Perkara Utama

• Emas susut 0.7% kepada $4,705.09, manakala niaga hadapan turun 0.6% kepada $4,722.10.
• Kebarangkalian pemotongan kadar Fed merosot kepada 23% daripada 28%, ketika minyak kekal melebihi $100.

Emas susut dalam dagangan tidak menentu apabila pasaran mengalihkan tumpuan semula kepada risiko inflasi, didorong lonjakan semula harga minyak. Emas spot jatuh 0.7% kepada $4,705.09 seauns, manakala niaga hadapan emas AS bagi penghantaran Jun merosot 0.6% kepada $4,722.10.

Pergerakan itu berlaku ketika minyak mentah Brent kekal di atas $100 setong, disokong oleh pengurangan stok petrol dan distilat di Amerika Syarikat yang lebih besar daripada jangkaan serta ketiadaan kemajuan dalam rundingan damai AS-Iran. Kekuatan minyak yang berterusan mengalir terus ke dalam jangkaan inflasi, sekali gus mengetatkan keadaan kewangan tanpa perlu Rizab Persekutuan bertindak.

Meja penyelidikan kami menyatakan, kembalinya minyak ke paras tiga digit mengekalkan kebimbangan inflasi sebagai fokus utama, sekali gus menekan emas. Dinamik itu mencerminkan corak biasa apabila emas cenderung bergelut ketika inflasi menolak hasil (yields) lebih tinggi, berbanding apabila ia berfungsi sebagai lindung nilai defensif.

Geopolitik Mengekalkan Pasaran Tenaga Ketat

Ketegangan di Timur Tengah terus mengukuhkan harga minyak pada paras tinggi. Tindakan Iran merampas dua kapal di Selat Hormuz menguatkan kebimbangan gangguan bekalan, khususnya selepas Presiden AS Donald Trump membatalkan serangan sambil mengekalkan sekatan laut.

Susun atur semasa telah beralih daripada premium konflik jangka pendek kepada sesuatu yang lebih berterusan. Speaker Parlimen Iran Mohammad Baqer Qalibaf memberi isyarat bahawa gencatan senjata penuh bergantung kepada penarikan sekatan, menunjukkan kebuntuan itu boleh berlanjutan.

Pasaran kini menilai senario di mana minyak kekal mendapat sokongan secara struktur. Ini mewujudkan gelung maklum balas: harga tenaga yang lebih tinggi menaikkan kos pengangkutan dan pengeluaran, yang seterusnya menjadikan inflasi lebih “melekat” dan mengurangkan keperluan bank pusat untuk melonggarkan dasar.

Jangkaan Kadar Berpihak Menentang Bullion

Prospek kadar faedah mula bergerak menentang emas. Tinjauan Reuters menunjukkan Rizab Persekutuan mungkin menunggu sekurang-kurangnya enam bulan sebelum memotong kadar, apabila tekanan inflasi dipacu tenaga kembali meningkat.

Penetapan harga pasaran mencerminkan perubahan itu. Pedagang kini melihat hanya 23% peluang pemotongan kadar 25 mata asas pada Disember, turun daripada 28% seminggu lalu. Sebelum peningkatan ketegangan geopolitik, pasaran menjangkakan dua pemotongan kadar tahun ini.

Penilaian semula ini penting untuk emas. Walaupun bullion sering dilihat sebagai lindung nilai inflasi, ia cenderung berprestasi rendah apabila inflasi mendorong hasil sebenar (real yields) lebih tinggi. Dalam persekitaran itu, aset berpulangan (yield-bearing) menjadi lebih menarik, menarik aliran modal keluar daripada emas.

Baca lebih lanjut mengenai pasaran AS dan bagaimana indeks seperti S&P 500 dan Nasdaq mencatat paras tertinggi baharu walaupun wujud ketidaktentuan ekonomi di sini.

Analisis Teknikal

XAUUSD didagangkan dekat 4702, susut sedikit apabila harga bergelut untuk melanjutkan pemulihan terkini dan mula bergerak mendatar di bawah rintangan jangka pendek. Selepas melantun daripada paras rendah 4098, emas membentuk asas sederhana, namun momentum menaik mula pudar apabila harga berkonsolidasi.

Dari sudut teknikal, bias adalah neutral kepada sedikit menurun untuk jangka terdekat.

Harga kini berada sekitar purata pergerakan 20 hari (4702.80), dengan 5 hari (4762.81) dan 10 hari (4772.65) mula menurun di atas paras semasa dan bertindak sebagai rintangan segera. Ini menunjukkan momentum menaik kebelakangan ini telah melemah, dan pasaran sedang memasuki fasa konsolidasi.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 4650 → 4500 → 4375
• Rintangan: 4770 → 4850 → 5000

Pasaran kini berkonsolidasi di bawah zon rintangan 4770, di mana rali terkini terhenti. Penembusan semula di atas paras ini boleh menghidupkan semula momentum menaik dan membuka ruang pergerakan ke arah 4850, dengan potensi kenaikan lanjut jika harga menawan semula aras lebih tinggi.

Di bahagian bawah, 4650 bertindak sebagai sokongan awal. Penembusan di bawah paras ini mungkin mendedahkan 4500, dengan pergerakan lebih dalam ke arah 4375 jika tekanan jualan meningkat.

Secara keseluruhan, emas kehilangan momentum menaik selepas lantunan pemulihan, dengan harga kini terperangkap antara purata pergerakan yang semakin mendatar. Fokus terdekat ialah sama ada pembeli boleh merampas semula 4770, atau pasaran berundur dan menyambung penurunan pembetulan yang lebih luas.

Perkara Seterusnya Yang Perlu Diperhatikan Pedagang

Fasa seterusnya untuk emas bergantung kepada sama ada minyak kekal melebihi $100 dan terus mengekalkan jangkaan inflasi pada paras tinggi. Jika harga tenaga kekal kukuh dan jangkaan pemotongan kadar terus pudar, emas mungkin sukar membina kenaikan yang berterusan.

Sebaliknya, sebarang pengurangan ketegangan geopolitik atau penurunan harga minyak boleh dengan cepat mengubah naratif kembali memihak kepada bullion, terutamanya jika pedagang mula menilai semula pemotongan kadar yang lebih awal.

Dalam jangka terdekat, aksi harga sekitar paras 4700 akan menjadi tumpuan, ketika pasaran mencari hala tuju antara tekanan inflasi yang berterusan dan potensi kelegaan dasar.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Dolar AS (DXY) bertahan di sekitar 98,60 seiring pasar tetap berhati-hati akibat situasi AS-Iran. Perpanjangan gencatan senjata diikuti tindakan Iran menyita dua kapal di Selat Hormuz, sehingga mendorong permintaan Dolar AS.

Dolar AS menjadi yang terkuat terhadap Franc Swiss dalam kinerja harian. Kondisi perdagangan tetap defensif karena risiko terkait jalur pengiriman dan energi masih menjadi perhatian.

Permintaan Dolar Didorong Risiko Geopolitik

EUR/USD melemah ke sekitar 1,1710 saat minat terhadap aset berisiko (risk appetite, selera pasar untuk aset yang lebih berisiko seperti saham) menurun di Eropa. Bursa regional kembali turun, sementara kenaikan harga minyak meningkatkan kekhawatiran inflasi di Zona Euro.

GBP/USD bergerak di sekitar 1,3500 setelah inflasi tahunan Inggris (CPI, Indeks Harga Konsumen yang mengukur kenaikan harga barang dan jasa) naik ke 3,3% pada Maret dari 3,0% pada Februari. Inflasi sektor jasa naik ke 4,5%, sehingga memengaruhi perkiraan arah kebijakan Bank of England.

USD/JPY bertahan di sekitar 159,50 ketika imbal hasil (yield, tingkat keuntungan/imbal hasil obligasi) US Treasury turun. Yen mendapat dukungan sebagai aset lindung saat gejolak (safe haven, aset yang cenderung diburu saat pasar tidak pasti), sehingga membatasi kenaikan pasangan ini.

AUD/USD naik tipis mendekati 0,7160 namun tetap sensitif terhadap perubahan sentimen risiko. Minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak mentah AS) naik di atas US$93,10 per barel, sementara emas menguat menuju US$4.735 per troy ounce (troy ounce, satuan berat logam mulia sekitar 31,1 gram).

Data yang akan dirilis meliputi PMI Zona Euro dan Inggris (Purchasing Managers’ Index, indikator cepat aktivitas bisnis), klaim pengangguran AS (jobless claims, data jumlah pengajuan tunjangan pengangguran), penjualan rumah baru AS, inflasi Jepang, penjualan ritel Inggris, IFO Jerman (survei iklim bisnis), penjualan ritel Kanada, serta data Michigan AS (survei sentimen konsumen) dan perkiraan inflasi.

Membandingkan Kondisi Pasar Dulu dan Sekarang

Pasar saat ini sangat berbeda dibanding periode yang sama tahun lalu. Pada April 2025, penyitaan kapal di Selat Hormuz memicu suasana defensif yang kuat dan perpindahan dana ke Dolar AS (flight to safety, investor mengalihkan dana ke aset yang dianggap lebih aman). Kini, ketegangan geopolitik di kawasan mereda, dengan laporan terbaru OPEC+ (kelompok negara produsen minyak dan sekutunya) yang menegaskan kuota produksi stabil dan arus pengiriman melalui selat tetap lancar.

Ini mengubah pendorong Dolar AS, yang sempat diperdagangkan di sekitar 98,60 pada DXY saat krisis 2025. Kekuatan dolar kini lebih sedikit berasal dari permintaan “aman”, dan lebih dipengaruhi inflasi yang masih tinggi. Data PDB (GDP, Produk Domestik Bruto—ukuran total output ekonomi) kuartal I 2026 terbaru menunjukkan perlambatan yang membuat arah kebijakan The Fed (bank sentral AS, Federal Reserve) makin rumit. Karena itu, DXY kini bertahan kuat di atas level 106, mencerminkan ketahanan yang berbeda karena selisih suku bunga (interest rate differentials, perbedaan tingkat suku bunga antarnegara yang memengaruhi arus modal).

Lonjakan besar minyak WTI hingga di atas US$93 per barel pada April 2025 masih menjadi ingatan penting karena saat itu memperbesar kekhawatiran inflasi global. Berbeda dengan sekarang, harga minyak lebih stabil, dengan WTI diperdagangkan mendekati US$85, sebagian karena peningkatan produksi shale AS (minyak serpih, produksi dari batuan serpih) yang dilaporkan EIA (Energy Information Administration, lembaga statistik energi AS) bulan ini. Kondisi energi yang relatif tenang ini menunjukkan opsi beli (call options, kontrak derivatif yang memberi hak membeli aset pada harga tertentu) atas minyak bisa terlalu mahal jika harganya didasarkan pada gejolak (volatilitas, besarnya naik-turun harga) tahun lalu.

Perubahan ini memengaruhi cara menilai mata uang Eropa, terutama menjelang jatuh tempo opsi (options expirations, waktu kontrak opsi berakhir). Tahun lalu, EUR/USD meluncur ke 1,1710 karena penghindaran risiko luas, sedangkan kini pelemahan di bawah 1,07 lebih terkait sikap ECB yang cenderung longgar (dovish stance, lebih mendukung suku bunga rendah/dukungan ekonomi) dibanding The Fed. Pound yang sempat diperdagangkan di sekitar 1,3500 kini lebih stabil setelah kenaikan suku bunga Bank of England berhasil menurunkan inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) dari awal 2025 ke 2,8% yang lebih terkendali.

Kita juga perlu menata ulang strategi aset lindung (safe-haven strategies, cara melindungi portofolio saat pasar bergejolak) dalam lingkungan baru ini. Krisis tahun lalu membuat USD/JPY bertahan di sekitar 159,50, tetapi sekarang Yen menguat bertahap karena Bank of Japan memberi sinyal perlahan meninggalkan kebijakan yang sangat longgar (ultra-loose policy, suku bunga sangat rendah dan pembelian aset). Emas yang melonjak ke US$4.735 per ounce pada 2025 karena ketidakpastian dan turunnya imbal hasil, kini bergerak mendatar (konsolidasi, harga cenderung stabil dalam rentang tertentu) setelah risiko geopolitik dinilai ulang dan imbal hasil menguat.

China lebih sedikit terdampak guncangan pasokan energi Timur Tengah baru-baru ini, berdasarkan data Maret, karena minyak dan gas alam bukan sumber energi utamanya. Bauran energi negara itu lebih beragam, dengan dorongan jangka panjang menuju energi non-fosil (energi selain batu bara, minyak, dan gas, seperti tenaga surya, angin, air, dan nuklir).

Kebijakan energi China mencakup target puncak emisi pada 2030 dan netral karbon pada 2060 (kondisi saat emisi yang dilepas setara dengan yang diserap/diimbangi). Bahan bakar fosil, termasuk batu bara, diperkirakan tetap dipakai demi keamanan energi (ketersediaan pasokan yang stabil dan terjangkau).

China Non Fossil Targets And Energy Mix

Rencana Lima Tahun ke-15 (2026–30) menargetkan porsi energi non-fosil dalam total konsumsi energi naik menjadi 25% pada 2030, dari 21,7% pada 2025. Target jangka panjangnya: di atas 30% pada 2035 dan di atas 80% pada 2060.

Artikel ini mengaitkan meningkatnya ketidakpastian geopolitik dan makin seringnya guncangan pasokan dengan bangkitnya minat global pada energi terbarukan (energi yang dapat diperbarui, seperti surya dan angin). Artikel juga mencatat bahwa permintaan global yang lebih tinggi untuk energi terbarukan dapat meningkatkan risiko gesekan dagang (hambatan perdagangan seperti tarif dan pembatasan impor).

Artikel menyatakan dibuat dengan bantuan alat AI dan ditinjau oleh editor.

Fokus China pada keamanan energi terlihat membantu, menjadi bantalan terhadap guncangan pasokan Timur Tengah yang mengguncang pasar. Setelah insiden drone dekat Hormuz bulan lalu, volatilitas (besar-kecilnya pergerakan harga) kontrak berjangka Brent (futures, yaitu kontrak jual-beli di harga tertentu untuk penyelesaian pada waktu mendatang) melonjak 12%, sementara Indeks ChiNext—yang banyak berisi perusahaan teknologi hijau—relatif stabil. Ketahanan ini dapat mendorong pelaku pasar mempertimbangkan strategi menjual volatilitas pada indeks saham China (mencari untung saat pergerakan harga mengecil), atau strategi pair trade (posisi long dan short sekaligus pada dua aset) yang mengunggulkan energi hijau China dibanding raksasa minyak global.

Market Implications For Traders And Investors

Rencana Lima Tahun ke-15 memberi dukungan kebijakan kuat dengan target resmi porsi non-fosil 25% pada 2030. Dinamika serupa terlihat pada rencana ke-14 yang berakhir tahun lalu, ketika penambahan kapasitas energi terbarukan sering melampaui perkiraan dan menopang harga saham. Trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) dapat mempertimbangkan membeli call option berjangka panjang (hak membeli di harga tertentu hingga waktu tertentu) pada produsen baterai dan panel surya besar China, dengan harapan dorongan kebijakan berlanjut.

Meningkatnya ketidakpastian geopolitik kembali mengerek permintaan global energi terbarukan, yang menguntungkan China sebagai pemasok utama. Data kuartal I 2026 menunjukkan pesanan Eropa untuk panel surya buatan China naik 15% dibanding setahun sebelumnya. Ini memperkuat pandangan positif pada logam industri penting untuk transisi energi, sehingga kontrak futures tembaga dan litium terlihat makin menarik.

Namun, kekuatan ekspor ini juga meningkatkan risiko gesekan dagang baru dengan Barat, seperti yang terjadi pada 2025. Reaksi pasar yang tajam terhadap pengumuman tarif (bea masuk) dapat membatasi kenaikan saham energi terbarukan China. Bagi yang tidak ingin mengambil posisi langsung, membeli volatilitas lewat straddle (strategi membeli call dan put di harga dan jatuh tempo yang sama) pada ETF energi bersih utama bisa menjadi pilihan untuk memanfaatkan lonjakan pergerakan harga akibat berita kebijakan.

NZD/USD bergerak stabil pada Rabu, dengan Dolar Selandia Baru lebih kuat terhadap mata uang utama lain setelah proyeksi *hawkish* (bank sentral memberi sinyal cenderung menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi) dari Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). Pasangan ini diperdagangkan di sekitar 0,5906, naik 0,23% hari ini, tetapi kenaikan terbatas karena pelaku pasar tetap hati-hati terhadap aset berisiko akibat ketegangan AS-Iran di Selat Hormuz.

Dolar AS didukung kekhawatiran geopolitik meski ada perpanjangan gencatan senjata. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama) bergerak di sekitar 98,58, dekat level tertinggi satu pekan.

Ekspektasi RBNZ dan Tekanan Inflasi

Pasar memperkirakan RBNZ masih akan menaikkan suku bunga, bahkan ada yang menilai kenaikan bisa terjadi secepat Mei setelah data inflasi terbaru. Inflasi masih di atas target bank 1%–3%, dan kenaikan harga minyak menambah tekanan naik pada harga.

Perhatian juga tertuju pada apakah pembicaraan AS-Iran akan dimulai lagi ketika blokade angkatan laut AS masih berlangsung, yang menurut Iran melanggar gencatan senjata. Donald Trump mengatakan pembicaraan bisa terjadi secepat Jumat, sementara kantor berita Tasnim menyebut Teheran belum memutuskan ikut atau tidak.

Iran juga melaporkan aksi di Selat Hormuz, ketika Korps Garda Revolusi Islam menyatakan menyita dua kapal pada Rabu. Ketegangan yang berlanjut dan biaya energi yang lebih tinggi menurunkan harapan pemangkasan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat, sehingga mendukung Dolar AS.

Situasi NZD/USD saat ini menunjukkan konflik klasik bagi pelaku pasar, karena ada dua kekuatan yang menarik harga ke arah berlawanan. Sikap *hawkish* RBNZ, ditopang suku bunga acuan 5,50% (*official cash rate*, yaitu suku bunga kebijakan utama RBNZ) dan proyeksi inflasi kuartal I 2026 yang masih tinggi di 4,2%, memberi dukungan dasar pada NZD. Namun, hal ini berhadapan langsung dengan penguatan Dolar AS sebagai aset *safe haven* (aset yang biasanya dicari saat risiko meningkat) di tengah naiknya ketegangan geopolitik di Laut China Selatan.

Strategi Volatilitas vs Perdagangan Rentang

Tarik-menarik ini mengindikasikan bahwa dibanding bertaruh pada satu arah, fokus pada volatilitas (besar-kecilnya pergerakan harga) bisa lebih bijak dalam beberapa pekan ke depan. Volatilitas tersirat pada opsi NZD/USD (perkiraan volatilitas dari harga opsi) sudah naik lebih dari 15% dalam sebulan terakhir, mencerminkan ketidakpastian pasar. Pelaku pasar bisa mempertimbangkan strategi seperti *long straddle* atau *strangle* (membeli kombinasi opsi beli dan opsi jual untuk mendapat untung jika harga bergerak besar ke arah mana pun, tanpa perlu menebak arahnya).

Periode 2019–2020 dapat menjadi contoh, ketika ketegangan AS-Iran di Selat Hormuz menahan kenaikan NZD meski prospek ekonomi domestik juga kuat. Saat itu, pasangan ini bergerak mendatar selama beberapa pekan sebelum akhirnya terjadi penembusan tajam, menguntungkan pelaku pasar yang bersiap pada lonjakan volatilitas, bukan arah tertentu. Sejarah menunjukkan kebuntuan antara kebijakan domestik dan risiko global jarang berakhir dengan pergerakan lambat.

Sebaliknya, jika kedua kekuatan ini membuat pasangan tetap bergerak dalam rentang sekitar 0,6050 hingga 0,6250, strategi menjual *premium* (menjual opsi untuk menerima premi) menjadi menarik. Struktur opsi seperti *iron condor* (strategi opsi yang menargetkan pasar bergerak dalam rentang tertentu agar premi menjadi keuntungan) memungkinkan pelaku pasar menentukan batas rentang dan mendapat untung selama harga tetap di dalamnya. Strategi ini diuntungkan oleh *time decay* (nilai opsi yang turun seiring mendekati jatuh tempo), yang biasanya makin cepat saat mendekati masa berakhir opsi.

Harga minyak yang tinggi, kini mendekati US$90 per barel akibat ketegangan di jalur pelayaran, terus memicu kekhawatiran inflasi global dan memperumit prospek Federal Reserve. Ini memperkuat sentimen hati-hati dan menjaga permintaan dasar terhadap Dolar AS, sehingga posisi beli NZD secara langsung menjadi berisiko. Posisi NZD yang optimistis sebaiknya dilindungi (*hedging*, yaitu mengurangi risiko kerugian), misalnya dengan membeli opsi jual NZD/USD yang jauh dari harga pasar saat ini (*out-of-the-money put*, opsi jual yang baru bernilai jika harga turun cukup dalam) untuk melindungi dari lonjakan tiba-tiba ketidakpastian pasar.

USD/CAD bergerak mendatar pada Rabu sesi Amerika Utara, di dekat 1.3658. Pergerakan ini melanjutkan aksi Senin, saat Dolar Kanada naik 0,34% terhadap Dolar AS dan pergerakan harga tertahan oleh kisaran (range) hari itu.

Pada Senin, pasangan ini mencetak tertinggi harian 1.3709 dan ditutup di sekitar 1.3644. Ini memperpanjang tren enam hari penurunan berturut-turut, namun Selasa ditutup naik 0,15% dan membentuk pola bullish piercing (pola candlestick pembalikan naik, ketika candle naik menembus sebagian candle turun sebelumnya).

Level Teknikal yang Jadi Sorotan

Relative Strength Index/RSI (indikator momentum yang mengukur kekuatan dorongan beli-jual pada skala 0–100) menunjukkan momentum masih cenderung melemah. Jika harga menembus swing low (titik terendah ayunan) Selasa di 1.3631, harga bisa menguji 1.3600, dengan terendah harian 9 Maret di 1.3525 sebagai target berikutnya.

Untuk naik, harga perlu menembus 1.3700 lalu 1.3709. Level resistensi (area yang sering menahan kenaikan) mencakup Simple Moving Average/SMA 50 hari (rata-rata pergerakan sederhana 50 hari) di 1.3727 dan SMA 100 hari di 1.3742, dengan 1.3800 di atasnya.

Dengan USD/CAD bergerak mendatar di sekitar 1.3658, pasar berada dalam fase ragu-ragu. Level kunci yang perlu dipantau adalah resistensi 1.3709 dan support (area yang sering menahan penurunan) 1.3631. Kisaran sempit ini menunjukkan pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) perlu bersiap menghadapi potensi breakout (harga keluar dari kisaran) dalam beberapa pekan ke depan.

Jika naik dan menembus 1.3700, pemicunya kemungkinan penguatan Dolar AS. Data inflasi AS terbaru untuk Maret 2026 menunjukkan angka 3,1% yang masih sulit turun, menguatkan pandangan bahwa The Fed tidak akan cepat memangkas suku bunga. Trader yang memperkirakan skenario ini dapat mempertimbangkan membeli call option (opsi beli, hak untuk membeli pada harga tertentu) dengan strike price (harga patokan) dekat rata-rata pergerakan 1.3727 untuk menangkap peluang kenaikan menuju 1.3800.

Strategi Opsi untuk Risiko Breakout

Sebaliknya, bila penjual mendorong pasangan ini turun di bawah 1.3631, fokus beralih ke penguatan Dolar Kanada. Harga minyak WTI (patokan harga minyak AS) tetap kuat, saat ini diperdagangkan di atas US$85 per barel, yang membantu menopang loonie (julukan Dolar Kanada). Untuk skenario ini, bisa dipertimbangkan membeli put option (opsi jual, hak untuk menjual pada harga tertentu) dengan strike sekitar 1.3600, dengan target uji level lebih rendah dekat 1.3525.

Melihat momentum yang saling bertentangan, strategi berbasis volatilitas (besar-kecilnya ayunan harga) bisa lebih aman. Pasangan ini pernah bergerak tajam dan tak terduga pada akhir 2025 setelah komentar bank sentral. Long straddle (membeli call dan put sekaligus di harga strike yang sama, dekat harga saat ini) dapat untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah sebelum opsi jatuh tempo (expiry).

Jika konsolidasi (bergerak dalam kisaran) diperkirakan berlanjut menjelang laporan tenaga kerja berikutnya, iron condor (strategi opsi dengan menjual call dan put di luar harga saat ini, sambil membeli call dan put yang lebih jauh untuk membatasi risiko; bertujuan mendapatkan premi saat harga tetap di kisaran) bisa dipertimbangkan. Contohnya, menjual opsi di luar kanal 1.3550 hingga 1.3750 dapat mengumpulkan premi (imbalan yang diterima penjual opsi) sambil menunggu pemicu pergerakan berikutnya.

Emas (XAU/USD) bergerak stabil pada Rabu setelah turun lebih dari 2% pada Selasa. Emas diperdagangkan di $4.726 setelah sempat menyentuh tertinggi harian $4.772, karena turunnya imbal hasil (yield, yaitu tingkat keuntungan obligasi) US Treasury memberi dukungan, sementara prospek Timur Tengah tetap tidak pasti.

Pembicaraan AS-Iran masih terhenti setelah AS melakukan blokade terhadap kapal berbendera Iran. IRGC (Korps Garda Revolusi Islam Iran, satuan militer elite Iran) menyita tiga kapal kargo di Selat Hormuz dan meminta blokade dicabut, sementara Donald Trump memperpanjang gencatan senjata dan menunggu proposal dari Teheran.

Rates And Geopolitics Outlook

Imbal hasil US Treasury tenor 10 tahun berada di 4,298% setelah sebelumnya turun, sehingga membatasi pemulihan emas. Kenaikan harga minyak dikaitkan dengan tekanan inflasi (kenaikan harga barang dan jasa), menambah ekspektasi suku bunga AS bertahan tinggi lebih lama.

Pasar uang (money markets, yaitu pasar instrumen jangka pendek yang mencerminkan ekspektasi suku bunga) mematok tidak ada perubahan suku bunga The Fed pada 2026, dengan pemangkasan pertama diperkirakan Juli 2027, menurut Prime Terminal. Data Penjualan Ritel AS menunjukkan belanja masih berlanjut, terutama karena harga bensin yang lebih tinggi, dan Atlanta Fed GDPNow (model perkiraan pertumbuhan ekonomi “real-time”) memproyeksikan pertumbuhan 1,2% pada kuartal I 2026.

Calon Ketua The Fed Kevin Warsh mengatakan kepada Senat bahwa ia tidak mendukung forward guidance (komunikasi bank sentral untuk memberi petunjuk arah kebijakan ke depan) dan mendukung independensi bank sentral. Indeks Dolar AS (DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,17% ke 98,57, tertinggi tujuh hari, menjelang data klaim pengangguran (jobless claims, jumlah pengajuan tunjangan pengangguran) Kamis dan S&P Global Flash PMI April. PMI (Purchasing Managers’ Index/Indeks Manajer Pembelian) adalah survei aktivitas bisnis; angka di atas 50 biasanya menandakan ekspansi.

Emas gagal menembus $4.800 dan turun di bawah $4.750, dengan fokus pada SMA 100 hari di $4.718. SMA (Simple Moving Average/rata-rata bergerak sederhana) adalah rata-rata harga dalam periode tertentu untuk membaca tren. Level lain yang disebut termasuk SMA 20 hari di $4.692, support (level penopang harga) di $4.600, dan resistance (level hambatan harga) pada SMA 50 hari di $4.883 setelah tertinggi bulanan $4.890.

Technical Levels And Positioning

Bank sentral menambah 1.136 ton emas senilai sekitar $70 miliar pada 2022, menurut World Gold Council.

Harga minyak mentah WTI naik lebih dari 3% pada Rabu dan kembali diperdagangkan di atas US$92 setelah sempat menguji US$93. Kenaikan ini memperpanjang pemulihan dua hari dari sekitar US$85 pada Senin, dengan harga terakhir di kisaran US$92,10–US$92,14.

Kenaikan terjadi setelah perpanjangan gencatan senjata AS–Iran yang semula berakhir pada Rabu malam. Gencatan senjata dua pekan itu diperpanjang setelah rencana pembicaraan di Pakistan gagal, dan kunjungan Wakil Presiden JD Vance ke Islamabad ditunda.

Pendorong Pasokan dan Permintaan

Kondisi pasokan menopang harga karena produsen di Teluk Persia dilaporkan memangkas produksi sekitar 6%. Perkiraan “demand destruction” (permintaan yang turun karena harga terlalu tinggi sehingga konsumsi berkurang) disebut sebesar 4 juta hingga 5 juta barel per hari.

Data yang dijadwalkan rilis termasuk flash PMI AS pada Kamis (indikator cepat aktivitas bisnis/manufaktur dan jasa) dan laporan persediaan mingguan EIA (badan energi AS yang merilis data stok minyak). WTI spot (harga tunai untuk pengiriman segera) diperdagangkan dekat US$92, sementara kontrak berjangka Mei ditutup dekat US$90 pada Selasa, mengarah pada backwardation yang lebih dalam (kondisi saat harga kontrak terdekat lebih mahal daripada kontrak jatuh tempo lebih jauh, biasanya menandakan pasokan jangka pendek ketat).

Pada grafik 15 menit, harga bertahan di atas harga pembukaan sesi dan membentuk puncak harian yang lebih tinggi. Stochastic RSI (indikator momentum yang mengukur apakah harga sudah terlalu tinggi/terlalu rendah) berada di area overbought (terlalu jenuh beli), dengan US$90,00 disebut sebagai level yang dapat melemahkan struktur saat ini jika ditembus.

Pada grafik harian, WTI bertahan di atas EMA 50 hari (rata-rata bergerak eksponensial yang lebih menekankan data terbaru) di US$84,97 dan EMA 200 hari di US$71,42. Stochastic RSI harian berada dekat 13 (area jenuh jual/oversold), dengan support (area penopang harga) terlihat di sekitar US$92,14.

Perak (XAG/USD) menguat pada Rabu, diperdagangkan di sekitar $77,70 saat penulisan dan naik 1,33% pada hari itu. Kenaikan ini terjadi setelah pelemahan sebelumnya di tengah ketegangan geopolitik yang masih berlangsung di Timur Tengah.

Perhatian pasar tetap tertuju pada Amerika Serikat dan Iran setelah Presiden AS Donald Trump memperpanjang gencatan senjata menjelang batas waktunya berakhir. Perpanjangan ini dilaporkan memberi Teheran lebih banyak waktu untuk menyusun proposal terpadu untuk perundingan.

Risiko Gencatan Senjata dan Permintaan Aset Aman

Ketidakpastian tetap tinggi karena Washington masih mempertahankan blokade laut di pelabuhan-pelabuhan Iran meskipun gencatan senjata diperpanjang. Hal ini menjaga permintaan terhadap logam mulia sebagai aset alternatif (pilihan investasi selain saham/obligasi saat risiko meningkat).

Harga minyak memantul setelah sempat terkoreksi, dengan risiko pasokan terkait ketegangan di sekitar Selat Hormuz (jalur pelayaran penting pengiriman minyak). Kenaikan harga energi bisa mendorong ekspektasi inflasi (perkiraan kenaikan harga ke depan), yang dapat mengurangi peluang pemangkasan suku bunga dan menekan aset tanpa imbal hasil seperti perak (aset yang tidak memberi bunga/dividen).

Dalam berita kebijakan AS, Kevin Warsh, kandidat ketua Federal Reserve, mengatakan kepada Komite Perbankan Senat bahwa ia mendukung reformasi kerangka kebijakan The Fed dan neraca yang lebih kecil (pengurangan aset/portofolio yang dimiliki bank sentral, termasuk obligasi). Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) diperdagangkan di sekitar 98,40, dan pelemahan tipis dolar mendukung logam mulia.

Penggerak Utama Pasar pada 2026

Kebijakan moneter juga berbeda dibanding 2025, saat pasar berspekulasi tentang ketua The Fed yang baru. Federal Reserve menahan suku bunga selama dua kuartal terakhir, tetapi data inflasi terbaru masih bertahan di 2,9%, sedikit di atas target. Ini menambah ketidakpastian arah kebijakan The Fed berikutnya, dan pelaku pasar dapat memakai opsi (instrumen derivatif untuk membeli/menjual pada harga tertentu) untuk melindungi diri dari pergerakan tajam setelah rapat FOMC (Federal Open Market Committee, rapat penentu kebijakan suku bunga AS).

Indeks Dolar AS, yang sempat membantu karena turun di bawah 98,50 tahun lalu, kini menjadi hambatan besar, bertahan kuat di sekitar level 105. Dolar yang kuat membatasi potensi kenaikan perak, sehingga call out-of-the-money (opsi beli dengan harga strike di atas harga pasar saat ini, umumnya lebih murah) menjadi cara yang lebih murah untuk bertaruh pada lonjakan mendadak. Penembusan tegas DXY ke bawah 104 akan menjadi sinyal bullish kuat bagi seluruh kompleks logam mulia (kelompok aset logam mulia seperti emas, perak, dan sejenisnya).

Permintaan industri meningkat tajam sejak 2025 dan menjadi penggerak utama valuasi perak. Laporan industri kuartal I-2026 menunjukkan konsumsi perak di sektor tenaga surya dan kendaraan listrik naik 18% secara tahunan (year-over-year/YoY, dibanding periode yang sama tahun sebelumnya), jauh melampaui perkiraan. Permintaan fisik yang kuat ini menunjukkan setiap penurunan harga berpeluang dimanfaatkan untuk akumulasi, dan strategi menjual cash-secured puts (menjual opsi jual sambil menyiapkan dana tunai untuk membeli jika dieksekusi) di bawah harga pasar saat ini bisa efektif.

Rasio Emas/Perak (Gold/Silver ratio, perbandingan harga emas terhadap perak) memberi sinyal taktis yang jelas. Rasio kini sekitar 80:1, tergolong tinggi dibanding rata-rata historis dan lebih lebar daripada sebagian besar periode 2025. Ini mengindikasikan perak relatif murah dibanding emas, sehingga membuka peluang pair trade (strategi membeli satu aset dan menjual aset lain untuk memanfaatkan perbedaan kinerja) yang mengunggulkan perak dibanding emas dalam beberapa pekan ke depan.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Amerika Serikat menggelar lelang obligasi pemerintah (Treasury) tenor 20 tahun dengan imbal hasil (yield, yaitu tingkat pengembalian yang diminta investor) sebesar 4,883%. Angka ini naik dari lelang sebelumnya di 4,817%.

Perubahan ini berarti kenaikan 0,066 poin persentase. Hasil lelang menunjukkan biaya pinjaman pemerintah untuk tenor ini lebih tinggi dibanding penjualan sebelumnya.

Implikasi untuk Suku Bunga dan Kebijakan The Fed

Lelang obligasi 20 tahun terbaru menunjukkan permintaan lebih lemah, sehingga yield naik ke 4,883%. Ini menandakan pasar meminta imbal hasil lebih tinggi untuk memegang utang pemerintah jangka panjang, karena memperkirakan suku bunga acuan akan bertahan tinggi lebih lama dari perkiraan sebelumnya. Ini bisa menjadi sinyal bahwa Federal Reserve (The Fed, bank sentral AS) dapat menunda penurunan suku bunga.

Bagi pelaku pasar suku bunga, ini mengarah pada skenario suku bunga tinggi lebih lama. Strategi yang sering dipakai adalah memakai instrumen turunan (derivatif, yaitu kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset acuan) seperti *SOFR futures* (kontrak berjangka berbasis SOFR, suku bunga acuan pasar uang AS) untuk mengambil posisi bahwa pemangkasan suku bunga tidak terjadi dalam waktu dekat, atau menjual (*short*) *Treasury note futures* (kontrak berjangka obligasi pemerintah AS). Alasannya, harga obligasi biasanya turun ketika yield naik.

Data terbaru menunjukkan laporan Indeks Harga Konsumen (Consumer Price Index/CPI, ukuran inflasi harga barang dan jasa) untuk Maret 2026 menempatkan inflasi di 3,1%, masih jauh di atas target The Fed. Ini memperkuat narasi “lebih tinggi lebih lama” untuk suku bunga, sehingga strategi defensif menjadi lebih relevan.

Di pasar saham, suku bunga tinggi yang bertahan lama dapat menekan laba perusahaan dan valuasi (penilaian harga wajar saham), terutama sektor teknologi. Salah satu lindung nilai (hedge, strategi untuk mengurangi risiko kerugian) adalah membeli opsi jual (*put options*, hak untuk menjual aset pada harga tertentu) pada indeks seperti Nasdaq 100 untuk mengantisipasi penurunan pasar. Kenaikan VIX (indeks volatilitas yang sering disebut “indeks ketakutan”) dari level rendah 14 bulan lalu menjadi semakin mungkin, sehingga posisi yang diuntungkan saat volatilitas naik dapat menarik.

Kondisi ini juga cenderung menguatkan dolar AS, karena yield yang lebih tinggi menarik arus modal asing. Strategi yang umum adalah mengambil posisi beli (*long*) dolar terhadap mata uang bersuku bunga lebih rendah seperti yen Jepang. Selisih imbal hasil (yield differential, perbedaan yield) antara obligasi pemerintah AS dan Jepang kini melebar hingga lebih dari 425 basis poin (bp; 1 bp = 0,01%), sehingga strategi *carry trade* (meminjam di mata uang bunga rendah untuk membeli aset/mata uang berbunga lebih tinggi) terlihat menarik.

Posisi di Mata Uang dan Aset Berisiko

Euro melemah terhadap Dolar AS pada Rabu seiring ketegangan di Selat Hormuz berlanjut, meski AS dan Iran memperpanjang gencatan senjata. EUR/USD diperdagangkan di sekitar 1,1712, turun dua hari beruntun, sementara Indeks Dolar AS (ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di kisaran 98,57, dekat level tertinggi sepekan.

Korps Garda Revolusi Islam Iran melaporkan penyitaan dua kapal di Selat Hormuz, menurut media Iran. UK Maritime Trade Operations juga sebelumnya melaporkan dua kapal dan kapal ketiga diserang di jalur pelayaran tersebut.

Reaksi Pasar dan Risiko Geopolitik

Blokade angkatan laut AS tetap berlangsung setelah Presiden Donald Trump memperpanjang gencatan senjata sesaat sebelum batas waktunya berakhir. Trump mengatakan pembicaraan bisa terjadi paling cepat Jumat, sementara Kantor Berita Tasnim menyebut Teheran belum memutuskan ikut atau tidak.

Harga minyak bertahan tinggi, sehingga risiko inflasi (kenaikan harga barang yang menekan daya beli) tetap menjadi perhatian dan memengaruhi ekspektasi suku bunga The Fed dan ECB. Di Zona Euro, data awal Kepercayaan Konsumen (indikator keyakinan rumah tangga terhadap ekonomi) untuk April turun ke -20,6 dari -16,3, level terendah dalam lebih dari tiga tahun.

Kalender data AS relatif sepi pada Rabu, sehingga pasar fokus pada perkembangan geopolitik.

Implikasi Trading dan Selisih Suku Bunga

Saat ini, selisih kebijakan tersebut sudah menjadi kenyataan, dan pelaku pasar perlu menyesuaikan strategi. Indeks Dolar AS naik dari sekitar 98,5 ke atas 105,80, sementara EUR/USD kini kesulitan bertahan di 1,0730. Fed Funds Rate (suku bunga acuan The Fed) berada di 5,50% sedangkan suku bunga deposit ECB (imbalan simpanan bank di ECB) 4,00%, menciptakan selisih suku bunga yang besar sehingga lebih menarik memegang dolar.

Meski ketegangan spesifik di Hormuz tahun lalu mereda, lanskap geopolitik tetap tidak pasti, kini dengan fokus pada konflik di Eropa Timur dan sengketa dagang di Laut China Selatan. Kondisi ini terus mendukung peran dolar sebagai mata uang cadangan utama dunia saat terjadi guncangan (safe haven, aset yang biasanya dicari saat risiko naik). Risiko yang berlanjut membuat berita mendadak bisa memicu pergerakan kurs yang tajam.

Dalam situasi ini, volatilitas tersirat (perkiraan gejolak harga ke depan yang tercermin dari harga opsi) di pasar mata uang tetap tinggi. Kami menilai trader dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan dari kondisi ini, seperti membeli opsi put EUR/USD (hak untuk menjual EUR/USD pada harga tertentu) untuk melindungi dari penurunan lanjutan akibat pertumbuhan Eropa yang lemah. Alternatifnya, strategi rentang harga seperti short strangle (menjual opsi call dan put sekaligus untuk mengambil premi, cocok bila harga diperkirakan bergerak dalam kisaran) bisa menguntungkan jika bank sentral memberi sinyal jeda panjang perubahan suku bunga.

Kepercayaan Konsumen Zona Euro yang lemah di -20,6 pada 2025 hanya membaik tipis menjadi -14,9 per bulan lalu, menandakan ekonomi masih rapuh. Dengan inflasi AS terbaru tetap kuat di 3,5% dan inflasi Zona Euro lebih rendah di 2,4%, selisih suku bunga kemungkinan tidak cepat menyempit. Karena itu, menggunakan kontrak forward (perjanjian menukar mata uang pada kurs tertentu untuk tanggal mendatang) untuk menjual euro terhadap dolar dengan penyelesaian tiga hingga enam bulan masih menarik untuk memanfaatkan carry trade (strategi mencari keuntungan dari selisih suku bunga antar mata uang).