Data aktivitas kawasan euro pada kuartal I lebih lemah dari perkiraan, dengan industri Jerman masih tertekan. Guncangan harga minyak disebut lebih sempit dibanding guncangan energi 2022, sehingga dampaknya ke aktivitas ekonomi Eropa lebih kecil.<\/p>\n
Di Jerman, produksi industri masih turun tipis dibanding periode yang sama tahun lalu (year on year\/yoy). Proyeksi PDB (produk domestik bruto) Jerman untuk kuartal I tetap 0,1% dibanding kuartal sebelumnya (quarter on quarter\/qoq), dengan ruang yang terbatas untuk hasil yang lebih tinggi.<\/p>\n
Fundamental kawasan euro ditopang neraca keuangan sektor swasta yang kuat (kondisi aset dan utang rumah tangga\/perusahaan relatif sehat), investasi terkait AI (kecerdasan buatan) dan energi, stimulus fiskal Jerman (dorongan belanja\/insentif dari pemerintah), serta pasar perumahan yang mulai stabil. Risiko efek upah \u201cputaran kedua\u201d yang luas (kenaikan upah lanjutan yang ikut mendorong kenaikan harga) seperti pada 2021\u201322 dinilai lebih rendah.<\/p>\n
Faktor demografi di banyak negara dapat membuat pasar tenaga kerja tetap ketat (pasokan pekerja terbatas). Ini bisa memicu tekanan kenaikan upah lebih cepat sebagai respons terhadap guncangan harga energi dan stimulus fiskal Jerman.<\/p>\n
Jika menengok awal 2025, pasar menghadapi data industri Jerman yang lemah, sehingga menahan optimisme Eropa secara umum. Saat itu, kami mencatat ketahanan yang didukung neraca sektor swasta yang kuat serta kebutuhan investasi di AI dan energi. Hal ini membentuk sentimen hati-hati, tetapi belum sampai pesimistis bagi pelaku pasar.<\/p>\n
Optimisme yang hati-hati itu terbukti cukup tepat, karena stimulus fiskal Jerman memang membantu menstabilkan sektor industri pada paruh kedua tahun tersebut. Kini, produksi industri Jerman akhirnya mencatat kenaikan 1,2% yoy per Februari 2026, berbanding terbalik dengan penurunan yang kami pantau sebelumnya. Pembalikan arah ini menunjukkan risiko penurunan pada periode itu sebagian besar telah mereda.<\/p>\n
Kekhawatiran soal tekanan upah akibat pasar tenaga kerja yang ketat menjadi poin utama pada 2025, dan masih relevan saat ini. Meski inflasi utama (headline, inflasi total) turun ke 2,6% menurut perkiraan cepat Eurostat (flash estimate, rilis awal), inflasi inti (core, di luar harga energi dan pangan yang bergejolak) masih bertahan di atas 3% dan didorong sektor jasa. Perbedaan ini membuat arah kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) tetap tidak pasti, sehingga strategi opsi (options, instrumen derivatif untuk membeli\/menjual pada harga tertentu) yang diuntungkan dari volatilitas (naik-turun harga), seperti straddle pada Euro STOXX 50 (strategi membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus untuk mencari untung dari pergerakan besar), dinilai menarik.<\/p>\n
Ketahanan neraca sektor swasta langsung tercermin pada sentimen konsumen yang lebih kuat dari perkiraan, terlihat dari data penjualan ritel Prancis dan Spanyol dalam satu kuartal terakhir. Karena itu, trader derivatif dapat mempertimbangkan posisi untuk kekuatan berlanjut di sektor yang terkait konsumsi, dibanding industri berat Jerman. Opsi beli (call options, hak membeli) pada ETF barang konsumsi non-primer (consumer discretionary, pengeluaran non-kebutuhan pokok) berpotensi mengungguli opsi jual (put options, hak menjual) pada indeks industri, memanfaatkan perbedaan yang sama seperti yang kami lihat lebih dari setahun lalu.<\/p>\n
Dengan inflasi inti yang masih tinggi dan pasar tenaga kerja yang tetap ketat, pasar mungkin menilai jalur penurunan suku bunga ECB tahun ini terlalu optimistis. Dari futures Euribor (kontrak berjangka suku bunga antarbank zona euro), kurva forward (perkiraan suku bunga ke depan) mengindikasikan setidaknya dua kali penurunan lagi hingga akhir tahun, yang terlihat agresif. Kami melihat peluang nilai dengan menggunakan interest rate swaps (swap suku bunga, tukar arus bunga tetap dan mengambang) atau menjual kontrak futures Euribor untuk bersiap pada sikap ECB yang lebih ketat dari perkiraan dalam beberapa bulan ke depan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Aktiviti zon euro suku pertama mengecewakan, namun asas kekal utuh. Industri Jerman pulih, inflasi teras masih degil\u2014meningkatkan ketidaktentuan ECB. Peluang: strategi opsyen volatiliti, ekuiti pengguna, dan posisi kadar lebih hawkish.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-44593","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44593","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=44593"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/44593\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=44593"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=44593"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=44593"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}