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) penting untuk mengurus risiko. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga minyak melalui harga opsyen) melonjak, menjadikan opsyen mahal tetapi berguna. Pedagang boleh mempertimbang membeli put (opsyen untuk menjual; biasanya melindung nilai jika harga jatuh) sebagai perlindungan jika berlaku penyelesaian diplomatik atau berita dasar yang menekan harga, manakala call (opsyen untuk membeli; biasanya untung jika harga naik) memberi pendedahan jika krisis bertambah buruk. Ini bukan sekadar soal harga minyak, tetapi juga mata wang penilaian (mata wang yang digunakan untuk menetapkan harga, lazimnya dolar AS). Krisis besar boleh memberi kesan kepada dolar AS dan mata wang negara pengeksport minyak. Pasaran perlu memerhati tanda tekanan dalam pasaran mata wang sebagai petunjuk bagaimana sistem kewangan menyerap kejutan ini. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD susut ke sekitar 1.1615 pada awal dagangan Eropah pada Selasa, hampir 1.1600. Kebimbangan gangguan aliran minyak melalui Selat Hormuz menyokong Dolar AS sebagai aset lindung nilai (mata wang yang biasanya dibeli ketika pasaran panik untuk mengurangkan risiko). Kor Pengawal Revolusi Islam Iran berkata Tehran akan menentukan bila perang berakhir, bukan AS. Iran memberi amaran serangan berterusan AS dan Israel boleh mendorong Iran menyekat eksport minyak serantau.

Risiko Selat Hormuz Dorong Permintaan Aset Selamat

Presiden AS Donald Trump berkata lewat Isnin bahawa jika Iran menghentikan aliran minyak melalui Selat Hormuz, AS akan membalas dengan serangan. Harga minyak yang lebih tinggi mencetuskan kebimbangan inflasi (kenaikan harga barang secara umum) dan kadar dasar (kadar faedah penanda aras bank pusat yang mempengaruhi kos pinjaman). Jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve/Fed, iaitu bank pusat AS) yang semakin berkurang turut menyokong Dolar AS. Pedagang menunggu data Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari AS untuk hala tuju baharu. CPI ialah ukuran perubahan harga bakul barangan/perkhidmatan yang dibayar pengguna. CPI utama dijangka 2.4% tahun ke tahun pada Februari, manakala CPI teras (tidak termasuk makanan dan tenaga yang turun naik) dijangka 2.5%. Laporan ini diperbetulkan pada 10 Mac jam 06:40 GMT untuk menyatakan tumpuan CPI adalah lewat Rabu, bukan Selasa.

Inflasi Minyak Dan Jangkaan Pemotongan Kadar Fed

Situasi ini merumitkan laluan Fed. Kenaikan harga minyak meningkatkan inflasi, sekali gus mengurangkan kemungkinan pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat. Keadaan serupa berlaku selepas konflik Ukraine bermula pada 2022 apabila minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) melonjak melebihi AS$120 setong, menyumbang kepada inflasi dan mendorong Fed menaikkan kadar faedah dengan agresif untuk mengekangnya. Euro lebih terdedah kerana Zon Euro ialah pengimport bersih tenaga, menjadikannya lebih sensitif kepada kejutan harga minyak berbanding AS. Semasa kejutan awal konflik 2022, pasangan EUR/USD jatuh daripada melebihi 1.13 ke bawah 1.10 dalam beberapa minggu. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang), persekitaran ini menunjukkan kecenderungan kepada dolar yang lebih kukuh dan turun naik mata wang yang lebih tinggi. Membeli opsyen jual (put, hak untuk menjual pada harga tertentu) bagi EUR/USD memberi cara untuk meraih keuntungan jika harga jatuh, sambil mengehadkan risiko kepada premium (kos) yang dibayar. Secara sejarah, tekanan geopolitik tinggi menyebabkan indeks turun naik (ukuran jangkaan turun naik), seperti EVZ CBOE untuk Euro, meningkat, menjadikan strategi “beli turun naik” lebih menarik. Melindung nilai (hedging, mengurangkan risiko kerugian) pegangan Euro sedia ada dengan opsyen put ialah langkah defensif. Untuk dagangan dolar menaik yang lebih jimat modal, bull call spread pada Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding bakul mata wang utama) boleh digunakan. Strategi ini membeli opsyen beli (call, hak untuk membeli pada harga tertentu) dan pada masa sama menjual call pada harga lebih tinggi untuk mengurangkan kos, dengan risiko maksimum yang jelas. Data CPI yang akan datang penting. Suku lalu, bacaan CPI teras yang meleset hanya 0.1% mencetuskan pergerakan 70 mata pada DXY dalam masa sejam, menunjukkan pasaran sangat sensitif terhadap kejutan inflasi ketika ini. Inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan berpotensi mengukuhkan trend dolar kukuh dengan menolak ke belakang jangkaan pemotongan kadar Fed. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets