Catatan tersebut berpendapat bahwa penguatan terbaru dolar AS didorong oleh guncangan positif *terms of trade* (perbaikan rasio harga ekspor dibanding harga impor, yang meningkatkan pemasukan eksternal) bersamaan dengan kepemilikan USD berbasis *trade-weighted* (porsi USD dalam portofolio yang dibobot berdasarkan mitra dagang) yang sudah tinggi, sehingga kebutuhan *rebalancing* portofolio (penyesuaian kembali komposisi aset) berkurang. Akibatnya, ambang agar tekanan jual teknikal (aksi jual berdasarkan sinyal grafik\/pergerakan harga) bisa benar-benar menekan dolar menjadi lebih tinggi dalam kondisi saat ini.<\/p>\n
Catatan itu juga menilai dolar AS kecil kemungkinan menjadi faktor penentu dalam keputusan Federal Open Market Committee (FOMC, rapat penentu kebijakan suku bunga The Fed) hari ini. Pada saat yang sama, dua bulan terakhir digambarkan sebagai pelonggaran bersih kondisi keuangan, terutama karena meningkatnya konflik mendorong permintaan likuiditas USD (kebutuhan dana tunai dalam dolar untuk transaksi dan pendanaan).<\/p>\n
Kekhawatiran sebelumnya soal daya saing AS disebut mereda dalam jangka dekat karena dorongan *terms of trade* memperbaiki posisi eksternal AS (neraca transaksi dengan luar negeri). Catatan itu tetap mengakui ada sebagian arus dana yang keluar dari USD dan masuk ke alternatif seperti dolar Kanada dan yuan Tiongkok.<\/p>\n
Meski ada penyeimbang tersebut, kinerja dolar yang kuat terhadap euro, yen Jepang, dan peso Meksiko membuat kepemilikan USD berbasis *trade-weighted* tetap tinggi. Namun, levelnya dinilai belum cukup ekstrem untuk memicu arus *rebalancing* besar ke arah penurunan (aksi jual USD untuk menurunkan eksposur).<\/p>\n
Dari sisi perdagangan, pesan utamanya: prospek dolar masih positif dan strategi yang sejalan dengan potensi kenaikan lanjutan\u2014misalnya opsi beli DXY (*DXY call options*, kontrak opsi yang diuntungkan jika indeks dolar naik; DXY adalah indeks nilai dolar terhadap sekeranjang mata uang utama)\u2014dinilai lebih masuk akal daripada melakukan posisi untuk pembalikan arah dalam waktu dekat. Alasannya adalah perbedaan arah kebijakan (*policy divergence*, ketika bank sentral mengambil kebijakan berbeda): proyeksi pertumbuhan PDB AS kuartal I 2026 sebesar 2,8% dan inflasi inti yang \u201clengket\u201d (*sticky core inflation*, inflasi inti yang sulit turun dan bertahan tinggi) menurunkan insentif The Fed untuk memangkas suku bunga.<\/p>\n
Untuk strategi *relative value* (memilih posisi berdasarkan perbandingan nilai\/imbal hasil antar aset), euro dipandang layak dijadikan mata uang pendanaan untuk posisi jual terhadap dolar, dengan struktur risiko terukur (*defined-risk structures*, strategi yang membatasi potensi rugi) seperti menjual *EUR\/USD call spreads* (strategi opsi: menjual opsi beli sambil membeli opsi beli lain di strike lebih tinggi untuk membatasi risiko). Argumennya bertumpu pada data kawasan euro yang lebih lemah (IFO Jerman 98,5; survei keyakinan bisnis) dan sinyal ECB bahwa pemangkasan suku bunga pada Juli 2026 masih mungkin, berbanding dengan The Fed yang cenderung bertahan ketat (*hawkish hold*, menahan suku bunga tetap tinggi karena fokus melawan inflasi).<\/p>\n
Yen disebut sangat rentan, sehingga posisi beli USD\/JPY menarik bagi yang berani mengambil risiko lebih tinggi, karena Bank of Japan masih berkomitmen pada kebijakan super longgar dan suku bunga nyaris nol, yang memperlebar selisih imbal hasil AS\u2013Jepang (*yield gap*, perbedaan tingkat bunga\/imbal hasil obligasi). Catatan itu juga menyoroti bahwa walau dolar Kanada mendapat dukungan (terbantu WTI di atas US$85; WTI adalah acuan harga minyak AS), pelemahan yang lebih luas di tempat lain (termasuk peso Meksiko) memperkuat pandangan bahwa bertaruh pada penurunan tajam dolar lewat opsi adalah transaksi dengan peluang lebih kecil dalam beberapa pekan ke depan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Dolar AS terus kukuh: kejutan positif terms of trade dan pegangan USD trade-weighted tinggi kurangkan rebalancing, naikkan ambang tekanan jual. FOMC bukan pemacu; konflik tingkatkan permintaan likuiditi USD. Strategi: DXY call, jual EUR, long USD\/JPY.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-45914","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45914","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=45914"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/45914\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=45914"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=45914"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=45914"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}