Analis Societe Generale menilai posisi fiskal Indonesia melemah di awal 2026 karena belanja pemerintah dimajukan (front-loaded, artinya porsi belanja besar dikeluarkan lebih awal). Mereka menyebut saldo primer sudah defisit, sehingga kebutuhan pembiayaan bertambah. *Saldo primer* adalah selisih pendapatan dan belanja negara **di luar** pembayaran bunga utang; jika defisit, artinya negara perlu menambah utang bahkan sebelum menghitung bunga.<\/p>\n
Mereka mengatakan data fiskal ini menambah kekhawatiran yang sudah ada, tetapi tidak menimbulkan guncangan baru bagi rupiah. Mereka tetap berpandangan negatif (bearish, artinya memperkirakan rupiah melemah) terhadap mata uang tersebut.<\/p>\n
Mereka mengaitkan risiko utama nilai tukar dengan kenaikan impor bersih minyak dan gas serta pelebaran defisit transaksi berjalan. *Defisit transaksi berjalan* adalah kondisi saat arus keluar valuta asing untuk impor barang\/jasa dan pembayaran ke luar negeri lebih besar daripada pemasukan dari ekspor dan pendapatan luar negeri. Mereka menilai pembaruan fiskal ini dampaknya lebih kecil terhadap nilai tukar dibanding faktor eksternal tersebut.<\/p>\n
Mereka memperkirakan kondisi fiskal akan mendorong kenaikan imbal hasil (yield, artinya tingkat keuntungan yang diminta investor) obligasi tenor panjang melalui kenaikan *premi jangka waktu* (term premium, yaitu tambahan imbal hasil karena investor menanggung risiko memegang obligasi lebih lama). Mereka juga mencatat sikap fiskal dapat memengaruhi cara ekonomi menyerap guncangan inflasi (misalnya apakah lonjakan harga lebih cepat mereda atau justru bertahan).<\/p>\n
Mereka mengatakan pelaksanaan anggaran akan terus dipantau, dan otoritas diperkirakan tetap memperhatikan penilaian pasar global. Mereka mempertahankan bias negatif pada valuta asing serta bias *bear-flattening* pada kurva suku bunga\u2014yakni skenario saat yield naik, tetapi kenaikan lebih besar terjadi di tenor panjang sehingga selisih yield tenor panjang vs pendek menyempit.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Waspada 2026: SocGen lihat fiskal RI melemah akibat belanja front-loaded, saldo primer defisit dan pembiayaan naik. Rupiah belum terguncang, namun tetap bearish; risiko utama impor migas, defisit transaksi berjalan, yield panjang naik.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-46543","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46543","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=46543"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/46543\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=46543"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=46543"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=46543"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}