NZD/USD naik 0,5% ke dekat 0,5900 pada sesi Eropa hari Selasa, dengan Dolar Selandia Baru mengungguli mata uang lain di pasar risk-on (pelaku pasar berani mengambil risiko, sehingga lebih memilih aset berisiko dibanding aset aman). Kontrak berjangka S&P 500 naik ke dekat 6.900 saat perdagangan Eropa.

Fokus pasar tertuju pada peluang putaran kedua pembicaraan AS-Iran sebelum berakhirnya gencatan senjata dua minggu pada 21 April. Hal ini menurunkan permintaan terhadap Dolar AS sebagai aset safe haven (aset “tempat berlindung” saat pasar takut risiko).

Pelemahan Dolar dan Pantauan Data

Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan Dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama—turun 0,3% ke sekitar 98,00, level terendah dalam lebih dari enam minggu. Pelaku pasar juga menunggu rilis US Producer Price Index (PPI) untuk Maret, dijadwalkan pukul 12:30 GMT. PPI adalah indeks harga di tingkat produsen (mengukur perubahan harga dari sisi pabrik/penjual awal), sering dipakai sebagai petunjuk tekanan inflasi.

Perkiraan mengarah pada PPI utama naik menjadi 4,6% secara tahunan (year-on-year/yoy, dibanding periode yang sama tahun lalu), dari 3,4% pada Februari. NZD/USD bertahan di atas EMA 20-periode di 0,5817. EMA (Exponential Moving Average) adalah rata-rata pergerakan yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru untuk membaca arah tren. Pasangan ini juga bergerak di atas retracement Fibonacci 50% di 0,5888 (level teknikal yang dipakai untuk memperkirakan area pantulan harga).

RSI 14-hari berada di 58,3 dan naik, namun masih di bawah area overbought (jenuh beli, ketika kenaikan dianggap terlalu cepat). Area resistensi (hambatan kenaikan) berada di 0,5936 dan 0,6005, sedangkan support (bantalan penurunan) ada di 0,5888, lalu 0,5839–0,5817, dengan level lebih dalam di 0,5779 dan 0,5683.

Kami melihat sinyal bullish yang jelas untuk Kiwi terhadap dolar AS, ditopang sentimen pasar yang positif dan pelemahan khusus pada dolar AS. Salah satu strategi yang bisa dipertimbangkan dalam beberapa hari ke depan adalah membeli opsi call NZD/USD dengan harga strike (harga patokan eksekusi) dekat 0,6000. Opsi call memberi hak (bukan kewajiban) untuk membeli pada harga strike hingga tanggal jatuh tempo, sehingga memungkinkan memanfaatkan kenaikan sambil membatasi risiko maksimum pada premi (biaya) opsi.

Kekuatan dolar Selandia Baru juga didukung data fundamental yang kuat. Harga lelang susu global Fonterra—indikator penting untuk ekspor terbesar Selandia Baru—mencatat kenaikan mengejutkan 2,8% dalam laporan terbaru awal April 2026. Ini menambah kepercayaan pada reli Kiwi, bukan hanya karena sentimen pasar yang mendukung.

Risiko Utama dan Pengelolaan Transaksi

Melemahnya dolar AS menjadi faktor besar karena pelaku pasar mengurangi posisi safe haven. Indeks Dolar AS sempat bertahan di atas 103,00 sepanjang 2025, sehingga penurunan ke 98,00 menunjukkan perubahan sentimen yang besar. Tren ini berpotensi berlanjut selama ketegangan geopolitik terkait pembicaraan AS-Iran terus mereda.

Namun, rilis PPI AS perlu dipantau ketat. Pasar memperkirakan angka tinggi, dan setelah inflasi yang bertahan sepanjang 2025, angka yang lebih panas dari perkiraan bisa memicu kekhawatiran The Fed akan lebih agresif. The Fed (Federal Reserve) adalah bank sentral AS; “lebih agresif” biasanya berarti suku bunga lebih tinggi/lebih lama. Kondisi itu bisa membalik arah pergerakan dengan cepat dan menguatkan dolar AS, sehingga langkah pengaman seperti memasang stop-loss (batas rugi otomatis) atau memakai opsi spread (strategi gabungan beberapa opsi untuk menekan biaya sekaligus membatasi risiko) bisa dipertimbangkan.

Berdasarkan level teknikal, penembusan di atas resistensi 0,5936 akan menjadi konfirmasi tren yang kuat. Ini bisa menjadi pemicu untuk menambah posisi bullish, dengan target mendekati 0,6005. Sebaliknya, jika pasangan turun kembali di bawah 0,5888 setelah rilis data inflasi, itu menjadi sinyal untuk mengurangi eksposur (besar posisi risiko).

Tenggat pendorong geopolitik untuk transaksi ini—pembicaraan gencatan senjata AS-Iran—adalah 21 April. Ini memberi jangka waktu yang jelas untuk pengelolaan posisi, karena sentimen pasar bisa berubah tajam mendekati tanggal tersebut. Posisi derivatif (instrumen turunan seperti opsi) sebaiknya memiliki jatuh tempo yang mempertimbangkan potensi lonjakan volatilitas (naik-turunnya harga) pekan depan.

Sentimen risiko global membaik karena diplomasi AS–Iran menjaga gencatan senjata tetap berlaku. Minyak mentah Brent turun menjadi sedikit di bawah US$100 per barel, saham dan obligasi naik, dan Dolar AS melemah terhadap mata uang utama.

Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama—diperkirakan kembali lebih banyak ditentukan oleh perbedaan suku bunga antarnegara (selisih tingkat bunga). Indeks ini diperkirakan bertahan dalam kisaran 96,00–100,00 dalam beberapa bulan ke depan.

Sentimen Risiko dan Pasar Energi

Guncangan energi (lonjakan harga energi yang mengganggu pasar) bisa berlanjut, tetapi fase terburuknya dinilai kemungkinan sudah lewat. Tanggal 30 Maret disebut sebagai titik terendah yang mungkin bagi sentimen risiko.

Pandangan dolar AS yang lebih lemah untuk jangka panjang dikaitkan dengan memudarnya kepercayaan pada kebijakan dagang dan keamanan AS. Pandangan ini juga terkait dengan memburuknya kredibilitas fiskal AS (kemampuan pemerintah menjaga utang dan defisit tetap dipercaya pasar) serta semakin politisnya Federal Reserve (bank sentral AS).

Saat pasar keuangan beralih ke mode “risk-on” (investor lebih berani mengambil risiko), ada peluang di strategi volatilitas (strategi yang memanfaatkan naik-turunnya harga). Indeks Volatilitas CBOE (VIX)—indikator “tingkat ketakutan” pasar saham AS yang berbasis harga opsi—baru-baru ini turun di bawah 15, turun tajam dari level di atas 25 pada awal tahun. Ini mengindikasikan strategi menjual opsi untuk menerima premi (biaya yang dibayar pembeli opsi), misalnya melalui put credit spread (strategi yang untung jika harga tidak turun banyak) pada indeks utama, bisa dipertimbangkan dalam beberapa pekan ke depan.

Kisaran Dolar dan Penempatan Opsi

Indeks Dolar AS (DXY) diperkirakan tetap berada dalam kisaran 96,00–100,00, dan saat ini diperdagangkan di sekitar 97,80. Stabilitas ini membuat strategi seperti iron condor (strategi opsi yang untung saat harga bergerak di kisaran sempit) pada ETF pelacak mata uang (reksa dana yang diperdagangkan di bursa dan mengikuti pergerakan aset tertentu) menjadi menarik, karena diuntungkan oleh volatilitas rendah dan pergerakan harga yang terbatas. Menyempitnya selisih suku bunga, terutama dengan Bank Sentral Eropa, mendukung pandangan bahwa kenaikan dolar cenderung terbatas.

Untuk posisi jangka lebih panjang, pandangan negatif pada dolar tetap dipertahankan karena masalah struktural yang besar. Melihat tren sepanjang 2025, kekhawatiran atas kredibilitas fiskal AS semakin meningkat. Dengan Kantor Anggaran Kongres (CBO) memproyeksikan rasio utang terhadap PDB (perbandingan total utang dengan ukuran ekonomi) AS melampaui 110% tahun ini, membeli put option berjangka lebih panjang pada DXY (hak untuk menjual di harga tertentu pada periode mendatang, sebagai lindung nilai atau spekulasi) dapat menjadi posisi yang bernilai.

Penurunan terbaru harga Brent ke bawah US$100 per barel dari puncak Maret menunjukkan fase terburuk guncangan energi kemungkinan sudah berlalu. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli put option pada futures (kontrak berjangka) minyak untuk mengambil posisi jika harga turun lebih lanjut ke kisaran pertengahan US$90. Ini sejalan dengan membaiknya sentimen geopolitik terkait diplomasi AS dan Iran yang berlanjut.

Emas (XAU/USD) naik untuk hari kedua pada Selasa dan bergerak menuju $4.800 setelah memantul dari level terendah satu pekan di $4.664 pada Senin. Laporan soal kemungkinan negosiasi baru AS–Iran mendorong investor lebih menghindari risiko (risk aversion: sikap memilih aset aman saat ketidakpastian naik) dan mengangkat permintaan logam mulia dibanding Dolar AS.

Reuters melaporkan delegasi AS dan Iran mungkin siap melanjutkan pembicaraan di Pakistan pekan ini. Presiden AS Donald Trump mengatakan pada Senin bahwa Iran menelepon untuk “mengupayakan kesepakatan”, dan Wakil Presiden AS JD Vance pada Selasa menyebut Teheran harus “mengambil langkah berikutnya” dalam negosiasi.

Level Harga Emas dan Momentum

XAU/USD masih bergerak dalam kisaran (range-bound: naik-turun di batas yang relatif jelas), dengan resistance (batas atas yang sering menahan kenaikan) di sekitar $4.850 dan support (batas bawah yang sering menahan penurunan) di dekat $4.620, yaitu 38,6% Fibonacci retracement (level hitung berbasis rasio Fibonacci untuk memperkirakan area potensi pantulan harga) dari aksi jual Maret. Pada grafik 4 jam, RSI (Relative Strength Index: indikator untuk mengukur kekuatan dorongan beli/jual; di atas 50 cenderung mendukung kenaikan) berada di atas 50 tetapi di bawah 60, sementara MACD (Moving Average Convergence Divergence: indikator tren dan perubahan momentum) berada dekat garis nol.

Penembusan di atas $4.850 (puncak 8 April) dapat membuka peluang ke $4.932, level Fibonacci 61,8%, serta resistance sedikit di atas $5.000. Penurunan di bawah $4.620 dapat membawa harga ke area terendah 26 Maret di sekitar $4.350.

Analisis teknikal ini menggunakan alat AI (kecerdasan buatan: program yang membantu mengolah data dan pola). Artikel ini dikoreksi pada 14 April pukul 11:15 GMT setelah kesalahan ejaan terkait negosiasi AS–Iran.

Imbal hasil lelang obligasi pemerintah Jerman tenor 5 tahun naik ke 2,74%, dari 2,72% pada lelang sebelumnya.

Perubahan ini berarti kenaikan 0,02 poin persentase dibanding hasil sebelumnya.

Sinyal Imbal Hasil Jerman Tenor 5 Tahun

Kenaikan tipis imbal hasil obligasi Jerman tenor 5 tahun ke 2,74% menegaskan tren beberapa pekan terakhir. Ini menunjukkan pasar masih memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan bersikap lebih ketat (hawkish, yaitu cenderung menahan atau menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) lebih lama. Setelah inflasi tinggi yang bertahan sepanjang sebagian besar 2025, pergerakan kecil ini menjadi sinyal penting untuk arah pasar berikutnya.

Perlu dipertimbangkan menambah posisi jual (short, yaitu mengambil keuntungan jika harga turun) pada kontrak berjangka suku bunga (interest rate futures, yaitu kontrak derivatif untuk bertaruh atau melindungi nilai terhadap perubahan suku bunga), terutama yang terkait utang Jerman seperti Euro-Bobl (kontrak berjangka obligasi pemerintah Jerman tenor menengah). Estimasi cepat (flash estimate, yaitu data awal yang masih bisa direvisi) terbaru Eurostat menunjukkan inflasi inti (core inflation, yaitu inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan) naik tak terduga ke 2,9%, sehingga arah paling mungkin bagi imbal hasil adalah naik. Strategi “membayar fixed” pada swap suku bunga (interest rate swap, yaitu perjanjian menukar bunga tetap dengan bunga mengambang; membayar fixed diuntungkan jika suku bunga pasar naik) juga menarik untuk bersiap jika ECB menahan suku bunga tinggi lebih lama dari perkiraan hingga musim panas.

Kondisi ini juga mendukung penggunaan opsi (options, yaitu kontrak yang memberi hak, bukan kewajiban, untuk membeli/menjual aset pada harga tertentu) untuk memanfaatkan potensi kenaikan volatilitas (price swings, yaitu besar-kecilnya pergerakan harga). Membeli opsi jual (put option, yaitu hak untuk menjual; nilainya naik saat harga aset turun) pada futures obligasi memberi cara langsung untuk untung ketika harga obligasi turun seiring imbal hasil naik. Strategi ini terbukti efektif saat kenaikan suku bunga cepat pada 2022–2023, dan struktur pasar saat ini menunjukkan pola yang mirip.

Dukungan Euro dari Selisih Imbal Hasil

Selisih imbal hasil (yield differential, yaitu perbedaan tingkat imbal hasil antar negara) yang melebar diperkirakan terus menopang euro terhadap mata uang utama lain. Pandangan ini bisa diterapkan lewat opsi beli (call option, yaitu hak untuk membeli; nilainya naik saat harga naik) pada pasangan EUR/USD, karena selisih antara surat utang pemerintah Jerman dan AS tenor 5 tahun kini melebar lebih dari 15 basis poin sejak awal tahun (basis poin/bps = 0,01%). Transaksi ini juga didukung data pasar tenaga kerja AS pada akhir Maret yang menunjukkan pelemahan tak terduga, yang bisa memberi ruang bagi Federal Reserve untuk melonggarkan kebijakan lebih cepat dibanding ECB.

Emas stabil setelah sempat turun di awal, dengan pergerakan harga ditopang ketidakpastian geopolitik yang masih berlanjut dan permintaan struktural (permintaan jangka panjang yang relatif konsisten). Pergerakan jangka pendek diperkirakan akan mengikuti berita gencatan senjata dan sentimen risiko pasar yang lebih luas (selera investor untuk aset berisiko vs aset aman).

Emas turun ke 4645 sebelum berbalik naik pada jam perdagangan New York dan terakhir berada di sekitar 4720. Momentum grafik harian masih bullish (kecenderungan naik), sementara RSI (Relative Strength Index, indikator untuk menilai apakah harga sudah terlalu naik/“jenuh beli” atau terlalu turun/“jenuh jual”) mereda, menandakan risiko bisa bergerak dua arah.

Level Support Dan Resistance Utama

Support utama berada di 4670, sejalan dengan moving average (rata-rata pergerakan harga) 21 dan 100 hari serta level Fibonacci 38,2% (patokan teknikal dari rasio Fibonacci untuk memperkirakan area pantulan). Resistance berada di 4850, yaitu Fibonacci retracement 50% dari pergerakan tertinggi ke terendah 2026, dan di 4915 dekat moving average 50 hari.

Meski sentimen melemah setelah tidak ada kesepakatan pada akhir pekan, pembelian oleh bank sentral tetap berlanjut, walau naik-turun tiap bulan. Permintaan ini terkait diversifikasi (menyebar aset agar risiko tidak terkonsentrasi), sekaligus peran emas sebagai lindung nilai (hedge: aset pelindung saat risiko geopolitik dan ketidakpastian kebijakan meningkat).

Pendekatan yang disarankan adalah membeli saat harga terkoreksi, bukan mengejar kenaikan. Fokus tetap pada perkembangan gencatan senjata, dengan arah harga juga dipengaruhi kondisi risiko pasar secara umum.

Emas mulai stabil di sekitar 4720, tetapi sebaiknya tidak mengejar penguatan ini. Strategi yang lebih baik adalah membeli saat koreksi, karena dukungan jangka panjang dari risiko geopolitik dan pembelian bank sentral masih kuat. Sikap hati-hati ini masuk akal mengingat risiko dua arah dari berita gencatan senjata.

Posisi Opsi Dan Futures

Diversifikasi bank sentral menjadi pendorong utama, dengan World Gold Council melaporkan pembelian bersih 45 ton secara global pada kuartal I 2026. People’s Bank of China menjadi salah satu pembeli besar, menambah 10 ton pada Maret dan melanjutkan tren akumulasi (pembelian bertahap dalam beberapa bulan). Permintaan ini membantu membentuk “lantai” harga (area yang menahan penurunan).

Untuk trader opsi, ini berarti bisa mempertimbangkan menjual cash-secured puts (menjual opsi jual dengan dana tunai disiapkan untuk membeli aset jika terkena eksekusi) atau membuat bull put spreads (strategi spread: menjual put dan membeli put lain pada strike berbeda untuk membatasi risiko) dengan strike price (harga kesepakatan) dekat support 4670. Strategi ini memungkinkan mengambil premi (fee opsi) sambil menunggu peluang penurunan, dengan risiko yang lebih terukur jika harga bergerak berlawanan.

Jika menggunakan futures (kontrak berjangka: perjanjian beli/jual di harga tertentu pada waktu tertentu), sebaiknya tidak membuka posisi beli sekarang dan lebih baik memasang limit order (order di harga tertentu) mendekati area support 4670. Resistance di 4850 dan 4915 sebaiknya dipandang sebagai target ambil untung, bukan titik masuk mengejar tembusan. Disiplin ini membantu menghindari pembalikan arah saat kondisi overbought (terlalu naik/jenuh beli).

Sifat negosiasi gencatan senjata yang rapuh berarti risiko dari berita dapat memicu koreksi yang dicari. Reaksi pasar saat gangguan rantai pasok akhir 2025 menunjukkan modal bisa cepat mengalir ke emas sebagai lindung nilai. Menyiapkan posisi untuk membeli saat harga turun bisa menjadi strategi yang paling efektif.

Indeks Optimisme Bisnis NFIB untuk Amerika Serikat berada di 95,8 pada Maret. Angka ini di bawah perkiraan 98,6.

Turunnya optimisme usaha kecil menjadi sinyal peringatan bagi ekonomi. Usaha kecil adalah sumber besar perekrutan tenaga kerja, sehingga sikap lebih hati-hati dapat menandakan pelemahan pada laporan pekerjaan berikutnya dan belanja konsumen. Strategi perlu disesuaikan untuk mengantisipasi volatilitas pasar (naik-turun harga yang lebih besar) dan perlambatan.

Sinyal Volatilitas Meningkat

Angka ini menambah ketidakpastian, terlihat pada Indeks Volatilitas CBOE (VIX, ukuran ekspektasi volatilitas pasar saham AS berbasis opsi pada indeks S&P 500) yang berada di sekitar 17, lebih tinggi dibanding level rendah awal tahun. Trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan kontrak berjangka) dapat mempertimbangkan membeli opsi call VIX (hak untuk membeli pada harga tertentu, diuntungkan jika VIX naik) atau memakai strategi straddle pada S&P 500 (membeli opsi call dan put sekaligus dengan harga dan jatuh tempo yang sama, diuntungkan jika harga bergerak besar ke salah satu arah) untuk memanfaatkan potensi kenaikan ayunan harga.

Sektor siklikal (sektor yang kinerjanya sangat mengikuti siklus ekonomi) seperti consumer discretionary (barang/jasa non-kebutuhan) dan industri diperkirakan tertekan. Membeli opsi put pada ETF (dana indeks yang diperdagangkan di bursa) yang melacak sektor-sektor ini bisa menjadi langkah yang lebih hati-hati; opsi put memberi hak menjual pada harga tertentu dan biasanya diuntungkan saat harga turun. Sebaliknya, dapat dipertimbangkan menjual cash-secured put (menjual opsi put dengan dana tunai disiapkan untuk berjaga-jaga jika harus membeli aset) pada sektor defensif seperti kesehatan dan utilitas, yang biasanya lebih bertahan saat ekonomi melambat.

Federal Reserve berada pada posisi sulit, karena data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen, ukuran inflasi) terbaru menunjukkan inflasi masih bertahan di 3,5%. Angka NFIB yang lemah membuat ruang untuk kenaikan suku bunga lanjutan semakin sempit dan dapat mendorong bank sentral menahan suku bunga. Pasar memantau derivatif yang terkait federal funds futures (kontrak berjangka yang mencerminkan perkiraan arah suku bunga acuan The Fed), yang kini menunjukkan peluang pemangkasan suku bunga lebih besar pada kuartal IV.

Kondisi ini berbeda dari penurunan tajam pada 2022 yang terutama didorong inflasi. Saat ini data saling bertentangan, karena laporan pekerjaan terakhir menambah 280.000 posisi baru, jauh lebih kuat dari perkiraan. Ini mengarah pada fase ekonomi yang membingungkan, bukan penurunan yang jelas, sehingga strategi yang diuntungkan ketika pasar bergerak dalam rentang (range-bound), seperti iron condor (strategi opsi dengan gabungan spread call dan spread put untuk meraih premi saat harga bertahan dalam kisaran tertentu), menjadi lebih menarik.

Penempatan Strategi Saat Data Beragam

Harga minyak Brent turun di bawah US$100 karena harapan meningkat untuk kesepakatan AS–Iran. Harga Brent spot (harga tunai saat ini) turun ke US$97,76 setelah sebelumnya ditutup di US$99,36, naik +4,37% pada sesi sebelumnya.

Brent kembali turun -1,61% semalam, sehingga kembali di bawah US$98. Ini meredakan kekhawatiran soal guncangan stagflasi (kombinasi inflasi tinggi dan pertumbuhan ekonomi lemah).

Market Reaction And Risk Sentiment

S&P 500 naik +1,02% dan ditutup di atas level sebelum serangan pada 27 Februari. Harga futures minyak (kontrak untuk harga di masa depan) tetap berada di bawah harga spot.

Futures Brent 6 bulan diperdagangkan di US$83,55. Futures Brent 12 bulan diperdagangkan di US$78,57.

Selisih harga antara spot dan kontrak jatuh tempo lebih lama menunjukkan ekspektasi harga minyak akan lebih rendah seiring waktu.

Dengan Brent sempat naik melewati US$92 per barel akibat ketegangan baru di Selat Hormuz, pasar terlihat gelisah. Namun, pasar futures menunjukkan cerita berbeda: kontrak 6 bulan di sekitar US$85 dan kontrak 12 bulan mendekati US$80. Kemiringan turun yang tajam ini disebut backwardation, yaitu kondisi ketika harga spot lebih tinggi daripada harga futures, dan biasanya menandakan pelaku pasar melihat lonjakan harga saat ini hanya sementara.

Derivative Trading Implications

Struktur pasar saat ini mirip dengan awal 2025, ketika harapan kesepakatan AS–Iran mendorong harga Brent spot jauh di atas kontrak futures. Saat itu, pasar memperkirakan ketakutan geopolitik akan mereda sehingga harga kembali normal dalam beberapa bulan. Contoh masa lalu ini menambah keyakinan bahwa kurva futures saat ini (susunan harga futures berdasarkan jatuh tempo) bisa menjadi petunjuk.

Bagi pelaku pasar derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures), ini dapat mengarah pada strategi menjual call option bulan terdekat (opsi beli untuk periode terdekat) guna mengambil premi (biaya yang dibayar pembeli opsi), karena volatilitas (naik-turun harga) sedang tinggi. Strategi ini diuntungkan jika risiko geopolitik mereda dan harga stabil atau turun mengikuti perkiraan kurva futures. Laporan EIA Short-Term Energy Outlook (proyeksi energi jangka pendek dari lembaga energi AS), yang memperkirakan permintaan global sedikit melemah pada kuartal ketiga, ikut mendukung pandangan bahwa penguatan harga saat ini tidak bertahan lama.

Pendekatan lain adalah calendar spread, yaitu menjual kontrak futures jangka dekat sambil membeli kontrak jatuh tempo lebih panjang. Strategi ini diuntungkan jika kurva futures menjadi lebih datar ketika harga jangka dekat turun lebih cepat daripada harga pada kontrak yang lebih panjang. Ini cara bertaruh pada normalisasi tanpa harus yakin harga minyak akan turun dalam jangka panjang.

Saham AS menguat pada awal pekan, dengan sebagian besar indeks utama naik lebih dari 1%, dan pasar Eropa menyusul pada Selasa. FTSE 100 naik 0,2%, Dax hampir 1%, dan Cac 0,4%, sementara FTSE 250 mengungguli karena harga minyak turun di bawah US$100 per barel.

Minyak mentah Brent diperdagangkan di sekitar US$98,50 setelah laporan bahwa Arab Saudi mendesak AS untuk mencabut blokade di Selat Hormuz. Selat Hormuz masih ditutup, dan AS serta Iran menyatakan pembicaraan akan berlanjut ke depan.

Perhatian Beralih ke Laba Perusahaan

Perhatian pasar beralih ke laporan laba (earnings), termasuk BP, yang harga sahamnya berbalik melemah meski ada pembaruan perdagangan yang positif. BP melaporkan kuartal I yang “luar biasa” untuk aktivitas jual-beli minyak, produksi minyak dan gas yang relatif stabil dibanding kuartal sebelumnya (quarter-on-quarter/QoQ: perbandingan kinerja antar-kuartal), dan menyatakan akan merilis hasil keuangan pada akhir bulan ini.

Saham BP sudah naik 33% sepanjang tahun ini, tetapi turun pada Selasa saat Brent bergerak di bawah US$100 per barel. Sebagian pedagang komoditas mencatat rugi pada awal konflik, sementara yang lain untung dari transaksi kargo dan kapal tanker karena harga fisik di pasar spot (harga tunai saat ini) lebih tinggi.

Indeks S&P 500 kembali ke level sebelum perang, dan Nasdaq kembali ke level awal Februari. Oracle melonjak 12% pada Senin dan menjadi saham berkinerja terbaik di S&P 500.

Indeks dolar turun ke level terendah sejak awal Maret, sementara pasar mencermati laporan laba bank AS, termasuk hasil kuartal I JP Morgan. Inflasi di Jerman dan Spanyol naik sesuai perkiraan, dan perhatian tertuju pada pertemuan musim semi IMF serta pidato pejabat bank sentral, termasuk Presiden ECB Lagarde.

Pelajaran dari Reli yang Dipicu Konflik Sebelumnya

Jika menengok periode ini pada 2025, pasar mulai optimistis konflik yang menutup Selat Hormuz berpotensi berakhir. Optimisme itu mendorong aset berisiko (risk assets: aset yang biasanya naik saat investor berani mengambil risiko, seperti saham) menguat saat harga minyak mulai turun. Kini pola serupa terlihat karena Brent melunak ke US$88 per barel di tengah harapan meredanya ketegangan di Laut China Selatan, turun dari di atas US$95 pekan lalu.

Pelajaran dari hasil perdagangan BP yang “luar biasa” pada kuartal I 2025 adalah pergerakan harga saat itu dipicu volatilitas yang sangat tinggi (volatility: besarnya naik-turun harga). Dengan Indeks Volatilitas CBOE/VIX (sering disebut “indeks ketakutan”, mengukur ekspektasi volatilitas pasar saham AS) kini sekitar 18, pasar memperkirakan gejolak harga di sektor energi masih berlanjut. Ini berarti strategi opsi seperti straddle atau strangle pada ETF energi bisa menjadi cara lebih aman untuk menghadapi ketidakpastian tanpa menebak arah (straddle: membeli opsi beli dan opsi jual dengan strike sama; strangle: membeli opsi beli dan opsi jual dengan strike berbeda; ETF: reksa dana yang diperdagangkan seperti saham).

Pada April 2025, S&P 500 reli kembali ke level sebelum perang, menandakan sentimen risk-on (risk-on: investor lebih berani masuk aset berisiko). Pantulan serupa terlihat saat ini ketika indeks diperdagangkan dekat 5.600, setelah menutup sebagian besar penurunan dari koreksi terakhir (pullback: penurunan sementara). Pelaku pasar derivatif (derivative: instrumen turunan seperti opsi/futures) perlu mencermati premi put yang masih tinggi (put: opsi untuk menjual; premi: biaya membeli opsi) sebagai sinyal untuk melakukan lindung nilai (hedge: mengurangi risiko) pada portofolio posisi beli (long) atau menjual covered call pada saham yang sudah dimiliki untuk meraih pendapatan (covered call: menjual opsi beli di atas saham yang dimiliki).

Pemulihan sektor teknologi pada 2025, setelah “ketakutan AI” di awal tahun, menjadi pendorong utama indeks AS. Kini pada 2026, setelah kenaikan besar, sebagian saham terkait AI terlihat mahal, dengan rasio price-to-earnings/P/E (P/E: harga saham dibanding laba per saham) di atas 60 pada banyak pemimpin pasar. Kondisi ini cocok untuk strategi collar pada indeks bertumpu teknologi seperti Nasdaq 100 agar keuntungan terlindungi sambil membatasi potensi kenaikan (collar: kombinasi membeli put untuk perlindungan dan menjual call untuk membantu menutup biaya; call: opsi untuk membeli).

Saat sentimen risiko membaik pada 2025, indeks dolar melemah tajam. Kini berbeda karena inflasi AS yang sulit turun (sticky inflation: inflasi yang bertahan), terakhir 3,1%, menjaga dolar tetap kuat. Pelaku pasar perlu mencermati pidato bank sentral, karena sinyal perbedaan arah kebijakan dari The Fed (policy divergence: kebijakan suku bunga/likuiditas tidak sejalan) bisa memicu pergerakan besar pada opsi mata uang, terutama pasangan EUR/USD (currency options: opsi atas kurs valuta).

Imbal hasil lelang Letras Spanyol tenor 9 bulan naik menjadi 2,461% dari 2,164% pada lelang sebelumnya.

Kenaikan ini berarti biaya pinjaman untuk surat utang pemerintah Spanyol jangka pendek (Letras) lebih tinggi dibandingkan lelang terakhir.

Penetapan Harga Pasar Makin Ketat

Lonjakan terbaru imbal hasil Letras Spanyol tenor 9 bulan ke 2,461% menjadi sinyal penting. Ini menunjukkan pasar semakin memperkirakan Bank Sentral Eropa (ECB) akan bersikap lebih “hawkish”, yakni lebih fokus menekan inflasi dan lebih siap menaikkan suku bunga. Revisi naik ekspektasi suku bunga jangka pendek ini perlu dicermati dalam beberapa minggu ke depan.

Pergerakan ini didukung data terbaru HICP Zona Euro, yaitu indeks harga konsumen versi Uni Eropa (ukuran inflasi). Data menunjukkan inflasi inti (core inflation, inflasi yang tidak memasukkan harga energi dan makanan karena lebih bergejolak) naik tak terduga ke 3,1% pada Maret 2026. Ini menantang pandangan pada 2025 bahwa tekanan inflasi sudah sepenuhnya terkendali. Pasar kini cepat menyesuaikan perkiraan untuk sisa tahun ini.

Salah satu strategi yang dapat dipertimbangkan adalah “pay fixed” pada swap suku bunga euro jangka pendek, yakni kontrak derivatif (instrumen turunan) untuk menukar suku bunga mengambang menjadi suku bunga tetap; strategi ini diuntungkan bila perkiraan suku bunga naik. Opsi lain adalah “short” kontrak futures Bund Jerman, yaitu mengambil posisi jual pada kontrak berjangka obligasi pemerintah Jerman (Bund) sebagai taruhan bahwa harga obligasi turun ketika imbal hasil naik. Kedua posisi ini mencerminkan pandangan bahwa ECB bisa terdorong bertindak lebih cepat dari perkiraan sebelumnya.

Kondisi ini mengingatkan pada perubahan kebijakan cepat pada 2022. Saat itu, ECB mengejutkan pasar dengan kecepatan kenaikan suku bunga setelah inflasi menguat. Pengalaman menunjukkan, ketika bank sentral terlambat merespons, penyesuaiannya bisa cepat dan besar.

Kenaikan volatilitas suku bunga (naik-turunnya pergerakan suku bunga) juga berpeluang terjadi, sehingga membuka peluang di pasar opsi. Salah satu yang dipantau adalah membeli “straddle” pada kontrak futures Euribor 3 bulan (patokan suku bunga pasar uang euro), jatuh tempo akhir 2026. Straddle adalah strategi opsi membeli call dan put sekaligus dengan strike yang sama, dan umumnya untung jika suku bunga bergerak besar ke salah satu arah, seiring ketidakpastian saat ini.

Implikasi untuk Posisi Valas

Ekspektasi imbal hasil yang lebih tinggi biasanya menjadi pendorong penguatan euro terhadap mata uang utama lain. Karena itu, terbuka peluang membangun posisi beli (long) pada pasangan EUR/USD, yang berada di sekitar 1,10. Menggunakan opsi call (hak membeli pada harga tertentu) dapat menjadi cara yang lebih efisien dalam penggunaan modal sekaligus membatasi risiko penurunan.

Imbal hasil lelang Letras Spanyol tenor 3 bulan naik ke 2,111%, dari 1,964% pada lelang sebelumnya.

Perubahan ini menunjukkan biaya pinjaman jangka pendek Spanyol yang lebih tinggi di bagian pasar uang ini (pasar untuk pinjaman dan surat utang berjangka sangat pendek).

Perubahan Harga di Pasar

Kenaikan biaya pinjaman jangka pendek Spanyol ini menjadi sinyal bahwa pasar bersiap menghadapi suku bunga yang lebih tinggi di seluruh Zona Euro. Ini terlihat sebagai reaksi langsung terhadap angka inflasi blok tersebut untuk Maret 2026 yang secara tak terduga naik ke 2,8% dan menunjukkan inflasi inti tetap sulit turun (inflasi inti adalah inflasi tanpa komponen yang sangat bergejolak seperti energi dan pangan). Hal ini meredupkan harapan penurunan suku bunga pada akhir 2025.

Bank Sentral Eropa (ECB), yang menahan suku bunga fasilitas simpanan (deposit facility rate—bunga yang dibayarkan/ditagihkan ECB atas simpanan bank di ECB) di 3,0% sejak kenaikan terakhir pada Januari 2026, kini berada di bawah tekanan. Peluang penurunan suku bunga musim panas ini cepat menghilang, dengan overnight index swaps (OIS—kontrak swap yang mencerminkan ekspektasi suku bunga harian acuan) kini mengindikasikan hampir 40% probabilitas kenaikan suku bunga tambahan pada pertemuan September. Karena itu, pelaku pasar perlu mengantisipasi nada ECB yang lebih “hawkish” (cenderung ketat/menahan inflasi dengan suku bunga lebih tinggi) dalam beberapa pekan ke depan.

Bagi pelaku yang memperdagangkan derivatif suku bunga (instrumen turunan untuk mengambil posisi atas pergerakan suku bunga), ini mengarah pada posisi untuk “front-end” kurva imbal hasil yang makin curam (front-end adalah tenor pendek; kurva makin curam berarti selisih imbal hasil tenor pendek vs sedikit lebih panjang melebar). Strategi menjual (short) kontrak futures Euribor Desember 2026 dapat dipertimbangkan, karena harga futures akan turun jika ECB harus bertindak lebih agresif dari perkiraan. Menjual kontrak ini di atas level 96,80 dinilai menarik melihat momentum saat ini.

Di pasar valuta asing, perkembangan ini pada dasarnya mendukung Euro. ECB yang lebih ketat dibanding Federal Reserve yang memberi sinyal jeda panjang membuat kurs EUR/USD menarik. Strateginya adalah membeli opsi call Euro (hak untuk membeli Euro pada harga tertentu) dengan target pergerakan menuju level 1,1100 yang terakhir diuji pada Februari 2026.

Peluang Spread Negara Periferal

Ini juga membuat spread obligasi pemerintah kembali menjadi perhatian. Perbedaan yang melebar antara surat utang jangka pendek Spanyol dan Jerman mengisyaratkan peluang lewat perdagangan futures obligasi. Strategi pair trade (membuka dua posisi berlawanan untuk menangkap selisih), yaitu beli (long) futures Schatz Jerman sambil menjual (short) futures Bono Spanyol, bisa menghasilkan keuntungan jika tekanan di pasar utang negara periferal terus meningkat.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.