Perkara Utama

• AAPL ditutup pada 266.20, turun 6.30 (-2.31%), menolak paras berhampiran 270.77–272.50.
• Peralihan CEO kepada John Ternus menerima reaksi bercampur apabila sentimen bertukar bullish di Stocktwits.

Sesi terkini Apple mencerminkan pasaran yang masih menilai ketidaktentuan sekitar perubahan kepimpinan, walaupun naratif lebih luas cenderung kepada kesinambungan. Saham ditutup pada 266.20, turun 6.30 mata atau -2.31%, selepas dibuka pada 270.77 dan seketika menolak ke arah zon rujukan penutupan 272.50, sebelum penjual masuk.

Reaksi itu hadir selepas Apple mengesahkan John Ternus akan mengambil alih sebagai CEO pada 1 September, manakala Tim Cook berpindah ke peranan pengerusi eksekutif. Walaupun tokoh industri utama seperti Sundar Pichai dan Satya Nadella menyokong peralihan itu secara terbuka, pergerakan harga menunjukkan pedagang mengambil pendirian lebih berhati-hati dalam jangka pendek.

Reaksi Wall Street kekal berbelah bahagi. JPMorgan mengulangi penarafan Overweight, dengan menggariskan Ternus sebagai pemimpin berteraskan produk pada ketika Apple berdepan tekanan untuk melancarkan kategori perkakasan baharu. Pada masa sama, saham masih ditutup 2.5% lebih rendah pada Selasa, menunjukkan optimisme institusi belum sepenuhnya diterjemahkan kepada sokongan harga serta-merta.

Sentimen runcit menambah dimensi berbeza. Sentimen Stocktwits berubah daripada neutral kepada bullish, memberi petunjuk keyakinan yang kian meningkat di bawah permukaan. Percanggahan antara optimisme runcit dan kelemahan harga ini sering mewujudkan ketegangan kedudukan dalam jangka pendek.

Konteks Strategik Masih Menyokong

Di luar carta, kedudukan jangka panjang Apple kekal disokong asas kukuh yang dibina sepanjang era Cook. Sepanjang 15 tahun lalu, permodalan pasaran Apple meningkat lebih 1,000% kepada hampir $4 trilion, manakala hasil tahunan hampir meningkat tiga kali ganda.

Dari sudut strategi, Apple terus memperdalam ikatan ekosistemnya. Syarikat memperoleh lebih $20 bilion setahun daripada mengekalkan Google sebagai enjin carian lalai merentasi perantinya, dan perjanjian akhir 2025 untuk mengintegrasikan AI Gemini Google menandakan dorongan ke arah ciri generasi seterusnya.

Perkembangan ini penting kerana ia mengukuhkan idea bahawa Ternus mewarisi “mesin” yang sudah mantap, bukannya perlu mencipta semula perniagaan. Namun, pasaran lazimnya menilai risiko pelaksanaan lebih awal, terutama apabila perubahan kepimpinan berlaku serentak dengan kitaran produk utama dan persaingan AI.

Tinjauan Teknikal: Harga Ditolak Pada Paras Tinggi

AAPL didagangkan berhampiran 266.20, susut sedikit selepas lonjakan terkini yang menyaksikan harga menguji bahagian atas julat jangka pendeknya. Walaupun penurunan terbaru ini, struktur lebih luas bertambah baik, dengan saham pulih daripada paras rendah 243.37 dan membina siri paras rendah yang lebih tinggi.

Dari sudut teknikal, kecenderungan adalah bullish secara berhati-hati dalam tempoh terdekat. Harga kekal di atas purata bergerak 20 hari (258.26), yang mula memecut naik, menandakan perubahan momentum. 5 hari (267.72) dan 10 hari (263.59) kini berkumpul sekitar harga semasa, bertindak sebagai paras dinamik segera dan mencerminkan konsolidasi jangka pendek, bukannya tolakan arah yang jelas.

Paras utama untuk diperhatikan:

• Sokongan: 263.50 → 258.20 → 252.80
• Rintangan: 270.00 → 279.00 → 288.50

Saham kini sedang berkonsolidasi tepat di bawah zon rintangan 270, yang mengehadkan percubaan kenaikan kebelakangan ini. Penembusan kukuh di atas paras ini boleh membuka laluan ke arah 279.00, dengan potensi kenaikan seterusnya jika momentum bertambah kuat.

Di bahagian bawah, 263.50 bertindak sebagai sokongan segera. Penembusan di bawah paras ini boleh membawa kepada pembetulan lebih dalam menuju kawasan 258.20, namun ia berkemungkinan kekal bersifat pembetulan selagi harga bertahan di atas purata 20 hari yang sedang menaik.

Secara keseluruhan, AAPL sedang beralih ke fasa pemulihan, dengan struktur yang semakin baik dan paras rendah yang lebih tinggi menyokong kes untuk kenaikan lanjut. Fokus jangka terdekat adalah sama ada harga mampu melepasi 270 untuk mengesahkan kesinambungan, atau kekal mendatar dalam julat sambil membina asas yang lebih kukuh.

Apa Yang Pedagang Perlu Pantau Seterusnya

Dalam tempoh terdekat, persoalan utama ialah sama ada Apple boleh merampas semula zon 270–272 atau penolakan ini berkembang menjadi pembetulan yang lebih dalam.

Pergerakan berterusan kembali di atas 267.72 (MA5) akan memberi isyarat bahawa pembeli kembali masuk dengan cepat, mengekalkan momentum. Kegagalan berbuat demikian membuka ruang untuk menguji 263.59 (MA10) dan berpotensi kawasan 258.26 (MA20).

Jika harga kekal di atas purata bergerak ini, aliran menaik lebih luas masih utuh, dengan pembeli berkemungkinan mencuba satu lagi tolakan ke arah paras tinggi terkini. Jika paras-paras itu ditembusi, fokus beralih kepada julat konsolidasi yang lebih luas, dengan 243.37 sebagai sauh sokongan yang lebih dalam.

Pasaran kini mengimbangi dua kuasa: syarikat yang kukuh dari segi struktur ketika memasuki fasa kepimpinan baharu, dan carta yang sedang berehat selepas pemulihan mendadak. Tingkah laku harga di sekitar paras jangka terdekat ini akan menentukan sama ada ia menjadi kesinambungan atau konsolidasi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD melemah tipis ke sekitar 1,1750 pada awal perdagangan Asia, Rabu. Euro melemah terhadap Dolar AS di tengah konflik AS-Iran dan ketidakpastian soal kemungkinan penutupan Selat Hormuz (jalur pelayaran penting untuk pengiriman minyak).

Presiden AS Donald Trump mengatakan pada Selasa malam bahwa ia akan memperpanjang gencatan senjata dengan Iran tanpa batas waktu. Gencatan senjata itu sebelumnya dijadwalkan berakhir keesokan hari, sementara rencana perundingan baru kedua negara gagal.

Ketegangan Geopolitik Dorong Arus ke Aset Aman

Seorang ajudan pejabat perunding utama Iran menyebut langkah itu sebagai “taktik untuk membeli waktu”. Militer Iran memperingatkan akan melakukan serangan kuat ke target yang sudah ditentukan, dengan mengacu pada ancaman Trump yang berulang.

Ketidakpastian yang berlanjut terkait pembicaraan AS-Iran dapat menopang permintaan Dolar AS sebagai mata uang aset aman (safe haven, yaitu aset yang biasanya diburu investor saat risiko global naik). Ini bisa menahan EUR/USD tetap tertekan dalam waktu dekat.

Pasar mencermati rilis awal HCOB Purchasing Managers’ Index (PMI) dari Zona Euro dan Jerman pada Kamis. PMI adalah survei aktivitas bisnis; angka di atas 50 menandakan ekspansi, di bawah 50 menunjukkan kontraksi. Data PMI S&P Global AS untuk April juga dijadwalkan rilis pada Kamis.

Neraca perdagangan barang (perdagangan fisik) Jepang yang sudah disesuaikan adalah ¥90,7 miliar pada Maret. Ini membaik dari ¥-374,2 miliar pada periode sebelumnya.

Neraca berubah dari defisit menjadi surplus. Ini menunjukkan impor dan ekspor berubah pada Maret dibanding periode sebelumnya.

Implikasi untuk Yen

Terjadi pembalikan besar pada neraca perdagangan Jepang, dari defisit ¥374,2 miliar menjadi surplus ¥90,7 miliar pada Maret. Ini memberi sinyal yen Jepang berpotensi menguat. Pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures, nilainya mengikuti aset acuan) perlu mewaspadai tekanan naik pada mata uang dalam beberapa pekan ke depan.

Dengan data ini, strategi yang dipertimbangkan adalah bersiap pada penurunan kurs USD/JPY. Membeli opsi put pada USD/JPY (kontrak yang memberi hak untuk menjual pada harga tertentu) bisa menjadi cara untuk memanfaatkan potensi penurunan. Untuk pandangan netral hingga negatif, menjual opsi call out-of-the-money (opsi beli dengan harga kesepakatan lebih tinggi dari harga pasar saat ini; biasanya dipilih untuk mendapatkan premi) dapat dipakai untuk mengumpulkan premi sambil bertaruh kenaikan pasangan ini terbatas.

Surplus ini didukung data industri yang menunjukkan ekspor mobil Jepang naik 6,5% secara tahunan (year-on-year, dibanding periode yang sama tahun sebelumnya), mencerminkan permintaan global yang tetap kuat. Pada saat yang sama, biaya impor tertahan oleh harga energi. Kontrak berjangka minyak mentah acuan (benchmark crude oil futures, kesepakatan harga untuk pengiriman di masa depan yang jadi patokan pasar) stabil di bawah US$85 per barel, berbeda dengan lonjakan harga pada awal 2025. Kombinasi ekspor yang kuat dan biaya impor yang lebih terkendali memberi dasar yang lebih baik bagi yen.

Opsi Nikkei dan Lindung Nilai

Untuk derivatif ekuitas (instrumen turunan berbasis saham/indeks), prospek Nikkei 225 menjadi lebih rumit. Yen yang menguat menekan pendapatan perusahaan Jepang berorientasi ekspor, sehingga bisa menjadi hambatan bagi indeks. Opsi dapat digunakan untuk lindung nilai (hedging, strategi mengurangi risiko) atas posisi beli saham, atau memakai strategi seperti long put spread pada futures Nikkei 225 (membeli put dan menjual put lain pada level berbeda untuk menekan biaya) guna melindungi dari potensi penurunan akibat penguatan mata uang.

Impor Jepang secara tahunan (year-on-year/yoy, dibandingkan bulan yang sama tahun lalu) naik 10,9% pada Maret. Kenaikan ini di atas perkiraan 7,1%.

Angka ini membandingkan nilai barang yang masuk ke Jepang dengan bulan yang sama setahun sebelumnya. Hasil Maret lebih tinggi 3,8 poin persentase dibanding proyeksi.

Implikasi untuk Permintaan Domestik dan Inflasi

Lonjakan impor yang jauh di atas perkiraan ini mengindikasikan ekonomi domestik Jepang bisa lebih kuat dari yang sebelumnya diperkirakan. Kenaikan ini bisa didorong oleh permintaan konsumen dan bisnis yang solid, atau lebih mungkin oleh kenaikan harga barang impor akibat yen yang lama melemah. Data yang mengejutkan seperti ini biasanya meningkatkan ketidakpastian dan dapat memicu volatilitas pasar (naik-turunnya harga yang lebih besar dan lebih cepat).

Bagi trader valuta asing (FX/forex, perdagangan mata uang), data ini membuat prospek yen lebih rumit. Biasanya, ekonomi yang kuat mendukung mata uang. Namun, nilai yen tetap lemah, dengan USD/JPY (kurs dolar AS terhadap yen) bertahan di atas 158 untuk sebagian besar tahun 2025. Data impor ini dapat dibaca sebagai bukti bahwa yen yang lemah mendorong “inflasi impor” (kenaikan harga di dalam negeri karena barang dari luar negeri menjadi lebih mahal), sehingga menambah tekanan pada Bank of Japan (BoJ/bank sentral Jepang) untuk bertindak lebih tegas.

BoJ sangat berhati-hati, baru menaikkan suku bunga sekali sejak mengakhiri kebijakan suku bunga negatif (suku bunga di bawah nol) pada 2024. Dengan inflasi inti (core inflation, inflasi yang biasanya tidak memasukkan komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) naik ke 2,4%, kejutan impor ini dapat meningkatkan spekulasi bahwa kenaikan suku bunga berikutnya bisa terjadi sebelum kuartal III. Perlu mencermati perubahan “harga opsi” (options pricing, harga kontrak yang memberi hak untuk membeli/menjual aset di harga tertentu) yang menunjukkan peluang lebih besar BoJ mengetatkan kebijakan lebih cepat dari sinyal sebelumnya.

Kondisi ini memberi sinyal campuran untuk derivatif ekuitas (kontrak turunan berbasis saham/indeks) yang berfokus pada Nikkei 225. Di satu sisi, permintaan domestik yang kuat mendukung laba perusahaan dan bisa menopang harga saham. Di sisi lain, peluang pengetatan kebijakan bank sentral yang lebih agresif untuk menahan inflasi dapat membatasi kenaikan pasar. Karena itu, pelaku pasar perlu bersiap pada perdagangan yang cenderung “bergerak dalam kisaran” (range-bound, naik-turun di rentang tertentu tanpa tren jelas) atau pergerakan yang lebih tidak rapi pada futures indeks (kontrak berjangka indeks).

Pertimbangan Trading untuk Nikkei dan Volatilitas FX

Ekspor Jepang naik 11,7% secara tahunan (year on year/yoy) pada Maret. Angka ini di atas perkiraan 11%.

Hasil ini menunjukkan pertumbuhan ekspor 0,7 poin persentase lebih tinggi dari perkiraan. Data ini membandingkan bulan yang sama dengan tahun sebelumnya.

Implikasi untuk Yen Jepang

Pertumbuhan ekspor Maret yang lebih kuat dari perkiraan, yaitu 11,7%, mengindikasikan ekonomi Jepang masih solid. Sinyal positif ini dapat mendorong penguatan Yen Jepang terhadap mata uang utama lain. Strategi yang bisa dipertimbangkan antara lain membeli opsi call JPY (kontrak opsi yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli yen pada harga tertentu) atau menjual futures USD/JPY (kontrak berjangka, yaitu perjanjian untuk transaksi dolar-yen pada harga yang ditetapkan untuk tanggal tertentu).

Data ekspor ini menjadi pendorong bagi laba perusahaan Jepang, khususnya produsen besar yang mendominasi indeks Nikkei 225 (indeks saham utama di Jepang). Dengan Nikkei sudah naik lebih dari 7% sejak awal tahun (year-to-date/YTD) dan menembus level 42.000, kabar ini dapat menambah momentum kenaikan. Ini bisa menjadi peluang untuk membeli opsi call Nikkei 225 yang jatuh tempo pada kuartal berikutnya.

Namun, aktivitas ekonomi yang kuat meningkatkan tekanan pada Bank of Japan (BoJ/bank sentral Jepang) untuk mempertimbangkan pengetatan kebijakan moneter (mengurangi stimulus, misalnya menaikkan suku bunga atau mengurangi pembelian aset), terutama karena inflasi inti (core inflation, inflasi yang biasanya mengecualikan komponen yang sangat bergejolak seperti makanan dan energi) bertahan di 2,1%. Komentar bernada hawkish (lebih condong ke pengetatan) dari BoJ dapat memicu volatilitas (naik-turun harga yang tajam) di pasar valuta asing. Karena itu, membeli straddle pada pasangan USD/JPY dapat menjadi strategi yang lebih hati-hati untuk mengambil peluang dari pergerakan harga besar ke salah satu arah (straddle adalah strategi opsi dengan membeli call dan put pada harga dan jatuh tempo yang sama).

Perlu diingat, kinerja ekspor ini terkait dengan pelemahan yen sepanjang 2025, saat nilainya sering berada di atas 155 per dolar AS. Pelemahan tersebut meningkatkan nilai penjualan luar negeri ketika dikonversi kembali ke yen.

Risiko Utama untuk Strategi

Pembalikan tren nilai tukar tersebut kini menjadi risiko utama bagi keseluruhan strategi ini.

USD/JPY naik 0,37% pada Selasa ke sekitar 159,40, setelah sempat menyentuh 159,65 pada sesi AS. Dalam beberapa sesi terakhir, pergerakannya berada di kisaran kurang lebih 158,55 hingga 159,65.

Presiden Trump memperpanjang tenggat waktu untuk pembicaraan langsung dengan Iran setelah Teheran tidak hadir dalam diskusi terbaru. Ini menurunkan kekhawatiran jangka pendek soal gangguan di Selat Hormuz (jalur laut penting untuk pengiriman minyak), sementara aset berisiko menguat dan Indeks Dolar AS (ukur kekuatan Dolar terhadap sejumlah mata uang utama) melemah.

Market Drivers And Macro Backdrop

Penjualan ritel AS (nilai penjualan di toko dan layanan ritel) pada Maret naik 1,7% dibanding bulan sebelumnya, di atas perkiraan 1,4%. Calon Ketua The Fed (bank sentral AS) Kevin Warsh menyampaikan kesaksian bernada hawkish, yaitu cenderung mendukung kebijakan suku bunga tinggi/ketat untuk menahan inflasi.

Data perdagangan Jepang Maret yang sudah disesuaikan (angka yang telah dikoreksi agar lebih sebanding, misalnya karena faktor musiman) akan rilis Selasa malam. Data inflasi konsumen nasional (CPI) dijadwalkan Kamis, dengan konsensus 1,8% year-on-year untuk ukuran ex-fresh food (inflasi tanpa makanan segar, sering dipakai sebagai ukuran inflasi inti) dari sebelumnya 1,6%.

Pada grafik 15 menit, USD/JPY diperdagangkan di 159,41, di atas pembukaan hari itu di 158,88. Stochastic RSI (indikator teknikal untuk mengukur momentum dan kondisi jenuh beli/jenuh jual) berada dekat 36, dengan dukungan (support) di sekitar 159,41 lalu 158,88.

Pada grafik harian, USD/JPY diperdagangkan di 159,41, di atas EMA 50 hari di 158,20 dan EMA 200 hari di 154,64. EMA (Exponential Moving Average) adalah rata-rata bergerak yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru untuk membaca tren. Stochastic RSI berada dekat 27, dengan dukungan di sekitar 159,40, lalu 158,20 dan 154,64.

Technical Levels And Policy Focus

Melihat kembali April 2025, USD/JPY sempat berkonsolidasi di bawah level 160 saat pasar merespons meredanya ketegangan dengan Iran dan kuatnya data AS. Kini kondisinya berubah: pasangan ini sempat menguji area mendekati 170 pada awal bulan, sehingga perhatian utama pasar adalah potensi intervensi langsung dari otoritas Jepang (aksi pemerintah/Bank Sentral untuk memengaruhi nilai tukar, biasanya lewat transaksi besar di pasar). Penggerak utama beralih dari sentimen risiko global menjadi pertarungan langsung antara spekulan mata uang (pelaku yang mencari untung dari pergerakan kurs) dan Kementerian Keuangan Jepang.

Meski isu geopolitik spesifik 2025 mereda, Yen tidak mendapat dorongan dari statusnya sebagai safe haven (aset “pelarian” saat pasar panik). Pelemahan Yen kini terutama dipicu perbedaan suku bunga Jepang dan AS. Kesenjangan ini masih besar, dan carry trade terus menekan Yen. Carry trade adalah strategi meminjam mata uang bersuku bunga rendah (seperti Yen) untuk membeli aset/mata uang bersuku bunga lebih tinggi.

Bank of Japan memang keluar dari kebijakan suku bunga negatif awal tahun ini, tetapi belum cukup membalikkan tren. Saat The Fed menahan suku bunga dan imbal hasil (yield) US Treasury 10 tahun berada dekat 4,5%, selisih sekitar 3,6 poin persentase dibanding obligasi pemerintah Jepang membuat posisi jual Yen menarik. Dengan kondisi dasar seperti ini, penurunan USD/JPY cenderung dilihat sebagai peluang beli oleh banyak pelaku pasar.

Data CPI nasional Jepang terbaru di 2,5% masih di atas target BoJ, namun belum menunjukkan inflasi yang cukup agresif untuk memaksa kenaikan suku bunga cepat. Karena itu, intervensi nilai tukar menjadi alat utama untuk menahan pelemahan Yen, dan meningkatkan risiko kejadian (event risk), yaitu risiko pergerakan besar mendadak akibat keputusan kebijakan. Otoritas Jepang berpeluang bertindak jika pasangan ini kembali bergerak kuat menuju 170,00.

Mengingat risiko pembalikan tajam akibat intervensi, menahan posisi long spot (membeli langsung USD/JPY dengan eksposur penuh) berisiko tinggi. Untuk trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), membeli perlindungan penurunan lewat opsi call JPY (atau put USD/JPY) adalah strategi lindung nilai (hedging) yang lebih masuk akal untuk mengantisipasi penurunan tajam. Volatilitas tersirat (perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi) naik sehingga opsi lebih mahal, tetapi opsi memberi batas risiko yang jelas untuk bersiap pada koreksi yang dipicu pemerintah dalam beberapa pekan ke depan.

USD/TWD terus bergerak turun tipis dalam beberapa sesi terakhir. Pergerakan ini sejalan dengan penguatan saham Taiwan, masuknya dana asing, dan ekspor teknologi yang tetap kuat.

Dolar Taiwan (TWD) kembali bergerak searah dengan siklus teknologi. TWD juga ditopang arus masuk investasi portofolio (dana asing yang masuk ke saham dan obligasi) serta fundamental perdagangan luar negeri (kekuatan ekspor-impor).

Pada grafik harian, momentum turun (bearish, artinya kecenderungan harga melemah) masih bertahan. *Relative Strength Index* (RSI, indikator untuk mengukur kecepatan dan kekuatan pergerakan harga) mendekati area *oversold* (jenuh jual, kondisi ketika penurunan dinilai sudah terlalu jauh).

Pergerakan harga membentuk pola *falling wedge* (wedge menurun, pola penyempitan harga saat tren turun) yang sering dikaitkan dengan peluang pembalikan naik. Area dukungan (*support*, zona harga yang sering menahan penurunan) berada di sekitar 31,40–31,50, tempat peluang pantulan bisa terjadi.

Pasangan USD/TWD merayap menuju area support penting 31,40–31,50. Tekanan turun didorong siklus teknologi Taiwan yang kuat dan arus dana asing yang besar ke saham lokal. Secara fundamental, Dolar Taiwan terlihat ditopang faktor-faktor tersebut.

Data terbaru menguatkan cerita ini: ekspor Taiwan pada Maret 2026 melonjak 12% (year-on-year/YoY, dibanding periode yang sama tahun lalu) berkat permintaan tinggi semikonduktor terkait AI. Investor asing juga membukukan pembelian bersih (*net buy*, selisih beli lebih besar dari jual) senilai US$5,2 miliar di saham Taiwan pada kuartal I 2026, tertinggi untuk periode itu dalam tiga tahun. Ini menegaskan fundamentalnya sedang kuat.

Namun, sinyal teknikal (analisis berbasis pola harga dan indikator) menyarankan kehati-hatian karena penurunan bisa mulai melemah. Pola falling wedge sering menandakan peluang pembalikan naik bagi dolar AS. RSI juga mendekati jenuh jual, sehingga tekanan jual berpotensi mereda.

Dengan adanya tarik-menarik antara fundamental yang kuat dan kondisi teknikal yang sudah “tertekan”, strategi yang lebih aman adalah membeli opsi call USD/TWD berjangka pendek (call option, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu; berjangka pendek berarti tenor dekat). Ini memberi peluang mendapat manfaat jika terjadi pantulan dari support 31,40. Risiko dibatasi pada premi opsi (biaya yang dibayar di awal), sehingga lebih terlindungi bila USD/TWD terus turun.

Bagi pelaku pasar yang yakin cerita teknologi akan mengalahkan sinyal grafik, opsi put (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) bisa dipakai untuk mengambil posisi jika harga menembus ke bawah support 31,40. Ini memberi eksposur berlipat (*leverage*, dampak keuntungan/rugi lebih besar dibanding modal awal) untuk melanjutkan tren. Strategi *straddle* (membeli call dan put sekaligus) juga bisa dipakai untuk memanfaatkan potensi pergerakan tajam ke salah satu arah.

NZD/USD melemah pada sesi AS, kembali mendekati 0,5880 seiring Dolar AS melemah meski risiko geopolitik masih berlangsung. Dolar sebelumnya ditopang permintaan aset aman (instrumen yang biasanya diburu saat pasar takut risiko) terkait ketegangan di sekitar Selat Hormuz, namun kemudian kehilangan momentum saat imbal hasil obligasi AS (yield, yaitu tingkat keuntungan obligasi pemerintah) turun dan sentimen membaik.

Fokus pasar juga beralih ke kebijakan moneter AS setelah Presiden Donald Trump kembali menyatakan preferensinya terhadap suku bunga yang lebih rendah. Ia mengatakan akan “kecewa” jika Kevin Warsh tidak memangkas suku bunga “segera” bila dikonfirmasi sebagai Ketua The Fed berikutnya.

Perdebatan Kebijakan The Fed

Warsh mengatakan sebagian besar presiden cenderung menginginkan suku bunga lebih rendah dan menegaskan independensi The Fed (kebebasan bank sentral dari tekanan politik) berada pada institusinya. Ia menyebut risiko inflasi akibat tarif (kenaikan harga karena bea masuk) sudah agak mereda, dan berargumen neraca The Fed yang lebih kecil (pengurangan kepemilikan aset/obligasi oleh bank sentral) bisa mendukung suku bunga lebih rendah, inflasi yang lebih baik terkendali, dan pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat.

Ia juga mengkritik forward guidance (panduan arah kebijakan di masa depan yang biasanya disampaikan bank sentral) dan menyerukan perubahan pada alat kebijakan, cara komunikasi, serta kerangka inflasi. Ia menambahkan data yang saat ini dipakai untuk menilai inflasi “cukup tidak sempurna”.

Pada grafik empat jam, NZD/USD diperdagangkan di 0,5888, di bawah SMA 20-periode (rata-rata bergerak sederhana selama 20 periode untuk melihat arah tren) di 0,5891 dan di atas SMA 100-periode di 0,5813, dengan RSI (indikator kekuatan momentum harga) mendekati 50. Level resistance (batas atas yang sering menahan kenaikan) berada di 0,5891, 0,5904, 0,5907, dan 0,5965, sementara support (batas bawah yang sering menahan penurunan) berada di 0,5887, 0,5874, dan 0,5813.

AUD/USD turun lebih dari 0,30% pada perdagangan Amerika Utara, terakhir di 0,7153 setelah sempat menyentuh tertinggi harian 0,7185. Kondisi risk-off (pelaku pasar menghindari aset berisiko dan memilih aset aman) menopang Dolar AS setelah Iran tidak menghadiri perundingan di Pakistan.

Upaya Pakistan membawa Iran ke meja perundingan tidak berhasil, sementara AS memperpanjang gencatan senjata sambil menunggu usulan dari Iran. AS juga menyatakan blokade di Selat Hormuz tetap berlaku.

Penghindaran Risiko Kembali

TV pemerintah Iran melaporkan Iran tidak mengakui gencatan senjata dan bisa saja tidak mematuhinya. Laporan itu menyebut Iran akan bertindak sesuai kepentingan nasional.

Penjualan Ritel AS naik 1,7% month-on-month (dibanding bulan sebelumnya) pada Maret, dari 0,7%, sedangkan pertumbuhan tahunan tetap 4%. Rata-rata empat minggu ADP Employment Change (perkiraan perubahan tenaga kerja sektor swasta dari ADP) naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu.

Di Australia, kalender data minim, sementara RBA menyatakan fokus mencegah kenaikan ekspektasi inflasi jangka menengah (perkiraan pasar/rumah tangga soal inflasi ke depan yang bisa mendorong kenaikan harga dan upah). Pasar mematok peluang 77% untuk kenaikan suku bunga pada 4 Mei dan kenaikan lagi pada 28 September.

Secara teknikal, pasangan ini tertahan di dekat 0,7180 dan bergerak ke arah 0,7150, dengan RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk melihat kuat-lemahnya pergerakan harga) berbalik turun. Support (area penopang harga) berada di 0,7129, lalu 0,7100 dan SMA 50-hari (Simple Moving Average, rata-rata harga 50 hari sebagai acuan tren) di 0,7046; resistance (area hambatan kenaikan) berada di 0,7187 dan 0,7221.

Laporan Sistem Keuangan April Jepang menyatakan sistem perbankan secara umum stabil. Penyaluran kredit berjalan lancar seiring permintaan pinjaman meningkat dan bank tetap aktif memberi pinjaman, tanpa terlihat ketidakseimbangan besar.

Laporan itu menyebut bank memiliki modal yang cukup dan pendanaan yang stabil untuk menghadapi tekanan berat. Tekanan ini mencakup skenario seperti krisis keuangan global serta guncangan gabungan dari risiko geopolitik, kenaikan harga minyak, melemahnya ekspektasi terkait AI (kecerdasan buatan), dan kenaikan suku bunga.

Stabilitas Perbankan dan Risiko Utama

Risiko tetap perlu dipantau ketat. Laporan menyoroti perkembangan geopolitik di Timur Tengah, perubahan kebijakan di berbagai negara, serta kelemahan di sektor keuangan non-bank (lembaga keuangan di luar bank, seperti manajer investasi, perusahaan pembiayaan, dana lindung nilai, dan sejenisnya).

Dalam jangka panjang, laporan menilai faktor struktural dapat menekan kemampuan bank menghasilkan laba. Ini dikaitkan dengan turunnya permintaan pinjaman karena tren demografi (perubahan jumlah dan komposisi penduduk), yang dapat membuat aktivitas penyaluran kredit berkurang atau mendorong pengambilan risiko yang lebih tinggi.

Jepang mengumumkan reformasi terbesar atas aturan ekspor pertahanan dalam beberapa dekade. Perubahan ini menghapus sebagian besar pembatasan penjualan senjata ke luar negeri dan mengizinkan ekspor seperti kapal perang, rudal, dan senjata lain, menandai pergeseran dari kebijakan pascaperang.

Jepang akan tetap menerapkan seleksi ketat dan larangan penjualan ke negara yang terlibat konflik, dengan kemungkinan pengecualian untuk alasan keamanan nasional. Pemerintah berencana menaikkan belanja pertahanan melampaui 2% dari PDB (Produk Domestik Bruto, ukuran total nilai barang dan jasa yang dihasilkan suatu negara).

Implikasi Strategi Opsi

Laporan stabilitas keuangan terbaru meningkatkan keyakinan bahwa sistem mampu menghadapi tekanan besar. Bagi pelaku pasar, ini menurunkan “tail risk” (risiko kejadian ekstrem yang jarang terjadi tetapi berdampak besar) pada saham bank Jepang. Artinya, premi opsi (biaya untuk membeli kontrak opsi) di sektor keuangan cenderung tidak melonjak tajam karena kekhawatiran domestik. Karena itu, strategi yang diuntungkan saat volatilitas (besar-kecilnya pergerakan harga) lebih rendah dari perkiraan bisa dipertimbangkan.

Sebelumnya, Bank of Japan mulai menormalkan kebijakan pada 2024, dan laporan ini memberi dasar yang lebih kuat untuk melanjutkan langkah tersebut. Kekuatan sistem keuangan ini mendukung yen yang stabil atau bahkan menguat, terutama jika Federal Reserve AS memberi sinyal pemangkasan suku bunga tahun ini. Ini membuat call option pada yen (opsi beli yang diuntungkan jika yen menguat) atau put option pada pasangan USD/JPY (opsi jual yang diuntungkan jika USD/JPY turun, artinya yen menguat) menjadi lindung nilai (hedging, upaya mengurangi risiko) yang semakin menarik.

Perubahan besar ada di sektor pertahanan. Pelonggaran aturan ekspor dan kenaikan belanja menciptakan cerita pertumbuhan yang jelas. Dengan komitmen pemerintah mendorong belanja melampaui 2% PDB, sejumlah perusahaan berpotensi diuntungkan. Opsi call berjangka panjang (kontrak opsi dengan jatuh tempo lebih lama) pada emiten pertahanan utama seperti Mitsubishi Heavy Industries dan Kawasaki Heavy Industries dapat dipertimbangkan untuk menangkap tren beberapa tahun.

Ini membuka strategi berpasangan: membeli volatilitas di sektor pertahanan sambil berpotensi “menjual volatilitas” di sektor keuangan (strategi yang diuntungkan jika volatilitas turun, misalnya menjual opsi). Belanja pertahanan pemerintah, yang melampaui ¥7,9 triliun tahun lalu, menjadi stimulus langsung bagi saham industri tertentu. Sementara itu, laporan stabilnya perbankan membantu menenangkan pasar yang lebih luas, tercermin dari Nikkei 225 Volatility Index (indeks volatilitas, ukuran ekspektasi gejolak pasar) yang berada di bawah level 20 untuk sebagian besar kuartal ini.

Meski sistem stabil, pasar tetap perlu mewaspadai guncangan eksternal seperti kenaikan harga minyak yang dapat menekan ekonomi Jepang. Pendekatan yang lebih hati-hati adalah memakai sebagian potensi keuntungan dari transaksi bertema pertahanan untuk membeli put option murah yang out-of-the-money pada indeks Nikkei 225 (opsi jual dengan strike price di luar harga pasar saat ini, biasanya lebih murah tetapi baru bernilai jika pasar turun cukup dalam). Ini menjadi lindung nilai hemat biaya terhadap risiko geopolitik yang ikut mendorong ekspansi sektor pertahanan.