ECB mempertahankan suku bunga setelah rapat April. Suku bunga operasi pembiayaan ulang utama (main refinancing rate, acuan pinjaman bank di ECB) tetap 2,15%, fasilitas pinjaman marjinal (marginal lending facility, pinjaman darurat semalam untuk bank) 2,4%, dan fasilitas simpanan (deposit facility, bunga dana bank yang disimpan di ECB) 2%.<\/p>\n
Lagarde mengatakan ekonomi masih punya dorongan sebelum gejolak saat ini, dengan permintaan domestik (belanja rumah tangga dan investasi dalam negeri) tetap mendorong pertumbuhan. Ia menilai prospeknya sangat tidak pasti, dengan konflik menekan aktivitas, kepercayaan melemah, dan rantai pasok (jalur pengadaan barang dari hulu ke hilir) tertekan.<\/p>\n
Ia mengatakan biaya energi yang tinggi kemungkinan menekan pendapatan dan membuat perusahaan serta rumah tangga makin enggan berinvestasi. Permintaan tenaga kerja (kebutuhan perusahaan merekrut) makin melambat, sementara rumah tangga disebut masih punya kondisi keuangan yang kuat, sehingga ada bantalan awal untuk meredam tekanan.<\/p>\n
ECB menyebut risiko inflasi naik dan risiko pertumbuhan melemah sama-sama meningkat, dan kebijakan akan diputuskan rapat demi rapat berdasarkan data terbaru. ECB menegaskan tidak mengunci arah suku bunga ke depan. ECB juga menyatakan portofolio APP dan PEPP terus menyusut karena Eurosystem (jaringan bank sentral zona euro) tidak lagi menginvestasikan kembali pembayaran pokok yang jatuh tempo. APP (Asset Purchase Programme, program pembelian aset untuk menambah likuiditas) dan PEPP (Pandemic Emergency Purchase Programme, program pembelian aset saat pandemi) adalah skema pembelian obligasi\/asset yang dulu dipakai untuk mendorong ekonomi.<\/p>\n
Lagarde mengatakan indikator inflasi inti (ukuran inflasi yang mengurangi komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) nyaris tidak berubah, ekspektasi jangka panjang bertahan di sekitar 2%, dan harga energi akan menahan inflasi tetap jauh di atas 2% dalam waktu dekat. ECB akan menerbitkan proyeksi baru pada Juni, dan keputusan April diambil dengan suara bulat.<\/p>\n
Setelah pengumuman, EUR\/USD berada di 1,1695, naik 0,17%. PMI jasa (Purchasing Managers\u2019 Index sektor jasa, survei aktivitas bisnis; di bawah 50 berarti kontraksi) dilaporkan 47,4 pada April, dan pasar memperkirakan pengetatan sekitar 65 basis poin (bp; 1 bp = 0,01 poin persentase) hingga akhir tahun.<\/p>\n
Melihat kembali komentar April 2025, ECB berada dalam ketidakpastian, menghadapi harga energi tinggi dan naiknya risiko inflasi. Keputusan menahan suku bunga saat itu disebut \u201chawkish hold\u201d (menahan suku bunga tetapi memberi sinyal siap menaikkan; hawkish berarti cenderung mengetatkan). Ini mencerminkan periode sulit ketika risiko terhadap pertumbuhan cenderung melemah, sementara risiko inflasi cenderung meningkat.<\/p>\n
Kini kita tahu ECB menindaklanjuti sikap ketat tersebut dengan menaikkan suku bunga beberapa kali pada paruh kedua 2025 untuk menekan inflasi. Siklus pengetatan itu akhirnya membawa suku bunga fasilitas simpanan ke 3,75% dan bertahan di level itu selama beberapa bulan terakhir. Langkah tahun lalu merupakan respons langsung terhadap tekanan inflasi yang dibahas pada rapat April 2025.<\/p>\n
Situasi pada 30 April 2026 berubah jauh. Inflasi zona euro turun, dengan estimasi cepat (flash estimate, rilis awal sebelum angka final) April menunjukkan inflasi utama (headline inflation, inflasi total) 2,4%, dekat target 2%. Pertumbuhan ekonomi tetap lemah; kawasan euro baru sedikit keluar dari resesi ringan (kontraksi ekonomi dangkal) dengan pertumbuhan 0,3% pada kuartal I tahun ini.<\/p>\n
Dengan kondisi baru ini, pelaku pasar derivatif (kontrak turunan seperti futures dan opsi) perlu mengantisipasi volatilitas (naik-turun harga yang tajam) lebih besar menjelang rilis data, terutama inflasi dan upah. Karena ECB memberi sinyal pemangkasan suku bunga bisa dimulai paling cepat Juni, data apa pun yang mengganggu cerita ini bisa memicu pergerakan pasar besar. Strategi opsi seperti straddle (membeli opsi call dan put sekaligus untuk mengejar pergerakan besar ke salah satu arah) pada Euro Stoxx 50 (indeks saham besar zona euro) atau euro dapat dipakai untuk memanfaatkan pasar yang mudah bergejolak.<\/p>\n
Fokus transaksi utama adalah perbedaan arah kebijakan (divergence) antara ECB dan bank sentral lain, terutama Federal Reserve AS. Saat pasar memasukkan pemangkasan suku bunga ECB, selisih suku bunga (interest rate differential, perbedaan tingkat bunga antarnegara) kemungkinan bergerak tidak menguntungkan euro. Ini mengarah pada strategi untuk EUR\/USD yang lebih lemah, berlawanan dengan level 1,17 pada awal 2025; kini pasangan itu diperdagangkan mendekati 1,07.<\/p>\n
Pelaku pasar juga perlu mencermati derivatif suku bunga (kontrak yang nilainya bergantung pada suku bunga) yang mencerminkan perkiraan jalur kebijakan ECB. Instrumen seperti futures Euribor (kontrak berjangka berbasis suku bunga antarbank euro) atau \u20acSTR futures (kontrak berjangka berbasis \u20acSTR, suku bunga acuan transaksi semalam euro) kini menggambarkan ekspektasi pasar atas serangkaian pemangkasan mulai musim panas. Posisi di sini berarti bertaruh pada waktu dan kecepatan siklus pelonggaran (easing, kebijakan menurunkan suku bunga), yang menjadi pertanyaan utama dalam beberapa pekan ke depan.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Tumpuan pasaran: ECB kekal kadar April, tetapi amaran inflasi\u2013pertumbuhan makin bercampur. Lagarde sorot risiko tenaga, permintaan domestik, penyusutan APP\/PEPP. Kini inflasi 2.4%; potongan seawal Jun, EUR berisiko.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-46055","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46055","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46055"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46055\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46055"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46055"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46055"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}