EUR/USD susut 0.5% berbanding penutupan Jumaat, dengan euro melemah berbanding dolar AS walaupun jangkaan **kadar faedah** (kadar yang ditetapkan bank pusat dan mempengaruhi kos pinjaman) kelihatan lebih menyokong. Ia memasuki sesi Amerika Utara hampir tidak berubah selepas pembukaan **jurang harga** (gap: harga dibuka jauh berbeza daripada penutupan sebelum ini, biasanya kerana berita atau sentimen mendadak) yang jarang berlaku. Pasaran memberi tumpuan kepada risiko geopolitik, dan **sentimen pasaran** (suasana keyakinan atau ketakutan pelabur) mempengaruhi pergerakan harga. **Risk reversal** (perbezaan kos opsyen beli dan opsyen jual untuk mengukur kecenderungan pasaran) menunjukkan premium lebih tinggi untuk perlindungan daripada euro melemah.

Momentum Menurun Kekal

Momentum kekal menurun, dan **RSI** (Indeks Kekuatan Relatif: penunjuk teknikal yang mengukur tahap kuat atau lemah pergerakan harga; bawah 30 biasanya dianggap terlebih jual) sedikit di atas paras terlebih jual 30. Carta lilin menunjukkan siri corak **hammer doji** (carta lilin yang menandakan ketidaktentuan dan kemungkinan tekanan jual mula berkurang), menandakan tekanan jual mungkin semakin reda. Sokongan intrahari (paras harga yang sering menahan kejatuhan dalam hari dagangan) dilihat sekitar 1.1520, dengan sokongan seterusnya dijangka berhampiran 1.15. Rintangan (paras yang sukar ditembusi untuk kenaikan) terhad sebelum 1.1650, dengan rintangan kecil antara paras itu dan 1.18. Pasangan ini dijangka bergerak dalam julat jangka pendek antara 1.1520 dan 1.1620. Pergerakan terkini dilihat pantas dan agresif. Jika melihat kembali awal 2025, pasaran tertumpu pada risiko geopolitik yang menekan euro, walaupun jangkaan kadar faedah kelihatan menyokong. Paras 1.1500 menjadi sokongan utama yang dipertahankan pedagang, mewujudkan lantai yang rapuh. Hari ini, 9 Mac 2026, tekanan sentimen yang sama kembali terbina, tetapi keseluruhan julat dagangan telah beralih jauh lebih rendah.

Perbezaan Dasar Monetari Makin Jelas

Tekanan semasa berpunca daripada perbezaan **dasar monetari** (cara bank pusat mengawal ekonomi melalui kadar faedah dan bekalan wang) yang ketara, dengan pasangan ini kini didagangkan sekitar 1.0750. Data terbaru menunjukkan inflasi AS kekal lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.1%, mengekalkan Rizab Persekutuan pada laluan **hawkish** (cenderung mengetatkan dasar, contohnya menaikkan kadar atau mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Sebaliknya, inflasi Zon Euro menyejuk kepada 2.2%, memberi Bank Pusat Eropah lebih alasan untuk mempertimbangkan **pelonggaran dasar** (mengurangkan kadar faedah atau langkah lain untuk merangsang ekonomi) lewat tahun ini. Isyarat sentimen ini turut muncul dalam pasaran **derivatif** (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang). **Risk reversal satu bulan** (ukuran permintaan opsyen berdasarkan perbezaan harga antara opsyen beli dan opsyen jual) kini menunjukkan premium ketara untuk **opsyen jual euro** (put: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, digunakan sebagai perlindungan jika harga jatuh). Ini bermaksud pedagang membayar lebih untuk perlindungan daripada kejatuhan euro. Ia menunjukkan pembelian put atau **put spread** (gabungan membeli dan menjual opsyen jual pada harga berbeza untuk mengehadkan kos dan risiko) boleh menjadi cara untuk mengurus risiko jika euro terus lemah. Dari sudut teknikal, sokongan penting terbentuk sekitar 1.0700, yang bertahan pada beberapa ujian intrahari sepanjang sebulan lalu. Rintangan kelihatan terhad sebelum kawasan 1.0850, membentuk julat baharu yang lebih rendah untuk diperhatikan. Dengan keadaan harga yang sedang **mendatar** (consolidation: bergerak dalam julat sempit), strategi menjual **volatiliti** (turun naik harga) seperti **iron condor** (strategi opsyen yang cuba meraih keuntungan apabila harga kekal dalam julat tertentu dengan gabungan opsyen beli dan jual) dengan paras mogok (strike: harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) di luar julat 1.0700–1.0850 mungkin sesuai untuk beberapa minggu akan datang. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities menjangkakan Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, “Fed” – bank pusat Amerika Syarikat) akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan dalam masa terdekat, dengan alasan ketidaktentuan berkaitan konflik Iran dan data pasaran buruh AS yang bercampur. Ia berkata pegawai Fed melihat masih terlalu awal untuk membuat perubahan besar pada unjuran ekonomi ketika ketidaktentuan semakin meningkat. Firma itu meramalkan tiga kali penurunan kadar tahun ini, bermula Jun, jika inflasi terus reda dan tiada kejutan besar daripada geopolitik atau tarif (cukai import). Perubahan kadar dijangka kekal bergantung pada data terkini (data-dependent).

Fed Rate Cut Path Starting In June

Ia mengunjurkan laluan pelonggaran sebanyak 25bp (25 mata asas = 0.25 mata peratus) setiap suku tahun bermula Jun dan berakhir pada Disember. Di bawah laluan ini, kadar dana Fed (Fed funds rate – kadar faedah rujukan utama yang mempengaruhi kos pinjaman dalam sistem kewangan AS) akan mencecah 3.00% menjelang Disember. TD Securities turut menekankan ketidaktentuan sekitar potensi tindakan pentadbiran Trump dalam perdagangan, fiskal (dasar cukai dan perbelanjaan kerajaan), peraturan, dan imigresen. Ia menyenaraikan perkembangan baharu dalam pasaran kewangan serta sebarang peningkatan konflik geopolitik sebagai risiko kepada unjuran ekonominya. Tahun lalu, kami menjangka siri penurunan kadar bermula Jun 2025, namun laluannya lebih berhati-hati daripada jangkaan. Selepas dua penurunan pada separuh kedua 2025, Fed berhenti seketika, mengekalkan kadar dana dalam julat 4.75% hingga 5.00%. Henti seketika ini berlaku kerana data ekonomi tidak menyokong penurunan kadar seperti diharapkan. Tumpuan Fed kekal pada inflasi yang sukar turun. Laporan terkini Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index, CPI – ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari 2026 menunjukkan kenaikan 2.8% tahun ke tahun, masih jauh di atas sasaran 2%. Bagi pedagang, ini bermaksud jangka masa untuk penurunan seterusnya makin meleret, menjadikan jangkaan penurunan kadar untuk tempoh lebih panjang kurang pasti, dan meningkatkan nilai opsyen (option – kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) yang melindungi daripada senario “kadar tinggi lebih lama”.

Labor Market Signals And Trading Implications

Pasaran buruh, walaupun bukan lagi pemacu utama kebimbangan inflasi, turut memberi isyarat bercampur. Laporan Februari menunjukkan pertambahan 190,000 pekerjaan, dengan kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 3.9%. Keadaan lebih stabil ini mengurangkan keperluan mendesak untuk Fed menurunkan kadar bagi menyokong ekonomi, dan menunjukkan harga derivatif (derivative – instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset atau kadar rujukan) sepatutnya mencerminkan kebarangkalian penurunan kadar yang lebih rendah dalam suku terdekat. Pendekatan bergantung pada data ini mewujudkan suasana dagangan yang sukar, dengan turun naik (volatiliti) dalam pasaran kadar faedah dijangka kekal tinggi. Kami melihat strategi yang boleh mendapat manfaat daripada ketidaktentuan ini, seperti straddle atau strangle (strategi opsyen yang membeli opsyen beli dan opsyen jual untuk mengambil peluang daripada pergerakan harga yang besar) ke atas niaga hadapan (futures – kontrak untuk beli/jual pada tarikh akan datang) kadar faedah jangka pendek menjelang data penting. Jangkaan pada 2025 tentang kitaran penurunan yang lancar kini diganti dengan pandangan dagangan yang lebih taktikal dan berpandukan data.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasukan Penyelidikan Ekonomi BNP Paribas menjangka euro akan mengukuh berbanding dolar AS, berdasarkan perubahan dasar fiskal AS (dasar kerajaan berkaitan cukai dan perbelanjaan) serta pertumbuhan yang lebih kukuh di Eropah. Mereka meramalkan EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar AS) pada 1.20 menjelang S4 2026. Pertumbuhan zon euro diunjurkan pada 1.5% pada 2025 dan 1.6% pada 2026. Pertumbuhan dijangka sekitar 0.5% setiap suku tahun sepanjang 2026.

Prospek Euro Dolar

Bagi 2027, pertumbuhan diramal purata 1.6% disebabkan kesan bawaan (carryover effect: kesan momentum pertumbuhan tahun sebelumnya), walaupun kadar suku tahunan lebih perlahan pada 0.3% suku ke suku (q/q: perbandingan suku semasa dengan suku sebelumnya). Prospek ini mengandaikan langkah fiskal di Jerman, perbelanjaan ketenteraan yang lebih tinggi, serta pelaburan berkaitan AI (kecerdasan buatan) di Eropah, dengan pasaran buruh (labour market: keadaan pekerjaan dan pengangguran) yang kekal kukuh. Perjanjian perdagangan EU–AS disifatkan rapuh, manakala ketegangan dengan China dikatakan meningkat, sekali gus menambah ketidaktentuan. Inflasi dijangka kekal di bawah sasaran 2% pada 2026. Inflasi dijangka meningkat semula pada 2027 secara sederhana, mendorong ECB (Bank Pusat Eropah) menaikkan kadar faedah pada separuh kedua 2027. BNP Paribas melihat kadar kemudahan deposit (deposit facility rate: kadar faedah yang diterima bank apabila menyimpan lebihan tunai di bank pusat) mencecah 2.5%. Kami melihat euro terus mengukuh berbanding dolar, menjadikan ini masa penting untuk bersedia bagi kenaikan beransur-ansur. Untuk beberapa minggu akan datang, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan posisi beli (long positions: strategi mendapat untung jika harga naik), contohnya membeli opsyen panggilan (call options: hak membeli pada harga tertentu) EUR/USD dengan tempoh luput (expirations: tarikh opsyen tamat) pada hujung 2026. Strategi ini selari dengan ramalan pergerakan beransur-ansur ke arah 1.20 menjelang suku keempat.

Pertimbangan Strategi Dagangan

Pandangan bahawa pertumbuhan Eropah semakin kukuh disokong data terkini apabila PMI komposit awal (flash composite PMI: anggaran awal indeks tinjauan perniagaan sektor pembuatan dan perkhidmatan) zon euro meningkat kepada 51.2 pada Februari, menunjukkan pengembangan aktiviti ekonomi. Momentum ini dipacu langkah fiskal Jerman dan peningkatan pelaburan di seluruh benua. Ini berbeza dengan tanda perlahan di AS, apabila angka jualan runcit (retail sales: kepenggunaan di kedai dan perniagaan) terkini bagi Februari menunjukkan penurunan kecil 0.2%. Melihat semula, ekonomi Eropah kekal bertahan sepanjang 2025, sekali gus membina asas lebih kukuh untuk pecutan yang dijangka tahun ini. Kekuatan relatif ini menjadikan euro aset yang menarik. Sifat kenaikan yang dijangka berlaku secara beransur-ansur menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen) mungkin tidak terlalu tinggi, dan opsyen jangka lebih panjang boleh menawarkan nilai yang baik. Dengan inflasi zon euro kekal di bawah sasaran, seperti anggaran awal Februari pada 1.8%, ECB tidak dijangka menaikkan kadar faedah sehingga tahun depan. Kestabilan dasar ini membolehkan tumpuan kekal pada asas pertumbuhan yang semakin kukuh yang menyokong mata wang. Oleh itu, pedagang boleh mengambil posisi untuk kenaikan euro tanpa risiko segera kejutan kenaikan kadar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks saham AS dibuka kira-kira 1% lebih rendah pada Isnin apabila harga minyak naik lebih 9% berbanding penutup Jumaat, dengan Selat Hormuz masih ditutup. Dalam setengah jam pertama, DJIA, Nasdaq Composite dan S&P 500 jatuh antara 1.3% hingga 1.6%. Arab Saudi berkata ia akan mengurangkan pengeluaran di dua medan minyak, sambil menawarkan kira-kira 4 juta tong minyak mentah melalui saluran paip Laut Merah. Niaga hadapan minyak mentah (kontrak untuk beli/jual pada harga dan tarikh masa depan) mencecah AS$119.48 semalaman, tertinggi sejak Jun 2022, sebelum jatuh di bawah AS$100 setong selepas laporan Financial Times mengenai kemungkinan pelepasan rizab oleh G7 (kumpulan tujuh ekonomi utama).

Opsyen Minyak Dipacu Turun Naik Harga

Hims & Hers Health naik kira-kira 40% selepas mencapai penyelesaian undang-undang dengan Novo Nordisk berhubung ubat penurunan berat badan GLP-1 (ubat yang meniru hormon usus untuk mengawal selera dan gula darah). Sektor barangan budi bicara pengguna (consumer discretionary: perbelanjaan tidak wajib seperti runcit dan hiburan) jatuh 2.5%, manakala tenaga naik 0.2%. TS Lombard berkata harga minyak yang lebih tinggi boleh menambah dua mata peratusan kepada inflasi global, yang boleh mengurangkan peluang pemotongan kadar faedah. Selat Hormuz membawa kira-kira satu perlima bekalan minyak global; paras rujukan harga minyak termasuk AS$130.50 (Mac 2022) dan AS$147.27 (Julai 2008). Setakat tahun ini, Nasdaq Composite kini ketinggalan berbanding S&P 500 dan Dow. Dengan minyak melonjak semalaman, turun naik harga (volatility: tahap besar-kecil pergerakan harga) kini faktor paling penting untuk urus niaga. Ayunan besar daripada paras tinggi AS$119 ke bawah AS$100 menunjukkan risiko dua hala sangat tinggi, menjadikan pertaruhan satu hala pada niaga hadapan berisiko. Tumpuan wajar diberi kepada pembelian opsyen straddle atau strangle pada minyak mentah (strategi opsyen yang untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun), kerana situasi Selat Hormuz boleh memuncak atau reda secara mengejut.

Perlindungan Indeks Dengan Opsyen Jual

Kejatuhan segera S&P 500 dan NASDAQ ialah isyarat jelas ketakutan, dan perlu membuat kedudukan untuk kemungkinan penurunan jangka pendek yang lebih dalam. Membeli opsyen jual (put options: hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tamat tempoh) pada ETF indeks utama seperti SPY atau QQQ (ETF: dana dagangan bursa yang menjejak indeks) ialah cara langsung untuk lindung nilai (hedge: mengurangkan risiko) portfolio pegangan panjang atau membuat spekulasi terhadap kelemahan lanjut. Secara sejarah, kejutan geopolitik menyebabkan VIX (indeks ketakutan pasaran utama) melonjak; contohnya, ia lebih daripada berganda pada awal 2020 dan naik melebihi 75% dalam beberapa minggu semasa pencerobohan Ukraine pada 2022, menunjukkan betapa pantas ketakutan menguasai pasaran. Kita melihat putaran sektor klasik, dengan tenaga meningkat manakala saham barangan budi bicara pengguna paling terjejas. Ini membuka peluang dagangan pasangan (pairs trade: beli satu aset dan jual/ambil posisi bertentangan pada aset lain untuk manfaatkan perbezaan prestasi) menggunakan opsyen pada ETF sektor. Pertimbangkan membeli opsyen beli (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tamat tempoh) ke atas Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) untuk memanfaatkan sokongan harga minyak yang lebih tinggi sambil pada masa sama membeli opsyen jual pada Consumer Discretionary SPDR Fund (XLY), kerana harga petrol tinggi yang berpanjangan hampir pasti menekan perbelanjaan pengguna. Ancaman inflasi global yang meningkat akan meletakkan bank pusat dalam keadaan sukar, menjadikan pemotongan kadar faedah sangat tidak mungkin dalam masa terdekat. Ini bermakna harga bon boleh jatuh apabila hasil (yield: pulangan bon) naik untuk mencerminkan risiko inflasi baharu. Pandangan ini boleh dizahirkan dengan membeli opsyen jual pada ETF bon Perbendaharaan AS jangka panjang (long-duration: sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah), strategi yang sangat menguntungkan pada 2022-2023 apabila Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar secara agresif bagi mengekang inflasi. Walaupun pasaran secara keseluruhan ditekan, lonjakan 40% saham Hims & Hers Health menunjukkan berita khusus syarikat masih pemacu utama. Ini mengingatkan supaya terus mencari peluang unik dalam opsyen saham individu yang tidak berkait dengan konflik geopolitik. Turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik masa depan yang tercermin dalam harga opsyen) pada saham yang mempunyai pemangkin besar boleh memberi peluang untung yang berasingan daripada pergerakan minyak atau indeks utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen Jepun masih tidak meningkat selepas lonjakan terbaru turun naik pasaran, dengan indeks JPY berpemberat dagangan Bank of Japan (indeks nilai yen berdasarkan pemberat rakan dagang utama) kekal hampir pada paras terendah setakat tahun ini. Dalam lonjakan turun naik sebelum ini, yen mengukuh dua kali, pada musim panas 2024 dan April 2025. Pada 2022, ketika kejutan harga tenaga, yen antara mata wang G10 (10 mata wang utama negara maju) yang paling lemah, bersama krona Sweden. Jepun mengalami kejutan terma dagangan negatif (nilai eksport jatuh berbanding kos import, terutama tenaga) sementara Bank of Japan mengekalkan kadar faedah, sedangkan Rizab Persekutuan AS dan bank pusat utama lain menaikkan kadar daripada hampir sifar.

Jurang Dasar Dan Pembinaan Dagangan “Carry”

Jurang dasar yang semakin melebar ini menyokong peningkatan dagangan “carry” dibiayai yen (pinjam dalam yen pada kos rendah untuk melabur dalam mata wang yang memberi pulangan lebih tinggi). Yen berpemberat dagangan telah susut kira-kira 23% sejak kejutan tenaga 2022, dengan lebih separuh penurunan itu berlaku selepas turun naik memuncak pada April 2025, ketika Trump mengumumkan tarif “Liberation Day”. Peningkatan pengelakan risiko (pelabur mengurangkan aset berisiko dan mencari aset lebih selamat) yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah boleh mencetuskan pembalikan dagangan “carry” ini. Tekanan penutupan posisi (apabila pedagang terpaksa menutup posisi serentak) boleh mendorong lantunan yen yang bergerak melawan aliran utama pasaran. Yen Jepun masih tidak mengukuh walaupun turun naik pasaran melonjak, dengan indeks berpemberat dagangan kekal hampir pada paras terendah tahun ini. Kedudukan bersih “short” JPY (pertaruhan yen akan lemah) dalam kalangan pedagang spekulatif baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa tahun, melebihi AS$15 bilion menurut data CFTC terkini (laporan kedudukan niaga hadapan daripada pengawal selia AS). Ini menunjukkan dagangan yang terlalu padat menentang yen, walaupun penanda aras ketakutan pasaran meningkat. Kita mengingati bagaimana yen melonjak ketara pada dua kali terakhir turun naik FX (pasaran pertukaran asing) meningkat, iaitu pada April tahun lalu dan sekali lagi pada musim panas 2024. Dalam episod April 2025 itu, pasangan USD/JPY jatuh hampir 5% dalam kurang seminggu apabila pedagang berpusu-pusu menutup posisi “carry” mereka. Sejarah menunjukkan apabila pengelakan risiko benar-benar menguasai pasaran, yen cenderung mendapat manfaat sebagai mata wang selamat (mata wang yang biasanya mengukuh ketika pasaran panik).

Kedudukan Pasaran Dan Idea Lindung Nilai

Kerentanan ini bermula selepas kejutan tenaga 2022, apabila Bank of Japan mengekalkan kadar faedah rendah sementara bank pusat lain menaikkan kadar dengan agresif. Perbezaan kadar faedah yang besar ini (jurang kadar faedah antara dua negara), yang masih melebihi 450 mata asas dengan AS (1 mata asas = 0.01%), menggalakkan pedagang meminjam yen pada kos rendah untuk melabur dalam mata wang berpulangan lebih tinggi. Pembinaan besar dagangan “carry” dibiayai JPY ini menyumbang kepada kejatuhan yen 23% sejak tempoh tersebut. Risiko utama kini ialah pembalikan mendadak jika kejutan geopolitik semasa menjadi lebih teruk, sekali gus mencetuskan tekanan penutupan pada posisi yang terlalu padat itu. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan JPY yang “out-of-the-money” (harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga pasaran semasa, biasanya lebih murah) atau opsyen jual USD/JPY. Opsyen ini menawarkan cara kos lebih rendah untuk bersedia menghadapi kenaikan yen yang tiba-tiba dan kuat, serta melindungi daripada pembubaran mendadak dagangan “carry”. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/JPY meningkat untuk hari ketiga pada Isnin dan didagangkan hampir 211.70. Pergerakan ini didorong oleh perubahan jangkaan kadar faedah Bank of England (BoE, bank pusat UK) dan Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun), dengan data baharu dari UK atau Jepun yang terhad. Sebelum konflik Iran memuncak, pasaran meletakkan kira-kira 80% kebarangkalian BoE menurunkan kadar faedah pada mesyuarat 19 Mac dan satu lagi penurunan kemudian dalam tahun ini. Kini, pasaran wang (money markets, iaitu pasaran yang menentukan jangkaan kadar faedah jangka pendek melalui instrumen kewangan) menganggarkan kira-kira 50% kebarangkalian BoE menaikkan kadar menjelang hujung tahun, menurut Bloomberg.

Jangkaan BoE Dan BoJ

Yen kekal lemah apabila pasaran menjangka BoJ mengetatkan dasar secara perlahan. Kos tenaga yang lebih tinggi dilihat sebagai risiko kepada pertumbuhan Jepun. Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata kadar faedah akan meningkat jika unjuran dipenuhi, sambil memantau kesan perkembangan Timur Tengah. Kerajaan Jepun sedang menilai langkah yang dibiayai rizab kecemasan untuk mengehadkan kenaikan harga petrol. Jepun juga mengarahkan satu lokasi rizab minyak nasional bersedia untuk kemungkinan pelepasan minyak mentah, lapor Nikkei. Pendapatan Tunai Buruh Jepun (Labour Cash Earnings, ukuran purata gaji/pendapatan tunai pekerja) meningkat 3% tahun ke tahun pada Januari, naik daripada 2.4% pada Disember. Lebihan Akaun Semasa (Current Account surplus, lebihan aliran masuk bersih perdagangan barangan/perkhidmatan dan pendapatan) ialah ¥941.6 bilion berbanding ¥960 bilion dijangka, turun daripada ¥7,288 bilion. KDNK Jepun S4 (QoQ, suku ke suku) dijangka Selasa dan PPI pada Rabu (PPI, Indeks Harga Pengeluar—mengukur perubahan harga di peringkat pengeluar). KDNK UK bagi Januari dijangka Jumaat, bersama output perindustrian dan pembuatan serta jangkaan inflasi pengguna.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Eaton Corporation (ETN) naik hampir AS$410 pada akhir Januari, kemudian jatuh kira-kira AS$90 dalam beberapa minggu berikutnya. Harga kemudian pulih ke sekitar AS$347. Satu garis sokongan menaik (garis trend sokongan yang condong ke atas) dari paras rendah April 2024 sekitar AS$235 telah menghubungkan beberapa paras rendah ayunan (paras rendah sementara antara turun naik harga) utama sejak awal 2024. Pada akhir Januari, ETN turun di bawah garis ini dalam dagangan harian, mencecah kawasan AS$315–AS$320, kemudian melantun semula, sambil kekal di atas garis itu pada harga penutup harian (harga pada akhir sesi dagangan). Paras AS$340 bertindak sebagai sokongan dan rintangan (sokongan: kawasan harga lantai yang sering menahan kejatuhan; rintangan: kawasan siling yang sering menahan kenaikan) pada separuh kedua 2024, dan ETN kini sedikit di atasnya. Penutupan harian di atas AS$340 menyokong lantunan semasa, manakala penutupan harian yang disahkan di bawah AS$340 menunjukkan sokongan semakin lemah. Jika sokongan kekal, sasaran harga yang disebut ialah AS$370–AS$380 terlebih dahulu, dengan kawasan Januari sekitar AS$410 sebagai paras seterusnya. Jika penutupan harian jatuh di bawah AS$340, kawasan berikutnya ialah ujian semula AS$315–AS$320, dan penembusan di bawahnya akan menimbulkan persoalan terhadap struktur trend menaik jangka panjang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Amazon mencapai paras “gap fill” (pengisian jurang harga, iaitu kawasan harga yang tertinggal tanpa dagangan apabila harga melompat naik atau turun) pra-pasaran berhampiran AS$208, dan harga ini sudah pun disentuh. Apabila paras ini sudah diuji, kebarangkalian lantunan (bounce) di situ dianggap lebih rendah berbanding sebelum ini. Teks itu menerangkan bahawa “gap fill” mungkin kurang berkesan selepas harga mencapainya tetapi tidak berpatah balik (reverse) dengan segera. Memandangkan pergerakan berlaku ketika dagangan pra-pasaran, kenaikan semasa waktu dagangan biasa masih boleh berlaku, dan purata kos dolar (dollar-cost averaging, iaitu membeli secara berperingkat untuk mempuratakan harga belian) disebut sebagai satu pilihan. Jika tekanan jualan berterusan sepanjang sesi dan harga jatuh di bawah AS$208, tumpuan beralih kepada sekitar AS$201. Paras ini dikaitkan dengan satu lagi “gap fill” dan dianggap sebagai kawasan sokongan seterusnya (support, iaitu zon harga yang lazimnya menarik minat belian dan menahan kejatuhan). Satu lagi “gap fill” berada sekitar AS$193, kira-kira AS$9 di bawah AS$201. Ini diterangkan sebagai lebih kurang 4% lebih rendah daripada AS$201 dan dianggap sebagai sokongan lebih dalam jika harga menembusi (break) AS$201 dan kejatuhan berterusan. Kita melihat ujian pra-pasaran pada “gap fill” AS$208 berkemungkinan telah menyerap sebahagian besar minat belian awal di paras itu. Dengan keadaan pasaran yang tidak menentu sejak data inflasi Februari yang sedikit lebih tinggi daripada jangkaan pada 2.9%, kami berhati-hati untuk membeli opsyen beli (call, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli saham pada harga tertentu) bagi taruhan lantunan di sini. Sebarang kenaikan dari zon yang sudah diuji ini mungkin tidak cukup kuat untuk pembalikan besar. Jika saham terus tertekan dalam dagangan harian dan menghampiri “gap fill” AS$201, kami melihatnya sebagai peluang lebih baik untuk menjual opsyen jual yang dijamin tunai (cash-secured put, iaitu menjual opsyen jual sambil menyediakan tunai mencukupi untuk membeli saham jika ditugaskan) dengan tempoh matang (expiration) hujung Mac atau awal April. Volatiliti tersirat (implied volatility, anggaran turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) meningkat kepada 35% dalam penurunan ini, menjadikan premium (harga/hasil yang diterima penjual opsyen) lebih menarik. Strategi ini membolehkan kami mengutip pendapatan jika saham menemui sokongan, atau berpotensi memiliki saham pada paras teknikal yang lebih kukuh. Bagi mereka yang menjangka kelemahan berterusan, penembusan jelas di bawah AS$201 akan menjadi isyarat untuk mempertimbangkan membeli opsyen jual (put, kontrak yang memberi hak untuk menjual saham pada harga tertentu). Selepas prestasi kukuh sektor teknologi pada separuh kedua 2025, pembetulan lebih dalam memang berpotensi berlaku. Menyasarkan opsyen jual dengan harga pelaksanaan (strike, harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) sekitar AS$195 boleh berkesan untuk memanfaatkan pergerakan turun ke sokongan utama seterusnya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

HSBC Asset Management berkata ketegangan geopolitik terkini telah menaikkan harga minyak dan meningkatkan turun naik pasaran (pergerakan harga yang cepat dan tidak menentu). Ia menggariskan dua senario: kejutan singkat yang tidak menjejaskan jangkaan pertumbuhan dan keuntungan semasa, serta lonjakan lebih lama melepasi USD100 yang boleh melemahkan pertumbuhan, keuntungan dan penilaian saham (nilai yang pelabur sanggup bayar). Laporan itu menyatakan kesan bergantung pada saiz, kelajuan dan tempoh kenaikan harga, dan hasilnya berbeza mengikut negara. Dalam kes pertama, risiko geopolitik reda dan bekalan global kekal tinggi, jadi gangguan hanya sementara dan senario asas (jangkaan utama) boleh diteruskan.

Oil Shock Scenarios And Market Impact

Ia menambah pertumbuhan boleh disokong oleh rangsangan dasar (tindakan kerajaan/ bank pusat), keuntungan yang semakin meluas merentas sektor, dan ledakan perbelanjaan modal AI (capex, iaitu perbelanjaan syarikat untuk aset seperti pusat data dan peralatan). Dalam kes kedua, kenaikan berterusan lebih USD20, atau minyak melepasi USD100 seperti pada 2022, lebih memudaratkan pertumbuhan serta boleh mengurangkan keuntungan dan gandaan penilaian pasaran (valuation multiples, seperti nisbah P/E). HSBC juga memodelkan kejutan minyak berterusan USD10, mendapati ekonomi maju akan menerima kesan yang hampir sama terhadap pertumbuhan dan inflasi. Ia berkata pasaran sedang pesat (emerging markets, negara yang ekonominya berkembang tetapi belum maju sepenuhnya) akan menunjukkan hasil yang lebih pelbagai, manakala sebahagian aset AS “priced for perfection” (harga sudah terlalu optimistik, seolah-olah semuanya mesti berjalan sempurna) dan wilayah lain mempunyai jurang penilaian yang boleh menjadi pelindung. Dengan minyak mentah WTI meningkat ke paras $92 setong minggu ini berikutan ketegangan baharu di Selat Hormuz, kini muncul dua senario kejutan minyak yang dibimbangkan tahun lalu. Persoalan utama beberapa minggu akan datang ialah sama ada ini kejadian sementara atau permulaan pergerakan berterusan ke arah $100. Tindakan perlu bersedia untuk kedua-duanya kerana kesannya besar kepada pasaran. Jika kita percaya risiko geopolitik akan reda dan bekalan kekal kukuh, strategi opsyen (kontrak yang memberi hak membeli/menjual pada harga tertentu) yang bertaruh harga akan turun menjadi menarik. Ini boleh melibatkan jualan “call spread” (strategi opsyen yang mengehadkan untung/rugi) ke atas niaga hadapan minyak mentah (kontrak beli/jual pada masa depan) dengan harga pelaksanaan (strike price) di hujung $90-an, untuk mendapat keuntungan apabila harga kembali ke sekitar pertengahan $80-an. Pandangan ini mengandaikan dasar sokongan dan keuntungan korporat yang kukuh hingga 2025 boleh menyerap gangguan singkat.

Positioning And Hedging Approaches

Namun, jika lonjakan ini lebih berpanjangan, risiko kepada pertumbuhan ekonomi perlu diambil kira. Kita ingat kemerosotan permintaan (demand destruction, pengguna mengurangkan penggunaan kerana harga terlalu tinggi) dan kekacauan pasaran apabila minyak melepasi $100 pada 2022. Dengan data CPI Februari menunjukkan inflasi teras (core inflation, inflasi tidak termasuk item yang sangat berubah seperti makanan dan tenaga) masih tinggi pada 3.1%, kejutan minyak yang berterusan akan mengehadkan kemampuan bank pusat menyokong ekonomi. Dalam senario lebih buruk, “protective puts” (opsyen jual untuk lindung nilai jika pasaran jatuh) pada indeks utama seperti S&P 500 menjadi penting. Pasaran AS sangat terdedah, dengan nisbah P/E hadapan (forward P/E, harga saham berbanding anggaran keuntungan masa depan) S&P 500 hampir 22x, menunjukkan ia sudah terlalu mahal. Melindung nilai risiko ini melalui opsyen adalah wajar kerana kebimbangan pertumbuhan boleh cepat menekan penilaian tinggi. Melihat semula, analisis pada 2025 menonjolkan jurang penilaian antara pasaran AS dan wilayah lain, yang kini membuka peluang dagangan. Indeks MSCI Emerging Markets diniagakan pada kira-kira 13x pendapatan hadapan, memberi kusyen relatif. “Pairs trade” (dagangan pasangan, beli satu aset dan jual satu lagi untuk manfaatkan perbezaan prestasi) menggunakan opsyen untuk memihak ETF pasaran sedang pesat berbanding indeks AS yang mahal boleh berfungsi baik jika harga tenaga tinggi mula menekan pertumbuhan global.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/JPY diniagakan berhampiran 183.20 pada Isnin, naik 0.35%, apabila Yen melemah berbanding Euro. Pergerakan ini berlaku walaupun ketegangan di Timur Tengah yang biasanya menyokong mata wang “lindung nilai” (mata wang yang cenderung mengukuh apabila risiko pasaran meningkat, seperti Yen). Konflik melibatkan AS, Israel dan Iran memasuki hari ke-10. Iran melantik Mojtaba Khamenei sebagai Pemimpin Tertinggi selepas Ayatollah Ali Khamenei terbunuh dalam serangan awal AS-Israel, manakala Presiden Donald Trump menyeru Iran “menyerah tanpa syarat”.

Hala Tuju Kadar Faedah Bank of Japan

Risiko geopolitik yang lebih tinggi boleh meningkatkan permintaan terhadap Yen, tetapi kesannya terhad. Salah satu faktor ialah ketidaktentuan mengenai hala tuju kadar faedah Bank of Japan (BoJ) (trajektori atau jangkaan masa depan kadar faedah). Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata kadar mungkin kekal tidak berubah lebih lama susulan perang dan harga minyak yang lebih tinggi. Ada yang sebelum ini menjangka kenaikan pada Mac, tetapi Reuters melaporkan ramai ahli ekonomi kini melihat sebarang perubahan ditangguh sekurang-kurangnya hingga Jun atau Julai. Di Zon Euro, Indeks Keyakinan Pelabur Sentix jatuh kepada -3.1 pada Mac daripada 4.2 pada Februari. Kebimbangan termasuk serangan ke atas infrastruktur tenaga dan gangguan perkapalan di Teluk Parsi, yang menaikkan harga minyak. Pengeluaran Perindustrian Jerman turun 0.5% bulan ke bulan pada Januari, dan Pesanan Kilang merosot 11.1% selepas kenaikan 6.4%. Pasaran menilai kemungkinan dua kenaikan kadar faedah ECB dalam tempoh setahun (ECB ialah Bank Pusat Eropah), dan tumpuan beralih kepada anggaran semakan KDNK (GDP) suku ke-4 Jepun yang dijadualkan Selasa (KDNK ialah ukuran jumlah saiz ekonomi).

Melihat Semula Mac 2025

Melihat keadaan pada Mac 2025, pasaran dipacu oleh jangkaan bahawa BoJ melambatkan kenaikan kadar faedah. Konflik di Timur Tengah menaikkan harga minyak, yang membebankan Yen kerana Jepun banyak mengimport tenaga, dan membuat BoJ lebih berhati-hati untuk mengetatkan dasar (menjadikan dasar kewangan lebih ketat melalui kadar lebih tinggi). Ini mewujudkan kecenderungan kenaikan yang jelas untuk EUR/JPY, yang diniagakan sekitar 183.20 ketika itu. Menjelang baki 2025, analisis awal itu secara umum kekal, tetapi dengan turun naik ketara. BoJ akhirnya menaikkan kadar dasar utama pada September 2025, tetapi hanya 15 mata asas (1 mata asas = 0.01%, jadi 15 mata asas = 0.15%) selepas KDNK suku ke-3 Jepun disemak turun kepada pertumbuhan 0.2% sahaja. Kelewatan ini menyebabkan pegangan “long Yen” (posisi dagangan yang mendapat untung jika Yen mengukuh) tidak menguntungkan untuk kebanyakan tahun. Sementara itu, keadaan ECB menjadi lebih rumit dan mengehadkan potensi Euro. Data perindustrian Jerman yang lemah pada awal 2025 memberi petunjuk tahun yang sukar, dan ECB akhirnya hanya membuat satu kenaikan 25 mata asas (0.25%) pada Julai sebelum berhenti menaikkan kadar apabila inflasi Zon Euro, selepas memuncak pada 4.1%, mula menurun menjelang akhir tahun. Ini menunjukkan jangkaan dua kenaikan kadar ketika itu terlalu optimistik. “Premium risiko geopolitik” yang berterusan (harga tambahan dalam pasaran kerana risiko konflik) mengekalkan harga minyak mentah WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak AS) pada paras tinggi, dengan purata melebihi AS$88 setong pada separuh kedua 2025. Keadaan ini menunjukkan pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti kadar, mata wang atau komoditi) perlu bersedia menghadapi ketidaktentuan dan turun naik harga yang dipacu kos tenaga. Dalam konteks ini, membeli “straddle” atau “strangle” pada EUR/JPY (strategi opsyen untuk mendapat untung daripada turun naik besar, tanpa perlu meneka arah; straddle biasanya beli opsyen beli dan jual pada harga laksana sama, strangle pada harga laksana berbeza) boleh menjadi strategi untuk memanfaatkan turun naik. Pada masa ini, perbezaan kadar faedah antara ECB dan BoJ telah mengecil sedikit, tetapi asas cerita masih sama. Dengan BoJ masih bergerak sangat perlahan, sebarang tanda kelemahan ekonomi di Eropah boleh cepat melemahkan kekuatan Euro berbanding Yen. Pedagang perlu memantau data PMI (Purchasing Managers’ Index, tinjauan aktiviti perniagaan yang menjadi petunjuk awal ekonomi) Zon Euro; bacaan lemah boleh menjadikan penjualan opsyen panggilan (call options) EUR/JPY menarik untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen).

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets