MUFG berkata minyak mentah Brent jatuh di bawah USD80 setong \u2014 buat pertama kali sejak 3 Mac \u2014 selepas harga minyak berundur dengan ketara. Dalam tempoh kira-kira sebulan, minyak mentah telah menyusut 30% daripada paras tertinggi intrahari pada 18 Mei, satu pergerakan yang menurut bank itu mengurangkan risiko inflasi jangka terdekat yang dikaitkan dengan tenaga dan mengubah cara tekanan inflasi yang lebih luas dinilai, ketika Rizab Persekutuan (Fed) mengekalkan pendirian dasar serta unjuran yang secara umum bersifat \u2018hawkish\u2019.<\/p>\n
Penetapan harga pasaran dilihat lebih berhati-hati berbanding skala kejatuhan minyak. Sejak minyak mentah susut hampir 30%, hasil Perbendaharaan AS 2 tahun hampir tidak berubah, mencerminkan selera yang terhad untuk menilai semula laluan kadar faedah menjelang risiko peristiwa jangka terdekat. Artikel itu turut menyifatkan penurunan minyak sebagai sebahagiannya mengimbangi lonjakan berterusan dalam ekuiti dan tiga bulan laporan guna tenaga bukan ladang (NFP) yang lebih kukuh daripada jangkaan, bukannya mencetuskan perubahan menyeluruh dalam sentimen risiko.<\/p>\n
Dengan minyak mentah Brent stabil sekitar USD78.50 setong, kami melihat penurunan harga mendadak 30% ini sebagai secara asasnya mengubah prospek inflasi bagi beberapa bulan akan datang. Laporan CPI utama terkini bagi Mei mengesahkan perkara ini, menunjukkan penurunan kepada 2.9% tahun ke tahun, sebahagian besarnya disebabkan kemerosotan komponen tenaga. Ini memberi Fed ruang bernafas yang ketara, walaupun mereka terus berpendirian tegas.<\/p>\n
Susulan keputusan Fed malam tadi untuk mengekalkan kadar tidak berubah sambil memberi isyarat kecenderungan \u2018hawkish\u2019, kami percaya pasaran sedang meremehkan potensi peralihan kepada pendirian dasar yang lebih \u2018dovish\u2019 lewat tahun ini. Hasil Perbendaharaan 2 tahun hampir tidak bergerak, menandakan pedagang masih menimbang prestasi ekuiti yang kukuh berbanding kuasa disinflasi baharu daripada tenaga ini. Ini mewujudkan peluang bagi kami dalam derivatif kadar faedah, memandangkan Fed kini mempunyai kurang sebab untuk mengejar inflasi melalui kenaikan yang agresif.<\/p>\n
Berdasarkan setup ini, kami berpendapat kemeruapan tersirat adalah terlebih harga dalam beberapa sektor. VIX telah pun jatuh ke paras terendah 14 bulan pada 12.5, dan kami menjangka kemeruapan dalam niaga hadapan kadar faedah akan terus mampat memandangkan ancaman segera lonjakan inflasi dipacu tenaga telah lenyap. Kami melihat untuk menjual kemeruapan, mungkin melalui short strangle pada niaga hadapan SOFR, dengan pertaruhan kepada persekitaran kadar yang lebih boleh dijangka dan bergerak dalam julat sepanjang musim panas.<\/p>\n
Secara sejarah, tempoh kejatuhan harga minyak yang mendadak, seperti pada 2014-2016, sering membawa kepada perataan (flattening) keluk hasil apabila jangkaan kenaikan kadar dalam masa terdekat semakin pudar. Kami mengambil posisi untuk dinamik yang sama melalui spread trade yang mendapat manfaat daripada perataan keluk antara niaga hadapan Perbendaharaan 2 tahun dan 10 tahun. Ini mencerminkan pandangan kami bahawa walaupun Fed mungkin tidak menurunkan kadar dalam masa terdekat, hujah untuk pengetatan lanjut yang agresif telah melemah dengan ketara.<\/p>\n
Dalam pasaran tenaga itu sendiri, laporan EIA minggu lalu yang menunjukkan peningkatan inventori mengejut sebanyak 2.1 juta tong mencadangkan imbangan bekalan-permintaan kekal longgar. Kami tidak menjangka lantunan pantas dalam harga minyak mentah, menjadikan strategi dalam julat lebih menarik berbanding pertaruhan arah secara terus. Kami mempertimbangkan untuk menjual covered call terhadap pegangan panjang dalam ETF tenaga bagi menjana pendapatan sementara pasaran menghadam paras harga baharu yang lebih rendah ini.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
Brent jatuh bawah USD80 selepas susut 30%, meredakan risiko inflasi dan menambah ruang Fed beralih lebih dovish. Namun hasil AS 2 tahun kekal, pasaran tunggu pemangkin; peluang pada derivatif kadar.<\/p>\n","protected":false},"author":12,"featured_media":48148,"comment_status":"","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[13],"tags":[],"class_list":["post-49351","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-live-updates"],"acf":[],"aioseo_notices":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49351","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/users\/12"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=49351"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/49351\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media\/48148"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=49351"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=49351"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.vtmarketsmy.com\/bm\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=49351"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}