Indeks Dolar AS (DXY) turun ke sekitar 98,80 setelah laporan PCE AS (Personal Consumption Expenditures, ukuran inflasi pilihan bank sentral AS) menunjukkan inflasi masih sulit turun, sehingga The Fed tetap hati-hati. Data klaim awal tunjangan pengangguran (Initial Jobless Claims, jumlah pengajuan baru bantuan pengangguran mingguan) yang lebih tinggi dari perkiraan serta imbal hasil (yield) obligasi pemerintah AS yang lebih rendah menambah tekanan pada dolar.

Berita geopolitik sedikit lebih tenang setelah seorang pejabat Israel mengatakan operasi di Lebanon bisa segera berkurang karena tekanan AS, dan Israel memberi sinyal pembicaraan langsung dengan Lebanon soal pelucutan senjata Hezbollah. Aktivitas militer masih berlanjut dan risiko kawasan tetap tinggi.

Major Fx Moves And Market Tone

EUR/USD naik mendekati 1,1700 seiring turunnya yield AS dan sentimen risiko agak membaik, sementara GBP/USD pulih ke dekat 1,3430 saat dolar melemah. USD/JPY bertahan di sekitar 159,00 karena turunnya yield mengurangi daya tarik strategi carry trade (meminjam mata uang berbunga rendah untuk membeli aset/mata uang berbunga lebih tinggi). AUD/USD naik tipis ke dekat 0,7080.

Minyak WTI tetap tinggi namun mulai stabil karena kekhawatiran gangguan pasokan dalam waktu dekat mereda, meski konflik Timur Tengah secara umum masih menopang harga. Emas bertahan di sekitar $4.771, didukung dolar yang lebih lemah, yield yang turun, dan risiko geopolitik.

Data Jumat, 10 April mencakup HICP Jerman (Harmonised Index of Consumer Prices, ukuran inflasi versi standar Uni Eropa), data tenaga kerja Kanada, CPI AS (Consumer Price Index, indeks harga konsumen), pesanan pabrik AS (factory orders), Indeks Konsumen Michigan AS, ekspektasi inflasi 1 tahun dan 5 tahun dari University of Michigan, serta laporan anggaran bulanan AS.

WTI adalah minyak mentah ringan dan rendah sulfur (light, sweet crude) dari AS yang dipatok lewat pusat pengiriman Cushing, dan menjadi salah satu dari tiga patokan utama bersama Brent dan Dubai. Harga dipengaruhi pasokan-permintaan, geopolitik, sanksi, keputusan OPEC (organisasi negara pengekspor minyak) dan OPEC+ (OPEC ditambah sekutunya seperti Rusia), dolar AS, serta data persediaan AS dari API (American Petroleum Institute, lembaga industri) dan EIA (Energy Information Administration, lembaga pemerintah). Data API dan EIA selisihnya kurang dari 1% sekitar 75% dari waktu.

Fed Inflation Labor Market Tradeoffs

Federal Reserve berada dalam posisi sulit, terjepit antara inflasi yang masih tinggi dan pasar tenaga kerja yang mulai melemah. Tren ini terlihat pada paruh kedua 2025, ketika inflasi inti (core inflation, inflasi tanpa komponen yang bergejolak seperti energi dan pangan) rata-rata tetap 3,1% sementara klaim pengangguran mingguan naik hingga mencapai level tertinggi 15 bulan di 245.000. Kondisi ini membuat arah suku bunga ke depan tidak jelas, sehingga mengambil posisi besar berdasarkan perkiraan arah The Fed menjadi berisiko dalam beberapa pekan ke depan.

Dolar AS melemah seiring turunnya yield obligasi pemerintah AS, karena pasar mulai memasukkan peluang pemangkasan suku bunga lebih cepat. Pola ini mirip dengan pergerakan pada pertengahan 2024, ketika dolar melemah beberapa bulan setelah muncul tanda awal perlambatan ekonomi. Karena itu, pelaku pasar dapat mempertimbangkan posisi untuk pelemahan dolar terhadap mata uang yang didukung bank sentral yang lebih “hawkish” (cenderung menahan/menaikkan suku bunga demi menekan inflasi).

Bagi pelaku pasar minyak, laporan potensi penurunan ketegangan Israel–Lebanon sementara membatasi kenaikan WTI, tetapi ketegangan kawasan yang lebih luas tetap menjadi penopang. Keputusan OPEC+ bulan lalu untuk mempertahankan pemangkasan produksi memperkuat penopang harga ini, sehingga minyak cenderung bergerak dalam kisaran sempit.

Emas diuntungkan oleh premi risiko geopolitik dan turunnya yield AS, yang menurunkan biaya peluang (opportunity cost, potensi imbal hasil yang hilang) memegang aset tanpa kupon (non-yielding asset, aset yang tidak memberi bunga/imbal hasil berkala). Dengan yield obligasi AS tenor 10 tahun turun di bawah 4,0% pekan ini, dasar dukungan untuk emas tetap kuat.

Arah pasar dalam waktu dekat akan ditentukan oleh kalender data ekonomi hari ini, dengan CPI AS dan data tenaga kerja Kanada menjadi rilis terpenting. Angka inflasi AS yang lebih panas dari perkiraan akan meragukan narasi pemangkasan suku bunga dan bisa memicu penguatan tajam dolar. Sebaliknya, laporan tenaga kerja Kanada yang lemah bisa membuka peluang untuk membeli USD/CAD (dolar AS terhadap dolar Kanada), terutama jika data AS juga kuat.

Taiwan memasuki 2026 dengan pertumbuhan kuat dan inflasi rendah, didukung permintaan global untuk ekspor terkait AI (kecerdasan buatan) serta meredanya tekanan tarif AS. Namun, prospek kuartal II 2026 kini tertekan oleh kenaikan harga energi akibat ketegangan di Timur Tengah dan melambatnya momentum ekspor.

Laporan ini mengaitkan konflik AS–Israel–Iran dengan gangguan pasar energi global dan rantai pasok (jalur pasokan barang dari bahan baku hingga produk jadi). Laporan menyebut indikator awal mengarah pada inflasi yang naik dan ekspor yang melambat pada kuartal II.

Key Leading Indicators

Pada Maret, data PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian, indikator awal aktivitas industri) menunjukkan lonjakan tajam biaya input (biaya bahan baku dan komponen), mencapai level yang terakhir terlihat saat perang Rusia–Ukraina pada 2022. Data yang sama juga menunjukkan penurunan ringan pesanan ekspor.

Perkiraan inflasi (CPI/Consumer Price Index, indeks harga konsumen) direvisi menjadi 1,9%, sementara perkiraan pertumbuhan PDB (GDP/gross domestic product, produk domestik bruto) dipertahankan di 7,0%.

Kami menilai kondisi “Goldilocks” (kondisi ekonomi yang “pas”: pertumbuhan cukup kuat tetapi inflasi rendah) di Taiwan sangat rapuh. Pemicu utamanya adalah guncangan energi dari ketegangan Timur Tengah yang kini menjadi pendorong utama risiko pasar. Dengan minyak Brent (patokan harga minyak global) baru-baru ini menembus US$110 per barel, kami melihat strategi perdagangan yang diuntungkan oleh harga energi tinggi yang bertahan dan inflasi yang meningkat.

Situasi ini mengarah pada strategi membeli kontrak berjangka minyak (oil futures, kontrak untuk membeli/menjual minyak pada harga tertentu di masa depan) atau membeli opsi beli (call options, hak untuk membeli aset pada harga tertentu) pada aset terkait energi untuk memanfaatkan potensi kenaikan harga lanjutan. Data PMI Maret—yang menunjukkan biaya input pada level tertinggi sejak konflik Ukraina 2022—menegaskan tekanan inflasi ini sudah mulai masuk ke perekonomian. Ini membuat instrumen turunan terkait inflasi (inflation-linked derivatives, kontrak finansial yang nilainya mengikuti inflasi) menarik untuk lindung nilai (hedging, mengurangi risiko) atau meraih keuntungan dari kenaikan CPI.

Equity Volatility And Currency Pressure

Dari sisi saham, ancaman terhadap ekspor membuat reli (kenaikan harga) yang didorong AI berisiko. Meski permintaan teknologi membawa indeks TAIEX (indeks saham utama Taiwan) ke rekor tertinggi hingga akhir 2025 dan awal 2026, kami kini menyarankan kehati-hatian. Kami menilai membeli opsi jual (put options, hak untuk menjual aset pada harga tertentu) pada TAIEX atau saham semikonduktor utama merupakan cara yang masuk akal untuk lindung nilai dari potensi penurunan saat pesanan ekspor melemah.

Benturan antara fundamental AI yang masih kuat dan hambatan makroekonomi (kondisi ekonomi luas seperti inflasi, suku bunga, nilai tukar) meningkatkan ketidakpastian pasar. Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan gejolak harga yang tercermin dari harga opsi) pada opsi TAIEX sudah naik 5% dalam dua minggu terakhir, menandakan pasar memperkirakan pergerakan harga yang lebih besar. Kondisi ini cocok untuk strategi berbasis volatilitas, seperti straddle (membeli opsi beli dan opsi jual sekaligus pada aset dan harga yang sama) yang bisa untung jika harga bergerak besar ke salah satu arah.

Terakhir, kami memperkirakan Dolar Taiwan Baru (TWD) akan menghadapi tekanan turun. Perlambatan pertumbuhan ekspor, ditambah peralihan global ke aset aman berupa dolar AS, dapat melemahkan mata uang dari level sekarang. Kami melihat TWD turun 1,5% terhadap dolar bulan ini, dan kami memperkirakan tren ini berlanjut, sehingga posisi beli pada kontrak berjangka USD/TWD (taruhan TWD melemah vs USD) menjadi transaksi yang menarik.

Output industri Argentina (tidak disesuaikan musiman, artinya belum dihitung ulang untuk menghilangkan pola musiman seperti libur dan cuaca) turun 8,7% secara tahunan (year-on-year/yoy, dibanding bulan yang sama tahun lalu) pada Februari. Angka ini lebih buruk dari penurunan 3,2% pada periode sebelumnya.

Hasil ini menunjukkan kontraksi produksi industri yang lebih dalam dibanding periode sebelumnya. Ini berarti output industri lebih lemah dibanding setahun lalu.

Dengan pelemahan yang makin cepat pada output industri Argentina, ini menjadi sinyal kuat kontraksi ekonomi yang kian dalam. Tren ini mengindikasikan tekanan yang meningkat pada laba perusahaan dan aktivitas ekonomi secara umum. Pelaku pasar perlu mengantisipasi sentimen negatif (bearish, ekspektasi harga turun) yang lebih kuat terhadap aset Argentina.

Perekonomian yang melemah hampir pasti menekan Peso Argentina (ARS). Kami memperkirakan depresiasi (pelemahan nilai tukar) berlanjut, sehingga posisi jual (short, mengambil untung saat harga turun) pada ARS menarik. Strategi ini dapat dilakukan dengan menjual kontrak berjangka (futures, perjanjian jual-beli di harga tertentu pada tanggal tertentu) ARS atau membeli opsi jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) untuk berspekulasi atas pelemahan terhadap dolar AS.

Kemerosotan industri ini akan berdampak langsung pada indeks saham Merval, karena banyak konstituen terbesar merupakan perusahaan industri. Ada alasan kuat untuk membeli opsi jual pada indeks Merval atau pada ETF (exchange-traded fund, reksa dana yang diperdagangkan di bursa) yang melacak saham Argentina. Strategi ini berpotensi untung jika pasar saham turun dalam beberapa pekan ke depan.

Data terbaru menegaskan ini bukan kasus tunggal, karena aktivitas konstruksi juga turun lebih dari 24% yoy pada Februari 2026. Pelemahan yang meluas ini memperkuat pandangan bahwa resesi (perlambatan ekonomi yang dalam dan berkepanjangan) semakin berat. Kebijakan penghematan anggaran (austerity, pemangkasan belanja/pengetatan fiskal) pemerintah—kebijakan inti sejak reformasi 2025—tampaknya menekan ekonomi lebih dalam dari perkiraan.

Meski data menunjukkan resesi, inflasi bulanan Maret tercatat tetap tinggi di 15%. Ini menempatkan bank sentral pada posisi sulit, sehingga kecil kemungkinan suku bunga dipangkas untuk mendorong pertumbuhan. “Terjepit kebijakan” ini berpotensi memperpanjang tekanan ekonomi dan penurunan harga aset.

Risiko gagal bayar negara (sovereign default, pemerintah tidak mampu memenuhi kewajiban utang) meningkat, dengan premi risiko negara (country risk premium, tambahan imbal hasil yang diminta investor karena risiko) Argentina berada di sekitar 1.900 basis poin (bp; 1 bp = 0,01%), naik tajam dibanding kuartal lalu. Ini membuat pembelian CDS (credit default swap, “asuransi” terhadap gagal bayar) pada obligasi pemerintah Argentina menjadi langkah lindung nilai (hedge, mengurangi risiko) atau cara mencari keuntungan dari kenaikan risiko kredit. Level ini belum terlihat sejak kekhawatiran restrukturisasi utang (penjadwalan ulang/perubahan syarat utang) pada awal 2024.

WTI minyak mentah turun pada Kamis, menghapus kenaikan sebelumnya karena pasar lebih tenang terkait gencatan senjata AS-Iran. Harga diperdagangkan di dekat $92,00 per barel setelah sempat menyentuh $95,20 pada awal hari.

WTI turun hampir 10% pada Rabu setelah Amerika Serikat dan Iran menyepakati gencatan senjata selama dua minggu. Keraguan kemudian muncul setelah Iran mengatakan tiga bagian gencatan senjata dilanggar setelah serangan Israel ke Lebanon.

Ketidakpastian Gencatan Senjata Memicu Gejolak Harga

Israel mengatakan gencatan senjata tidak mencakup konflik dengan Hezbollah di Lebanon. Iran mengatakan gencatan senjata mencakup hal itu dan memperingatkan bisa keluar dari kesepakatan jika serangan berlanjut.

Perkembangan ini meningkatkan kekhawatiran gangguan pengiriman melalui Selat Hormuz, jalur sempit yang dilalui sebagian besar ekspor minyak dari Teluk. Data MarineTraffic (pelacak pergerakan kapal) menunjukkan kapal tanker minyak pertama non-Iran telah melintasi selat sejak gencatan senjata diumumkan.

Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu mengatakan ia meminta kabinetnya memulai pembicaraan langsung dengan Lebanon. NBC, mengutip pejabat AS, melaporkan Presiden Donald Trump mendesak Israel mengurangi serangan ke Lebanon untuk mendukung pembicaraan dengan Iran.

Arab Saudi melaporkan operasi dihentikan di beberapa lokasi energi setelah serangan, melalui Saudi State News Agency (kantor berita pemerintah Saudi). Ladang Khurais dan Manifa terkena serangan, masing-masing memangkas sekitar 300.000 bpd (barel per hari), dan kerusakan pada pipa East-West (pipa yang menyalurkan minyak melintasi Saudi ke Laut Merah) menurunkan kapasitas aliran sekitar 700.000 bpd.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

Mata uang Asia tetap stabil seiring melemahnya Dolar AS, meski ketegangan kembali muncul terkait gencatan senjata dua pekan di Timur Tengah yang baru berjalan kurang dari sehari.

Sentimen pasar masih cukup positif. Nilai tukar di Asia sejauh ini bertahan meski gencatan senjata mulai menunjukkan tanda-tanda rapuh.

Mata Uang Asia Tetap Kuat

Arus fisik minyak yang melewati Selat Hormuz masih terbatas. Lalu lintas kapal membaik dari sisi jumlah kapal yang keluar dari selat, didukung oleh biaya lintas (toll) dari Iran, rute Oman, serta pembicaraan diplomatik.

Namun, total lalu lintas tetap rendah dan masih lebih banyak didorong oleh kapal dan kapal tanker yang keluar dibanding yang masuk ke Selat Hormuz.

Catatan tersebut menyarankan pendekatan hati-hati terhadap risiko dan merekomendasikan lindung nilai (hedging, yaitu strategi untuk mengurangi risiko kerugian akibat pergerakan kurs) pada paparan mata uang pasar berkembang Asia yang dinilai lebih rentan, termasuk INR, PHP, THB, dan KRW.

Strategi Lindung Nilai untuk Mata Uang Rentan

Artikel ini menyebutkan diproduksi dengan bantuan alat kecerdasan buatan (artificial intelligence/AI, yaitu program komputer yang membantu mengolah dan menyusun informasi) dan ditinjau oleh editor.

Meski dolar melemah dan mata uang Asia menguat, terlihat perbedaan besar antara pasar keuangan yang tampak tenang dan kondisi nyata di Timur Tengah. Gencatan senjata dua pekan ini dinilai sangat rapuh, dengan laporan bentrokan kecil yang sudah memunculkan keraguan apakah gencatan senjata bisa bertahan. Isu utama tetap pada tersendatnya arus minyak lewat Selat Hormuz.

Data intelijen maritim menunjukkan perlintasan kapal tanker masih turun hampir 40% dibanding level akhir 2025, sinyal jelas adanya ketegangan. Ini tercermin di pasar energi, ketika volatilitas (naik-turun harga) Brent melonjak ke level tertinggi tiga bulan, yakni 45%, pekan ini. Indikator pasar fisik ini memberi sinyal ketenangan di pasar mata uang kemungkinan hanya sementara.

Penguatan terbaru pada mata uang seperti Rupee India (INR), Baht Thailand (THB), dan Won Korea (KRW)—yang semuanya naik lebih dari 1,5% terhadap dolar dalam 10 hari terakhir—dinilai menjadi peluang. Level saat ini dianggap menarik untuk mulai melindungi diri dari risiko pembalikan arah mendadak. Pelaku pasar sebaiknya memanfaatkan penguatan ini untuk memasang lindung nilai, bukan mengejar kenaikan harga.

Secara khusus, pelaku pasar derivatif (instrumen keuangan turunan, nilainya mengikuti aset dasar seperti mata uang) dapat mempertimbangkan membeli opsi put (kontrak yang memberi hak—bukan kewajiban—untuk menjual pada harga tertentu; fungsinya melindungi jika nilai mata uang turun) pada mata uang rentan seperti THB atau INR untuk beberapa pekan ke depan. Ini berfungsi seperti asuransi: memberi perlindungan saat nilai turun dengan biaya yang relatif rendah jika gencatan senjata runtuh dan kekhawatiran minyak memicu pelarian ke aset aman (flight to safety, yaitu perpindahan dana ke instrumen yang dianggap lebih aman seperti dolar AS atau obligasi pemerintah). Volatilitas tersirat (implied volatility, perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) yang rendah pada opsi valas membuat biaya lindung nilai ini lebih murah dibanding saat krisis membesar (full-blown crisis, yaitu krisis yang sudah berkembang luas dan makin parah).

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.

PMI (Purchasing Managers’ Index/indeks manajer pembelian—indikator cepat aktivitas sektor manufaktur) manufaktur global turun dari 51,8 pada Februari menjadi 51,3 pada Maret, setelah mencapai level tertinggi 44 bulan pada Februari. Penurunan ini dikaitkan dengan eskalasi konflik AS/Israel–Iran yang dimulai pada 28 Februari.

Pasar berkembang, termasuk China dan India, memimpin pelemahan kondisi manufaktur. Pasar maju terlihat lebih kuat, sebagian karena waktu pengiriman menjadi lebih lama.

Rantai Pasok Global di Bawah Tekanan

Waktu pengiriman yang lebih lama disebut sebagai tanda gangguan pasokan yang terkait dengan konflik Iran. Indeks hambatan rantai pasok global (ukuran kemacetan pasokan dan lonjakan permintaan) kembali masuk wilayah “hambatan pasokan dominan/permintaan berlebih”.

Laporan itu juga menyoroti kenaikan harga input (biaya bahan baku dan energi) dan harga output (harga jual pabrik), serta meningkatnya tekanan inflasi global. Disebutkan pula adanya penyesuaian naik perkiraan inflasi untuk zona euro, Belanda, AS, dan China.

Artikel ini dibuat menggunakan alat Kecerdasan Buatan (AI—perangkat lunak yang menghasilkan teks secara otomatis) dan ditinjau editor.

Menilik peristiwa awal 2025, terlihat betapa cepat guncangan geopolitik seperti konflik Iran memukul manufaktur global. PMI kemudian turun dari puncak 44 bulan karena kemacetan pasokan muncul lagi hampir dalam semalam. Ini mengingatkan bahwa rantai pasok sangat sensitif terhadap ketidakstabilan kawasan.

Bersiap Menghadapi Gejolak

Saat ini, ada kemiripan dengan periode tersebut yang membuka peluang gejolak harga. Meski S&P Global US Manufacturing PMI Maret 2026 menunjukkan ekspansi (aktivitas meningkat) di 52,5, subindeks prices paid (harga yang dibayar pabrikan untuk input) mencatat kenaikan paling tajam dalam lebih dari setahun. Ini mengindikasikan tekanan inflasi meningkat di bawah permukaan, seperti pada 2025.

Tren ini diperkuat data inflasi terbaru: Indeks Harga Konsumen (CPI—ukuran inflasi di tingkat konsumen) AS Maret 2026 sedikit di atas perkiraan di 3,1%. Inflasi yang bertahan ini membuat ekspektasi pasar atas pemangkasan suku bunga berpotensi terlalu optimistis. Ini meningkatkan peluang suku bunga “lebih tinggi lebih lama” (higher for longer—biaya pinjaman bertahan tinggi lebih lama), yang akan memengaruhi valuasi (penilaian harga aset).

Karena itu, pelaku pasar dapat mempertimbangkan membeli perlindungan dari pergerakan tajam. Membeli opsi call VIX (kontrak yang memberi hak membeli; VIX adalah indeks “ketakutan” yang mengukur volatilitas/naik-turunnya pasar saham AS) atau memakai strategi straddle (membeli opsi call dan put sekaligus pada harga dan jatuh tempo yang sama, untuk mengambil untung dari pergerakan besar ke arah mana pun) pada indeks utama dapat menjadi lindung nilai (hedging—mengurangi risiko) terhadap ketidakpastian. Posisi ini diuntungkan bila volatilitas tersirat (implied volatility—perkiraan volatilitas yang tercermin dalam harga opsi) naik, yang sering terjadi saat ada kejutan geopolitik atau ekonomi.

Di pasar komoditas, dampak keterbatasan pasokan sudah terlihat: minyak Brent baru-baru ini naik di atas US$92 per barel akibat gangguan pengiriman baru. Opsi call pada minyak dan logam industri bisa digunakan untuk mendapatkan peluang kenaikan jika terjadi lonjakan harga karena pasokan. Cara ini memungkinkan ikut menikmati kenaikan harga sambil membatasi risiko maksimum.

Perkiraan pemangkasan suku bunga yang tertunda juga cenderung menjaga dolar AS tetap kuat. Opsi pada pasangan mata uang dapat dipakai untuk mengambil posisi penguatan dolar terhadap mata uang dari bank sentral yang lebih dovish (lebih condong melonggarkan kebijakan). Selain itu, melakukan interest rate swap (swap suku bunga—perjanjian menukar pembayaran bunga tetap dan mengambang) dapat membantu melindungi portofolio dari risiko suku bunga tidak turun seperti yang diharapkan.

Dear Client,

Please note that the dividends of the following products will be adjusted accordingly. Index dividends will be executed separately through a balance statement directly to your trading account, and the comment will be in the following format “Div & Product Name & Net Volume”.

Please refer to the table below for more details:

The above data is for reference only, please refer to the MT4/MT5 software for specific data.

If you’d like more information, please don’t hesitate to contact [email protected].

GBP/USD naik di atas 1,3400 pada Kamis dan berada di 1,3441, menguat 0,36%. Kenaikan ini terjadi saat selera risiko pasar melemah dan Pound tetap ditopang.

Pasangan ini bergerak sempit di sekitar 1,3400 pada sesi Asia. Pergerakan ini disebut sebagai upaya mempertahankan Exponential Moving Average (EMA) 20 hari, yaitu rata-rata pergerakan yang memberi bobot lebih besar pada harga terbaru untuk membaca arah tren jangka pendek.

Pasar Memantau Gencatan Senjata Timur Tengah

Pasar menyoroti gencatan senjata dua minggu yang dimediasi Pakistan, disepakati AS dan Iran pada Rabu dini hari. GBP/USD melonjak lebih dari 1% pada Rabu dan menyentuh puncak sesi di dekat 1,3485.

Kenaikan kemudian mereda, dengan pasangan ini turun lagi menuju 1,3400 pada sesi Amerika Utara. Ketidakpastian meningkat setelah serangan Israel terhadap Hezbollah yang didukung Iran di Lebanon berlanjut.

Wakil Presiden JD Vance menyebut kesepakatan itu sebagai “gencatan senjata yang rapuh”. Israel melancarkan serangan terbesar ke Lebanon sejak perang dimulai dan menyatakan front Hezbollah tidak tercakup dalam ketentuan gencatan senjata.

Pergeseran ke Inflasi dan Volatilitas

Gencatan senjata runtuh pada akhir tahun itu, memicu kembali gangguan pengiriman dan lonjakan harga energi yang masih mendorong inflasi global. Pekan ini, data CPI (Consumer Price Index/Indeks Harga Konsumen—pengukur inflasi) Inggris untuk Maret lebih tinggi dari perkiraan di 3,5%, sehingga peluang pemangkasan suku bunga Bank of England terlihat semakin jauh. Ini membuat pergerakan Pound tetap sensitif, meski ekonomi mulai menunjukkan tanda melambat.

Akibatnya, GBP/USD turun tajam dan kini diperdagangkan di sekitar 1,2350. Dolar AS tetap kuat, didukung laporan Non-Farm Payrolls (NFP—data jumlah penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian AS) pekan lalu yang di atas 250.000 pekerjaan. Data ini memperkuat sikap Federal Reserve “lebih tinggi lebih lama”, artinya suku bunga cenderung dipertahankan tinggi untuk periode lebih panjang. Perbedaan antara ekonomi Inggris yang melambat namun inflasinya sulit turun dan ekonomi AS yang masih kuat terlihat jelas.

Dalam kondisi ini, pelaku pasar dapat mempertimbangkan “membeli volatilitas” (volatilitas = tingkat besar-kecilnya pergerakan harga). Situasi geopolitik tetap tegang dan eskalasi bisa memicu pergerakan tajam yang sulit diprediksi. Volatilitas tersirat satu bulan (perkiraan volatilitas dari harga opsi) untuk GBP/USD sudah naik ke 9,5%, dan strategi opsi seperti long straddle (membeli opsi beli dan opsi jual pada harga kesepakatan yang sama untuk mengambil peluang jika harga bergerak besar ke salah satu arah) berpotensi diuntungkan jika terjadi pergerakan besar.

Tren pasangan ini terlihat jelas cenderung turun. Membeli put out-of-the-money (opsi jual dengan harga kesepakatan di bawah harga pasar saat ini, biasanya lebih murah) bisa menjadi cara lebih hemat untuk berspekulasi penurunan lanjutan menuju 1,2200, level yang terlihat saat guncangan energi akhir 2025. Bear put spread (membeli opsi jual lalu menjual opsi jual lain pada level lebih rendah untuk menekan biaya, dengan batas keuntungan dan risiko yang jelas) juga bisa digunakan untuk menurunkan biaya masuk sekaligus membatasi risiko.

Namun, kewaspadaan tetap penting karena berita bisa membalikkan arah dalam sekejap. Menggunakan opsi membuat risiko lebih terukur—penting ketika pendorong utama pasar adalah konflik geopolitik yang sulit diprediksi. Penurunan ketegangan yang tidak terduga bisa memicu lonjakan cepat, sehingga posisi jual berleverage (menggunakan dana pinjaman/eksposur besar) di futures atau spot FX sangat berbahaya.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.

AS menggelar lelang obligasi pemerintah tenor 30 tahun dengan imbal hasil (yield, yaitu tingkat bunga yang diminta investor) 4,876%. Ini dibandingkan dengan 4,871% sebelumnya.

Lelang obligasi 30 tahun yang lemah ini—dengan yield 4,876% lebih tinggi dari perkiraan 4,871%—menandakan permintaan terhadap surat utang pemerintah jangka panjang sedang rendah. Artinya, pasar meminta premi (tambahan imbal hasil) yang lebih besar untuk meminjamkan dana kepada pemerintah selama tiga dekade. Kondisi ini mengarah pada ekspektasi inflasi tetap tinggi (sticky inflation, yaitu inflasi sulit turun cepat) dan Federal Reserve (bank sentral AS) yang mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama.

Prospek Inflasi dan Suku Bunga

Hasil ini sejalan dengan data ekonomi terbaru yang menunjukkan inflasi Maret 2026 naik ke 3,1%, lebih tinggi dari perkiraan ekonom 2,9%. Selain itu, laporan ketenagakerjaan terakhir pada Jumat lalu menunjukkan pertumbuhan upah lebih kuat dari perkiraan, sehingga menambah risiko inflasi. Pasar obligasi kini menilai ulang (repricing, yaitu menyesuaikan harga berdasarkan informasi baru) arah suku bunga ke depan sesuai kondisi ini.

Sebagai respons, investor dapat mempertimbangkan posisi untuk menghadapi yield yang lebih tinggi dengan melakukan posisi jual (short, yaitu mengambil untung saat harga turun) pada kontrak berjangka (futures, yaitu kontrak untuk transaksi di masa depan) Treasury, khususnya Ultra T-Bond (/UB). Bagi trader yang menginginkan risiko terukur (defined-risk, kerugian maksimal jelas), membeli opsi jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada ETF obligasi jangka panjang seperti TLT bisa menjadi langkah yang lebih hati-hati. Posisi ini berpotensi untung jika harga obligasi jangka panjang terus turun saat yield naik.

Dampaknya kemungkinan merembet ke pasar saham, menekan sektor pertumbuhan dan teknologi yang sensitif terhadap kenaikan tingkat diskonto (discount rate, yaitu tingkat untuk menghitung nilai sekarang dari keuntungan masa depan). Investor bisa melakukan lindung nilai (hedging, mengurangi risiko) atas posisi saham dengan membeli opsi jual pada Nasdaq 100. Ini memberi bantalan jika pasar turun karena kekhawatiran suku bunga kembali meningkat.

Ini merupakan perubahan besar dibanding sentimen paruh kedua 2025, ketika serangkaian data ekonomi lebih lemah mendorong lelang obligasi yang kuat dan yield menurun. Saat itu, pasar memperkirakan pemangkasan suku bunga agresif pada 2026. Kini, narasi tersebut berbalik.

Volatilitas dan Strategi Lindung Nilai

Dengan pembalikan ini, volatilitas pasar obligasi diperkirakan meningkat tajam. Indeks MOVE, yang mengukur volatilitas (besar-kecilnya perubahan harga) di pasar Treasury, sudah naik ke level tertinggi dalam tiga bulan, mendekati 115. Opsi dapat digunakan untuk mengambil posisi yang diuntungkan dari pergerakan harga yang lebih lebar dalam beberapa pekan ke depan, seiring pasar menyesuaikan diri dengan rezim suku bunga baru.

Saham AS menguat pada Kamis, dengan Dow naik sekitar 300 poin (0,7%), S&P 500 naik 0,6%, dan Nasdaq naik 0,7%. Kenaikan ini memperpanjang reli dua hari meski masih ada keraguan atas gencatan senjata AS–Iran yang disebut berlaku dua pekan.

Dow diperdagangkan di atas 48.000 setelah memantul dari EMA 200 hari (rata-rata bergerak eksponensial 200 hari, indikator tren jangka menengah-panjang) di sekitar 46.700 dan kembali merebut EMA 50 hari (indikator tren jangka pendek-menengah) di sekitar 47.550. Stochastic RSI harian (indikator momentum/kejenuhan beli-jual berbasis RSI) naik di atas 60, dengan area hambatan (resistance, batas atas yang sering menahan kenaikan) di dekat 48.200.

Pembicaraan Israel–Lebanon Mengubah Sentimen

Menjelang penutupan, Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu mengatakan ia menginstruksikan kabinetnya memulai pembicaraan langsung dengan Lebanon. Perundingan diperkirakan berlangsung pekan depan di Departemen Luar Negeri AS di Washington, dengan fokus pada pelucutan senjata Hizbullah dan pembentukan hubungan damai.

Ketua parlemen Iran, Mohammad Bagher Ghalibaf, memperingatkan bahwa serangan Israel yang berlanjut terhadap Hizbullah akan menimbulkan konsekuensi. Setelah pernyataan itu, S&P 500 berbalik menguat dan harga minyak turun dari puncak intrahari (pergerakan dalam satu hari perdagangan).

WTI (West Texas Intermediate, patokan harga minyak AS) diperdagangkan di atas US$98 per barel setelah sempat menembus US$100, sementara Brent (patokan minyak global) naik sekitar 1% ke atas US$95. Pada sesi sebelumnya, terjadi penurunan intrahari lebih dari 10% setelah pengumuman gencatan senjata.

Selat Hormuz masih praktis tertutup, dengan sekitar 230 kapal bermuatan minyak dilaporkan menunggu. Wakil Presiden AS JD Vance dijadwalkan tiba di Islamabad pada Sabtu untuk pembicaraan langsung dengan Iran.

Pendekatan Lindung Nilai Berbasis Derivatif

Core PCE (inflasi inti pengeluaran konsumsi pribadi, ukuran inflasi acuan The Fed yang tidak memasukkan harga pangan dan energi) tercatat 0,4% (MoM, dibanding bulan sebelumnya) pada Februari dan 3% (YoY, dibanding tahun sebelumnya), turun dari 3,1%. Sementara itu, PDB (GDP, ukuran total output ekonomi) kuartal IV direvisi menjadi 0,5% dari 0,7%. Klaim pengangguran (jobless claims, jumlah pengajuan tunjangan pengangguran) naik ke 219 ribu dibanding perkiraan 210 ribu, pendapatan pribadi turun 0,1% dibanding proyeksi naik 0,3%, dan belanja naik 0,5%.

Saham Meta naik lebih dari 3% setelah meluncurkan model AI Muse Spark (AI, kecerdasan buatan), melanjutkan kenaikan 6,5% pada Rabu. Pada Jumat pukul 12:30 GMT, CPI (indeks harga konsumen, ukuran inflasi di tingkat konsumen) diperkirakan 0,9% MoM dan 3,3% YoY, dengan sentimen Michigan (survei kepercayaan konsumen Universitas Michigan) diperkirakan 52 dari 53,3.

Reli pasar saat ini bertumpu pada gencatan senjata dua pekan yang rapuh, sehingga ketidakpastian tinggi untuk beberapa pekan ke depan. Mengingat pantulan tajam Dow dari rata-rata bergerak 200 hari, ini bisa menjadi peluang membeli volatilitas (volatility, ukuran besar-kecilnya fluktuasi harga) saat levelnya relatif lebih rendah. Indeks Volatilitas CBOE (VIX, indeks yang mencerminkan ekspektasi volatilitas S&P 500) kemungkinan sempat melonjak di atas 35 saat konflik dan kini mereda, sehingga strategi opsi untuk perlindungan menjadi lebih terjangkau.

Dengan Dow menguji resistance di sekitar 48.200, posisi beli langsung (outright long, membeli aset tanpa proteksi) berisiko tinggi. Lebih aman memakai derivatif (instrumen turunan seperti opsi dan futures) untuk membatasi risiko, misalnya membeli call spread (strategi opsi: beli call dan jual call di harga yang lebih tinggi untuk membatasi biaya dan potensi untung) untuk bertaruh pada reli yang berlanjut namun terbatas, atau membeli put protektif (opsi jual untuk melindungi portofolio dari penurunan) di bawah level dukungan 46.700.

Situasi di Selat Hormuz tetap menjadi variabel paling krusial, dengan 230 kapal bermuatan minyak masih menunggu. Secara historis, titik sempit ini menangani lebih dari 20% pasokan minyak harian dunia, dan penutupan berkepanjangan bisa mendorong harga WTI, kini di US$98, jauh di atas US$120 per barel.

Buat akun live VT Markets dan mulai trading sekarang.