Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) Eurozone yang dilaras mengikut musim meningkat 0.2% suku ke suku pada suku keempat. Ini lebih rendah daripada ramalan 0.3%. Angka ini menunjukkan pertumbuhan 0.2 mata peratusan kurang daripada jangkaan untuk suku tersebut. Laporan ini membandingkan perubahan output sebenar dengan ramalan pasaran bagi 4Q.

Pertumbuhan Eurozone Perlahan Pada Suku Keempat

Angka KDNK suku keempat 2025 pada 0.2% berbanding jangkaan 0.3% menandakan ekonomi Eurozone semakin perlahan. Ini menunjukkan pemulihan yang kelihatan sehingga pertengahan tahun lalu mungkin mula hilang momentum. Tumpuan kini beralih kepada bagaimana Bank Pusat Eropah (ECB) mentafsir kelemahan ini. Data ini meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah ECB lebih awal. Walaupun bacaan inflasi terkini bagi Februari 2026 masih “degil” pada 2.4% (iaitu inflasi sukar turun ke sasaran), pertumbuhan yang lemah boleh menjadi pencetus tindakan ECB lebih cepat daripada jangkaan. Perhatian perlu diberikan kepada tekanan belian pada niaga hadapan Euribor (kontrak yang mencerminkan jangkaan kadar faedah antara bank di Eurozone), apabila pasaran mula mengambil kira pemotongan kadar pada suku kedua, bukan suku ketiga. Bagi pasaran mata wang, jangkaan kadar lebih rendah menekan Euro. Pasangan EUR/USD berkemungkinan menguji paras lebih rendah, terutama apabila Rizab Persekutuan A.S. (Federal Reserve/Fed) memberi isyarat pendekatan lebih berhati-hati. Strategi yang boleh memanfaatkan kejatuhan Euro termasuk membeli opsyen jual (put options, iaitu kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) dengan sasaran paras yang kali terakhir dilihat pada akhir 2025. Pertumbuhan lebih perlahan meningkatkan kebimbangan terhadap pendapatan syarikat (keuntungan korporat) di Eropah. Indeks saham seperti EURO STOXX 50 mungkin berdepan halangan apabila anggaran pendapatan masa hadapan disemak turun. Ini menjadikan opsyen jual perlindungan pada indeks sebagai alat lindung nilai (hedging, iaitu mengurangkan risiko kerugian) yang sesuai untuk minggu-minggu akan datang.

Turun Naik Pasaran Dijangka Meningkat

Akhirnya, kelembutan ekonomi yang tidak dijangka ini berkemungkinan meningkatkan turun naik pasaran (volatiliti, iaitu perubahan harga yang lebih besar dan kerap). Indeks VSTOXX, yang mengukur volatiliti pasaran ekuiti, sebelum ini agak rendah sekitar 14 sepanjang sebulan lalu. Kekurangan berbanding jangkaan dalam KDNK ini boleh menolak indeks lebih tinggi apabila ketidakpastian meningkat, sekali gus menjadikan premium opsyen (kos untuk membeli opsyen) lebih mahal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rupee India diniagakan lebih tinggi berbanding Dolar AS pada petang Jumaat di India, sekali gus menolak USD/INR turun menghampiri 92.00. Pergerakan ini susulan tindakan Bank Rizab India (RBI, bank pusat India) di pasaran pertukaran asing pada Khamis selepas USD/INR mencatat rekod 92.67 pada Rabu. Harga minyak kekal tinggi berikutan perang di Timur Tengah yang melibatkan AS, Israel dan Iran. WTI (minyak mentah penanda aras AS) diniagakan hampir paras tertinggi baharu 18 bulan melebihi AS$80.00 selepas meningkat kerana kebimbangan bekalan yang dikaitkan dengan aktiviti ketenteraan berhampiran Selat Hormuz (laluan utama penghantaran minyak global). Mata wang India kekal sensitif terhadap minyak kerana negara itu sangat bergantung pada import tenaga. AS membenarkan India membeli minyak mentah dari Russia selama sebulan ketika konflik Iran. Pelabur Institusi Asing (FII, pelabur dana luar negara) menjadi penjual bersih dalam ketiga-tiga hari dagangan Mac, menjual Rs. 15,800.81 crore, berdasarkan data NSE (Bursa Saham Kebangsaan India). Dolar AS diniagakan berhati-hati sebelum laporan US Nonfarm Payrolls (NFP, data pekerjaan bulanan AS di luar sektor pertanian) pada 13:30 GMT. Gaji (payrolls, pertambahan pekerjaan) Februari dijangka 59K berbanding 130K pada Januari, dengan kadar pengangguran dilihat pada 4.3%. CME FedWatch (alat pasaran untuk menganggar kebarangkalian keputusan kadar faedah Fed) menunjukkan kebarangkalian Fed mengekalkan kadar pada Julai pada 47.4%, naik daripada 33.4% seminggu lalu. USD/INR kekal di atas EMA 20 hari (purata bergerak eksponen; penunjuk trend yang memberi lebih berat kepada harga terkini) berhampiran 91.43, manakala RSI 14 hari (Indeks Kekuatan Relatif; ukuran momentum) kekal di atas 60.00. Paras sokongan (support, kawasan harga yang lazimnya menahan kejatuhan) ialah 91.40–91.45, kemudian 91.00 dan 90.60, dengan rintangan (resistance, kawasan harga yang lazimnya mengehadkan kenaikan) pada 92.67 dan potensi pergerakan ke arah 93.00.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Euro kelihatan lemah berbanding dolar AS apabila diukur menggunakan **pariti kuasa beli (purchasing power parity, PPP)**, iaitu kaedah yang membandingkan nilai mata wang berdasarkan kuasa beli barangan dan perkhidmatan. Namun, Euro masih tinggi pada ukuran **berat perdagangan (trade-weighted)**, iaitu indeks yang menilai Euro berbanding banyak mata wang rakan dagang, bukan hanya dolar AS. Ukuran berat perdagangan boleh kekal tinggi walaupun EUR/USD rendah kerana ia membandingkan Euro dengan pelbagai mata wang. Indeks Euro berat perdagangan ECB meliputi 40 mata wang dan melemah sejak beberapa minggu kebelakangan ini, tetapi masih hampir pada paras tertinggi sepanjang masa pada 28 Januari. Ini mengekalkannya dekat bahagian atas julat 25 tahun lalu.

Peranan Mata Wang Asia Yang Dinilai Terlalu Rendah

Mata wang Asia yang **dinilai terlalu rendah (undervalued)** boleh menolak Euro berat perdagangan lebih tinggi. **Renminbi (RMB)** China dan **Dolar Taiwan (TWD)** merangkumi kira-kira 17% daripada bakul berat perdagangan ECB. Oleh sebab RMB dan TWD dianggap dinilai terlalu rendah dengan ketara, ia secara automatik menaikkan Euro dalam indeks berat perdagangan. Anggaran yang diberi: keadaan ini menjadikan Euro kira-kira 5% lebih kuat berbanding jika mata wang tersebut tidak dinilai terlalu rendah. Tanpa kesan ini, Euro berat perdagangan masih berada di bahagian atas julat 25 tahunnya, tetapi tidak setinggi paras indeks semasa.

Implikasi Dagangan Dan Dasar

Renminbi China dan Dolar Taiwan terus menekan indeks, lalu menaikkan nilai Euro berat perdagangan secara tidak mencerminkan keadaan sebenar. Kita melihat bank pusat China meneruskan dasar **susut nilai terkawal (managed depreciation)**, iaitu melemahkan mata wang secara berperingkat dan dikawal untuk menyokong eksport. Data pengeluaran perindustrian Februari 2026 hanya meningkat 3.2% tahun ke tahun, di bawah jangkaan. Kelemahan berterusan mata wang Asia ini mengekalkan Euro berat perdagangan tinggi walaupun EUR/USD sukar meningkat. Kesan ini penting kerana ia memberi bank pusat Eropah ruang dalam penetapan dasar. Dengan indeks berat perdagangan masih tinggi dari segi sejarah, ECB kurang tekanan untuk bertindak terhadap mata wang yang “lemah”, dan ini membantu mereka kekal **cenderung longgar (dovish)**, iaitu lebih memilih kadar faedah rendah. Ini lebih ketara apabila inflasi Zon Euro menurun kepada 2.2% pada Februari. Sebaliknya, ekonomi AS kekal kukuh. Laporan **guna tenaga bukan ladang (non-farm payrolls)** Februari 2026 menunjukkan pertambahan 230,000 pekerjaan dan mengekalkan Rizab Persekutuan (Fed) pada laluan lebih **cenderung ketat (hawkish)**, iaitu lebih cenderung mengekalkan atau menaikkan kadar faedah. Perbezaan dasar yang semakin ketara antara ECB dan Fed mengukuhkan dolar AS. Bagi pedagang **derivatif (instrumen kewangan berasaskan aset lain seperti opsyen)**, keadaan ini menyokong strategi yang mendapat manfaat jika EUR/USD menurun. Membeli **opsyen jual (put option)** ke atas Euro, atau membina **put spread menurun (bearish put spread)** untuk mengurangkan kos, membolehkan posisi ke arah penurunan sambil menghadkan risiko. Dengan perbezaan dasar, sasaran paras akhir 2025 seperti 1.0500 boleh menjadi objektif sederhana. Jurang ini juga menunjukkan **volatiliti tersirat (implied volatility)** dalam EUR/USD mungkin dinilai terlalu rendah, iaitu jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen. Dagangan berasaskan volatiliti seperti membeli **straddle** atau **strangle** jangka lebih panjang (strategi opsyen untuk mendapat manfaat daripada pergerakan besar, sama ada naik atau turun) boleh berkesan jika pasaran mula memberi fokus kepada perbezaan dasar bank pusat. Persekitaran ini juga sesuai untuk dagangan **nilai relatif (relative value)** yang memisahkan kekuatan dolar AS. Contohnya, menjual EUR/USD sambil membeli Euro berbanding mata wang lain yang bank pusatnya lebih cenderung longgar daripada ECB. Pendekatan ini bertujuan mendapat untung daripada kekuatan khusus dolar, bukan semata-mata kelemahan Euro. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak meningkat pada Jumaat, dengan XAG/USD pada paras AS$84.20 setiap auns troy (ukuran berat logam berharga). Ini naik 2.65% daripada AS$82.02 pada Khamis. Sejak awal tahun, Perak meningkat 18.45%. Harga juga disenaraikan pada AS$2.71 setiap gram.

Kemas Kini Nisbah Emas/Perak

Nisbah Emas/Perak ialah 60.64 pada Jumaat, turun daripada 61.90 pada Khamis. Nisbah ini mengukur berapa auns Perak yang menyamai nilai satu auns Emas. Harga perak boleh berubah akibat risiko geopolitik (ketegangan atau konflik antara negara), kebimbangan kemelesetan (ekonomi menguncup), dan perubahan kadar faedah (kos pinjaman). Memandangkan Perak didagangkan dalam dolar AS, pergerakan dolar juga boleh mempengaruhi harga. Pemacu lain termasuk permintaan, bekalan dari perlombongan, dan kadar kitar semula. Kegunaan industri dalam elektronik dan tenaga solar boleh meningkatkan permintaan, manakala aktiviti yang lebih lemah boleh mengurangkannya. Keadaan ekonomi di AS, China, dan India boleh mempengaruhi penggunaan dan corak pembelian. Perak sering bergerak seiring Emas, dan nisbah Emas/Perak digunakan untuk membandingkan harga relatif antara kedua-dua logam.

Tinjauan Pasaran Dan Idea Dagangan

Dengan perak meningkat ke AS$84.20, trend kukuh sejak awal tahun berterusan. Kenaikan 18.45% dalam sedikit melebihi dua bulan menunjukkan momentum (kekuatan pergerakan harga) yang ketara. Pedagang perlu menjangka turun naik tinggi dan memantau paras teknikal utama (paras harga penting pada carta yang sering menjadi sokongan atau rintangan) untuk melihat sama ada berlaku penembusan (breakout, iaitu harga melepasi paras penting) atau pengukuhan (consolidation, harga bergerak dalam julat). Pemacu utama ialah perubahan jangkaan kadar faedah, apabila komen terkini Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) pada akhir Februari 2026 memberi isyarat kemungkinan berhenti seketika menaikkan kadar (pause). Ini membantu menekan Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar berbanding bakul mata wang utama) daripada sekitar 105 pada Januari kepada kira-kira 101.5. Dolar yang lebih lemah biasanya menyokong logam berharga kerana ia menjadi lebih murah kepada pemegang mata wang lain. Permintaan industri juga menyokong harga dari segi asas (fundamental, faktor ekonomi sebenar seperti permintaan dan bekalan). Laporan Global Solar Council bulan lalu mengunjurkan pemasangan panel solar meningkat 25% bagi 2026, didorong dasar tenaga baharu di Eropah dan China. Permintaan kukuh untuk perak fizikal ini mewujudkan paras sokongan harga yang lebih kukuh. Nisbah Emas/Perak yang jatuh kepada 60.64 memberi isyarat positif (bullish, jangkaan harga naik), menunjukkan perak mengatasi prestasi emas. Sebagai rujukan, nisbah ini pernah memuncak hampir 85 pada pertengahan 2025, jadi trend semasa menunjukkan momentum memihak kepada perak. Nisbah yang mengecil boleh mendorong pedagang memberi tumpuan kepada posisi beli (long, untung jika harga naik) perak berbanding emas dalam beberapa minggu akan datang. Dengan momentum menaik ini, membeli opsyen panggilan (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) boleh digunakan untuk mengejar kenaikan sambil mengawal risiko. Dengan turun naik meningkat, menggunakan bull call spread (strategi opsyen: beli call dan jual call pada harga mogok lebih tinggi untuk kurangkan kos) boleh menjadi lebih menjimatkan. Bagi yang menjangka jeda jangka pendek, menjual put bercagaran tunai (cash-secured put, jual opsyen put sambil menyediakan tunai untuk membeli jika ditugaskan) di bawah harga pasaran semasa boleh digunakan untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen). Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

BNY berkata risiko kejutan bekalan minyak kelihatan belum dinilai dengan betul, manakala pasaran ramalan meletakkan kebarangkalian minyak mentah mencecah AS$100 setong pada 50% hingga 80%. Nota itu juga melaporkan aliran dana yang kukuh ke dalam saham tenaga di pelbagai rantau, di samping peningkatan permintaan untuk memegang minyak sebagai aset pelindung apabila pasaran tidak menentu (aset defensif). Analisis itu berkata kesan harga minyak tinggi bergantung pada imbangan antara inflasi (kenaikan harga umum) dan kemusnahan permintaan (permintaan merosot kerana harga terlalu mahal). Ia juga mengaitkan sektor tenaga dengan perbelanjaan modal yang lebih tinggi (pelaburan syarikat untuk projek dan aset), yang menghubungkan sektor bahan mentah dan perindustrian, termasuk pertahanan dan pusat data.

Isyarat Kejutan Bekalan Minyak

Ia berkata jika minyak mentah kekal hampir AS$100 setong, sama seperti paras pada awal perang Ukraine–Rusia, jangkaan inflasi (jangkaan pengguna dan pelabur tentang kadar inflasi masa depan) mungkin meningkat. Ia menambah keadaan ini boleh menyokong kadar faedah kekal tinggi lebih lama (polisi “higher-for-longer”) dan menekan saham pertumbuhan yang sensitif kepada tempoh (duration-sensitive: saham yang nilainya sangat terkesan apabila kadar faedah berubah), dengan 44% daripada S&P 500 berkait dengan tema teknologi, AI (kecerdasan buatan) dan tema berkait kredit (perniagaan yang bergantung pada pembiayaan/hutang). Risiko kejutan bekalan minyak kelihatan belum dinilai dengan betul, walaupun niaga hadapan minyak mentah (kontrak membeli/menjual pada harga masa depan) untuk penghantaran Mei melepasi AS$92 setong. Pasaran ramalan kini meletakkan kebarangkalian setinggi 80% bahawa minyak akan mencapai AS$100, paras yang mengingatkan kepada panik bekalan ketika konflik Ukraine–Rusia pada 2025. Keadaan ini menunjukkan membeli opsyen panggilan “out-of-the-money” (opsyen beli dengan harga pelaksanaan lebih tinggi daripada harga semasa; lebih murah tetapi berisiko) ke atas minyak mentah boleh menjadi cara berhemah untuk bersedia menghadapi lonjakan harga mendadak. Terdapat lonjakan ketara untuk memiliki aset tenaga, menjadikannya antara “pelabuhan selamat” baharu yang lebih jelas di pasaran (aset yang cenderung lebih bertahan ketika ketidaktentuan). ETF sektor tenaga XLE (dana dagangan bursa: dana yang didagangkan seperti saham) mengatasi prestasi S&P 500 lebih 8% sejak 1 Januari 2026, mencerminkan aliran pelabur yang kukuh. Strategi mudah ialah membeli opsyen panggilan pada syarikat tenaga utama yang mendapat manfaat langsung daripada harga komoditi (bahan mentah seperti minyak) yang lebih tinggi dan perbelanjaan modal yang meningkat.

Lindung Nilai Untuk Minyak Lebih Tinggi

Namun, jika minyak mentah kekal sekitar AS$100, ia akan bertindak seperti “cukai” kepada pengguna (kos hidup meningkat) dan boleh mengukuhkan polisi kadar faedah kekal tinggi lebih lama. Laporan inflasi terkini bagi Februari 2026 sudah menunjukkan kadar tahunan 3.4% yang masih degil, sekali gus menekan saham pertumbuhan yang sensitif kepada tempoh. Oleh itu, pedagang boleh mempertimbangkan membeli opsyen jual “put” (opsyen untuk menjual pada harga ditetapkan; biasanya digunakan sebagai perlindungan) pada indeks yang berat teknologi seperti Nasdaq 100 untuk melindung nilai daripada kesan negatif kos tenaga tinggi yang berpanjangan. Halatuju akhir bergantung pada imbangan antara inflasi yang didorong bekalan (harga naik kerana bekalan terhad) dan potensi kemusnahan permintaan akibat harga tinggi. Indeks turun naik minyak OVX (penanda jangkaan turun naik harga; lebih tinggi bermaksud jangkaan pergerakan besar) meningkat ke paras tertinggi enam bulan, menandakan pasaran bersedia untuk pergerakan besar. Ini menunjukkan strategi “long strangle” (membeli opsyen panggilan dan opsyen jual yang kedua-duanya out-of-the-money pada instrumen sama) pada ETF minyak boleh menjadi strategi untuk mendapat manfaat daripada ketidakpastian ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Ahli ekonomi Deutsche Bank menjangka Laporan Pekerjaan Bukan Ladang AS (Nonfarm Payrolls, NFP: jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian) bagi Februari meningkat 30,000, turun daripada 130,000 pada Januari. Keputusan Januari adalah tertinggi dalam 13 bulan. Mereka meramalkan Kadar Pengangguran kekal pada 4.3%. Mereka juga menekankan risiko dua hala kerana Biro Statistik Buruh (Bureau of Labor Statistics, BLS: agensi kerajaan AS yang mengumpul data pekerjaan) akan melaksanakan kemas kini tahunan “population control” (pelarasan anggaran saiz/struktur penduduk yang digunakan untuk kiraan tenaga kerja, yang boleh mengubah bacaan data).

Perkara Utama Data Dan Faktor Risiko

Tuntutan awal faedah pengangguran mingguan (initial jobless claims: bilangan permohonan baharu bantuan pengangguran) adalah 213,000 bagi minggu berakhir 28 Februari, berbanding jangkaan 215,000. Artikel ini juga merujuk komen Naib Pengerusi Fed Bowman yang menyifatkan pasaran buruh menunjukkan tanda-tanda semakin stabil. Penurunan jangkaan pertumbuhan pekerjaan kepada hanya 30,000 ialah fokus utama. Perlahan mendadak daripada 130,000 pada Januari meningkatkan ketidakpastian pasaran. Namun, dengan tuntutan pengangguran kekal rendah pada 213,000 minggu lalu, data asas menunjukkan kestabilan, bukan kemerosotan. Memandangkan hasil boleh berbeza dengan ketara, terutama apabila BLS mengubah “population controls”, membeli turun naik (volatility: kadar turun naik harga pasaran) dilihat lebih berhati-hati. Strategi opsyen seperti straddle pada S&P 500 (straddle: membeli opsyen beli dan opsyen jual pada harga pelaksanaan sama untuk mendapat manfaat jika pasaran bergerak besar ke mana-mana arah) boleh untung jika berlaku pergerakan besar. Indeks Volatiliti CBOE (VIX: ukuran jangkaan turun naik pasaran saham AS) berada sekitar 14, namun dijangka melonjak sekitar masa data diumumkan.

Dagangan Pasaran Dan Reaksi Berpotensi

Angka pekerjaan pada atau di bawah 30,000 berkemungkinan meningkatkan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve, Fed: bank pusat AS) sebelum musim panas. Ketika ini, niaga hadapan kadar dana persekutuan (federal funds futures: kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap kadar dasar Fed) hanya menunjukkan kira-kira 50% peluang pemotongan kadar menjelang mesyuarat Jun. Laporan lemah boleh mengubah kebarangkalian itu dengan ketara, menjadikan pasaran niaga hadapan kadar faedah lebih aktif. Selain angka utama, tumpuan perlu diberi kepada pertumbuhan gaji kerana purata pendapatan sejam (average hourly earnings: ukuran gaji yang mempengaruhi tekanan inflasi) penting untuk Fed. Jangkaan konsensus ialah kenaikan sederhana 0.2% bulan ke bulan, yang menandakan pasaran buruh tidak lagi menolak inflasi lebih tinggi. Data CPI Januari menunjukkan inflasi teras (core inflation: inflasi tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang turun naik) masih sukar turun pada 3.1%, jadi bacaan gaji yang lembut penting untuk reaksi dasar yang lebih longgar (dovish: cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah). Jika tersasar jauh lebih rendah daripada jangkaan, dolar AS berkemungkinan tertekan serta-merta. Kedudukan dalam opsyen panggilan EUR/USD (call option: hak untuk membeli pada harga tertentu sebelum tarikh luput) dipertimbangkan untuk memanfaatkan potensi kelemahan dolar selepas laporan. Pasaran mata wang biasanya paling cepat bertindak terhadap kejutan data pekerjaan AS.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Harga borong Austria, tanpa pelarasan bermusim (data tidak dilaras ikut musim, jadi boleh dipengaruhi corak bermusim), tidak berubah pada Februari, dengan bacaan bulan ke bulan 0.7%. Teks sumber tidak memberikan butiran lanjut tentang faktor utama yang menggerakkan harga di Austria. Tumpuan pasaran beralih kepada data AS, apabila Biro Statistik Buruh (Bureau of Labor Statistics, agensi rasmi AS untuk data pekerjaan dan inflasi) dijadualkan mengeluarkan laporan Nonfarm Payrolls (NFP, jumlah pekerjaan baharu di AS selain sektor ladang) bagi Februari pada 13:30 GMT. Kemas kini itu dijangka menunjukkan pertambahan pekerjaan perlahan atau pengambilan pekerja sederhana pada Februari.

Permintaan Dolar Mendorong Pasangan Utama

EUR/USD didagangkan di bawah 1.1600 dan GBP/USD bergerak semula ke arah 1.3300 dalam dagangan Eropah pada Jumaat. Kedua-duanya dikatakan tertekan oleh permintaan baharu terhadap Dolar AS dan sikap berhati-hati menjelang laporan pekerjaan AS. Emas didagangkan sekitar AS$5,100, dengan pergerakan harga dikatakan terhad oleh Dolar AS yang lebih kukuh. Perak dilaporkan sekitar AS$82.80 dan tembaga dikaitkan dengan lonjakan inventori (stok simpanan). Dalam mata wang kripto, Bitcoin, Ethereum dan XRP digambarkan berhati-hati selepas penyusutan kira-kira 2% pada hari sebelumnya. Bitcoin berada di atas AS$71,000, Ethereum pada AS$2,000, dan XRP bergerak mendatar (tiada arah jelas). Teks turut menyebut konflik Timur Tengah yang semakin meluas dan harga minyak lebih tinggi sebagai faktor yang mempengaruhi keadaan pasaran. Ia juga menyertakan amaran risiko umum dan menyatakan kandungan ini untuk maklumat sahaja dan bukan nasihat kewangan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas meningkat pada Jumaat, pulih daripada kerugian sesi sebelumnya, namun masih dijangka mencatat penurunan mingguan pertama dalam tempoh lima minggu. Permintaan terhadap aset tempat selamat (pelaburan yang biasanya lebih stabil ketika krisis) menyokong harga, manakala kenaikan harga minyak menaikkan kebimbangan inflasi (kenaikan umum harga barangan) dan mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS). Emas mengekalkan kenaikan apabila Dolar AS kekal lemah selepas peningkatan kecil sehari sebelumnya. Pegawai Fed kekal berhati-hati dan masih membuka ruang untuk menaikkan kadar faedah lagi jika inflasi kekal melebihi sasaran. Dolar yang lebih lemah menjadikan emas lebih murah kepada pembeli di luar AS.

Peningkatan Konflik Timur Tengah

Konflik Iran–Israel memasuki hari ketujuh selepas Iran melancarkan peluru berpandu (missile, roket berpandu jarak jauh) dan dron (pesawat tanpa pemandu) merentasi Teluk, mengenai sebuah loji penapisan minyak di Bahrain. Israel meneruskan serangan udara ke atas Tehran, manakala AS menggantung operasi di kedutaannya di Kuwait. Pasaran menunggu data AS, termasuk Nonfarm Payrolls (NFP, laporan jumlah pekerjaan baharu di luar sektor pertanian), dengan jangkaan sekitar 59,000 bagi Februari selepas 130,000 pada Januari. Jualan Runcit (Retail Sales, ukuran perbelanjaan pengguna) diunjurkan turun 0.3% bulan ke bulan pada Januari selepas bacaan sebelum ini mendatar. AS dijadual memperkenalkan tarif (cukai import) global sementara 15%, menggantikan kadar 10%, selepas Mahkamah Agung membatalkan kebanyakan levi (caj/cukai) terdahulu. Scott Bessent berkata tarif itu boleh kembali berubah dalam tempoh lima bulan apabila siasatan perdagangan baharu diteruskan. Emas diniagakan sekitar AS$5,110, dengan rintangan (paras harga yang sukar ditembusi ke atas) pada AS$5,134 dan sokongan (paras yang menahan kejatuhan) pada AS$5,080. Paras lain yang disebut ialah AS$5,480, AS$5,598, serta EMA 50 hari (purata bergerak eksponen 50 hari, penunjuk trend yang memberi lebih berat pada harga terkini) pada AS$4,883, dengan RSI 14 hari (Indeks Kekuatan Relatif, penunjuk momentum) pada 53.

Kedudukan Opsyen Dan Risiko

Memandangkan konflik di Timur Tengah memasuki hari ketujuh pada awal 2025, permintaan tempat selamat jelas memacu harga emas. Dengan logam itu diniagakan melebihi AS$5,100, kita perlu menganggap turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan) dalam pasaran opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) adalah sangat tinggi. Keadaan ini mirip apa yang dilihat dalam Indeks Turun Naik Emas CBOE (CBOE Gold Volatility Index, GVZ — ukuran jangkaan turun naik harga emas), yang melonjak melebihi 35% dalam beberapa minggu ketika permulaan konflik Ukraine pada 2022. Bagi yang mahu mendapat manfaat daripada kenaikan berterusan, membeli opsyen panggilan (call option, hak membeli pada harga ditetapkan) secara terus mungkin terlalu mahal sekarang. Pertimbangkan spread panggilan menaik (bull call spread, strategi membeli call dan menjual call lain pada harga mogok lebih tinggi untuk mengurangkan kos) bagi menyasar pergerakan ke arah sempadan atas saluran pada AS$5,480. Strategi ini menghadkan risiko dan mengurangkan kos masuk, sesuai apabila harga sudah tinggi. Namun, risiko gencatan senjata mengejut atau kenyataan Fed yang lebih tegas (hawkish, cenderung menaikkan kadar untuk mengekang inflasi) kekal sebagai ancaman besar. Untuk melindungi daripada kejatuhan mendadak, pertimbangkan membeli opsyen jual (put option, hak menjual pada harga ditetapkan) dengan harga mogok (strike price, harga yang dipersetujui dalam opsyen) di bawah paras sokongan saluran AS$5,080. Ini berfungsi seperti insurans bagi sebarang posisi beli yang dipegang. Kekuatan asas emas disokong oleh pembelian berdasarkan faktor asas (fundamental, didorong permintaan sebenar seperti bank pusat dan pelaburan fizikal) yang dilihat menjelang 2025. Data Majlis Emas Dunia (World Gold Council) menunjukkan bank pusat membeli rekod 1,037 tan emas pada 2023, dan pembelian besar ini berterusan sepanjang 2024. Trend jangka panjang ini membantu mewujudkan lantai harga (paras yang cenderung menahan kejatuhan), walaupun turun naik jangka pendek tinggi. Cipta akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Gabenor PBoC Pan Gongsheng berkata perubahan dasar monetari akan bergantung pada prestasi ekonomi. Beliau berkata keadaan pembiayaan sosial (ukuran luas kredit dan pembiayaan dalam ekonomi, termasuk pinjaman bank, bon dan pembiayaan luar kunci kira-kira) kini longgar, dan bank pusat akan menetapkan dasar yang sesuai tahun ini. Pan berkata PBoC akan menggunakan alat secara fleksibel seperti kadar faedah dan pemotongan nisbah keperluan rizab (RRR, peratusan deposit yang bank wajib simpan sebagai rizab di bank pusat; pemotongan RRR biasanya menambah kecairan dalam sistem). Beliau juga berkata alat bersasar (langkah pinjaman/kemudahan khas untuk sektor tertentu) akan menumpu pada meningkatkan permintaan domestik dan menyokong inovasi teknologi, dan bank akan membendung persaingan “gaya involusi” (persaingan melampau yang menekan margin dan membawa kepada pembaziran sumber tanpa menaikkan produktiviti) dalam beberapa industri.

Monetary Policy Outlook

Beliau berkata China tidak bercadang, dan tidak perlu, menggunakan kadar pertukaran untuk meningkatkan daya saing perdagangan. Beliau mengaitkan peningkatan penghindaran risiko global (pelabur lebih memilih aset selamat dan mengurangkan pendedahan risiko) dengan serangan AS dan Israel ke atas Iran, dan berkata turun naik mata wang memberi kesan terhad kepada lebih 60% perdagangan luar China. Selepas kenyataan itu, yuan luar pesisir (CNH, yuan yang didagangkan di luar tanah besar China) melemah sedikit, dengan USD/CNH mendapat minat belian selepas paras terendah harian 6.8965. Pan juga berkata PBoC akan memperkaya “kotak alat” dasar, meneruskan pembelian dan penjualan bon kerajaan, serta menambah baik penyaluran dasar (bagaimana tindakan bank pusat mempengaruhi kadar pinjaman, kredit dan ekonomi sebenar) dan ketelusan. PBoC dimiliki kerajaan dan tidak autonomi sepenuhnya, dengan Setiausaha Jawatankuasa PKC mempengaruhi hala tuju; Pan memegang kedua-dua peranan. China mempunyai 19 bank swasta, termasuk WeBank dan MYbank.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pasaran menumpukan perhatian kepada laporan pekerjaan AS bagi Februari pada Jumaat, termasuk Pekerjaan Bukan Ladang (NFP, iaitu jumlah pertambahan pekerjaan baharu di luar sektor pertanian), Kadar Pengangguran dan inflasi upah (kenaikan gaji yang boleh menolak harga lebih tinggi), sambil memantau perkembangan berkaitan krisis Timur Tengah. Indeks Dolar AS (USD Index/DXY, ukuran kekuatan dolar berbanding sekumpulan mata wang utama) menutup dagangan Khamis lebih tinggi susulan permintaan aset selamat (safe-haven, aset yang biasanya dibeli ketika risiko meningkat) dan kekal hampir 99.00 pada awal Jumaat, dengan niaga hadapan indeks saham AS naik sedikit. Selepas undian Senat pada Rabu, Dewan Perwakilan AS menolak pada Khamis satu langkah yang akan mengehadkan keupayaan Presiden Donald Trump untuk mengambil tindakan ketenteraan lanjut terhadap Iran. Trump berkata pegawai Iran menghubungi untuk mencari persetujuan menamatkan perang, manakala menteri luar Iran berkata Iran tidak meminta gencatan senjata dan menolak rundingan dengan AS.

Harga Minyak Lanjutkan Kenaikan

Minyak WTI (West Texas Intermediate, penanda aras harga minyak mentah AS) naik untuk hari kelima berturut-turut, kali terakhir diniagakan melebihi $80.50 dan meningkat lebih 2% pada hari tersebut. WTI naik hampir 20% dalam seminggu, dan pentadbiran AS sedang menimbang pilihan untuk menangani kenaikan harga minyak dan petrol. NFP Februari diunjurkan 59K (59,000 pekerjaan) selepas 130K pada Januari, dengan pengangguran dijangka kekal pada 4.3%. Emas jatuh lebih 1% pada Khamis tetapi pulih semula melepasi $5,100; EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar AS) kekal sedikit di atas 1.1600 menjelang semakan perubahan guna tenaga suku keempat (Q4) zon euro dan KDNK (GDP, nilai keseluruhan output ekonomi). Jepun berkata ia bersedia bertindak balas terhadap kesan ekonomi daripada konflik Iran dan belum benar-benar keluar daripada deflasi (kejatuhan harga secara berterusan), manakala BoJ (Bank of Japan, bank pusat Jepun) mengulangi pelarasan dasar secara beransur-ansur. USD/JPY (dolar AS berbanding yen) kekal di atas 157.50, dan GBP/USD (pound berbanding dolar AS) diniagakan melebihi 1.3350 dalam separuh bawah julat mingguannya.

Kedudukan Dolar Dan Emas

Dolar AS mengukuh sebagai aset selamat ketika itu, dengan indeks DXY pada 99.00. Setahun kemudian, inflasi yang masih degil, dengan laporan CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi utama) terakhir bagi Januari 2026 pada 3.2%, menyebabkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed, bank pusat AS) belum menurunkan kadar faedah. Perbezaan dasar ini dengan bank pusat lain menyokong kekuatan dolar berterusan, menjadikan posisi beli (long, strategi mendapat untung jika harga naik) dalam niaga hadapan (futures, kontrak membeli/menjual pada harga ditetapkan pada masa depan) USD atau opsyen beli (call options, hak membeli pada harga tertentu) pada ETF UUP (dana dagangan bursa yang menjejak dolar AS) sebagai strategi yang menarik. Harga emas melebihi $5,100 seauns (auns troy, unit standard emas) tahun lalu menegaskan peranannya sebagai lindung nilai krisis (hedge, perlindungan daripada risiko), walaupun dolar kukuh. Pada awal 2026, emas mendatar sekitar $5,050, disokong pembelian berterusan oleh bank pusat, satu trend yang disahkan data World Gold Council (badan industri emas) yang menunjukkan pembelian rekod sepanjang separuh kedua 2025. Ini mewujudkan sokongan harga, dan mencadangkan penjualan opsyen jual jauh daripada harga semasa (out-of-the-money puts, opsyen jual yang biasanya tidak menguntungkan jika harga kekal tinggi) boleh menjadi cara mengutip premium (bayaran opsyen) sementara menunggu ketegangan geopolitik seterusnya. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets