Indeks Dolar AS (DXY) melonjak ke arah 98,40, meski imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS (Treasury) sedikit lebih rendah dan permintaan aset aman (safe haven) melemah. Setelah itu, DXY terkoreksi dari kenaikan awal, namun penurunannya tertahan oleh sikap pasar yang masih waspada terhadap risiko.

Presiden AS Donald Trump menyerukan suku bunga lebih rendah dan mengatakan ia akan “kecewa” jika calon ketua The Fed (bank sentral AS) Kevin Warsh tidak memangkas suku bunga “segera”. Warsh mengatakan para presiden sering menginginkan suku bunga lebih rendah, dan menegaskan independensi The Fed bergantung pada institusinya.

Pandangan Warsh Soal Suku Bunga dan Inflasi

Warsh menyatakan risiko inflasi akibat tarif “sedikit membaik” dan berpendapat neraca The Fed yang lebih kecil (balance sheet, yaitu ukuran aset yang dimiliki bank sentral dari program pembelian aset) dapat membuka ruang suku bunga lebih rendah, inflasi yang lebih terkendali, dan pertumbuhan yang lebih kuat. Ia juga mengkritik forward guidance (panduan arah kebijakan, yakni sinyal bank sentral tentang langkah suku bunga ke depan) serta menyerukan alat kebijakan baru, komunikasi yang diperbarui, dan kerangka inflasi yang direvisi, sambil menilai data inflasi saat ini “cukup tidak akurat”.

EUR/USD turun mendekati 1,1740 dan GBP/USD turun di sekitar 1,3490; tingkat pengangguran ILO Inggris (metode Organisasi Perburuhan Internasional untuk mengukur pengangguran) tercatat 4,9% dalam tiga bulan hingga Februari, turun dari 5,2% dan di bawah perkiraan. USD/JPY naik menuju 159,40, ditopang yield AS yang lebih rendah dan sebagian permintaan aset aman.

AUD/USD bergerak di sekitar 0,7150 menjelang rilis PMI Australia (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator awal aktivitas bisnis). WTI (minyak mentah acuan AS) bertahan di sekitar 89,65, sementara emas melemah di sekitar US$4.700.

Data yang akan datang mencakup inflasi Inggris, kepercayaan konsumen Zona Euro, dan PMI Australia (22 April); sejumlah PMI, klaim pengangguran AS (jobless claims, yaitu jumlah pengajuan tunjangan pengangguran mingguan), penjualan rumah baru AS, dan inflasi Jepang (23 April); serta penjualan ritel Inggris, survei IFO Jerman (indikator sentimen bisnis), penjualan ritel Kanada, dan data Michigan AS (survei sentimen konsumen) (24 April).

Emas turun lebih dari 2% pada Selasa karena belum ada kepastian putaran kedua pembicaraan AS–Iran di Pakistan. XAU/USD (pasangan harga emas terhadap dolar AS) diperdagangkan di US$4.720 setelah sempat menyentuh tertinggi harian US$4.833.

Seorang pejabat Gedung Putih mengatakan delegasi AS, yang dipimpin Wakil Presiden Vance bersama Steve Wytkoff dan Jared Kushner, tetap berada di Washington. Juru bicara Kementerian Luar Negeri Iran mengatakan kepada Fars belum ada keputusan final untuk ikut pembicaraan dengan Washington.

Data AS dan Penguatan Dolar

Penjualan ritel AS (nilai penjualan di toko dan layanan ritel, indikator belanja konsumen) naik 1,7% pada Maret, di atas perkiraan, setelah sebelumnya 0,7%, sementara pertumbuhan tahunan bertahan di 4%. Rata-rata empat minggu ADP (data ketenagakerjaan sektor swasta dari Automatic Data Processing) naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY, ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama) naik 0,43% ke 98,47 dan sempat menyentuh 98,57, level tertinggi enam hari. Imbal hasil Treasury 10 tahun (yield obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun, patokan biaya pinjaman) naik ke 4,305%, bertambah hampir lima basis poin (bps; 1 bps = 0,01%).

Minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) melonjak lebih dari 5,50% ke US$90,77 per barel, didukung penutupan Selat Hormuz (jalur sempit penting untuk pengapalan minyak). Klaim pengangguran AS (jobless claims, jumlah pengajuan tunjangan pengangguran) dan S&P Global Flash PMI April (Purchasing Managers’ Index awal, indikator cepat aktivitas bisnis) dijadwalkan rilis Kamis.

Emas gagal menembus SMA 50 hari (Simple Moving Average/rata-rata bergerak sederhana 50 hari, indikator tren) di US$4.889 dan turun menembus SMA 100 hari di US$4.712, sehingga perhatian tertuju pada US$4.700. RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk melihat kondisi jenuh beli/jenuh jual) berbalik negatif, dengan level pantauan di SMA 20 hari US$4.679, terendah 2 April US$4.555, serta area hambatan (resistance) di sekitar US$4.750 dan US$4.800.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Gencatan senjata AS-Iran akan berakhir pada Rabu malam waktu setempat, dan pada Selasa muncul pernyataan yang lebih keras dari kedua pihak. Rencana perjalanan delegasi AS ke Islamabad, yang dipimpin Wakil Presiden JD Vance, ditunda.

Presiden Donald Trump mengatakan dalam wawancara CNBC bahwa ia tidak ingin ada perpanjangan, dan militer siap melanjutkan operasi. Ia juga menulis di Truth Social bahwa Iran berulang kali melanggar gencatan senjata, sementara pejabat AS menggelar rapat kebijakan di Gedung Putih dan delegasi tetap berada di Washington.

Risiko Gencatan Senjata Gagal

Iran mengatakan masih mempertimbangkan langkahnya dan menyalahkan kebuntuan pada tindakan AS, termasuk penyitaan pada Minggu terhadap kapal dagang Iran Touska. Pejabat Iran juga menyatakan pembicaraan tidak bisa dilanjutkan di bawah tekanan militer.

Pasar bereaksi ketika peluang tercapainya kesepakatan terlihat menurun. Kontrak berjangka (futures, yaitu kontrak untuk membeli/menjual komoditas pada harga dan tanggal tertentu di masa depan) WTI naik 4% ke atas US$93 per barel dan Brent naik 2% ke atas US$98, sementara futures DJIA (futures atas indeks saham Dow Jones, yaitu taruhan/perkiraan arah indeks ke depan) turun dari sekitar 49.800 ke sekitar 49.400 saat harga minyak naik dan imbal hasil Treasury meningkat.

Data MarineTraffic menunjukkan 16 kapal melintasi Selat Hormuz pada Senin, dibanding kondisi normal ketika sekitar 20% aliran minyak global melewati jalur ini. Pakistan masih berupaya memulai kembali pembicaraan dalam 24 jam ke depan.

Penempatan Posisi Transaksi

Sejarah menunjukkan situasi seperti ini bisa cepat memburuk; Brent pernah melonjak lebih dari 25% hanya dalam dua minggu setelah konflik Ukraina dimulai pada 2022. Jika kesepakatan gagal dicapai, kemungkinan terjadi guncangan harga serupa, bahkan lebih besar, karena ada ancaman langsung terhadap rute pasokan global. Indeks Volatilitas Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran perkiraan besar-kecilnya pergerakan harga minyak yang dibaca dari harga opsi) sudah tinggi, menandakan pelaku pasar bersiap menghadapi pergerakan harga besar dalam beberapa hari ke depan.

Gangguan fisik pada pengiriman sudah berat, dengan lalu lintas di Selat Hormuz turun jauh dari normal. Jalur ini mengalirkan lebih dari 20% pasokan minyak harian dunia, dan penutupan penuh oleh militer akan sangat merusak pasar energi. Kondisi saat ini bukan negosiasi, melainkan penyiapan menjelang konflik, dan strategi perlu menyesuaikan kenyataan itu.

Lonjakan harga energi akan menjadi “pajak” langsung bagi ekonomi global, sehingga risiko penurunan pasar saham secara luas meningkat. Sinyal dari grafik futures Dow yang gagal bertahan di level 49.800 menunjukkan potensi uji level penopang yang lebih rendah seiring harga minyak memicu kekhawatiran inflasi.

Pandangan ini bisa dipersempit ke sektor tertentu yang paling terdampak. Eksposur ke kontraktor pertahanan dapat ditambah melalui opsi call (opsi beli, yaitu hak untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu), karena mereka bisa diuntungkan dari meningkatnya operasi militer. Sebaliknya, opsi put (opsi jual, yaitu hak untuk menjual aset pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu) pada saham maskapai dan operator kapal pesiar lebih sesuai, karena rentan terpukul oleh kenaikan biaya bahan bakar dan turunnya kepercayaan konsumen.

USD/CAD bergerak stabil pada Selasa, seiring Dolar AS mulai stabil setelah turun beberapa hari terakhir. Kenaikan harga minyak mendukung Dolar Kanada, sehingga menahan ruang kenaikan pasangan ini. USD/CAD berada di sekitar 1,3662 dan mengakhiri tren turun enam hari.

Indeks Dolar AS (US Dollar Index/DXY—ukuran kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama) berada di sekitar 98,40, naik hampir 0,35% pada hari itu. Kenaikan ini terjadi setelah pasar menilai peluang meredanya konflik AS-Iran sebelum tenggat gencatan senjata dua pekan menjadi lebih kecil.

Ketidakpastian Geopolitik dan Dukungan untuk Dolar

Putaran kedua pembicaraan yang diperkirakan digelar di Pakistan disebut kecil kemungkinan segera dimulai kembali, dan Iran belum mengonfirmasi keikutsertaan. CNN melaporkan Wakil Presiden AS JD Vance diperkirakan berangkat ke Islamabad pada Rabu.

Data AS juga mendukung Dolar. Penjualan ritel (Retail Sales—indikator belanja konsumen) naik 1,7% secara bulanan (month-on-month/m/m—dibanding bulan sebelumnya) pada Maret, di atas perkiraan 1,4%, setelah 0,7% pada Februari. Selain itu, rata-rata empat pekan ADP Employment Change (perkiraan perubahan pekerjaan sektor swasta versi ADP, lembaga pengolah data payroll) naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu.

Pada grafik, USD/CAD diperdagangkan dekat Bollinger Band bawah (Bollinger Band—pita indikator volatilitas yang menunjukkan batas pergerakan harga) di sekitar 1,3640. RSI (Relative Strength Index—indikator momentum; di bawah 30 biasanya dianggap jenuh jual) berada dekat 36 dan MACD (Moving Average Convergence Divergence—indikator tren dan momentum) tetap negatif.

Area support (level penopang harga) berada dekat 1,3640, lalu level terendah Maret sekitar 1,3525. Resistance (level penahan kenaikan) berada dekat 1,3822, dengan pita atas sekitar 1,4005.

Melihat kembali periode yang sama pada 2025, ada tarik-menarik antara Dolar AS yang kuat dan sinyal teknikal yang cenderung turun untuk USD/CAD. Pasangan ini diperdagangkan dekat 1,3662, namun indikator mengarah pada tekanan turun meski data ekonomi AS solid. Kini pada akhir April 2026, kondisi fundamental berubah besar.

Pergeseran Makro dan Implikasi Trading

Alasan penguatan Dolar AS melemah dibanding tahun lalu. Data Non-Farm Payrolls (NFP—jumlah tambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) AS terbaru untuk Maret 2026 hanya 150.000, di bawah perkiraan. Data CPI (Consumer Price Index/indeks harga konsumen—ukuran inflasi) terbaru menunjukkan inflasi melandai ke 2,8% secara tahunan (year-over-year/y/y—dibanding periode yang sama tahun sebelumnya). Ini membuat pasar sepenuhnya memperhitungkan (fully price in—diasumsikan sudah tercermin dalam harga) pemangkasan suku bunga The Fed sebelum akhir kuartal ketiga.

Sementara itu, Dolar Kanada mendapat dukungan dari harga energi yang tetap tinggi. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate—patokan harga minyak AS) bertahan di atas US$90 per barel sepanjang sebagian besar 2026, memperkuat terms of trade (rasio harga ekspor terhadap impor) Kanada dan membuat Bank of Canada lebih hati-hati untuk melonggarkan kebijakan dibanding The Fed. Perbedaan arah kebijakan ini cenderung mendukung CAD yang lebih kuat.

Dengan prospek ini, strategi dapat mengarah pada potensi penurunan USD/CAD dalam beberapa pekan ke depan. Membeli opsi put (put option—kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu; biasanya dipakai untuk mengambil posisi saat harga diperkirakan turun) dengan strike price (harga kesepakatan) sekitar 1,3800 bisa menjadi cara untuk memanfaatkan potensi penurunan dengan risiko yang jelas. Level support yang teridentifikasi pada 2025 di sekitar 1,3640 dan 1,3525 bisa menjadi target harga yang masuk akal untuk pergerakan tersebut.

Volatilitas tersirat (implied volatility—perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) pada opsi USD/CAD juga naik dari level terendahnya, menandakan pasar mengantisipasi pergerakan. Ini membuat opsi lebih mahal, sehingga trader dapat memakai put debit spread (strategi opsi: membeli put dan menjual put lain di strike berbeda untuk menekan biaya awal) untuk menurunkan biaya. Kuncinya adalah memantau penembusan di bawah support terdekat untuk mengonfirmasi momentum turun semakin terbentuk.

Strategi Rabobank Michael Every menggambarkan situasi euro yang rumit, dibentuk oleh perang di Ukraina, rencana pendanaan Uni Eropa (EU), serta perpecahan politik di Eropa. Ia juga menyoroti ketegangan yang lebih luas antara AS dan Eropa terkait keamanan dan kebijakan luar negeri.

Ia mengatakan Ukraina mulai unggul di medan perang dan menilai peluang kemenangan makin masuk akal, dengan dukungan serangan drone (pesawat tanpa awak). EU juga bersiap menghadapi potensi keterlambatan pengiriman senjata dari AS akibat perang Iran.

Arus Silang Politik dan Keamanan Eropa

The Times melaporkan Inggris tidak menyita tanker “shadow fleet” Rusia (armada pengangkut minyak yang digunakan untuk menghindari sanksi) di perairannya, dengan alasan biaya sandar dan perawatannya mahal. Prancis dan Jerman dikabarkan mempertimbangkan pendekatan aksesi (proses masuk menjadi anggota) EU yang memberi Ukraina manfaat “simbolis”, tanpa akses ke anggaran bersama EU (dana pusat EU) atau hak suara.

The Wall Street Journal melaporkan banyak perusahaan Jerman berupaya menjadi pemasok pertahanan seiring negara itu mempercepat rearmament (pengadaan dan peningkatan persenjataan). Artikel tersebut menyebut dibuat dengan bantuan alat AI (kecerdasan buatan) dan ditinjau editor.

Strategi Perdagangan Euro Saat Volatilitas Meningkat

Euro terjepit oleh kekuatan yang saling bertentangan, sehingga mengambil posisi satu arah pada EUR/USD (nilai euro terhadap dolar AS) menjadi berisiko. Strategi opsi long straddle pada euro bisa efektif, karena berpotensi untung jika harga bergerak tajam ke salah satu arah saat ketegangan berkembang. Risalah terbaru Bank Sentral Eropa (ECB) dari awal April 2026 menunjukkan dewan kebijakan terbelah soal arah kebijakan berikutnya, sehingga peluang pergerakan nilai tukar yang tajam dan sulit diprediksi meningkat.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Rabobank, ahli strategi Michael Every, menggambarkan situasi rumit bagi euro, dipengaruhi perang di Ukraina, rencana pendanaan Uni Eropa (UE), dan perpecahan politik di Eropa. Ia juga menyoroti ketegangan yang lebih luas antara AS dan Eropa terkait keamanan dan kebijakan luar negeri.

Ia mengatakan Ukraina meraih kemajuan di medan perang dan menilai peluang menang makin terbuka, dibantu serangan drone (pesawat tanpa awak). UE juga bersiap menghadapi kemungkinan keterlambatan pengiriman senjata dari AS karena perang Iran.

European Political Fault Lines

The Times melaporkan Inggris tidak menyita kapal tanker “shadow fleet” Rusia (armada bayangan: kapal yang dipakai mengangkut minyak Rusia untuk menghindari sanksi) di perairannya, dengan alasan biaya sandar dan perawatan. Prancis dan Jerman dikabarkan mempertimbangkan pendekatan aksesi (proses masuk menjadi anggota UE) yang memberi Ukraina manfaat “simbolis” (sekadar pengakuan politik), tanpa akses ke anggaran bersama UE (dana bersama UE) atau hak suara.

The Wall Street Journal melaporkan banyak perusahaan Jerman berupaya menjadi pemasok pertahanan karena negara itu mempercepat persenjataan ulang (rearmament: peningkatan produksi dan pengadaan alat militer). Artikel tersebut menyebut dibuat dengan bantuan alat AI (kecerdasan buatan) dan ditinjau editor.

Potensi kemenangan Ukraina dan pergeseran industri Jerman ke sektor pertahanan mendukung prospek positif bagi sektor ini. Perlu mempertimbangkan membeli opsi call (kontrak derivatif yang memberi hak membeli aset pada harga tertentu sebelum jatuh tempo) pada kontraktor pertahanan besar Eropa, karena order book (daftar pesanan/kontrak yang belum dipenuhi) mereka membengkak; backlog Rheinmetall AG (nilai pesanan yang menumpuk dan belum dikerjakan) misalnya, dilaporkan melampaui €50 miliar pada kuartal I 2026. Tren persenjataan ulang ini mengarah pada pertumbuhan yang berlanjut, terlepas dari hasil pertempuran dalam waktu dekat.

Namun, keterlambatan dukungan AS dan perpecahan internal UE soal masa depan Ukraina menambah ketidakpastian. Untuk melindungi portofolio, membeli futures VSTOXX (kontrak berjangka atas indeks volatilitas pasar saham Eropa) atau opsi call bisa menjadi lindung nilai (hedge: strategi mengurangi risiko), karena volatilitas pasar Eropa sudah naik 15% dalam sebulan terakhir menjadi di atas 22. Dari sudut pandang 2025, kita mengingat bagaimana indeks VIX (indeks volatilitas pasar saham AS, sering disebut “indeks ketakutan”) melonjak di atas 35 pada awal konflik 2022, menunjukkan tekanan geopolitik bisa cepat mengguncang pasar.

Euro Options For Two Way Risk

Euro terjepit di antara kekuatan-kekuatan yang saling bertentangan, sehingga taruhan arah yang tegas pada EUR/USD (nilai tukar euro terhadap dolar AS) menjadi berisiko. Strategi opsi long straddle (membeli opsi call dan opsi put sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama untuk mendapat untung bila harga bergerak besar ke salah satu arah) pada euro bisa efektif, karena berpotensi untung dari pergerakan besar naik atau turun saat ketegangan ini berkembang. Risalah (minutes: catatan rapat) terbaru Bank Sentral Eropa (ECB) dari awal April 2026 menunjukkan Dewan Gubernur terbelah soal kebijakan ke depan, memperkuat peluang pergerakan mata uang yang tajam dan sulit diprediksi.

Ahli strategi Scotiabank Shaun Osborne dan Eric Theoret mengatakan dolar Kanada melemah tipis saat dolar AS stabil. Mereka menilai tren pelemahan USD/CAD (dolar AS terhadap dolar Kanada) yang lebih luas masih berlanjut.

Mereka mencatat data Indeks Harga Konsumen (CPI, ukuran inflasi dari perubahan harga barang/jasa) Kanada lebih rendah dari perkiraan. Menurut mereka, ini memberi pembuat kebijakan lebih banyak waktu untuk menilai lonjakan harga energi.

Mereka merujuk Survei Prospek Bisnis kuartal I (Business Outlook Survey, survei sentimen dan rencana bisnis yang sering dipakai bank sentral untuk membaca arah ekonomi) dan mengatakan survei itu menunjukkan ekspektasi inflasi tetap kuat. Jumlah responden terbanyak dalam sejarah survei memperkirakan inflasi bertahan di kisaran 2–3%.

Mereka mengatakan Bank of Canada (bank sentral Kanada) diperkirakan menahan suku bunga acuan (target rate, patokan utama biaya pinjaman) di 2,25% pada keputusan kebijakan 29 April. Mereka juga menilai kebijakan bisa diperketat sedikit hingga akhir tahun.

Dari sisi teknikal (analisis pergerakan harga), mereka menyebut area resistensi (batas atas yang sering menahan kenaikan) di sekitar 1,3750, terkait rata-rata pergerakan 40 hari (40-day moving average, rata-rata harga 40 hari untuk melihat arah tren), puncak pertengahan Maret, dan bekas area penopang harga. Mereka menyebut area support (batas bawah yang sering menahan penurunan) dolar AS di 1,3625/30 dan 1,3500/25.

Menoleh ke periode yang sama pada 2025, pandangan utama saat itu adalah dolar AS akan melemah terhadap dolar Kanada. Ini didasarkan pada keyakinan bahwa tren pelemahan USD/CAD masih kuat. Analisis saat itu menyoroti resistensi penting di sekitar 1,3750.

Emas turun pada Selasa, diperdagangkan dekat US$4.700 dan melemah hampir 2,50% pada hari itu, seiring penguatan tipis Dolar AS. Ketegangan baru di Selat Hormuz turut menekan sentimen pasar.

Data AS menambah tekanan pada harga emas. Penjualan Ritel (Retail Sales, ukuran belanja konsumen) naik 1,7% bulanan (month-on-month/bulan ke bulan) pada Maret, di atas perkiraan 1,4%, dan data Februari direvisi menjadi 0,7%. ADP Employment Change (perkiraan perubahan lapangan kerja sektor swasta) rata-rata empat minggu naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu.

Market Drivers And Geopolitical Signals

Laporan mengenai putaran kedua pembicaraan damai AS–Iran di Pakistan simpang siur. Penyiar pemerintah Iran menyebut di Telegram bahwa tidak ada delegasi Iran yang pergi ke Islamabad.

Seorang pejabat Gedung Putih mengatakan Wakil Presiden JD Vance belum berangkat untuk pembicaraan tersebut. Gencatan senjata dua minggu akan berakhir pada Rabu, dan Presiden Donald Trump mengatakan “sangat kecil kemungkinan” ia memperpanjangnya, serta menambahkan Selat Hormuz tidak akan dibuka sampai ada kesepakatan yang ditandatangani.

Selat Hormuz masih berada dalam blokade ganda oleh angkatan laut AS dan Iran, yang menopang harga minyak dan menjaga risiko inflasi tetap menjadi perhatian. Kondisi ini menguatkan ekspektasi suku bunga tinggi lebih lama (higher for longer), yang biasanya menekan permintaan emas karena emas tidak memberi imbal hasil (non-yielding/tidak ada bunga atau kupon).

Pada grafik empat jam, emas bergerak di bawah garis tengah Bollinger (Bollinger centre line, garis rata-rata pada indikator Bollinger Bands) dekat US$4.795,92, dengan resistensi (area hambatan kenaikan) di sekitar US$4.725, US$4.796, dan US$4.867. RSI (Relative Strength Index, indikator momentum untuk melihat jenuh jual/beli) sekitar 35 dan ADX (Average Directional Index, indikator kekuatan tren) dekat 14.

Volatility Strategy And Options Positioning

Posisi untuk lonjakan volatilitas (volatility, besarnya fluktuasi harga) terlihat paling masuk akal. Gold VIX (GVZ, indeks perkiraan volatilitas harga emas dari pasar opsi) kemungkinan melonjak lebih dari 30% dalam sepekan terakhir, mirip reaksi pasar saat konflik Ukraina pada 2022. Kenaikan ini membuat opsi lebih mahal, tetapi sensitif terhadap pergerakan harga juga lebih besar. Strategi long straddle, yaitu membeli opsi call (hak membeli) dan put (hak menjual) dengan strike price (harga kesepakatan) dan expiry (tanggal jatuh tempo) yang sama, memungkinkan keuntungan jika harga bergerak tajam ke salah satu arah.

Untuk saat ini, arah yang paling mudah tampak turun, ditekan dolar yang kuat dan data penjualan ritel AS yang solid. Berdasarkan laporan Commitment of Traders (COT, laporan posisi spekulatif dan lindung nilai di pasar berjangka) tahun 2025, terlihat posisi beli oleh managed money (manajer dana spekulatif) bisa cepat ditutup ketika risiko geopolitik kalah oleh kebijakan The Fed yang hawkish (cenderung mendukung kenaikan suku bunga). Karena itu, membeli opsi put dengan strike dekat US$4.650 dapat menjadi cara lebih hati-hati untuk menangkap potensi penurunan lanjutan jika pembicaraan benar-benar gagal.

Blokade Selat Hormuz membuat harga minyak WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) bertahan di atas US$130 per barel, memperkuat narasi bahwa suku bunga akan tetap tinggi untuk menahan inflasi. Meski emas sering dianggap lindung nilai inflasi (hedge), pasar kini lebih fokus pada biaya peluang (opportunity cost, potensi hasil yang hilang) saat memegang aset tanpa bunga seperti emas. Tekanan ini cenderung berlanjut sampai ada perubahan kebijakan bank sentral yang jelas.

Secara teknikal, area sekitar US$4.725 kini menjadi resistensi kuat, dan penembusan berkelanjutan di bawah level terendah pekan ini dapat memicu penurunan cepat. Perlu dipantau apakah RSI gagal mengonfirmasi titik terendah harga yang baru, yang bisa menjadi sinyal bullish divergence (divergensi bullish, saat harga membuat low baru tetapi momentum melemah sehingga berpotensi berbalik naik). Jika ada kejutan berupa kesepakatan damai, reli pemulihan tajam (relief rally) mungkin terjadi, sehingga opsi call out-of-the-money (OTM, strike di atas harga saat ini sehingga lebih murah namun berisiko) bisa menjadi lindung nilai terhadap risiko ekor (tail risk, kejadian langka berdampak besar).

USD/JPY naik pada Selasa seiring Dolar AS menguat dan selera risiko (risk appetite: minat investor mengambil aset berisiko) melemah. Pasangan ini diperdagangkan di sekitar 159,57, naik sekitar 0,47%.

Pasar mencermati ketidakpastian seputar pembicaraan AS-Iran menjelang berakhirnya gencatan senjata dua minggu pada Rabu. Eskalasi pada akhir pekan di Selat Hormuz menurunkan harapan adanya kemajuan cepat.

Ketidakpastian Geopolitik dan Fokus Pasar

Menteri Informasi Pakistan mengatakan Iran harus memutuskan apakah akan menghadiri pembicaraan sebelum tenggat gencatan senjata, sementara Iran belum mengonfirmasi keikutsertaan. Seorang pejabat Gedung Putih mengatakan Wakil Presiden AS JD Vance belum berangkat untuk pembicaraan tersebut.

Donald Trump mengatakan ia tidak berencana memperpanjang gencatan senjata dan memperingatkan pertempuran bisa dimulai lagi tanpa kesepakatan. Ketua parlemen Iran, Mohammad Bagher Ghalibaf, mengatakan Teheran “bersiap menunjukkan kartu baru di medan perang” dan “tidak akan menerima negosiasi di bawah bayang-bayang ancaman.”

Dengan risiko gangguan di Selat Hormuz, harga minyak bertahan tinggi, memicu kekhawatiran inflasi (inflation: kenaikan harga barang/jasa secara umum) dan pertumbuhan ekonomi. Biaya minyak mentah yang lebih tinggi cenderung menekan Yen karena Jepang mengimpor sebagian besar energinya.

Inflasi yang dipicu minyak juga memengaruhi ekspektasi suku bunga, dengan pasar memperkirakan lebih sedikit pemangkasan suku bunga Federal Reserve (The Fed: bank sentral AS) dalam waktu dekat. Bank of Japan (BoJ: bank sentral Jepang) diperkirakan tetap mengetatkan kebijakan secara bertahap, dengan laporan bahwa BoJ bisa menahan suku bunga pada rapat April.

Data AS mendukung Dolar setelah Penjualan Ritel (Retail Sales: nilai penjualan di tingkat ritel, indikator belanja konsumsi) naik 1,7% MoM (month-on-month: dibanding bulan sebelumnya) pada Maret, di atas perkiraan 1,4%, setelah 0,7% pada Februari. Rata-rata 4 minggu ADP Employment Change (ADP: laporan perkiraan perubahan pekerjaan sektor swasta AS) naik menjadi 54,8 ribu dari 39 ribu, sementara perhatian tetap pada level 160,00.

Strategi Volatilitas dan Manajemen Risiko

Mengingat potensi pergerakan tajam dan tak terduga, membeli volatilitas (volatility: besarnya naik-turun harga) dinilai sebagai strategi yang lebih hati-hati untuk beberapa pekan ke depan. Setelah tenggat gencatan senjata berlalu pada 2025, indeks volatilitas JPY (ukuran perkiraan naik-turun Yen) sempat melonjak lebih dari 15% saat ketidakpastian memuncak. Trader dapat mempertimbangkan membeli straddle atau strangle pada USD/JPY (strategi opsi untuk mengambil peluang dari pergerakan besar harga; straddle: beli opsi call dan put di harga kesepakatan yang sama, strangle: beli call dan put di harga kesepakatan berbeda) agar bisa diuntungkan dari ayunan harga besar, tanpa harus menebak arah awalnya.

Bagi yang punya pandangan arah (directional view: keyakinan harga akan naik atau turun), opsi call berjangka panjang (long-dated call options: kontrak hak membeli yang masa berlakunya lebih lama) bisa dimanfaatkan untuk menangkap potensi kenaikan lanjutan sambil membatasi risiko. Pada 2025, Kementerian Keuangan Jepang sempat melakukan intervensi besar (intervention: aksi jual/beli valuta oleh otoritas untuk memengaruhi kurs) tak lama setelah pasangan ini menembus 160, sehingga mendorongnya kembali ke sekitar 155. Karena itu, membeli opsi put (put: hak menjual) dapat menjadi cara lindung nilai (hedge: perlindungan terhadap risiko) yang relatif murah bagi posisi beli jika terjadi pembalikan mendadak.

Dampak harga energi tinggi yang menekan yen masih relevan. Kontrak berjangka Brent (Brent crude futures: kontrak harga minyak patokan) terus menekan terms of trade Jepang (terms of trade: perbandingan harga ekspor terhadap impor, mengukur daya beli perdagangan luar negeri). Ini menguatkan tema perbedaan arah kebijakan (policy divergence: bank sentral bergerak berbeda) yang menguntungkan Dolar dibanding Yen.

Dengan CPI AS terbaru untuk Maret 2026 (Consumer Price Index: indeks harga konsumen) yang tinggi di 3,1%, ekspektasi pemangkasan suku bunga The Fed sebelum September kian berkurang. Sementara itu, survei Tankan BoJ (Tankan: survei sentimen bisnis Jepang) menunjukkan sentimen memburuk di kalangan produsen besar, membatasi ruang BoJ untuk mengetatkan kebijakan. Kondisi fundamental ini menunjukkan USD/JPY cenderung tetap mengarah naik, kecuali ada intervensi resmi.

GBP/USD melemah 0,18% karena permintaan terhadap Dolar AS naik setelah laporan Penjualan Ritel AS yang kuat. Pasangan ini diperdagangkan di 1,3507 setelah sempat mencapai tertinggi harian 1,3539.

Di Inggris, data terbaru menunjukkan pasar tenaga kerja tetap solid. Pasar juga mencermati pernyataan yang dikaitkan dengan calon Ketua The Fed, Kevin Warsh, dalam sidang Senat AS.

Kekuatan Dolar AS dan Perubahan Ekspektasi Kebijakan The Fed

Jika melihat kembali 2025, laporan penjualan ritel AS yang kuat sering mendorong dolar menguat dan menahan GBP/USD di sekitar 1,35. Saat itu pasar memperkirakan The Fed akan lebih agresif. Namun pada April 2026, fokus pasar berubah ke tanda-tanda ekonomi AS melambat.

Data ekonomi AS terbaru memperkuat perubahan sentimen ini. Laporan Non-Farm Payrolls (NFP), yaitu data jumlah pekerjaan baru di luar sektor pertanian, menunjukkan penambahan kerja melambat menjadi 150.000, jauh di bawah perkiraan. Ditambah inflasi CPI AS (indeks harga konsumen, ukuran inflasi di tingkat konsumen) yang turun ke 2,8%, pasar kini menilai peluang pemangkasan suku bunga The Fed sebelum akhir tahun lebih dari 60%. Ini berbeda dengan sikap hawkish (cenderung mendukung kenaikan suku bunga untuk menahan inflasi) yang mewarnai pasar sepanjang 2025.

Sementara itu, Inggris menghadapi inflasi yang lebih “bandel”, terakhir di 3,5%. Kondisi ini membuat Bank of England mempertahankan Bank Rate (suku bunga acuan) di 5,0%, sehingga selisih suku bunga Inggris terhadap AS melebar. Perbedaan kebijakan ini menjadi pendorong utama pergerakan GBP/USD dibanding levelnya di 2025.

Dengan perbedaan ini, volatilitas tersirat (implied volatility), yaitu perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi, diperkirakan meningkat dalam beberapa minggu ke depan. Trader dapat mempertimbangkan membeli call option (opsi beli, instrumen yang memberi hak untuk membeli di harga tertentu) pada GBP/USD untuk mendapatkan potensi kenaikan sambil membatasi risiko penurunan.

Pendekatan Trading dan Lindung Nilai

Bagi yang ingin melakukan lindung nilai atau memasang pandangan arah, forward contract (kontrak berjangka OTC) untuk posisi long GBP/USD bisa efektif. Selisih forward (forward points), yaitu penyesuaian harga forward terhadap spot yang dipengaruhi perbedaan suku bunga, dapat mencerminkan carry positif (keuntungan dari selisih suku bunga), sehingga memberi sedikit keunggulan harga dibanding pasar spot. Strategi ini bertumpu pada berlanjutnya tema makro: kebijakan Inggris yang tetap ketat versus perkiraan pelonggaran di AS.