Bank of Japan mengekalkan kadar faedah dasar pada 0.75%, seiring dengan unjuran. Keputusan ini memberi isyarat tiada perubahan pada pendirian dasar monetari semasa bagi mesyuarat ini.

Implikasi Penetapan Harga Pasaran Dan Volatiliti

Langkah Bank of Japan ke paras 0.75% telah dijangka secara meluas, jadi pasaran telah pun mengambil kira sepenuhnya perkara ini sepanjang sebulan lalu. Ini bermakna kita patut menjangkakan penurunan volatiliti tersirat jangka pendek bagi derivatif ke atas yen dan Nikkei. Pergerakan harga besar serta-merta berkemungkinan sudah berlalu. Bagi pedagang mata wang, tumpuan kini beralih daripada “adakah” mereka akan menaikkan kadar kepada “berapa banyak lagi.” Dengan data terkini menunjukkan inflasi teras kekal pada 2.1% dan yen mengukuh ke paras 138 berbanding dolar, menjual opsyen panggilan USD/JPY di luar wang (out-of-the-money) boleh menjadi cara untuk mengutip premium. Strategi ini meraih keuntungan jika yen meneruskan pengukuhan secara beransur-ansur atau sekadar kekal stabil. Dari sudut ekuiti, tindakan bank pusat yang boleh dijangka ini adalah positif untuk Nikkei 225. Ia mengesahkan kekuatan ekonomi yang kita lihat, khususnya selepas keputusan muktamad rundingan gaji Shunto mencatat kenaikan purata 4.5%, tertinggi dalam beberapa dekad. Kestabilan ini menyokong strategi membeli spread panggilan pada Nikkei untuk memposisikan potensi kenaikan seterusnya apabila ketidaktentuan berkurang. Kita masih ingat pergolakan ketara apabila BOJ mula memberi isyarat jelas penamatan dasar kadar negatifnya pada 2025. Langkah hari ini menunjukkan proses normalisasi kini sudah dimaklumkan lebih awal (well-telegraphed), bukannya kejutan. Dagangan kini adalah menggunakan opsyen untuk membuat pertaruhan terhadap kadar kenaikan seterusnya, yang akan ditentukan oleh data gaji dan inflasi dalam bulan-bulan akan datang.

Penentududukan Untuk Isyarat Dasar Seterusnya

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

WTI susut selepas dua hari mencatat kenaikan, didagangkan menghampiri AS$97.80 setong ketika waktu Asia pada Khamis. Harga mereda apabila kebimbangan bekalan berkurang selepas AS membenarkan urusan perniagaan terhad dengan syarikat minyak dan gas milik negara Venezuela susulan pelonggaran separa sekatan Perbendaharaan. Rumah Putih berkata Presiden Donald Trump akan memberikan pengecualian selama 60 hari terhadap peraturan Jones Act. Ini membolehkan barangan yang dihantar antara pelabuhan AS menggunakan kapal tidak berbendera AS bagi menambah baik pengagihan bahan api domestik.

Kebimbangan Bekalan Mereda

Kebimbangan bekalan turut mereda selepas eksport minyak mentah dari medan Kirkuk di Iraq ke pelabuhan Ceyhan, Turki disambung semula melalui saluran paip. Penyambungan semula itu menyusuli perjanjian antara Baghdad dan Kerajaan Wilayah Kurdistan awal minggu ini. Risiko geopolitik terus menyokong kebimbangan harga berikutan serangan ke atas tapak tenaga di Timur Tengah. Iran melancarkan serangan peluru berpandu ke atas sebuah tapak di Qatar yang menempatkan fasiliti eksport LNG terbesar dunia selepas serangan Israel ke atas medan gas South Pars Iran. Presiden AS Donald Trump berkata beliau mempunyai pengetahuan awal mengenai serangan Israel itu dan menggesa agar menahan diri daripada serangan lanjut ke atas aset tenaga Iran. Arab Saudi berkata ia menggagalkan cubaan serangan ke atas sebuah fasiliti gas, dan pegawai melaporkan empat penduduk cedera akibat serpihan yang jatuh di Riyadh. Peluru berpandu yang dipintas di UAE dilaporkan menyasarkan sebuah fasiliti gas dan sebuah medan minyak. Ini menambah kebimbangan mengenai risiko yang lebih meluas terhadap infrastruktur tenaga.

Fokus Strategi Volatiliti

Kita melihat harga WTI mereda ke sekitar AS$97.80, yang tampak bercanggah dengan peningkatan risiko geopolitik di Timur Tengah. Pelonggaran separa sekatan ke atas Venezuela dan pengecualian Jones Act sedang memperkenalkan bekalan baharu, namun ini berkemungkinan hanya solusi sementara. Ini mewujudkan persekitaran yang sangat tidak menentu, sesuai untuk strategi memanfaatkan volatiliti dalam beberapa minggu akan datang. Laporan terkini Pentadbiran Maklumat Tenaga (EIA) yang menunjukkan pengurangan inventori minyak mentah yang mengejutkan sebanyak 3.1 juta tong merumitkan gambaran, menandakan permintaan asas kekal kukuh. Susutan stok ini bertentangan dengan sentimen menurun hasil pengumuman bekalan baharu. Bagi pedagang, ini bermaksud sebarang pergerakan menurun berpotensi tidak bertahan lama dan berdepan sokongan yang kuat. Memandangkan daya bertentangan ini, menjangkakan trend arah yang jelas adalah berisiko, jadi kita wajar mempertimbangkan strategi yang meraih keuntungan daripada volatiliti itu sendiri. Strategi opsyen seperti long straddle pada kontrak bulan hadapan (front-month) boleh menjadi berkesan. Pendekatan ini membolehkan kita memanfaatkan pergerakan harga yang besar sama ada naik atau turun. Melihat kembali peristiwa penghujung 2025, serangan peluru berpandu Iran dan cubaan serangan di Arab Saudi sedang mewujudkan premium risiko yang sudah lama tidak dilihat. Kita mengimbau serangan Abqaiq 2019, yang menyebabkan lonjakan harga segera sebanyak 15% sebelum pengeluaran dipulihkan. Situasi semasa terasa lebih rapuh, menunjukkan sebarang gangguan bekalan yang nyata boleh memberi kesan meletup terhadap harga. Kita juga perlu bersikap skeptikal terhadap impak serta-merta bekalan Venezuela, seperti ketika sekatan pertama kali dilonggarkan pada 2025. Laporan Februari 2026 menunjukkan pengeluaran masih bergelut untuk melepasi 900,000 tong sehari akibat kemerosotan infrastruktur selama bertahun-tahun. Ini bermakna jumlah sebenar tong yang memasuki pasaran mungkin jauh lebih rendah daripada apa yang digembar-gemburkan tajuk berita.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Perak (XAG/USD) meningkat selepas bertahan di bawah paras $75.00 dan menamatkan kejatuhan dua hari yang mencecah paras terendah satu bulan. Ia didagangkan sedikit di bawah pertengahan $76.00, naik hampir 1.5% pada hari tersebut, namun susun atur pasaran kekal berhati-hati. Pergerakan harga menyusuli penembusan di bawah garisan aliran menaik jangka pendek serta pergerakan di bawah anjakan semula Fibonacci 61.8% bagi kenaikan Februari–Mac. MACD (12, 26, penutupan, 9) kekal di bawah garisan isyarat dan kembali bergerak di bawah sifar, menandakan momentum penurunan yang semakin meningkat.

Penunjuk Teknikal Masih Cenderung Bearish

RSI meningkat sedikit daripada paras terlebih jual tetapi masih di bawah 50, yang mengekalkan tekanan jualan. Selagi harga kekal di bawah kawasan sokongan garisan aliran yang terdahulu, kenaikan melepasi $76.45 (anjakan semula 61.8%) dilihat terhad. Sokongan dilihat berhampiran $75.90, kemudian pada $70.96, yang sepadan dengan anjakan semula 78.6%. Pergerakan melepasi $80.30, iaitu rintangan anjakan semula 50.0%, diperlukan untuk mengurangkan nada bearish dan mencadangkan pembeli kembali memasuki pasaran. Analisis teknikal ini dihasilkan dengan bantuan alat AI.

Pemacu Makro dan Aliran Mengukuhkan Sikap Berhati-hati

Kelemahan teknikal ini diburukkan lagi oleh faktor makroekonomi, dengan data CPI Februari 2026 datang sedikit melebihi jangkaan pada 2.8%. Ulasan terkini pegawai Rizab Persekutuan memberi isyarat pendirian yang kekal ketat, sekali gus mengekalkan dolar AS kukuh. Dolar yang kuat lazimnya mewujudkan tekanan ke atas komoditi berdenominasi dolar seperti perak, mengukuhkan pandangan berhati-hati kami. Kami juga memantau tanda-tanda permintaan industri yang semakin perlahan, khususnya selepas pemasangan panel solar rekod yang kami jejak sepanjang 2025. Data suku pertama 2026 menunjukkan sedikit penyederhanaan dalam pertumbuhan ini, yang boleh mengurangkan satu tonggak sokongan utama bagi harga perak. Selain itu, tinjauan terhadap ETF perak utama menunjukkan aliran keluar bersih melebihi 1.5 juta auns dalam tempoh sebulan lalu, berbeza ketara dengan aliran masuk besar semasa rali musim bunga lalu. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

EUR/USD susut kepada sekitar 1.1465 pada awal dagangan Asia pada Khamis, berhampiran 1.1450. Pergerakan ini berlaku apabila Dolar AS mengukuh susulan mesej hawkish daripada Rizab Persekutuan (Fed). Fed mengekalkan kadar faedah tidak berubah pada 3.5%–3.75% pada mesyuarat Mac pada Rabu. Fed memberi isyarat bahawa pemotongan kadar mungkin berlaku pada 2026.

Mesej Fed Dorong Pengukuhan Dolar

Jerome Powell berkata kemajuan inflasi dijangka berlaku, namun lebih kecil daripada yang diharapkan sebelum ini. Beliau juga berkata harga minyak yang lebih tinggi, berkaitan perang Iran, dijangka meningkatkan inflasi dalam tempoh terdekat. Powell berkata beliau akan kekal sebagai pengerusi Fed sehingga siasatan berkaitan ibu pejabat bank pusat itu selesai. Beliau juga berkata beliau akan terus memegang jawatan tersebut sehingga pengganti disahkan secara rasmi. Tumpuan beralih kepada keputusan Bank Pusat Eropah (ECB) lewat Khamis. ECB dijangka mengekalkan ketiga-tiga kadar faedah utamanya tidak berubah pada mesyuarat Mac. Penetapan harga pasaran kini semakin menjauh daripada jangkaan pemotongan kadar ECB selanjutnya. Pedagang kini sepenuhnya memasukkan harga bagi dua kali kenaikan kadar menjelang akhir 2026, menurut Bloomberg.

Risiko Volatiliti Dan Kedudukan Opsyen

Pendekatan hawkish Fed, ditambah dengan pasaran kini memasukkan harga kenaikan kadar ECB, mewujudkan pertarungan tarik-menarik yang tegang bagi EUR/USD. Kami melihat ini sebagai isyarat jelas untuk bersedia menghadapi peningkatan volatiliti dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang opsyen wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik harga yang mendadak, kerana Indeks Volatiliti EuroCurrency CBOE (EUVIX) berkemungkinan meningkat daripada paras rendah semasa. Kekuatan segera dolar turut disokong data yang kukuh, dengan pertumbuhan KDNK AS menjejak sekitar 2.7% manakala Zon Euro bergelut untuk mencapai 0.9%. Perbezaan ekonomi ini menyokong keputusan Fed untuk mengekalkan kadar pada paras tinggi, menjadikan kedudukan menurun jangka pendek bagi EUR/USD—mungkin melalui pembelian opsyen put—sebagai strategi yang menarik. Ketahanan ekonomi AS memberi Fed lebih ruang untuk mengekalkan dasar ketat bagi menangani inflasi yang masih degil di atas 3%. Namun, keputusan ECB yang bakal diumumkan adalah acara utama dan boleh dengan cepat membalikkan haluan pasangan ini. Dengan inflasi Zon Euro meningkat semula menghampiri 2.8%, jika ECB memberi isyarat niat yang jelas untuk melaksanakan dua kali kenaikan kadar yang sedang dijangkakan pasaran, euro boleh melonjak dengan ketara. Ini menjadikan pembelian opsyen call EUR/USD “out-of-the-money” sebagai strategi yang berdaya maju untuk mengambil kedudukan bagi potensi kejutan hawkish. Pemboleh ubah utama kekal pada harga tenaga, isu berterusan sejak bermulanya perang Iran. Dengan minyak mentah Brent kekal di atas AS$110 setong, tekanan inflasi menjadi sakit kepala besar bagi kedua-dua bank pusat, namun khususnya bagi Zon Euro yang mengimport tenaga. Tekanan harga yang berpanjangan ini boleh memaksa ECB bertindak lebih awal daripada jangkaan, sekali gus menambahkan lagi volatiliti mata wang. Mengimbas semula 2025, kita melihat bagaimana sentimen pasaran terhadap dasar bank pusat boleh berubah dengan ketara dalam satu suku tahun sahaja. Memandangkan kuasa yang saling bertentangan, EUR/USD berpotensi bergerak dalam julat di antara paras sokongan dan rintangan utama jika kedua-dua bank tidak membuat langkah yang tegas. Senario ini akan memihak kepada pedagang yang menjual premium opsyen melalui strategi seperti iron condor.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pesanan jentera teras Jepun jatuh 5.5% bulan ke bulan pada Januari. Ini merupakan penurunan yang lebih kecil berbanding jangkaan susut 9.6%. Data ini menunjukkan kemerosotan pesanan pada awal tahun adalah lebih kecil daripada ramalan. Pesanan jentera teras ialah ukuran utama perbelanjaan modal perniagaan di Jepun.

Pesanan Jentera Mengatasi Jangkaan

Data pesanan jentera bagi Januari, walaupun menunjukkan penurunan, ternyata jauh lebih baik daripada yang kami jangkakan. Ini mencadangkan rancangan perbelanjaan modal korporat lebih berdaya tahan daripada yang difikirkan sebelum ini, iaitu isyarat asas yang positif untuk ekonomi. Ini wajar dilihat bukan sebagai bacaan negatif, sebaliknya sebagai kejutan positif yang ketara berbanding jangkaan yang mencerminkan kekuatan tersembunyi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pesanan jentera Jepun meningkat 13.7% tahun ke tahun pada Januari. Keputusan itu mengatasi jangkaan 10.5%. Penerbitan ini menunjukkan jurang 3.2 mata peratus berbanding ramalan. Data ini merujuk kepada pertumbuhan tahun ke tahun bagi Januari.

Pesanan Jentera Mengatasi Ramalan Dan Isyarat Capex

Data pesanan jentera Januari, yang mencatat 13.7%, merupakan kejutan positif yang ketara berbanding jangkaan 10.5%. Ini boleh dilihat sebagai penunjuk awal yang kukuh untuk perbelanjaan modal (capex), menunjukkan syarikat semakin yakin dan merancang untuk melabur secara besar-besaran dalam tempoh enam hingga sembilan bulan akan datang. Ini merupakan isyarat menaik yang jelas untuk asas ekonomi Jepun. Keyakinan korporat yang diperbaharui ini menyokong tinjauan positif terhadap ekuiti Jepun. Nikkei 225, yang telah menunjukkan prestasi baik, berpotensi mencatat kenaikan lanjut apabila peningkatan pelaburan diterjemahkan kepada produktiviti dan pertumbuhan pendapatan pada masa hadapan. Kita boleh mempertimbangkan pembelian opsyen panggilan (call) ke atas Nikkei atau ETF yang menjejak sektor industri bagi suku kedua 2026. Data domestik yang kukuh ini juga boleh mempengaruhi yen, yang lemah berbanding dolar dan baru-baru ini didagangkan hampir paras 155. Laporan ini, digabungkan dengan inflasi teras yang kekal di atas sasaran 2% Bank of Japan, boleh meningkatkan tekanan ke atas bank pusat untuk mempertimbangkan pendirian dasar yang lebih hawkish lebih awal daripada jangkaan. Pedagang boleh menilai strategi opsyen yang mendapat manfaat daripada potensi pengukuhan yen. Mengimbas kembali 2025, kita melihat kenaikan petunjuk perbelanjaan yang serupa tetapi lebih sederhana pada suku ketiga yang akhirnya pudar. Namun, data semasa lebih kukuh dan hadir selepas Bank of Japan akhirnya menamatkan dasar kadar faedah negatifnya lewat tahun lalu, menunjukkan trend ini mungkin mempunyai sokongan yang lebih kukuh. Skala kejutan ini mencadangkan pemulihan yang lebih mampan kali ini.

Implikasi Kadar Faedah Dan Strategi JGB

Memandangkan potensi ekonomi yang lebih kukuh dan bank pusat yang kurang akomodatif, kita boleh menjangkakan kenaikan hasil Bon Kerajaan Jepun (JGB). Ini menjadikan posisi jual (short) niaga hadapan JGB sebagai lindung nilai atau posisi spekulatif yang menarik dalam Tinjauan Mingguan. Kejutan data ini berkemungkinan menyuntik volatiliti jangka pendek, mewujudkan peluang bagi mereka yang bersedia berdagang berdasarkan turun naik harga.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Pelaburan asing bersih Jepun dalam saham Jepun merosot kepada ¥-1B pada minggu berakhir 13 Mac. Ini turun daripada ¥385.5B dalam tempoh sebelumnya. Angka ini menunjukkan peralihan daripada pembelian bersih kepada jualan bersih oleh peserta asing. Perubahannya ialah ¥386.5B antara dua bacaan tersebut.

Risiko Pembalikan Aliran Asing

Pembalikan mendadak daripada aliran masuk ¥385.5 bilion kepada aliran keluar ¥1 bilion oleh pelabur asing ini merupakan satu tanda amaran yang ketara untuk kami. Pembelian asing besar-besaran yang mendorong Nikkei 225 ke paras tertinggi rekod sepanjang 2025 mungkin sudah kehabisan momentum. Oleh itu, kami wajar mengurangkan pendedahan posisi panjang (long) dan mempertimbangkan strategi perlindungan. Perubahan sentimen yang ketara ini berkemungkinan mencetuskan lonjakan volatiliti pasaran. Indeks Volatiliti Nikkei, yang didagangkan hampir pada paras tenang 17 hanya dua minggu lalu, sudah meningkat ke 21, menunjukkan pedagang sedang menetapkan harga untuk ayunan pasaran yang lebih besar. Kami patut mempertimbangkan pembelian opsyen seperti straddle atau strangle untuk memanfaatkan jangkaan kenaikan volatiliti ini tanpa mengira arah pasaran. Berdasarkan data ini, kecenderungan menurun (bearish) dalam kedudukan derivatif kami kini wajar. Kami patut mempertimbangkan pembelian opsyen put Nikkei 225 dengan tempoh luput pada April dan Mei untuk melindung nilai daripada potensi pembetulan pasaran. Selepas pasaran meningkat lebih 25% pada 2025, penarikan balik yang didorong oleh jualan asing adalah senario berkemungkinan tinggi. Kami juga perlu memantau pasangan mata wang USD/JPY, yang berlegar sekitar paras 158. Aliran keluar modal asing daripada ekuiti Jepun boleh membawa kepada pengukuhan yen apabila pelabur menjual saham dan menukar hasil jualan, sekali gus mewujudkan halangan tambahan kepada pengeksport Jepun. Kami boleh menggunakan opsyen yen untuk melindung nilai risiko mata wang ini atau membuat spekulasi terhadap pengukuhannya.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

MUFG berkata konflik Iran yang berpanjangan dan penutupan berlarutan Selat Hormuz boleh melonjakkan USD/VND melepasi 27,000 pada 2026. Unjuran kes asasnya adalah 26,300 menjelang Mac 2026 dan 26,600 menjelang Disember 2026. Senario USD/VND melebihi 27,000 mengandaikan minyak mentah Brent sekitar US$100/setong. Kes asas mengandaikan penyaheskalasi selepas Mac 2026 dan harga minyak beransur susut kembali menghampiri paras pra-konflik dari semasa ke semasa.

Senario Kenaikan Untuk Usd Vnd

Dalam senario menurun, MUFG meletakkan USD/VND pada 27,700 atau lebih tinggi jika minyak kekal pada US$120/setong dan kekurangan tenaga berlaku. Laporan itu mengaitkan pergerakan mata wang dengan kejutan tenaga dan risiko stagflasi. MUFG menyifatkan Vietnam kurang terdedah berbanding India dan Filipina dalam Asia tidak termasuk Jepun. Ia juga berkata kekurangan tenaga masih boleh menjejaskan Vietnam melalui aktiviti pembuatan yang lebih lemah dan pertumbuhan global yang lebih perlahan. Dengan niaga hadapan minyak mentah Brent kekal kukuh di atas AS$105 setong, senario kes asas bagi USD/VND sudah pun berada di bawah tekanan. Kadar spot telah menembusi paras 26,500 minggu ini, jauh melepasi jangkaan 26,300 untuk hujung bulan ini. Kami percaya ini mencerminkan pasaran yang sedang menilai konflik berpanjangan di Timur Tengah, menjadikan penyaheskalasi mudah dilihat tidak mungkin. Dalam beberapa minggu akan datang, kita wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada kenaikan kadar pertukaran USD/VND dan peningkatan volatiliti. Ini termasuk meneliti opsyen panggilan USD atau opsyen jualan VND dengan harga mogok sekitar 27,000 untuk suku kedua. Kontrak hadapan tanpa serahan (NDF) juga menawarkan cara untuk mengunci kadar yang menguntungkan sekarang, dengan menjangkakan kelemahan dong selanjutnya.

Strategi Dan Pemantauan Risiko Ekor

Situasi ini terasa serupa dengan tekanan yang kita lihat pada 2022 apabila konflik di Ukraine bermula dan harga tenaga melonjak. Data import Vietnam bagi Februari sudah menunjukkan bil tenaga meningkat 15% tahun ke tahun, dan inflasi utama telah meningkat kepada 4.8%. Walaupun Vietnam lebih berdaya tahan berbanding rakan serantau, tekanan stagflasi ini akan membebani mata wang. Risiko ekor utama untuk dipantau ialah penutupan penuh Selat Hormuz, yang boleh menolak minyak ke arah paras AS$120 setong. Dalam senario itu, pergerakan ke arah 27,700 untuk USD/VND menjadi sangat berkemungkinan. Kita wajar memodelkan hasil-hasil ini memandangkan risiko kejutan tenaga yang berterusan kelihatan semakin meningkat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Iran dan Israel melancarkan serangan ke atas kemudahan tenaga di Timur Tengah, menurut Bloomberg. Sebelum ini, Kor Pengawal Revolusi Islam Iran (IRGC) memberi amaran bahawa tapak tenaga di negara-negara Teluk akan menjadi “sasaran yang sah” selepas Israel menyerang kemudahan di medan gas South Pars milik Iran. IRGC berkata Iran telah memasuki fasa baharu yang memfokuskan kepada infrastruktur tenaga. Ia juga berkata serangan balas telah mengenai kemudahan yang dikaitkan dengan kepentingan AS.

Serangan Tenaga Serantau Meningkat

Di Emiriah Arab Bersatu, pihak berkuasa berkata mereka memintas peluru berpandu yang disasarkan ke infrastruktur tenaga utama. Kementerian Luar UAE berkata Iran menyerang kemudahan gasnya dan sebuah medan minyak, menyifatkannya sebagai peningkatan ketegangan serta pelanggaran undang-undang antarabangsa. Syarikat minyak dan gas milik negara Qatar berkata Bandar Perindustrian Ras Laffan mengalami “kerosakan meluas” selepas peluru berpandu Iran mengenainya, lapor Reuters. Arab Saudi berkata ia memintas dan memusnahkan beberapa peluru berpandu balistik yang dilancarkan ke arah Riyadh serta menggagalkan cubaan serangan dron ke atas sebuah kemudahan gas di timur negara itu. Presiden AS Donald Trump berkata beliau tidak mahu lagi serangan ke atas tapak tenaga Iran selepas serangan Israel pada Rabu ke atas South Pars. Beliau berkata tindakan lanjut mungkin bergantung pada langkah Tehran seterusnya di laluan air strategik. West Texas Intermediate (WTI) turun 0.73% kepada $97.85.

Implikasi Dagangan Dan Kedudukan Risiko

Pengajaran terbesar daripada lonjakan ketegangan 2025 ialah betapa pantasnya volatiliti boleh kembali ke pasaran tenaga. Kita melihat bagaimana serangan ke atas kemudahan seperti Abqaiq pada 2019 menyebabkan Brent melonjak hampir 20% dalam satu hari, dan serangan tahun lalu mengesahkan semula kerapuhan ini. Oleh itu, membeli opsyen panggilan (call) jangka lebih panjang ke atas minyak mentah atau indeks volatiliti berfungsi sebagai lindung nilai penting terhadap kebarangkalian kembalinya konflik terbuka secara mengejut. Premium risiko geopolitik yang ketara telah “terbina” dalam harga minyak sejak serangan tersebut, mengekalkan harga minyak lebih tinggi daripada paras yang mungkin ditentukan oleh asas fundamental. Walaupun West Texas Intermediate sempat mencecah $97 dalam tempoh itu, ia sejak itu stabil hampir $105 setong setakat Mac 2026, mencerminkan ketegangan yang berterusan. Ini menunjukkan sebarang penurunan harga yang ketara berkemungkinan dilihat sebagai peluang membeli oleh pedagang yang mengingati betapa cepatnya keadaan boleh memuncak. Pedagang kini perlu memberi perhatian lebih rapat kepada spread antara produk tenaga yang berbeza. Serangan pada 2025 menyasarkan kedua-dua minyak dan infrastruktur gas asli utama, seperti South Pars di Iran dan kemudahan Ras Laffan di Qatar. Ini mewujudkan peluang dalam hubungan harga antara WTI, Brent dan niaga hadapan gas asli, kerana sebarang ancaman baharu mungkin menjejaskan satu komoditi lebih daripada yang lain. Memandangkan ketenangan semasa yang rapuh, menjual opsyen put di luar wang (out-of-the-money) boleh menjadi strategi berdaya maju untuk mengutip premium, memanfaatkan kegusaran asas pasaran. Namun, ini wajar dipadankan dengan posisi long dalam spread opsyen call bagi mengehadkan risiko sambil mengekalkan pendedahan kepada lonjakan harga secara mendadak. Struktur ini membolehkan kita meraih manfaat daripada susut nilai masa (time decay) dan juga potensi kejutan kepada sistem. Tumpuan telah beralih daripada laporan penawaran dan permintaan tradisional kepada pemantauan postur ketenteraan dan kenyataan kuasa serantau. Kita perlu memerhati pergerakan tentera laut di Selat Hormuz, yang dilalui kira-kira 21% penggunaan cecair petroleum global. Sebarang gangguan di situ, walaupun sekadar ancaman lisan, kini akan memberi kesan yang lebih segera dan ketara kepada penentuan harga derivatif berbanding sebelum serangan langsung pada 2025.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Bank Indonesia mengekalkan kadar dasar pada 4.75% pada Mac dan beralih kepada pendirian yang lebih hawkish. UOB kini meramalkan kadar BI kekal pada 4.75% hingga akhir 2026 dan tidak lagi menjangkakan sebarang pemotongan kadar pada 2026. Perubahan tinjauan ini susulan mesyuarat Bank Indonesia pada Mac, yang merujuk konflik Timur Tengah sebagai faktor yang mengurangkan jangkaan pemotongan kadar global. Bank Indonesia juga menggugurkan rujukan terdahulu mengenai kemungkinan pemotongan kadar, sekali gus menunjukkan tempoh kadar stabil yang lebih panjang.

Tinjauan Dasar Dan Implikasi Pasaran

Bank Indonesia dijangka mengekalkan dasar ketat sambil kekal bergantung pada data, dengan konflik Timur Tengah dikaitkan dengan kelemahan rupiah dan tekanan inflasi yang lebih tinggi. Bank Indonesia menggariskan tiga senario bagi harga minyak dan hasil konflik: asas, sederhana dan teruk. Risiko inflasi seterusnya termasuk potensi kegagalan tanaman yang dikaitkan dengan cuaca lebih panas. Artikel ini menyatakan ia dihasilkan menggunakan alat kecerdasan buatan dan disemak oleh seorang editor. Memandangkan peralihan mengejut Bank Indonesia kepada “hawkish hold”, kami perlu segera menutup sebarang posisi yang bertaruh pada pemotongan kadar tahun ini. Pasaran sebelum ini telah mengambil kira sekurang-kurangnya satu pemotongan, jadi pusingan ini ke arah potensi kenaikan kadar mewujudkan landskap dagangan baharu. Ini bermakna menilai semula sebarang posisi short rupiah, memandangkan bank pusat kini jelas menumpukan kepada kestabilan mata wang. Matlamat utama dasar ini adalah untuk mempertahankan rupiah, yang berada di bawah tekanan dan baru-baru ini mencecah 16,100 berbanding dolar AS. Dengan inflasi Februari meningkat kepada 3.1% dan minyak mentah Brent kekal kukuh sekitar AS$92 setong susulan konflik Timur Tengah, pendirian bank pusat ini adalah munasabah. Oleh itu, kami wajar mempertimbangkan kedudukan untuk rupiah yang stabil atau lebih kukuh dalam tempoh terdekat, mungkin dengan menjual opsyen call USD/IDR di luar wang (out-of-the-money). Situasi ini terasa serupa dengan apa yang diperhatikan pada 2022, apabila ramai pedagang memandang rendah ketegasan Rizab Persekutuan AS untuk mengekalkan kadar tinggi bagi membendung inflasi. Mereka yang menjangka perubahan dasar pantas terperangkap di sisi pasaran yang salah. Bahasa baharu BI menunjukkan ketegasan yang sama, bermakna pertaruhan menentang rupiah kini secara langsung berdepan bank pusat.

Pertimbangan Dagangan Dan Lindung Nilai

Ketidaktentuan mengenai harga minyak dan hasil konflik bermakna volatiliti tersirat (implied volatility) bagi opsyen USD/IDR berkemungkinan meningkat. Ini membuka peluang untuk membeli volatiliti melalui struktur seperti straddle jika kita menjangkakan pergerakan besar tetapi tidak pasti arah. Tiga senario bank pusat bagi konflik—asas, sederhana dan teruk—memberi isyarat bahawa mereka bersedia menghadapi turun naik pasaran yang ketara. Bagi pedagang yang mempunyai pendedahan kepada bon Indonesia, pendirian hawkish ini menjadi halangan (headwind) kerana ia menghapuskan prospek keuntungan modal daripada penurunan kadar. Dalam pasaran swap kadar faedah, ini menandakan peluang yang baik untuk membayar kadar tetap, dengan jangkaan penanda aras kadar terapung tidak akan turun seperti yang diunjurkan sebelum ini. Lindung nilai terhadap kejutan kenaikan kadar kini menjadi bahagian strategi yang lebih kritikal.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets