Societe Generale menguraikan skenario tekanan (stress case) dengan kemungkinan rendah, di mana Selat Hormuz tetap ditutup hingga akhir 2026, dengan kehilangan pasokan yang berkepanjangan, kerusakan infrastruktur, dan gangguan yang terjadi sesekali sehingga memperdalam resesi global. Dalam kondisi ini, Brent terdorong menuju, dan berpotensi melampaui, US$200 per barel (bbl), karena harga naik cukup tinggi untuk memaksa penurunan konsumsi (demand destruction: konsumsi turun karena harga terlalu mahal), sementara keterbatasan kebijakan menambah tekanan. Persediaan terus turun meski ada peningkatan pelepasan dari Cadangan Minyak Strategis (Strategic Petroleum Reserve\/SPR: stok minyak milik pemerintah untuk keadaan darurat) hingga sekitar 3 juta barel per hari (mb\/d), sehingga pasar tetap ketat dan rentan terhadap gangguan tambahan.<\/p>\n
Kerangka asumsi bank tersebut memperkirakan permintaan menyusut sekitar 7\u20138 mb\/d pada paruh kedua tahun (H2: semester kedua), namun penarikan stok (stock draws: persediaan dipakai lebih cepat daripada pasokan masuk) yang berlanjut tetap mendorong Brent menuju US$200\/bbl dan lebih tinggi. Persediaan diproyeksikan turun ke sekitar 7,1 miliar barel pada September, lalu menjadi sekitar 6,95 miliar barel pada akhir tahun, memperkuat alasan harga mendekati US$200\/bbl dan mungkin melewati level itu. Dalam lintasan bulanan ini hingga 2026, harga rata-rata tahunan Brent berada di sekitar US$148\/bbl, dengan pembukaan kembali yang tertunda hingga akhir 2026 dan kondisi ketat berlanjut sampai awal 2027 sebelum mereda saat pasokan kembali normal dan stok terbangun lagi sepanjang 2027.<\/p>\n
Mengingat guncangan pasokan yang masih berlangsung dan potensi gangguan berkepanjangan, kami menilai pasar pada dasarnya terlalu murah dalam menilai risiko harga minyak Brent mencapai US$200 per barel. Dengan harga sudah menembus US$165 pada akhir Mei 2026, arah yang paling mungkin adalah naik karena persediaan global terkuras sangat cepat. Fokus utama kami adalah strategi derivatif, yakni instrumen keuangan turunan yang nilainya mengikuti harga acuan (misalnya minyak), untuk meraih keuntungan dari kenaikan harga sekaligus lonjakan volatilitas (volatility: besarnya naik-turun harga).<\/p>\n
Kami seharusnya membeli call option berjangka panjang (opsi beli: hak untuk membeli pada harga tertentu) untuk kuartal ketiga dan keempat 2026, dengan strike price (harga pelaksanaan: harga yang disepakati dalam opsi) antara US$180 dan US$200. Volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) sudah tinggi, dengan OVX (indeks volatilitas opsi minyak) baru-baru ini menyentuh 95, level yang tidak terlihat sejak krisis keuangan 2008, namun potensi lonjakan tajam tetap layak dibayar melalui premi (premium: biaya membeli opsi). Posisi ini memberi eksposur kenaikan yang besar sambil membatasi risiko maksimum secara jelas.<\/p>\n
Data pasar fisik mendukung sikap agresif ini. Laporan IEA (International Energy Agency\/Badan Energi Internasional) minggu lalu menunjukkan penurunan stok global lebih dari 25 juta barel, dan pelacakan satelit mengonfirmasi lalu lintas kapal tanker di sekitar Tanjung Harapan (Cape of Good Hope) meningkat 400%, sehingga menambah waktu pengiriman hingga berminggu-minggu. Masalah logistik ini menciptakan tekanan besar dan segera pada pasokan yang benar-benar bisa dikirim (deliverable supply: pasokan yang tersedia untuk pengiriman nyata), terutama bagi kilang (refiners) di Eropa dan Asia.<\/p>\n
Situasi ini terasa mirip dengan lonjakan harga cepat pada 2008, tetapi defisit pasokan saat ini jauh lebih berat dan bersifat struktural (structural: berasal dari masalah dasar pasokan, bukan gangguan sementara). Pada periode itu, kontrak berjangka Brent (Brent futures: kontrak untuk membeli\/menjual Brent di masa depan) reli lebih dari 40% hanya dalam beberapa bulan sebelum mencapai puncak. Kami melihat pola serupa mulai muncul sekarang, karena penurunan konsumsi akibat harga tinggi belum cukup untuk menyeimbangkan pasar.<\/p>\n
Karena itu, kami akan mempertahankan bias bullish yang kuat (bullish: perkiraan harga cenderung naik) sepanjang musim panas. Kami memantau data ekonomi berfrekuensi tinggi, seperti permintaan bensin mingguan dan angka produksi industri, untuk mencari tanda nyata pertama resesi global yang dapat menahan reli harga. Sampai bukti itu muncul, setiap penurunan harga seharusnya dipandang sebagai kesempatan membeli.<\/p>\n
Kurva harga berjangka (futures curve: susunan harga kontrak berdasarkan jatuh tempo) berada dalam kondisi backwardation ekstrem, yaitu kontrak bulan terdekat diperdagangkan jauh lebih mahal daripada kontrak jatuh tempo lebih jauh. Struktur ini menunjukkan perebutan pasokan segera yang sangat ketat. Kami dapat memanfaatkan calendar spreads (selisih antar kontrak di bulan berbeda) untuk meraih keuntungan dari kondisi ini, dengan menjual kontrak bulan terdekat dan membeli kontrak yang lebih jauh untuk menangkap roll yield (keuntungan dari memindahkan posisi ke kontrak berikutnya) selama kurva tetap ketat.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Jika Selat Hormuz kekal ditutup hingga hujung 2026, Societe Generale amaran Brent boleh tembus US$200 setong, stok global merosot dan resesi mendalam\u2014mendorong strategi derivatif bullish serta memanfaatkan backwardation ekstrem.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-47741","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47741","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47741"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47741\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47741"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47741"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47741"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}