Risalah rapat kebijakan Bank Sentral Eropa (ECB) pada April menunjukkan para pembuat kebijakan menilai risiko inflasi cenderung naik dan risiko pelemahan pertumbuhan cenderung memburuk. Sejumlah anggota memperingatkan bahwa pelemahan ekonomi bisa berlanjut jauh melampaui berakhirnya konflik. Mereka menilai situasi saat ini sebagai *guncangan pasokan negatif* klasik (tekanan harga muncul karena pasokan barang\/energi menyusut atau biaya produksi melonjak, bukan karena permintaan yang terlalu kuat), berbeda dari kondisi pada 2022. Guncangan harga energi disebut bukan hanya besar, tetapi juga makin bertahan lama, dengan risiko merembet ke pergerakan inflasi yang lebih luas. Informasi lebih lanjut tentang dampaknya diperkirakan tersedia pada Juni.<\/p>\n
Pada saat yang sama, risalah menyebut bukti bahwa kenaikan harga energi memicu *efek putaran kedua* masih minim (kenaikan harga awal mendorong kenaikan upah, lalu upah yang lebih tinggi kembali mendorong harga naik). Disebutkan masih terlalu dini melihat dampak di sisi konsumen karena perundingan upah harus terjadi terlebih dulu. Sebagian anggota menyatakan tidak akan menolak kenaikan suku bunga, sementara yang lain menilai makin kecil kemungkinan pendekatan *\u201cmenunggu dan melihat\u201d* (*looking through*\u2014membiarkan lonjakan harga sementara tanpa respons kebijakan moneter) tetap tepat tanpa tindakan kebijakan moneter. Keputusan itu digambarkan sangat tipis. Risalah juga mencatat argumen bahwa risiko *ekspektasi inflasi lepas dari kendali* (*unanchoring*\u2014masyarakat dan pelaku usaha mulai percaya inflasi akan tetap tinggi sehingga perilaku harga dan upah ikut naik) muncul kembali; bahkan kesepakatan final untuk mengakhiri perang tidak diperkirakan akan cepat membalikkan risiko inflasi. Di pasar, EUR\/USD sedikit di atas 1,1600, turun 0,12% pada hari itu.<\/p>\n
Kami melihat para pembuat kebijakan mengakui risiko inflasi makin bertahan lama, sehingga peluangnya merembet ke kenaikan harga yang lebih luas ikut meningkat. Data kilat (*flash*\u2014rilis awal yang masih bisa direvisi) Mei menunjukkan inflasi Zona Euro tetap sulit turun di 3,1%, masih jauh di atas target bank sentral. Dengan pertumbuhan upah hasil perundingan (*negotiated wages*\u2014upah yang ditetapkan lewat kesepakatan serikat pekerja dan perusahaan) sebesar 4,2% pada kuartal I 2026, risiko efek putaran kedua kini menjadi perhatian nyata.<\/p>\n
Ini mengindikasikan posisi yang diuntungkan dari suku bunga jangka pendek yang lebih tinggi, karena ECB makin sulit mempertahankan sikap kebijakan saat ini. Mengacu pada siklus kenaikan suku bunga 2022\u20132023, ketika pandangan mayoritas berubah, respons kebijakan biasanya menyusul dengan tegas. Karena itu, strategi seperti menerima pembayaran bunga tetap (*pay fixed*\u2014membayar bunga tetap dan menerima bunga mengambang) pada *interest rate swaps* jangka pendek (kontrak tukar arus bunga) atau menjual *futures* Euribor (kontrak berjangka yang mencerminkan ekspektasi suku bunga pasar uang euro) untuk kuartal-kuartal mendatang berpotensi menguntungkan.<\/p>\n
Potensi kenaikan suku bunga juga membuka peluang di pasar mata uang, terutama jika bank sentral lain memilih menahan suku bunga. Kami menilai membeli opsi beli EUR\/USD (*call options*\u2014hak, bukan kewajiban, untuk membeli pada harga tertentu) merupakan strategi yang lebih hati-hati untuk memanfaatkan peluang penguatan euro sambil membatasi risiko penurunan. Dengan pasangan ini diperdagangkan sekitar 1,0950, target *strike* (harga patokan eksekusi opsi) di atas 1,1100 untuk kuartal III dinilai masuk akal.<\/p>\n
Karena sejumlah anggota sebelumnya mendorong kebijakan yang lebih ketat, keputusan berikutnya kemungkinan kembali sangat tipis, yang mengarah pada volatilitas pasar yang lebih tinggi. Indeks Volatilitas Euro STOXX 50 (VSTOXX\u2014ukuran perkiraan gejolak harga berdasarkan harga opsi) berada di level relatif rendah 14, sehingga opsi menjadi cara yang lebih murah untuk memperdagangkan ketidakpastian ini. Kami melihat nilai pada strategi membeli *straddle* (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada *strike* yang sama untuk bertaruh pada pergerakan besar ke dua arah) pada mata uang euro atau indeks saham utama Eropa menjelang rapat kebijakan Juni.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
ECB makin resah: risiko inflasi naik, pertumbuhan lemah\u2014goncangan bekalan tenaga lebih lama, ancaman jangkaan inflasi \u2018terlerai\u2019. Mei 3.1%, gaji 4.2%. Pasaran intai kenaikan kadar, EUR, volatiliti menjelang Jun.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":0,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-47904","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47904","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=47904"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/47904\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=47904"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=47904"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=47904"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}