TD Securities menyebut data AS yang lebih kuat dan kembali menguatnya narasi \u201ckeunggulan AS\u201d belum cukup untuk membuat mereka meninggalkan pandangan negatif (bearish: memperkirakan turun) terhadap Dolar AS pada 2026. Mereka menilai kinerja AS terhadap negara lain (Rest of World) hanya biasa-biasa saja, serta melihat bukti yang terbatas bahwa lonjakan inflasi utama (headline inflation: inflasi total yang terlihat di angka resmi, termasuk energi dan pangan) akibat energi benar-benar merembet ke inflasi inti (core inflation: inflasi yang mengecualikan komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan). Menurut mereka, kondisi itu belum mendukung kenaikan suku bunga global yang berkepanjangan.<\/p>\n
Mereka memperkirakan Federal Reserve akan tetap menahan suku bunga (on hold: tidak menaikkan atau menurunkan), meski mungkin menghapus kecenderungan untuk melonggarkan kebijakan (easing bias: sinyal lebih condong ke penurunan suku bunga). Mereka menilai pasar terlalu cepat memasukkan kemungkinan kenaikan suku bunga penuh (pricing full hikes: harga pasar sudah mencerminkan skenario kenaikan suku bunga yang lebih agresif). Tim TD Securities juga menilai The Fed belum menunjukkan dapat bersikap lebih \u201chawkish\u201d (hawkish: lebih condong mengetatkan kebijakan\/menaikkan suku bunga untuk menahan inflasi) dibanding bank sentral lain seperti pada 2022, jika data 2026 memang menuntut pengetatan. Dengan pertumbuhan di luar AS yang tetap bertahan, premi risiko (risk premium: tambahan \u201charga\u201d\/imbal hasil yang diminta investor karena risiko) terkait potensi penutupan Selat Hormuz yang berangsur mereda, serta kenaikan suku bunga moderat dari otoritas seperti ECB yang memperkecil selisih suku bunga (rate differentials: perbedaan tingkat suku bunga antarnegara) terhadap The Fed yang diam, mereka melihat ruang pelemahan USD lebih lanjut pada paruh kedua tahun ini.<\/p>\n
Kami belum melihat waktunya meninggalkan tesis dolar AS yang melemah untuk paruh akhir 2026. Pasar saat ini menyoroti data AS yang kuat, seperti non-farm payrolls April (NFP: penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) sebesar 255.000, yang menguatkan narasi ekonomi AS \u201clebih unggul\u201d dari negara lain. Namun, kekuatan terbaru ini dinilai sementara dan mengabaikan gambaran global yang lebih luas.<\/p>\n
Dalam beberapa pekan ke depan, peluang dapat dicari untuk bersiap pada skenario dolar lebih lemah di paruh kedua tahun ini. Meski Federal Reserve kemungkinan menghapus easing bias pada pertemuan berikutnya, memasukkan skenario kenaikan suku bunga dinilai terlalu dini karena inflasi inti masih stabil di sekitar 3,1%. The Fed lebih mungkin menahan suku bunga, berbeda dengan periode kenaikan suku bunga agresif pada 2022.<\/p>\n
Sementara itu, pertumbuhan di luar AS dinilai lebih solid dari perkiraan banyak pihak. Indeks S&P Global Eurozone PMI Composite Output terbaru tercatat 52,5. PMI (Purchasing Managers\u2019 Index: survei aktivitas bisnis; di atas 50 berarti ekspansi) ini menunjukkan ekonomi Eropa masih berekspansi. Dengan inflasi inti Zona Euro naik ke 2,8% bulan lalu, mereka melihat Bank Sentral Eropa berpeluang memperkecil selisih suku bunga melalui kenaikan moderat pada musim panas ini.<\/p>\n
Artinya, pelaku pasar dapat mempertimbangkan instrumen opsi (options: kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli\/menjual aset pada harga tertentu) untuk mengambil posisi saat dolar diperkirakan melemah. Salah satu strategi adalah membeli put out-of-the-money pada Indeks Dolar AS (DXY: indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) dengan jatuh tempo kuartal IV. Out-of-the-money (harga kesepakatan opsi lebih \u201cjauh\u201d dari harga pasar saat ini) biasanya lebih murah, sehingga bisa menekan biaya. Strategi ini memberi peluang ikut menikmati pelemahan tanpa langsung menanggung risiko posisi jual di pasar spot (spot short: menjual dolar secara langsung dengan harapan turun).<\/p>\n
Mereka juga menilai premi risiko dari ketegangan di sekitar Selat Hormuz pada akhirnya akan mereda. Selat Hormuz adalah jalur penting pengiriman minyak; gangguan di sana dapat mendorong harga energi dan memicu permintaan aset \u201csafe haven\u201d (safe haven: aset yang dicari saat pasar bergejolak), termasuk dolar. Seiring kemajuan diplomasi, dukungan ini diperkirakan memudar. Perubahan terbaru Bank of Japan ke sikap kebijakan yang lebih netral juga mulai menahan pelemahan yen (put a floor under: menahan agar tidak turun lebih jauh), sehingga menambah tekanan bagi dolar.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Walau data AS kukuh dan naratif \u201ckeunggulan AS\u201d kembali, TD Securities kekal bearish USD pada 2026: Fed dijangka kekal, inflasi teras stabil, RoW pulih, jurang kadar mengecil; USD berisiko lemah.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-47701","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47701","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47701"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47701\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47701"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47701"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47701"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}