Saham AS merosot pada Isnin selepas konflik AS-Iran memuncak dan harga minyak melepasi AS$100 setong. DJIA berada sekitar 47,059, turun 423 mata (0.89%), selepas dibuka pada 46,812 dan mencecah 46,593. S&P 500 turun kira-kira 1.3% kepada sekitar 6,653 dan Nasdaq Composite susut kira-kira 1.1% kepada sekitar 22,146. Niaga hadapan (futures, iaitu kontrak untuk membeli/menjual aset pada harga ditetapkan pada masa depan) jatuh lebih 2% pada waktu malam, kemudian pulih sebahagian, namun kekal di bawah paras penutup Jumaat.

Harga Minyak Melonjak Akibat Gangguan Bekalan

WTI (West Texas Intermediate, penanda aras minyak mentah AS) mencecah AS$119 lewat Ahad sebelum susut kepada sekitar AS$101.56, manakala Brent (penanda aras minyak mentah global) hampir AS$101.81. Arab Saudi, Kuwait, Bahrain dan UAE mengumumkan pengurangan pengeluaran apabila sekatan di Selat Hormuz menghentikan eksport melalui kapal laut dan memenuhi stor simpanan. Pengeluaran Iraq dari tiga medan minyak utama jatuh 70%, daripada 4.3 juta tong sehari (bpd, tong sehari) kepada 1.3 juta. Niaga hadapan Dow jatuh lebih 1,000 mata, manakala niaga hadapan S&P 500 dan Nasdaq 100 merosot lebih 2%; menteri G7 bermesyuarat mengenai pelepasan rizab IEA (International Energy Agency/Agensi Tenaga Antarabangsa, penyelarasan stok minyak kecemasan). Saham perjalanan jatuh: United -6%, Delta -4.6%, Southwest -4.2%; Carnival -7%, Royal Caribbean -6%, Norwegian -6%. Norwegian turun tujuh sesi; Carnival dan Norwegian susut lebih 20% pada Mac; Royal Caribbean turun lebih 14%; Dow Transports dijangka -9% dalam tiga sesi. Saham pertahanan naik kira-kira 1% dan tenaga ialah satu-satunya sektor S&P 500 yang meningkat; Dow Inc naik lebih 4% dan Chevron antara empat kaunter DJIA yang naik. Minyak meningkat lebih 50% pada Mac, kenaikan bulanan terbesar sejak April 2020.

Strategi Pasaran Dan Pendekatan Lindung Nilai

Harga jangkaan Fed menunjukkan 97% kebarangkalian tiada perubahan pada 17-18 Mac pada 3.50%–3.75%, dengan 3% kebarangkalian pemotongan kadar, turun daripada kira-kira 23% pada pertengahan Februari. Kenaikan minyak AS$20 boleh menambah 0.4 mata pada inflasi dan mengurangkan KDNK (GDP, keluaran ekonomi) sebanyak 0.1%; hasil bon (yields, pulangan bon kerajaan) meningkat dan NFP Februari (Non-Farm Payrolls, pertambahan pekerjaan luar sektor pertanian) turun 92,000. Data dijangka: CPI Februari (Consumer Price Index, indeks harga pengguna) diunjur 0.3% MoM (bulan ke bulan, perubahan berbanding bulan sebelumnya) daripada 0.2% dan 2.4% YoY (tahun ke tahun, perubahan berbanding tahun lalu); CPI teras (core CPI, inflasi tanpa komponen tidak menentu seperti makanan dan tenaga) 0.2% MoM daripada 0.3% dan 2.5% YoY. Jumaat membawa PCE teras (core PCE, ukuran inflasi pilihan Fed) pada 0.4% MoM dan 3.0% YoY, KDNK S4 pada 1.4%, dan sentimen Michigan (tinjauan keyakinan pengguna) pada 55.0 daripada 56.6. Ke jatuhan mendadak pasaran dan lonjakan harga minyak menunjukkan tekanan menurun dan turun naik tinggi (volatiliti, perubahan harga yang cepat dan besar) berkemungkinan berterusan. Membeli opsyen put (hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tarikh luput) pada indeks pasaran luas seperti SPY (ETF S&P 500) dan QQQ (ETF Nasdaq-100) boleh digunakan untuk lindung nilai (hedging, mengurangkan risiko) atau membuat taruhan penurunan. Dengan volatiliti tersirat (implied volatility, anggaran turun naik yang ‘terbenam’ dalam harga opsyen) dijangka tinggi—apabila indeks VIX (penanda aras ketakutan pasaran untuk S&P 500) melonjak ke 28 daripada 15 awal tahun ini—pertimbangkan put debit spread (strategi opsyen menurunkan kos masuk dengan membeli put dan menjual put lain pada strike berbeza). Fokus pada sektor paling terjejas oleh kos bahan api tinggi, seperti syarikat penerbangan dan kapal persiaran, yang mendahului kejatuhan pasaran. Saham seperti United Airlines (UAL) dan Carnival (CCL) menunjukkan kelemahan ketara, sesuai untuk membeli put atau membina bear call spread (strategi menjana premium dengan menjual call dan membeli call lain; mendapat manfaat jika harga tidak naik). Kejatuhan Dow Jones Transportation Average ialah isyarat amaran klasik, kerana kelemahan pengangkutan sering mendahului masalah ekonomi lebih luas. Di pihak kenaikan, sektor tenaga dan pertahanan jelas mendapat manfaat daripada keadaan geopolitik semasa. Opsyen call (hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) pada saham seperti Lockheed Martin (LMT) atau Energy Select Sector SPDR Fund (XLE, ETF sektor tenaga) boleh memberi pendedahan kepada kenaikan. Menjual cash-secured puts (menjual put dengan tunai mencukupi untuk membeli saham jika ditugaskan) juga boleh digunakan untuk mengutip premium (bayaran opsyen) yang tinggi ketika ini. Fed kini berdepan keadaan sukar, apabila kebarangkalian pemotongan kadar pada 18 Mac hilang akibat kejutan inflasi daripada minyak. Laporan inflasi CPI minggu ini menjadi acara penting yang boleh mengukuhkan naratif “kadar tinggi lebih lama” (higher for longer), sekali gus menekan saham. Opsyen pada ETF bon Perbendaharaan seperti TLT (ETF bon kerajaan AS jangka panjang) boleh digunakan untuk berdagang jangkaan kenaikan hasil bon yang biasanya berlaku jika bacaan inflasi lebih panas daripada jangkaan. Buka akaun live VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD pulih pada Isnin selepas memulakan minggu dengan jurang pembukaan menurun (bearish gap, iaitu harga dibuka lebih rendah berbanding penutupan sebelumnya), apabila Dolar AS susut daripada paras tertinggi harian. Pasangan ini diniagakan berhampiran 1.1586 selepas mencecah paras rendah sekitar 1.1507, manakala Indeks Dolar AS berada hampir 99.10 selepas memuncak sekitar 99.70. Konflik melibatkan Amerika Syarikat, Israel dan Iran kekal pemacu utama sentimen pasaran memasuki hari ke-10, tanpa tanda jelas ketegangan reda. Risiko gangguan aliran minyak melalui Selat Hormuz menambah sikap berhati-hati dan meningkatkan turun naik FX (pasaran pertukaran mata wang asing).

Harga Minyak Ubah Jangkaan Inflasi

Kenaikan harga minyak menghidupkan semula kebimbangan inflasi dan memaksa pasaran menilai semula haluan bank pusat. Eropah yang bergantung kepada import tenaga bersih (lebih banyak mengimport tenaga berbanding mengeksport) berdepan risiko inflasi meningkat dan pertumbuhan terjejas; pasaran kini menilai kemungkinan sehingga dua kenaikan kadar faedah ECB sebanyak 25 mata asas (basis point; 1 mata asas = 0.01%) tahun ini, berbanding jangkaan kadar kekal sehingga 2026. Di AS, jangkaan pemotongan kadar Faedah Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) berkurang apabila harga minyak menambah tekanan inflasi. Risiko stagflasi (inflasi tinggi tetapi ekonomi lemah dan pengangguran meningkat) turut disebut selepas laporan Nonfarm Payrolls (NFP; perubahan pekerjaan di luar sektor ladang) yang lebih lemah daripada jangkaan menunjukkan pengurangan pekerjaan dan kadar pengangguran lebih tinggi. Dengan kalendar data Zon Euro yang ringan, tumpuan beralih kepada data inflasi AS: CPI pada Rabu dan PCE pada Jumaat. (CPI ialah indeks harga pengguna; PCE ialah perbelanjaan penggunaan peribadi, ukuran inflasi pilihan Fed.) Fokus segera ialah turun naik yang meningkat dipacu konflik dan lonjakan minyak. Dengan niaga hadapan Brent (kontrak untuk membeli/menjual minyak pada harga ditetapkan bagi tarikh akan datang) melepasi AS$115 setong, penilaian semula risiko tenaga ini mencetuskan pergerakan besar dalam pasaran mata wang. Keadaan ini bertambah rumit dengan gangguan di Selat Hormuz, laluan sempit (chokepoint) strategik yang mengendalikan kira-kira 21% penggunaan petroleum global; sebarang berita bekalan boleh menggerakkan pasaran dengan ketara.

Bank Pusat Berdepan Ujian “Tinggi Lebih Lama”

Pasaran perlu bersedia untuk ECB mengambil pendirian lebih “hawkish” (cenderung mengetatkan dasar, seperti menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) walaupun pertumbuhan ekonomi perlahan. Kebergantungan Eropah kepada import tenaga bermakna kejutan harga minyak ini mudah diterjemah kepada inflasi lebih tinggi, seperti yang berlaku selepas 2022. Di seberang Atlantik, jangkaan pemotongan kadar Fed semakin pudar. Fed sudah pun berdepan cabaran “last mile” inflasi (fasa terakhir untuk menurunkan inflasi ke sasaran, biasanya paling sukar). Lonjakan minyak mengukuhkan naratif “higher for longer” (kadar faedah kekal tinggi untuk tempoh lebih lama), dan pasaran derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) kini menolak keluar hampir semua pemotongan yang sebelum ini dijangka. Persekitaran ini sesuai untuk pedagang opsyen (opsyen ialah kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli/menjual pada harga tertentu) yang menjangka pergerakan harga besar tetapi tidak pasti arah EUR/USD. Risiko stagflasi di Eropah dan AS mewujudkan pandangan yang sukar, lalu menolak volatiliti tersirat (implied volatility; jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) lebih tinggi. Strategi yang untung apabila berlaku pergerakan besar, seperti long straddle atau strangle (gabungan opsyen beli dan jual untuk mengambil manfaat daripada pergerakan besar tanpa mengira arah), boleh dipertimbangkan untuk memanfaatkan ketidakpastian. Kita boleh merujuk krisis tenaga 2022 sebagai perbandingan. Ketika itu, lonjakan harga gas asli memaksa ECB menaikkan kadar dengan cepat walaupun kebimbangan kemelesetan meluas, sekali gus mencetuskan turun naik besar dalam pasangan EUR. Pasaran kini menjangkakan pendekatan serupa, apabila bank pusat perlu memilih untuk melawan inflasi walaupun menjejaskan pertumbuhan ekonomi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD jatuh pada Isnin apabila permintaan terhadap Dolar AS meningkat ketika sentimen pasaran bertukar kepada “risk-off” (pelabur mengurangkan aset berisiko dan beralih kepada aset lebih selamat) susulan konflik Iran. Pasangan ini didagangkan pada 1.3366, turun 0.28%, manakala harga minyak naik 11% selepas mereda daripada lonjakan hampir 30% pada sesi Asia. Kebanyakan mata wang G8 melemah berbanding Dolar, dengan Indeks Dolar AS meningkat lebih 0.34%. DXY (Indeks Dolar AS, penanda aras kekuatan Dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) berada pada 99.20 selepas mencecah 99.69, paras tertinggi hampir tiga bulan yang kali terakhir dilihat pada akhir November 2025.

Gangguan Bekalan Minyak

Pergerakan minyak dikaitkan dengan kapal yang tidak dapat melalui Selat Hormuz serta perubahan pengeluaran di Iraq, Kuwait dan Emiriah Arab Bersatu. Menteri kewangan G7 dijangka membincangkan pelepasan petroleum dari simpanan rizab, lapor Financial Times. Tinjauan Jangkaan Pengguna oleh Fed New York menunjukkan jangkaan inflasi setahun pada 3% pada Februari, turun daripada 3.1% pada Januari. Jangkaan tiga tahun dan lima tahun masing-masing pada 3%. Data UK tidak diterbitkan, dengan tumpuan pada Jualan Runcit BRC bagi Februari, serta Pengeluaran Perindustrian, KDNK (Keluaran Dalam Negara Kasar, ukuran jumlah output ekonomi) dan ucapan Gabenor Bank of England Andrew Bailey. Data AS termasuk pekerjaan, Jualan Rumah Sedia Ada, Permit Pembinaan, Mula Pembinaan Rumah, inflasi pengguna dan Core PCE (Perbelanjaan Penggunaan Peribadi teras, ukuran inflasi pilihan Fed yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang mudah berubah). Pada carta, GBP/USD berada berhampiran 1.3392 dengan SMA (purata bergerak mudah, penunjuk arah aliran) 50/100/200 hari berkumpul antara 1.3530 dan 1.3400, dengan rintangan (paras yang sukar ditembusi untuk naik) sekitar 1.3450. Paras sokongan (paras yang biasanya menahan kejatuhan) termasuk 1.3360, 1.3300 dan 1.3200, manakala indeks sentimen jatuh daripada melebihi 123 kepada hampir 109.

Idea Dagangan Derivatif

Memandangkan konflik Iran semakin memuncak dan berlaku “flight to safety” (aliran ke aset selamat), kami melihat Dolar AS mengukuh dengan ketara. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang atau komoditi) boleh mempertimbangkan posisi untuk penurunan lanjut GBP/USD, contohnya dengan membeli opsyen put (hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tarikh luput). Strategi ini mengehadkan risiko kepada premium opsyen sambil mengambil peluang daripada pasaran yang cenderung mengelak risiko dan menyokong Dolar (“greenback”, gelaran Dolar AS). Corak aliran aset selamat ke Dolar ini pernah berlaku ketika konflik Ukraine bermula pada awal 2022. Dalam bulan-bulan selepas itu, DXY meningkat daripada sekitar 96 kepada melebihi 103 apabila ketidaktentuan global memuncak. Dinamik yang sama dilihat berlaku sekarang, menandakan pengukuhan Dolar mungkin berterusan. Ketidakpastian yang tinggi—berisiko sama ada konflik memuncak atau reda secara mengejut—menyebabkan jangkaan turun naik harga meningkat. Oleh itu, strategi “long volatility” (bertaruh pada turun naik yang lebih besar) seperti membeli straddle pada GBP/USD boleh dipertimbangkan. Straddle ialah pembelian serentak opsyen call (hak untuk membeli) dan opsyen put pada harga mogok dan tarikh luput yang sama, membolehkan pedagang meraih keuntungan jika berlaku pergerakan besar ke mana-mana arah. Secara sejarah, krisis geopolitik menaikkan “implied volatility” (jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen, biasanya lebih tinggi apabila pasaran cemas). Semasa pencerobohan Ukraine 2022, Indeks Volatiliti Cboe (VIX, ukuran turun naik jangkaan pasaran saham AS) melonjak lebih 30%, dan reaksi serupa mungkin muncul pada ukuran turun naik mata wang. Ini bermaksud premium opsyen (kos membeli opsyen) yang dibayar sekarang boleh berbaloi jika ketidaktentuan meningkat. Memandangkan konflik ini menjejaskan laluan penghantaran minyak melalui Selat Hormuz, dagangan terus pada minyak mentah boleh dipertimbangkan. Membeli opsyen call pada niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga ditetapkan untuk tarikh akan datang) WTI atau Brent ialah cara mudah untuk membuat spekulasi terhadap gangguan bekalan lanjut. Lonjakan awal 11% harga minyak menunjukkan pasaran sangat sensitif terhadap “chokepoint” ini (laluan sempit yang kritikal). Kita boleh merujuk Perang Teluk 1990 sebagai contoh, apabila harga minyak mentah meningkat lebih dua kali ganda dalam beberapa bulan selepas gangguan di Timur Tengah. Peristiwa itu menunjukkan pasaran tenaga boleh menilai semula harga dengan cepat, menandakan posisi beli dalam derivatif minyak berpotensi memberi pulangan jika konflik berlanjutan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

AUD/USD diniagakan berhampiran 0.7040 pada Isnin, naik 0.24%. Permintaan terhadap Dolar Australia meningkat selepas data China mengatasi jangkaan. Indeks Harga Pengguna (CPI, ukuran inflasi harga barangan dan perkhidmatan pengguna) China naik 1.3% tahun ke tahun pada Februari, meningkat daripada 0.2% pada Januari dan tertinggi dalam tiga tahun. Indeks Harga Pengeluar (PPI, ukuran perubahan harga di peringkat kilang/“pintu kilang”) China susut 0.9% tahun ke tahun, berbanding susut 1.4% sebelum ini dan lebih baik daripada jangkaan penurunan 1.1%.

Pemacu Pergerakan

Kenaikan AUD/USD dihadkan oleh sokongan kepada Dolar AS. Harga minyak mentah melonjak lebih 25% dalam satu sesi, menambah kebimbangan inflasi dan mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah AS dalam masa terdekat. Ketegangan Timur Tengah turut menyokong permintaan terhadap Dolar AS. Mojtaba Khamenei diumumkan sebagai Pemimpin Tertinggi baharu Iran, dan Presiden AS Donald Trump berkata pelantikan itu “tidak boleh diterima”. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) diniagakan sekitar 99.15, naik 0.18% pada hari itu. Pasaran memerhati data CPI AS bagi Februari pada Rabu untuk petunjuk hala tuju dasar Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) dan pergerakan seterusnya AUD/USD.

Bagaimana Pedagang Boleh Mengatur Kedudukan

Data terkini bagi Februari 2026 menunjukkan CPI China sederhana pada 0.5% dan PPI jatuh lagi 2.5%, berbeza ketara berbanding bacaan yang lebih stabil pada 2025. Kelemahan berterusan pada harga “pintu kilang” ini menandakan permintaan industri yang perlahan, faktor yang menekan ekonomi Australia dan mata wangnya. Oleh itu, pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual (put option, kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) sebagai lindung nilai (hedge, perlindungan risiko) terhadap penurunan lanjut AUD/USD di bawah paras 0.6500. Di pihak lain, Indeks Dolar AS (DXY) kini jauh lebih kukuh sekitar 104.20 berbanding 99.15 pada tempoh sama tahun lalu. Jika lonjakan harga minyak pada 2025 menangguhkan pemotongan kadar Fed ketika itu, fokus 2026 kini tertumpu kepada bila Fed akan mula melonggarkan dasar (easing cycle, kitaran penurunan kadar). Kami melihat Kadar Dana Fed (Fed Funds Rate, kadar faedah rujukan utama AS) kekal pada 4.75%, dengan pasaran mengambil kira (pricing in, memasukkan dalam harga) dua potensi pemotongan menjelang akhir tahun ini. Unjuran ini mencadangkan penggunaan opsyen untuk berdagang dalam julat (range, pergerakan naik-turun dalam lingkungan tertentu) berbanding mengambil taruhan arah yang kuat pada dolar AS. Dengan harga minyak stabil hampir AS$82 setong, kejutan inflasi 2025 bukan lagi pemacu utama. Tumpuan kini pada data CPI AS minggu ini bagi Februari 2026, kerana tanda inflasi yang kekal tinggi boleh menangguhkan jangkaan pemotongan kadar dan meningkatkan turun naik (volatility, kadar perubahan harga yang cepat) mata wang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD susut 0.5% berbanding penutupan Jumaat, dengan euro melemah berbanding dolar AS walaupun jangkaan **kadar faedah** (kadar yang ditetapkan bank pusat dan mempengaruhi kos pinjaman) kelihatan lebih menyokong. Ia memasuki sesi Amerika Utara hampir tidak berubah selepas pembukaan **jurang harga** (gap: harga dibuka jauh berbeza daripada penutupan sebelum ini, biasanya kerana berita atau sentimen mendadak) yang jarang berlaku. Pasaran memberi tumpuan kepada risiko geopolitik, dan **sentimen pasaran** (suasana keyakinan atau ketakutan pelabur) mempengaruhi pergerakan harga. **Risk reversal** (perbezaan kos opsyen beli dan opsyen jual untuk mengukur kecenderungan pasaran) menunjukkan premium lebih tinggi untuk perlindungan daripada euro melemah.

Momentum Menurun Kekal

Momentum kekal menurun, dan **RSI** (Indeks Kekuatan Relatif: penunjuk teknikal yang mengukur tahap kuat atau lemah pergerakan harga; bawah 30 biasanya dianggap terlebih jual) sedikit di atas paras terlebih jual 30. Carta lilin menunjukkan siri corak **hammer doji** (carta lilin yang menandakan ketidaktentuan dan kemungkinan tekanan jual mula berkurang), menandakan tekanan jual mungkin semakin reda. Sokongan intrahari (paras harga yang sering menahan kejatuhan dalam hari dagangan) dilihat sekitar 1.1520, dengan sokongan seterusnya dijangka berhampiran 1.15. Rintangan (paras yang sukar ditembusi untuk kenaikan) terhad sebelum 1.1650, dengan rintangan kecil antara paras itu dan 1.18. Pasangan ini dijangka bergerak dalam julat jangka pendek antara 1.1520 dan 1.1620. Pergerakan terkini dilihat pantas dan agresif. Jika melihat kembali awal 2025, pasaran tertumpu pada risiko geopolitik yang menekan euro, walaupun jangkaan kadar faedah kelihatan menyokong. Paras 1.1500 menjadi sokongan utama yang dipertahankan pedagang, mewujudkan lantai yang rapuh. Hari ini, 9 Mac 2026, tekanan sentimen yang sama kembali terbina, tetapi keseluruhan julat dagangan telah beralih jauh lebih rendah.

Perbezaan Dasar Monetari Makin Jelas

Tekanan semasa berpunca daripada perbezaan **dasar monetari** (cara bank pusat mengawal ekonomi melalui kadar faedah dan bekalan wang) yang ketara, dengan pasangan ini kini didagangkan sekitar 1.0750. Data terbaru menunjukkan inflasi AS kekal lebih tinggi daripada jangkaan pada 3.1%, mengekalkan Rizab Persekutuan pada laluan **hawkish** (cenderung mengetatkan dasar, contohnya menaikkan kadar atau mengekalkan kadar tinggi untuk mengekang inflasi). Sebaliknya, inflasi Zon Euro menyejuk kepada 2.2%, memberi Bank Pusat Eropah lebih alasan untuk mempertimbangkan **pelonggaran dasar** (mengurangkan kadar faedah atau langkah lain untuk merangsang ekonomi) lewat tahun ini. Isyarat sentimen ini turut muncul dalam pasaran **derivatif** (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang). **Risk reversal satu bulan** (ukuran permintaan opsyen berdasarkan perbezaan harga antara opsyen beli dan opsyen jual) kini menunjukkan premium ketara untuk **opsyen jual euro** (put: kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu, digunakan sebagai perlindungan jika harga jatuh). Ini bermaksud pedagang membayar lebih untuk perlindungan daripada kejatuhan euro. Ia menunjukkan pembelian put atau **put spread** (gabungan membeli dan menjual opsyen jual pada harga berbeza untuk mengehadkan kos dan risiko) boleh menjadi cara untuk mengurus risiko jika euro terus lemah. Dari sudut teknikal, sokongan penting terbentuk sekitar 1.0700, yang bertahan pada beberapa ujian intrahari sepanjang sebulan lalu. Rintangan kelihatan terhad sebelum kawasan 1.0850, membentuk julat baharu yang lebih rendah untuk diperhatikan. Dengan keadaan harga yang sedang **mendatar** (consolidation: bergerak dalam julat sempit), strategi menjual **volatiliti** (turun naik harga) seperti **iron condor** (strategi opsyen yang cuba meraih keuntungan apabila harga kekal dalam julat tertentu dengan gabungan opsyen beli dan jual) dengan paras mogok (strike: harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) di luar julat 1.0700–1.0850 mungkin sesuai untuk beberapa minggu akan datang. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

TD Securities menjangkakan Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, “Fed” – bank pusat Amerika Syarikat) akan mengekalkan kadar faedah tanpa perubahan dalam masa terdekat, dengan alasan ketidaktentuan berkaitan konflik Iran dan data pasaran buruh AS yang bercampur. Ia berkata pegawai Fed melihat masih terlalu awal untuk membuat perubahan besar pada unjuran ekonomi ketika ketidaktentuan semakin meningkat. Firma itu meramalkan tiga kali penurunan kadar tahun ini, bermula Jun, jika inflasi terus reda dan tiada kejutan besar daripada geopolitik atau tarif (cukai import). Perubahan kadar dijangka kekal bergantung pada data terkini (data-dependent).

Fed Rate Cut Path Starting In June

Ia mengunjurkan laluan pelonggaran sebanyak 25bp (25 mata asas = 0.25 mata peratus) setiap suku tahun bermula Jun dan berakhir pada Disember. Di bawah laluan ini, kadar dana Fed (Fed funds rate – kadar faedah rujukan utama yang mempengaruhi kos pinjaman dalam sistem kewangan AS) akan mencecah 3.00% menjelang Disember. TD Securities turut menekankan ketidaktentuan sekitar potensi tindakan pentadbiran Trump dalam perdagangan, fiskal (dasar cukai dan perbelanjaan kerajaan), peraturan, dan imigresen. Ia menyenaraikan perkembangan baharu dalam pasaran kewangan serta sebarang peningkatan konflik geopolitik sebagai risiko kepada unjuran ekonominya. Tahun lalu, kami menjangka siri penurunan kadar bermula Jun 2025, namun laluannya lebih berhati-hati daripada jangkaan. Selepas dua penurunan pada separuh kedua 2025, Fed berhenti seketika, mengekalkan kadar dana dalam julat 4.75% hingga 5.00%. Henti seketika ini berlaku kerana data ekonomi tidak menyokong penurunan kadar seperti diharapkan. Tumpuan Fed kekal pada inflasi yang sukar turun. Laporan terkini Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index, CPI – ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibayar pengguna) bagi Februari 2026 menunjukkan kenaikan 2.8% tahun ke tahun, masih jauh di atas sasaran 2%. Bagi pedagang, ini bermaksud jangka masa untuk penurunan seterusnya makin meleret, menjadikan jangkaan penurunan kadar untuk tempoh lebih panjang kurang pasti, dan meningkatkan nilai opsyen (option – kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk beli/jual pada harga tertentu) yang melindungi daripada senario “kadar tinggi lebih lama”.

Labor Market Signals And Trading Implications

Pasaran buruh, walaupun bukan lagi pemacu utama kebimbangan inflasi, turut memberi isyarat bercampur. Laporan Februari menunjukkan pertambahan 190,000 pekerjaan, dengan kadar pengangguran meningkat sedikit kepada 3.9%. Keadaan lebih stabil ini mengurangkan keperluan mendesak untuk Fed menurunkan kadar bagi menyokong ekonomi, dan menunjukkan harga derivatif (derivative – instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset atau kadar rujukan) sepatutnya mencerminkan kebarangkalian penurunan kadar yang lebih rendah dalam suku terdekat. Pendekatan bergantung pada data ini mewujudkan suasana dagangan yang sukar, dengan turun naik (volatiliti) dalam pasaran kadar faedah dijangka kekal tinggi. Kami melihat strategi yang boleh mendapat manfaat daripada ketidaktentuan ini, seperti straddle atau strangle (strategi opsyen yang membeli opsyen beli dan opsyen jual untuk mengambil peluang daripada pergerakan harga yang besar) ke atas niaga hadapan (futures – kontrak untuk beli/jual pada tarikh akan datang) kadar faedah jangka pendek menjelang data penting. Jangkaan pada 2025 tentang kitaran penurunan yang lancar kini diganti dengan pandangan dagangan yang lebih taktikal dan berpandukan data.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasukan Penyelidikan Ekonomi BNP Paribas menjangka euro akan mengukuh berbanding dolar AS, berdasarkan perubahan dasar fiskal AS (dasar kerajaan berkaitan cukai dan perbelanjaan) serta pertumbuhan yang lebih kukuh di Eropah. Mereka meramalkan EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar AS) pada 1.20 menjelang S4 2026. Pertumbuhan zon euro diunjurkan pada 1.5% pada 2025 dan 1.6% pada 2026. Pertumbuhan dijangka sekitar 0.5% setiap suku tahun sepanjang 2026.

Prospek Euro Dolar

Bagi 2027, pertumbuhan diramal purata 1.6% disebabkan kesan bawaan (carryover effect: kesan momentum pertumbuhan tahun sebelumnya), walaupun kadar suku tahunan lebih perlahan pada 0.3% suku ke suku (q/q: perbandingan suku semasa dengan suku sebelumnya). Prospek ini mengandaikan langkah fiskal di Jerman, perbelanjaan ketenteraan yang lebih tinggi, serta pelaburan berkaitan AI (kecerdasan buatan) di Eropah, dengan pasaran buruh (labour market: keadaan pekerjaan dan pengangguran) yang kekal kukuh. Perjanjian perdagangan EU–AS disifatkan rapuh, manakala ketegangan dengan China dikatakan meningkat, sekali gus menambah ketidaktentuan. Inflasi dijangka kekal di bawah sasaran 2% pada 2026. Inflasi dijangka meningkat semula pada 2027 secara sederhana, mendorong ECB (Bank Pusat Eropah) menaikkan kadar faedah pada separuh kedua 2027. BNP Paribas melihat kadar kemudahan deposit (deposit facility rate: kadar faedah yang diterima bank apabila menyimpan lebihan tunai di bank pusat) mencecah 2.5%. Kami melihat euro terus mengukuh berbanding dolar, menjadikan ini masa penting untuk bersedia bagi kenaikan beransur-ansur. Untuk beberapa minggu akan datang, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan posisi beli (long positions: strategi mendapat untung jika harga naik), contohnya membeli opsyen panggilan (call options: hak membeli pada harga tertentu) EUR/USD dengan tempoh luput (expirations: tarikh opsyen tamat) pada hujung 2026. Strategi ini selari dengan ramalan pergerakan beransur-ansur ke arah 1.20 menjelang suku keempat.

Pertimbangan Strategi Dagangan

Pandangan bahawa pertumbuhan Eropah semakin kukuh disokong data terkini apabila PMI komposit awal (flash composite PMI: anggaran awal indeks tinjauan perniagaan sektor pembuatan dan perkhidmatan) zon euro meningkat kepada 51.2 pada Februari, menunjukkan pengembangan aktiviti ekonomi. Momentum ini dipacu langkah fiskal Jerman dan peningkatan pelaburan di seluruh benua. Ini berbeza dengan tanda perlahan di AS, apabila angka jualan runcit (retail sales: kepenggunaan di kedai dan perniagaan) terkini bagi Februari menunjukkan penurunan kecil 0.2%. Melihat semula, ekonomi Eropah kekal bertahan sepanjang 2025, sekali gus membina asas lebih kukuh untuk pecutan yang dijangka tahun ini. Kekuatan relatif ini menjadikan euro aset yang menarik. Sifat kenaikan yang dijangka berlaku secara beransur-ansur menunjukkan volatiliti tersirat (implied volatility: jangkaan turun naik harga yang tercermin dalam harga opsyen) mungkin tidak terlalu tinggi, dan opsyen jangka lebih panjang boleh menawarkan nilai yang baik. Dengan inflasi zon euro kekal di bawah sasaran, seperti anggaran awal Februari pada 1.8%, ECB tidak dijangka menaikkan kadar faedah sehingga tahun depan. Kestabilan dasar ini membolehkan tumpuan kekal pada asas pertumbuhan yang semakin kukuh yang menyokong mata wang. Oleh itu, pedagang boleh mengambil posisi untuk kenaikan euro tanpa risiko segera kejutan kenaikan kadar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks saham AS dibuka kira-kira 1% lebih rendah pada Isnin apabila harga minyak naik lebih 9% berbanding penutup Jumaat, dengan Selat Hormuz masih ditutup. Dalam setengah jam pertama, DJIA, Nasdaq Composite dan S&P 500 jatuh antara 1.3% hingga 1.6%. Arab Saudi berkata ia akan mengurangkan pengeluaran di dua medan minyak, sambil menawarkan kira-kira 4 juta tong minyak mentah melalui saluran paip Laut Merah. Niaga hadapan minyak mentah (kontrak untuk beli/jual pada harga dan tarikh masa depan) mencecah AS$119.48 semalaman, tertinggi sejak Jun 2022, sebelum jatuh di bawah AS$100 setong selepas laporan Financial Times mengenai kemungkinan pelepasan rizab oleh G7 (kumpulan tujuh ekonomi utama).

Opsyen Minyak Dipacu Turun Naik Harga

Hims & Hers Health naik kira-kira 40% selepas mencapai penyelesaian undang-undang dengan Novo Nordisk berhubung ubat penurunan berat badan GLP-1 (ubat yang meniru hormon usus untuk mengawal selera dan gula darah). Sektor barangan budi bicara pengguna (consumer discretionary: perbelanjaan tidak wajib seperti runcit dan hiburan) jatuh 2.5%, manakala tenaga naik 0.2%. TS Lombard berkata harga minyak yang lebih tinggi boleh menambah dua mata peratusan kepada inflasi global, yang boleh mengurangkan peluang pemotongan kadar faedah. Selat Hormuz membawa kira-kira satu perlima bekalan minyak global; paras rujukan harga minyak termasuk AS$130.50 (Mac 2022) dan AS$147.27 (Julai 2008). Setakat tahun ini, Nasdaq Composite kini ketinggalan berbanding S&P 500 dan Dow. Dengan minyak melonjak semalaman, turun naik harga (volatility: tahap besar-kecil pergerakan harga) kini faktor paling penting untuk urus niaga. Ayunan besar daripada paras tinggi AS$119 ke bawah AS$100 menunjukkan risiko dua hala sangat tinggi, menjadikan pertaruhan satu hala pada niaga hadapan berisiko. Tumpuan wajar diberi kepada pembelian opsyen straddle atau strangle pada minyak mentah (strategi opsyen yang untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun), kerana situasi Selat Hormuz boleh memuncak atau reda secara mengejut.

Perlindungan Indeks Dengan Opsyen Jual

Kejatuhan segera S&P 500 dan NASDAQ ialah isyarat jelas ketakutan, dan perlu membuat kedudukan untuk kemungkinan penurunan jangka pendek yang lebih dalam. Membeli opsyen jual (put options: hak untuk menjual pada harga tertentu sebelum tamat tempoh) pada ETF indeks utama seperti SPY atau QQQ (ETF: dana dagangan bursa yang menjejak indeks) ialah cara langsung untuk lindung nilai (hedge: mengurangkan risiko) portfolio pegangan panjang atau membuat spekulasi terhadap kelemahan lanjut. Secara sejarah, kejutan geopolitik menyebabkan VIX (indeks ketakutan pasaran utama) melonjak; contohnya, ia lebih daripada berganda pada awal 2020 dan naik melebihi 75% dalam beberapa minggu semasa pencerobohan Ukraine pada 2022, menunjukkan betapa pantas ketakutan menguasai pasaran. Kita melihat putaran sektor klasik, dengan tenaga meningkat manakala saham barangan budi bicara pengguna paling terjejas. Ini membuka peluang dagangan pasangan (pairs trade: beli satu aset dan jual/ambil posisi bertentangan pada aset lain untuk manfaatkan perbezaan prestasi) menggunakan opsyen pada ETF sektor. Pertimbangkan membeli opsyen beli (call options: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tamat tempoh) ke atas Energy Select Sector SPDR Fund (XLE) untuk memanfaatkan sokongan harga minyak yang lebih tinggi sambil pada masa sama membeli opsyen jual pada Consumer Discretionary SPDR Fund (XLY), kerana harga petrol tinggi yang berpanjangan hampir pasti menekan perbelanjaan pengguna. Ancaman inflasi global yang meningkat akan meletakkan bank pusat dalam keadaan sukar, menjadikan pemotongan kadar faedah sangat tidak mungkin dalam masa terdekat. Ini bermakna harga bon boleh jatuh apabila hasil (yield: pulangan bon) naik untuk mencerminkan risiko inflasi baharu. Pandangan ini boleh dizahirkan dengan membeli opsyen jual pada ETF bon Perbendaharaan AS jangka panjang (long-duration: sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah), strategi yang sangat menguntungkan pada 2022-2023 apabila Rizab Persekutuan AS menaikkan kadar secara agresif bagi mengekang inflasi. Walaupun pasaran secara keseluruhan ditekan, lonjakan 40% saham Hims & Hers Health menunjukkan berita khusus syarikat masih pemacu utama. Ini mengingatkan supaya terus mencari peluang unik dalam opsyen saham individu yang tidak berkait dengan konflik geopolitik. Turun naik tersirat (implied volatility: jangkaan pasaran terhadap turun naik masa depan yang tercermin dalam harga opsyen) pada saham yang mempunyai pemangkin besar boleh memberi peluang untung yang berasingan daripada pergerakan minyak atau indeks utama.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Yen Jepun masih tidak meningkat selepas lonjakan terbaru turun naik pasaran, dengan indeks JPY berpemberat dagangan Bank of Japan (indeks nilai yen berdasarkan pemberat rakan dagang utama) kekal hampir pada paras terendah setakat tahun ini. Dalam lonjakan turun naik sebelum ini, yen mengukuh dua kali, pada musim panas 2024 dan April 2025. Pada 2022, ketika kejutan harga tenaga, yen antara mata wang G10 (10 mata wang utama negara maju) yang paling lemah, bersama krona Sweden. Jepun mengalami kejutan terma dagangan negatif (nilai eksport jatuh berbanding kos import, terutama tenaga) sementara Bank of Japan mengekalkan kadar faedah, sedangkan Rizab Persekutuan AS dan bank pusat utama lain menaikkan kadar daripada hampir sifar.

Jurang Dasar Dan Pembinaan Dagangan “Carry”

Jurang dasar yang semakin melebar ini menyokong peningkatan dagangan “carry” dibiayai yen (pinjam dalam yen pada kos rendah untuk melabur dalam mata wang yang memberi pulangan lebih tinggi). Yen berpemberat dagangan telah susut kira-kira 23% sejak kejutan tenaga 2022, dengan lebih separuh penurunan itu berlaku selepas turun naik memuncak pada April 2025, ketika Trump mengumumkan tarif “Liberation Day”. Peningkatan pengelakan risiko (pelabur mengurangkan aset berisiko dan mencari aset lebih selamat) yang dikaitkan dengan konflik Timur Tengah boleh mencetuskan pembalikan dagangan “carry” ini. Tekanan penutupan posisi (apabila pedagang terpaksa menutup posisi serentak) boleh mendorong lantunan yen yang bergerak melawan aliran utama pasaran. Yen Jepun masih tidak mengukuh walaupun turun naik pasaran melonjak, dengan indeks berpemberat dagangan kekal hampir pada paras terendah tahun ini. Kedudukan bersih “short” JPY (pertaruhan yen akan lemah) dalam kalangan pedagang spekulatif baru-baru ini mencecah paras tertinggi beberapa tahun, melebihi AS$15 bilion menurut data CFTC terkini (laporan kedudukan niaga hadapan daripada pengawal selia AS). Ini menunjukkan dagangan yang terlalu padat menentang yen, walaupun penanda aras ketakutan pasaran meningkat. Kita mengingati bagaimana yen melonjak ketara pada dua kali terakhir turun naik FX (pasaran pertukaran asing) meningkat, iaitu pada April tahun lalu dan sekali lagi pada musim panas 2024. Dalam episod April 2025 itu, pasangan USD/JPY jatuh hampir 5% dalam kurang seminggu apabila pedagang berpusu-pusu menutup posisi “carry” mereka. Sejarah menunjukkan apabila pengelakan risiko benar-benar menguasai pasaran, yen cenderung mendapat manfaat sebagai mata wang selamat (mata wang yang biasanya mengukuh ketika pasaran panik).

Kedudukan Pasaran Dan Idea Lindung Nilai

Kerentanan ini bermula selepas kejutan tenaga 2022, apabila Bank of Japan mengekalkan kadar faedah rendah sementara bank pusat lain menaikkan kadar dengan agresif. Perbezaan kadar faedah yang besar ini (jurang kadar faedah antara dua negara), yang masih melebihi 450 mata asas dengan AS (1 mata asas = 0.01%), menggalakkan pedagang meminjam yen pada kos rendah untuk melabur dalam mata wang berpulangan lebih tinggi. Pembinaan besar dagangan “carry” dibiayai JPY ini menyumbang kepada kejatuhan yen 23% sejak tempoh tersebut. Risiko utama kini ialah pembalikan mendadak jika kejutan geopolitik semasa menjadi lebih teruk, sekali gus mencetuskan tekanan penutupan pada posisi yang terlalu padat itu. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas) boleh mempertimbangkan membeli opsyen panggilan JPY yang “out-of-the-money” (harga pelaksanaan kurang menguntungkan berbanding harga pasaran semasa, biasanya lebih murah) atau opsyen jual USD/JPY. Opsyen ini menawarkan cara kos lebih rendah untuk bersedia menghadapi kenaikan yen yang tiba-tiba dan kuat, serta melindungi daripada pembubaran mendadak dagangan “carry”. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/JPY meningkat untuk hari ketiga pada Isnin dan didagangkan hampir 211.70. Pergerakan ini didorong oleh perubahan jangkaan kadar faedah Bank of England (BoE, bank pusat UK) dan Bank of Japan (BoJ, bank pusat Jepun), dengan data baharu dari UK atau Jepun yang terhad. Sebelum konflik Iran memuncak, pasaran meletakkan kira-kira 80% kebarangkalian BoE menurunkan kadar faedah pada mesyuarat 19 Mac dan satu lagi penurunan kemudian dalam tahun ini. Kini, pasaran wang (money markets, iaitu pasaran yang menentukan jangkaan kadar faedah jangka pendek melalui instrumen kewangan) menganggarkan kira-kira 50% kebarangkalian BoE menaikkan kadar menjelang hujung tahun, menurut Bloomberg.

Jangkaan BoE Dan BoJ

Yen kekal lemah apabila pasaran menjangka BoJ mengetatkan dasar secara perlahan. Kos tenaga yang lebih tinggi dilihat sebagai risiko kepada pertumbuhan Jepun. Gabenor BoJ Kazuo Ueda berkata kadar faedah akan meningkat jika unjuran dipenuhi, sambil memantau kesan perkembangan Timur Tengah. Kerajaan Jepun sedang menilai langkah yang dibiayai rizab kecemasan untuk mengehadkan kenaikan harga petrol. Jepun juga mengarahkan satu lokasi rizab minyak nasional bersedia untuk kemungkinan pelepasan minyak mentah, lapor Nikkei. Pendapatan Tunai Buruh Jepun (Labour Cash Earnings, ukuran purata gaji/pendapatan tunai pekerja) meningkat 3% tahun ke tahun pada Januari, naik daripada 2.4% pada Disember. Lebihan Akaun Semasa (Current Account surplus, lebihan aliran masuk bersih perdagangan barangan/perkhidmatan dan pendapatan) ialah ¥941.6 bilion berbanding ¥960 bilion dijangka, turun daripada ¥7,288 bilion. KDNK Jepun S4 (QoQ, suku ke suku) dijangka Selasa dan PPI pada Rabu (PPI, Indeks Harga Pengeluar—mengukur perubahan harga di peringkat pengeluar). KDNK UK bagi Januari dijangka Jumaat, bersama output perindustrian dan pembuatan serta jangkaan inflasi pengguna.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets