Kita melihat pasar sudah memasukkan (priced in) tiga kali kenaikan suku bunga ECB tahun ini, tetapi pandangan ini tampak makin agresif. Perkiraan kilat (flash estimate) terbaru Eurostat menegaskan ekonomi kawasan euro nyaris tidak tumbuh, hanya naik 0,1% pada kuartal I 2026. Kelesuan ini memunculkan keraguan besar terhadap kemampuan ECB untuk terus menaikkan suku bunga setelah September.<\/p>\n
Meski inflasi umum (headline inflation, yaitu inflasi total yang dipengaruhi harga energi dan pangan) pada April naik ke 3% karena biaya energi, inflasi inti (core inflation, yaitu inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) justru turun ke 2,2%. Perbedaan arah ini penting karena menunjukkan tekanan harga yang mendasar tidak sedang meningkat tak terkendali. Jika melihat kembali lonjakan inflasi pascapandemi 2021\u201322, pelajarannya adalah bank sentral bisa menjadi lebih ragu menaikkan suku bunga ketika pertumbuhan melemah, meski angka inflasi umum masih tinggi.<\/p>\n
Survei terbaru soal penyaluran kredit bank dan kepercayaan konsumen jelas mengarah pada meningkatnya risiko penurunan (downside risks, yaitu risiko ekonomi memburuk dari perkiraan) bagi ekonomi. Indeks PMI Komposit S&P Global kawasan euro (PMI adalah survei aktivitas bisnis; angka di atas 50 berarti ekspansi, di bawah 50 berarti kontraksi) juga turun ke 50,8 pada April, nyaris di atas batas 50 yang memisahkan pertumbuhan dan kontraksi, sehingga menguatkan sikap hati-hati. Ini membuka peluang pada instrumen turunan (derivatives, yaitu kontrak keuangan yang nilainya mengikuti aset\/acuan lain) yang bertaruh melawan sikap \u201chawkish\u201d pasar (hawkishness, yaitu ekspektasi bank sentral akan lebih agresif menaikkan suku bunga), misalnya strategi menerima suku bunga tetap pada swap (swap suku bunga adalah kontrak tukar pembayaran bunga tetap vs mengambang) untuk periode kuartal IV.<\/p>\n
Skenario dasar kami tetap: kenaikan suku bunga pada Juni dan September, didorong kebutuhan menjaga ekspektasi inflasi tetap terkendali (anchor inflation expectations). Namun, prospek pertumbuhan yang lemah membuat kenaikan ketiga sangat kecil kemungkinannya. Harga saat ini pada kontrak berjangka Euribor (Euribor futures adalah kontrak yang mencerminkan perkiraan suku bunga pasar uang euro ke depan) untuk Desember 2026 menunjukkan suku bunga kebijakan yang menurut kami setidaknya 25 basis poin (basis points\/bps; 25 bps = 0,25%) terlalu tinggi, sehingga menjadi peluang yang jelas bagi trader dalam beberapa pekan ke depan.<\/p>\n
Pasaran sudah \u2018priced in\u2019 tiga kenaikan kadar ECB, namun data Eurostat (K1 2026 hanya 0.1%) dan core inflation susut 2.2% menimbulkan keraguan: selepas September, ruang pengetatan makin sempit.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-46262","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46262","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46262"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46262\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46262"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46262"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46262"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}