Daniel Ghali di TD Securities mengaitkan emas dengan \u201cHegemon trade\u201d (strategi pasar yang bertaruh pada kuat-lemahnya dominasi AS), berdasarkan pandangan tentang kekuatan AS dan keberlanjutan fiskal (kemampuan keuangan negara bertahan tanpa krisis utang). Faktor-faktor ini memengaruhi peran dolar AS sebagai \u201cstore of value\u201d (penyimpan nilai\/kekayaan). Ia mengatakan persepsi soal kekuatan menentukan bagaimana kreditur asing, bank sentral, dan pasar menilai kemampuan AS mempertahankan \u201cexorbitant privilege\u201d (keuntungan besar AS karena dolar dipakai dunia: AS bisa berutang\/bertransaksi lebih mudah dan murah).<\/p>\n
Ia menggambarkan \u201cdebasement trade\u201d tahun lalu (strategi yang mengandalkan pelemahan nilai uang\/penurunan daya beli sehingga aset keras seperti logam mulia naik) paling terlihat pada logam mulia, dan mengatakan kedua tema terkait dengan fungsi dolar sebagai penyimpan nilai. Ia menambahkan daya tahan geopolitik (kemampuan bertahan dalam konflik\/pengaruh global) terkait dengan keyakinan pasar pada kemampuan AS mempertahankan peran ini.<\/p>\n
Ghali mengatakan fase \u201ccurrency defence\u201d (pertahanan mata uang: langkah stabilisasi kurs seperti intervensi, kontrol, atau pengetatan) dalam perang Iran saat ini bersifat bearish untuk emas (berpeluang menekan harga) selama ekspektasi kemenangan penuh meningkat. Menurutnya, ini mengurangi pembelian emas karena negara lebih memprioritaskan impor energi serta stabilisasi ekonomi dan mata uang dibanding diversifikasi cadangan (mengalihkan cadangan devisa ke aset lain seperti emas).<\/p>\n
Ia menyebut berakhirnya pertahanan mata uang, termasuk lewat gencatan senjata yang tidak menguntungkan, bisa mendorong kenaikan lanjutan dalam bull market emas (tren naik jangka menengah-panjang). Ia mengaitkannya dengan percepatan diversifikasi cadangan ke emas, seiring sorotan pada \u201cUS debt overhang\u201d (beban utang AS yang besar dan menekan).<\/p>\n
Saat ini, konflik Iran menjadi hambatan bagi emas sehingga harga bergerak sempit. Negara-negara berada dalam fase \u201ccurrency defense\u201d, memprioritaskan keamanan energi dan stabilitas ekonomi ketimbang menambah cadangan emas. Data terbaru World Gold Council menunjukkan pembelian emas oleh bank sentral turun 15% pada Q1 2026 dibanding kuartal sebelumnya, yang selaras dengan perubahan prioritas ini.<\/p>\n
Untuk beberapa pekan ke depan, ini berarti sikap bearish hingga netral layak untuk kontrak berjangka emas (gold futures: kontrak jual-beli emas pada harga dan tanggal tertentu). Kami melihat pelaku pasar membeli put option berjangka pendek (opsi jual: hak menjual pada harga tertentu) untuk lindung nilai (hedging: mengurangi risiko) jika gencatan senjata yang menguntungkan Barat terjadi, yang bisa menguatkan dolar. \u201cImplied volatility\u201d (perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi emas jangka dekat turun ke sekitar 14%, menandakan pasar memperkirakan stabil, sehingga biaya membeli posisi proteksi menjadi lebih murah.<\/p>\n
Namun, peluang utama ada jika pertahanan mata uang ini melemah. Kesepakatan gencatan senjata yang tidak menguntungkan dari perundingan di Jenewa, atau sinyal AS kehilangan pengaruh geopolitik, bisa menjadi pemicu bull market besar berikutnya pada emas. Dinamika serupa pernah terjadi pada 1970-an ketika turunnya kepercayaan pada pengelolaan ekonomi AS mendorong penyesuaian besar harga emas setelah dolar dilepas dari patokan.<\/p>\n
Karena itu, kami menyiapkan posisi untuk kenaikan tajam dengan membeli call option berjangka lebih panjang (opsi beli: hak membeli pada harga tertentu), khususnya kontrak September dan Desember 2026. Pasar saat ini dinilai belum memasukkan risiko geopolitik ini secara memadai, karena lebih fokus pada langkah berikutnya Federal Reserve (bank sentral AS) daripada rasio utang terhadap PDB AS yang terus naik, yang baru melampaui 125% menurut proyeksi terbaru CBO (Congressional Budget Office: lembaga anggaran independen AS). Jika sentimen berubah, posisi ini berpotensi untung besar saat negara-negara mempercepat diversifikasi cadangan, mengurangi ketergantungan pada surat utang AS.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Emas kini jadi taruhan \u201chegemon trade\u201d: keyakinan pada dominasi AS, fiskal dan dolar sebagai penyimpan nilai. Konflik Iran picit harga; pembelian bank pusat susut. Tamat \u201ccurrency defence\u201d boleh cetus lonjakan besar emas.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-45279","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45279","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45279"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45279\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45279"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45279"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45279"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}