Nordea kini memperkirakan ECB akan menaikkan suku bunga empat kali berturut-turut sebesar 25 bp (basis poin = 0,25 poin persentase) mulai Juni, meski ada kabar gencatan senjata di Timur Tengah. Proyeksi ini diperbarui tepat sebelum pengumuman gencatan senjata.<\/p>\n
Gencatan senjata disebut sebagai risiko ke bawah bagi jalur kenaikan ini, tetapi proyeksi tersebut masih dinilai masuk akal. Pandangan ini tidak bergantung pada eskalasi lanjutan di Timur Tengah.<\/p>\n
Inflasi inti (core inflation = inflasi yang mengecualikan komponen yang harganya sangat bergejolak seperti energi dan pangan) disebut sudah di atas target lebih dari empat tahun. Pasar tenaga kerja digambarkan ketat (artinya lowongan tinggi dan sulit mencari pekerja), dan ekonomi dinilai tahan banting, sehingga kekhawatiran inflasi tetap tinggi.<\/p>\n
Komentar yang dikutip dari anggota Dewan Gubernur ECB menunjukkan masih ada waktu untuk menilai kondisi. Pernyataan itu juga mengarah pada kenaikan di Juni yang kemungkinan besar terjadi, sementara kenaikan di April dinilai kurang tepat.<\/p>\n
Bagian imbal hasil (yield = tingkat \u201cbunga\u201d\/pengembalian obligasi) tenor panjang pada kurva imbal hasil (yield curve = perbandingan imbal hasil obligasi berdasarkan jangka waktu) disebut mendapat dukungan dari pandangan ECB ini, proyeksi pertumbuhan yang tetap kuat, dan ekspektasi term premium yang lebih tinggi (term premium = tambahan imbal hasil yang diminta investor untuk memegang obligasi jangka panjang karena risiko ketidakpastian). Faktor-faktor ini dikaitkan dengan kenaikan lebih lanjut pada imbal hasil tenor panjang.<\/p>\n
Kami kini bersiap ECB memulai rangkaian empat kenaikan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin mulai Juni. Inflasi inti menjadi perhatian utama karena bertahan jauh di atas target. Ketahanan ekonomi memberi ECB alasan untuk bertindak lebih tegas.<\/p>\n
Data terbaru Eurostat memperkuat pandangan ini, dengan inflasi inti Maret 2026 bertahan di 2,7%, jauh di atas target 2%. Selain itu, tingkat pengangguran zona euro turun ke 6,4%, terendah dalam beberapa tahun, yang menandakan pasar tenaga kerja ketat dan berpotensi mendorong kenaikan upah. Angka-angka ini membuat ECB sulit membenarkan penundaan siklus kenaikan suku bunga lebih lama.<\/p>\n
Kabar gencatan senjata di Timur Tengah memang meredakan sebagian kekhawatiran jangka pendek, namun fokus tetap pada tekanan harga domestik. Pendorong inflasi domestik, seperti kenaikan harga jasa, sudah terbentuk jauh sebelum ketegangan geopolitik terbaru. Karena itu, kami menilai jalur kenaikan suku bunga ECB tidak bergantung pada konflik eksternal dan tetap realistis.<\/p>\n
Untuk bagian tenor pendek pada kurva imbal hasil, ini berarti bersiap terhadap suku bunga yang lebih tinggi lewat instrumen seperti futures Euribor (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan suku bunga pasar uang euro). Kami melihat peluang menjual kontrak futures untuk paruh kedua 2026 dan awal 2027 untuk mencerminkan kenaikan yang diperkirakan. Swap suku bunga (interest rate swap = kontrak tukar arus bunga) dengan posisi \u201cmembayar bunga tetap\u201d juga dapat digunakan untuk mengambil posisi saat suku bunga diperkirakan naik.<\/p>\n
Imbal hasil jangka panjang juga diperkirakan meningkat seiring pasar memasukkan perkiraan bank sentral yang lebih hawkish (hawkish = cenderung ketat, lebih siap menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dan ekonomi yang tetap kuat. Ini berarti pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang diuntungkan saat harga obligasi turun pada futures obligasi pemerintah tenor panjang, seperti Bund Jerman (obligasi pemerintah Jerman). Posisi seperti membeli put pada futures Bund (opsi jual = hak menjual pada harga tertentu, biasanya diuntungkan saat harga turun) bisa lebih menarik karena kami memperkirakan harga obligasi jangka panjang melemah.<\/p>\n
Cukup melihat kembali akhir 2025 ketika pasar terkejut karena inflasi tetap tinggi. Banyak pelaku pasar yang bertaruh pemangkasan suku bunga lebih cepat menanggung kerugian besar saat data ekonomi tidak melandai. Preseden itu mendukung pandangan bahwa meremehkan ketegasan ECB dalam kondisi saat ini adalah kesalahan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Nordea menjangka ECB memulakan empat kenaikan kadar 25bp berturut-turut mulai Jun, walau gencatan senjata Timur Tengah. Inflasi teras 2.7% dan pasaran buruh ketat dijangka dorong hasil bon naik.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-45032","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45032","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45032"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45032\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45032"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45032"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45032"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}