Pasar pada dasarnya sudah memasukkan kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa (European Central Bank\/ECB) pada Juni, sehingga langkah itu lebih dilihat sebagai sinyal kebijakan ketimbang kejutan. Ekspektasi pengetatan lanjutan (kenaikan suku bunga berikutnya) tahun ini melemah seiring meningkatnya harapan konflik Iran mereda. Peluang Selat Hormuz\u2014jalur utama pengapalan minyak\u2014dibuka kembali dalam beberapa hari ke depan juga dinilai tidak cukup untuk menghalangi kenaikan pada Juni.<\/p>\n
Dalam skenario di mana situasi Timur Tengah tidak kembali memanas dan tidak muncul \u201cdampak putaran kedua\u201d (kenaikan harga yang menyebar ke upah dan harga lain sehingga inflasi bertahan), ECB diperkirakan berhenti setelah satu kali kenaikan ini. Fokus pasar lalu bergeser dari besaran kenaikan ke \u201cfungsi reaksi\u201d ECB, yakni pola respons ECB terhadap data inflasi dan pertumbuhan saat menentukan kebijakan. Kenaikan yang tersirat adalah 25 basis poin (bps), yaitu 0,25%. Besaran ini dinilai membatasi peluang perubahan harga pasar jangka panjang yang bisa menekan euro. Dalam jangka dekat, berakhirnya perang di Iran dikaitkan dengan dolar AS (USD) yang melemah, sentimen pertumbuhan Zona Euro yang membaik, dan ekspektasi suku bunga ECB yang relatif stabil.<\/p>\n
Kami menilai kenaikan suku bunga ECB yang diperkirakan pada 11 Juni sudah tercermin di harga pasar saat ini. Overnight index swaps (OIS)\u2014instrumen swap suku bunga yang dipakai pasar untuk membaca ekspektasi suku bunga kebijakan\u2014menunjukkan probabilitas 95% untuk kenaikan 25 bps (0,25%). Karena itu, peristiwa tersebut kecil kemungkinannya memicu volatilitas baru yang besar. Fokus utama dalam beberapa pekan ke depan adalah perkembangan geopolitik di Timur Tengah.<\/p>\n
Berakhirnya konflik Iran akan menjadi pemicu utama penguatan euro. Potensi dibukanya kembali Selat Hormuz sudah membuat harga minyak Brent turun dari di atas US$115 menjadi sekitar US$102 per barel. Penurunan harga energi ini dapat meredakan kekhawatiran inflasi dan pertumbuhan di Zona Euro yang bergantung pada energi. Perbaikan prospek ekonomi Eropa berpotensi menarik arus investasi ke kawasan tersebut.<\/p>\n
Pada saat yang sama, meredanya konflik akan mengurangi daya tarik dolar AS sebagai aset safe haven (aset \u201ctempat berlindung\u201d saat pasar penuh risiko). Pola ini pernah terlihat: meredanya ketegangan global pada akhir 2022 membuat Dollar Index (DXY)\u2014indeks yang mengukur kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama\u2014turun lebih dari 8% dalam dua bulan. Kami memperkirakan pergerakan serupa, meski mungkin tidak sebesar itu, jika penyelesaian konflik diumumkan resmi.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Kenaikan 25 bps ECB 11 Jun sudah \u201cpriced-in\u201d (OIS 95%)\u2014bukan kejutan. Tumpuan kini geopolitik: reda konflik Iran\/Hormuz turunkan Brent, redakan inflasi, kukuhkan euro; USD safe-haven berpotensi melemah.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-47829","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47829","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47829"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47829\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47829"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47829"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47829"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}