Tinjauan Mingguan: Harapan Di Hadapan

Tidak semua yang berkilau itu emas. Perak juga mula kembali menjadi tumpuan.

Sering dianggap sebagai lindung nilai ketika krisis, kedua-dua logam ini kini semakin menjadi topik hangat di kalangan pelabur dan pedagang. Sejak 2023, emas telah melonjak sebanyak 103% berbanding kenaikan 72% untuk S&P 500.

Pada tahun 2025, emas telah meningkat 40% manakala perak melonjak 44%. Emas telah menembusi paras $3,600 seauns ke paras tertinggi sepanjang masa, manakala perak didagangkan sekitar $41, paras terkuat sejak 2011.

Kesimpulannya: pelabur sedang menilai semula aset yang membawa kestabilan dalam persekitaran defisit, inflasi yang berkekalan, dan risiko politik yang meningkat.

Tiga Pemacu Kenaikan Harga

Tiga faktor utama menyokong kenaikan harga ini. Pertama, perbelanjaan defisit yang berterusan telah menolak kekurangan fiskal AS menghampiri $2 trilion setiap tahun, membanjiri pasaran dengan bon Treasury dan melonjakkan hasil kepada paras tertinggi dalam 11 tahun.

Dengan pulangan sebenar yang terhakis, bon tidak lagi kelihatan menarik, mendorong peralihan ke aset nyata.

Kedua, hubungan emas dengan ekuiti telah berubah. Pada 2024, hubungan emas dengan S&P 500 mencapai 0.91, menunjukkan bahawa emas bukan lagi sekadar sandaran terhadap kelemahan, tetapi juga lindung nilai sejajar terhadap inflasi dan pengembangan berasaskan hutang.

Ketiga, aliran masuk aset selamat mendapat kepentingan baru apabila bon kehilangan peranan utama dalam portfolio global.

Bank Pusat Menerajui

Sektor rasmi menjadi enjin utama permintaan. Buat pertama kali sejak 1996, emas kini mengatasi bon Treasury AS dalam rizab global.

Emas kini mewakili sekitar 20% daripada rizab pertukaran asing, mengatasi euro pada 16%. Alasannya jelas: bon Treasury dan akses SWIFT boleh dibekukan, manakala emas yang disimpan dalam negara tidak boleh disentuh.

Pembelian terus meningkat, melebihi 1,000 tan setahun selama tiga tahun berturut-turut, lebih daripada dua kali ganda berbanding dekad sebelumnya.

China menerajui dengan pembelian bulanan berterusan, manakala Rusia, Turki, dan India turut menambah pegangan mereka secara konsisten.

Tinjauan oleh World Gold Council menunjukkan 95% bank pusat menjangkakan rizab emas global akan terus meningkat, dengan hampir separuh merancang untuk meningkatkan pegangan mereka sendiri.

Permintaan yang berterusan ini menunjukkan kenaikan harga emas bukan sekadar bersifat kitaran, tetapi menandakan penstrukturan semula rizab global yang lebih mendalam.

Tarikan Berganda Perak

Perak mendapat manfaat daripada aliran pelaburan dan juga kegunaan industri. ETF sahaja telah menambah hampir 1,000 tan pada Jun 2025, menjadikan jumlah pegangan sekitar 24,000 tan.

Permintaan runcit untuk syiling dan jongkong kekal kukuh, manakala kadar sewaan melonjak melebihi 5% daripada hampir sifar, menunjukkan kekurangan bekalan. Premium sebanyak $1.20 juga telah terbuka antara niaga hadapan COMEX dan harga spot London.

Selain aliran kewangan, perak memainkan peranan penting dalam peralihan hijau, digunakan dalam panel solar, kenderaan elektrik, dan elektronik, memberikan asas permintaan yang kukuh.

Ke Mana Harga Boleh Bergerak

Prospek bulan-bulan akan datang bergantung kepada trend inflasi dan dasar bank pusat. Jika inflasi kekal tinggi dan Fed beralih ke arah pelonggaran, emas boleh melonjak ke arah $4,000 menjelang akhir tahun.

Jika inflasi reda dan hasil sebenar menguat, penyatuan lebih berkemungkinan. Perak dijangka mengikuti pergerakan emas tetapi dengan lebih banyak volatiliti. Penembusan kukuh melebihi $40 boleh membuka ruang ke $50, kali terakhir dicapai pada 2011, walaupun permintaan industri yang lemah boleh menyebabkan kejatuhan lebih ketara.

Buat masa ini, kecenderungan kekal positif. Emas menikmati sokongan kukuh daripada defisit, risiko inflasi, dan permintaan bank pusat.

Perak, dengan gabungan daya tarikan monetari dan industri, membawa volatiliti yang lebih tinggi tetapi juga potensi pulangan luar biasa jika momentum berterusan.

Pergerakan Pasaran Minggu Ini

Indeks Dolar AS telah merosot dari 97.90 dan berisiko jatuh melalui 96.834 jika kelemahan berlanjutan. EURUSD sedang meningkat dari 1.1675 dengan potensi menguji 1.17795, manakala GBPUSD mendaki dari 1.3510 dan menyasarkan 1.35901.

USDJPY telah jatuh dari 148.10, dengan penutupan di bawah 147.058 membuka laluan ke arah 146.298. USDCHF juga berada di bawah tekanan, berisiko menembusi 0.79148 jika 0.7957 tidak bertahan.

Mata wang komoditi semakin menguat. AUDUSD menyasarkan 0.6690, NZDUSD bergerak ke arah 0.6000, dan USDCAD jatuh di bawah 1.38574 dengan 1.3820 kini menjadi tumpuan.

Harga minyak kekal tidak menentu, bangkit semula dari $62.70 sebelum tersekat di $64.35. Penembusan di bawah $61.804 boleh membawa harga ke $58.40.

Emas sedang menyatukan dengan sokongan pada $3,585 dan $3,550, manakala penembusan boleh menyasarkan $3,835. Perak bertahan di atas $40.511, dengan pembeli menyasarkan $42.55.

Ekuiti AS kekal kukuh: S&P 500 sedang menguji 6,870, manakala Nasdaq bergerak ke arah 25,450.

Kripto stabil, dengan Bitcoin bangkit dari 110,250 ke arah 116,200 dan Ethereum melonjak dengan sasaran 4,585. Gas asli kekal tertekan berhampiran 2.97.

Di bahagian ekuiti, UnitedHealth bertahan di atas 326.22 dengan nilai intrinsik lebih dekat ke 410, manakala Novo Nordisk melonjak dari 52.80 ke arah nilai wajar 90. Momentum pendapatan terus menyokong kedua-dua saham ini.

Acara Utama Minggu Ini

Pada hari Selasa, 16 September, tumpuan beralih kepada CPI median Kanada y/y dan jualan runcit AS m/m. Bagi CAD, bacaan inflasi yang tinggi boleh mengukuhkan jangkaan bahawa Bank of Canada kekal berhati-hati, memberi dorongan kepada loonie.

Bagi USD, jualan runcit akan dipantau rapat sebagai penanda aras kekuatan pengguna, di mana sebarang kelembapan boleh memberi tekanan ke atas dolar.

Hari Rabu, 17 September menyaksikan keputusan kadar semalaman Bank of Canada. Pasaran terbahagi sama ada penggubal dasar dapat bertahan atau memberi isyarat pelonggaran, memandangkan halangan pertumbuhan.

CAD dijangka kekal sensitif terhadap nada dasar dan konteks inflasi.

Hari Khamis, 18 September penuh dengan risiko acara. Rizab Persekutuan AS mengumumkan kadar faedah persekutuan, di mana pedagang akan meneliti bukan sahaja keputusan tetapi juga bahasa mengenai pertumbuhan dan inflasi. New Zealand mengeluarkan GDP q/q, ujian penting bagi NZD selepas kelemahan data baru-baru ini.

Bank of England turut menetapkan kadar bank rasminya, di mana keseimbangan antara kawalan inflasi dan kebimbangan pertumbuhan akan menjadi kritikal bagi pedagang GBP.

Hari Jumaat, 19 September menutup minggu dengan kadar dasar Bank of Japan. Walaupun perubahan nada yang kecil boleh menggegarkan pasaran JPY, memandangkan sensitiviti yen terhadap perbezaan hasil global. Sebarang isyarat bahawa BOJ mungkin menyesuaikan pendirian akan memberi kesan ke seluruh pasaran FX.

Buka akaun VT Markets live anda dan mula berdagang sekarang.