Perdana Menteri Jepang, Sanae Takaichi, mengatakan pemerintah sedang mempertimbangkan rencana untuk melepas cadangan minyak tambahan setara sekitar 20 hari mulai awal Mei, lapor Reuters pada Jumat. Usulan ini bertujuan menjaga kestabilan pasokan energi di dalam negeri.

Rencana ini muncul ketika gangguan pengiriman masih berlanjut di Selat Hormuz, meski baru-baru ini ada gencatan senjata (penghentian baku tembak sementara) selama dua minggu antara Amerika Serikat dan Iran. Gangguan tersebut memicu kekhawatiran soal jalur transportasi dan rute pasokan.

Menteri Keuangan Satsuki Katayama mengatakan tidak ada risiko langsung terjadinya kekurangan minyak. Ia juga menyebut pemerintah belum bisa membahas langkah menghadapi kemungkinan kekurangan.

Market Impact Of A Reserve Release

Rencana Jepang melepas cadangan minyak mulai Mei kemungkinan akan memberi tekanan turun pada kontrak berjangka (futures, yaitu perjanjian membeli/menjual komoditas di tanggal mendatang) minyak mentah untuk bulan terdekat (front-month, kontrak yang jatuh tempo paling dekat). Ini menjadi sinyal potensi penurunan harga jangka pendek karena pasar perlu menyerap tambahan pasokan. Namun, langkah ini merupakan respons terhadap ancaman geopolitik (risiko akibat konflik dan hubungan antarnegara), bukan perubahan kebutuhan konsumsi minyak.

Gencatan senjata dua minggu di Selat Hormuz adalah faktor utama, dan kami menilai kondisinya sangat rapuh. Dengan sekitar 20% konsumsi minyak dunia melewati titik tersebut, konflik yang kembali terjadi dapat mendorong harga melonjak tajam, jauh lebih besar dari dampak pelepasan cadangan Jepang. Ketegangan ini menunjukkan pembelian opsi beli (call option, hak untuk membeli aset pada harga tertentu sebelum tanggal tertentu) berjangka lebih panjang sebagai lindung nilai (hedge, cara membatasi risiko) terhadap lonjakan harga mendadak merupakan langkah yang masuk akal.

Kami melihat konflik klasik antara sinyal negatif jangka pendek (bearish, mengarah ke penurunan harga) yaitu tambahan pasokan, dan risiko positif jangka panjang (bullish, mengarah ke kenaikan harga) yaitu ketidakstabilan geopolitik. Kami mengingat pelepasan cadangan strategis AS pada 2022 hanya memberi penurunan harga sementara sebelum faktor pasar kembali mendominasi. Karena itu, kami menilai rencana pelepasan ini membuka peluang singkat untuk masuk posisi bullish pada harga yang mungkin lebih rendah.

Volatility Strategy Considerations

Pernyataan yang saling bertentangan dari Perdana Menteri dan Menteri Keuangan menambah ketidakpastian, yang biasanya membuat premi opsi (biaya membeli opsi) naik. Kami memperkirakan volatilitas (tingkat naik-turun harga) minyak, yang bertahan tinggi di sekitar 35% sepanjang 2025 saat gangguan awal di Laut Merah, akan naik lagi menjelang Mei. Pelaku pasar dapat mempertimbangkan strategi yang mengambil untung dari volatilitas itu sendiri, tanpa harus menebak arah harga minyak.

Mengingat Jepang bergantung pada Timur Tengah untuk lebih dari 90% impor minyaknya, langkah Perdana Menteri sebaiknya dilihat sebagai indikator kekhawatiran pemerintah yang lebih kuat. Kami menyarankan pelaku pasar bersiap untuk penurunan dalam beberapa minggu ke depan, lalu risiko kenaikan besar hingga musim panas. Calendar spread (strategi selisih waktu, menjual kontrak bulan dekat dan membeli kontrak bulan lebih jauh), misalnya menjual kontrak Mei atau Juni sambil membeli kontrak Agustus, dapat menjadi cara efektif memanfaatkan dinamika ini.

Indeks harga konsumen (CPI/bulan ke bulan) Kolombia naik 0,78% pada Maret. Hasil ini lebih tinggi dari perkiraan 0,69%.

Data tersebut menunjukkan inflasi naik lebih tinggi dari perkiraan untuk bulan ini. Yang tersedia hanya angka CPI bulan ke bulan dan perkiraannya.

Kejutan Inflasi dan Implikasi Kebijakan

Angka inflasi Maret yang lebih tinggi dari perkiraan, 0,78%, menunjukkan tekanan harga belum mereda secepat yang diperkirakan. Ini kemungkinan membuat Banco de la República (bank sentral Kolombia) meninjau ulang kecepatan pelonggaran kebijakan moneter (penurunan suku bunga untuk mendorong ekonomi). Dewan bank sentral berpotensi lebih “hawkish” (cenderung menahan atau menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) dalam rapat-rapat berikutnya.

Dengan inflasi tahunan kini 5,8%, masih jauh di atas target resmi 3%, data ini mendukung suku bunga acuan tetap tinggi dari level saat ini 9,50%. Pelaku pasar dapat mencermati posisi yang diuntungkan jika pasar memperkirakan lebih sedikit pemangkasan suku bunga pada kuartal kedua. Ini perubahan besar dibanding sentimen pasar sepanjang 2025 yang mengarah pada penurunan suku bunga yang lebih cepat.

Prospek ini membuat peso Kolombia lebih menarik untuk strategi *carry trade* (strategi meminjam dalam mata uang bersuku bunga rendah lalu menempatkannya pada aset/mata uang bersuku bunga lebih tinggi untuk mengejar selisih bunga), karena selisih suku bunga dengan mata uang lain masih lebar. Ini membuka peluang penguatan COP terhadap dolar AS, terutama karena Federal Reserve (bank sentral AS) memberi sinyal kebijakan stabil. Pergerakan menuju level 3.800 pada pasangan USD/COP (nilai tukar dolar AS terhadap peso Kolombia) kini lebih mungkin dalam beberapa pekan ke depan.

Pasar juga mengingat siklus kenaikan suku bunga yang agresif yang mencapai puncak pada 2023 untuk melawan lonjakan harga serupa. Saat itu bank sentral menunjukkan siap memprioritaskan mandat inflasi (tugas utama menjaga inflasi) ketimbang mendorong pertumbuhan jangka pendek. Rekam jejak ini memperkuat pandangan bahwa bank akan bergerak hati-hati, sehingga mempertahankan sikap hawkish terhadap suku bunga.

Konteks Historis Respons Bank Sentral

Indeks harga konsumen (IHK/CPI) Kolombia naik 5,56% secara tahunan (year on year/yoy) pada Maret. Angka ini di atas perkiraan 5,47%.

Rilis Maret lebih tinggi 0,09 poin persentase dari perkiraan. Data ini membandingkan inflasi aktual dengan perkiraan pasar untuk bulan yang sama.

Prospek Kebijakan Setelah Inflasi di Atas Perkiraan

Dengan inflasi tahunan Maret di 5,56%, angka ini melampaui konsensus pasar (perkiraan rata-rata pelaku pasar). Rilis ini mengganggu tren penurunan inflasi (disinflasi, yaitu inflasi masih naik tetapi lajunya melambat) yang terlihat sepanjang sebagian besar 2025, ketika inflasi turun bertahap dari level di atas 8%. Kejutan ini kemungkinan memaksa peninjauan ulang jalur kebijakan bank sentral (arah keputusan suku bunga) untuk sisa tahun ini.

Kami menilai bank sentral, yang memangkas suku bunga kebijakan (policy rate, suku bunga acuan) menjadi 6,75% bulan lalu, kini kemungkinan harus menahan penurunan suku bunga. Sebelumnya pasar memperhitungkan setidaknya dua kali pemangkasan lagi sebesar 25 basis poin (bps, 1 bps = 0,01%; jadi 25 bps = 0,25%) hingga kuartal III, namun skenario ini kini tampak makin kecil kemungkinannya. Karena itu, kami memperkirakan harga swap suku bunga (interest rate swap, kontrak untuk menukar bunga tetap dan bunga mengambang) akan menyesuaikan ke level yang lebih tinggi, terutama pada tenor pendek (bagian awal kurva imbal hasil, yaitu jangka waktu yang lebih singkat).

Prospek bank sentral yang lebih hawkish (lebih ketat, cenderung menahan atau menaikkan suku bunga untuk menekan inflasi) biasanya mendukung mata uang lokal. Peso Kolombia, yang sebelumnya sudah menguat dengan menembus di bawah 3.900 per dolar pada akhir 2025, bisa kembali menarik minat beli. Kami memantau potensi pergerakan USD/COP (nilai tukar dolar AS terhadap peso Kolombia) menuju level 3.820, dan volatilitas (naik-turun harga) dapat meningkat, sehingga strategi opsi (opsi, instrumen derivatif yang memberi hak beli/jual pada harga tertentu) menjadi lebih menarik.

Peluang suku bunga lebih tinggi untuk periode lebih lama menjadi hambatan bagi saham Kolombia. Perubahan ini menyulitkan pemulihan indeks MSCI COLCAP (indeks acuan saham Kolombia), yang mencatat kenaikan 4% pada kuartal I tahun ini setelah kinerja kuat pada 2025. Kami memperkirakan potensi tekanan turun pada kontrak berjangka indeks (index futures, kontrak derivatif untuk membeli/menjual indeks di masa depan) karena biaya pendanaan yang lebih tinggi dapat menahan proyeksi pertumbuhan ekonomi 2,8% untuk 2026.

Dampak Pasar di Berbagai Kelas Aset

GBP/USD naik untuk sesi keempat pada Kamis, menguat 0,31% dan diperdagangkan di kisaran 1,3400-an. Pasangan ini sempat menyentuh 1,3480 sebelum melemah, dengan area 1,3400 hingga 1,3450 menjadi batas atas yang kuat. GBP/USD sudah memantul sekitar 300 pip (satuan perubahan harga kecil di forex; umumnya 0,0001) dari dekat 1,3150 pada awal April.

Gencatan senjata AS-Iran selama dua pekan menurunkan permintaan Dolar AS sebagai aset “safe haven” (aset pelindung saat pasar tidak pasti). Inflasi PCE AS Februari (Personal Consumption Expenditures; ukuran inflasi pilihan bank sentral AS/Federal Reserve) tercatat lebih tinggi dari perkiraan pada 12:30 GMT, dengan inflasi utama 2,8% YoY (year-on-year/tahunan) vs konsensus 2,6%, inflasi inti 3,0% YoY (mengabaikan komponen yang bergejolak seperti makanan dan energi), dan keduanya 0,4% MoM (month-on-month/bulanan).

Pasar Fokus Pada CPI AS

Pasar kini menunggu rilis CPI AS (Consumer Price Index; indeks harga konsumen) bulan Maret pada Jumat pukul 12:30 GMT. Perkiraan berada di 0,8% MoM untuk CPI utama dengan sekitar 3,1% hingga 3,3% YoY, sedangkan CPI inti diperkirakan 0,2% hingga 0,3% MoM dan 2,7% YoY.

GBP/USD berada di sekitar 1,3435 dan masih di atas EMA 50 hari dan EMA 200 hari (Exponential Moving Average/rata-rata bergerak eksponensial; indikator tren) di 1,3388 dan 1,3372. Stochastic RSI (indikator momentum yang mengukur kondisi jenuh beli/jenuh jual) berada dekat 62, sementara kontrak berjangka suku bunga (rate futures; mencerminkan ekspektasi suku bunga pasar) menunjukkan hampir tidak ada peluang The Fed memangkas suku bunga sebelum September.

Jika menengok ke situasi musim semi 2025, terlihat GBP/USD sulit menembus resistensi 1,3450 (resistensi: area yang menahan kenaikan). Level itu terbukti penting karena pasangan ini tidak mampu bertahan di harga tinggi. Kini perdagangan lebih dekat ke 1,2720, menandakan keunggulan imbal hasil Dolar AS (yield advantage; bunga/imbal hasil aset dolar lebih menarik) pada akhirnya lebih dominan.

Kekhawatiran inflasi yang muncul pada 2025 masih menjadi faktor utama. Dengan data terbaru menunjukkan CPI AS masih kuat di 3,5% dan inflasi Inggris 3,2%, Federal Reserve tetap lebih “hawkish” (cenderung menahan/menaikkan suku bunga untuk melawan inflasi) dibanding Bank of England. Perbedaan suku bunga ini terus menekan pound, sehingga penguatan yang berarti menjadi sulit.

Posisi Derivatif Dan Risiko

Dalam konteks ini, trader derivatif (instrumen turunan seperti opsi yang nilainya mengikuti aset acuan) dapat mempertimbangkan strategi dengan potensi kenaikan GBP/USD yang terbatas. Membeli opsi put (hak untuk menjual pada harga tertentu; bisa untuk lindung nilai saat harga turun) dapat memberi perlindungan penurunan atau menjadi taruhan bahwa pasangan ini turun menuju 1,2600. Volatilitas tersirat (implied volatility; perkiraan gejolak harga yang tercermin pada harga opsi) relatif rendah, dengan indeks volatilitas 1 bulan GBPUSD di sekitar 6,5%, sehingga premi opsi (biaya opsi) relatif lebih murah.

Alternatifnya, menjual call spread (strategi opsi: menjual call dan membeli call lain di harga lebih tinggi untuk membatasi risiko; untung jika harga tidak naik banyak) dengan batas atas sekitar 1,2800 sampai 1,2850 bisa menjadi strategi yang lebih hati-hati. Pendekatan ini diuntungkan jika pasangan bergerak mendatar atau turun, memanfaatkan resistensi yang terus muncul. Strategi ini sejalan dengan pandangan bahwa kenaikan cenderung dangkal lalu melemah.

Perlu diingat faktor geopolitik. Meski gencatan senjata AS-Iran sempat menjadi fokus, ketidakpastian global tetap mendukung Dolar AS sebagai aset safe haven. Permintaan dasar terhadap dolar ini menjadi hambatan bagi mata uang seperti pound sterling.

Isu utama tetap sikap hawkish Federal Reserve yang bertahan hingga kini. Pasar kontrak berjangka suku bunga saat ini hanya memperkirakan satu atau dua kali pemangkasan suku bunga The Fed tahun ini, berubah jauh dari perkiraan sebelumnya. Ini memperkuat alasan dolar tetap kuat dan menunjukkan penguatan GBP/USD sebaiknya disikapi hati-hati.

Indeks Kinerja Manufaktur (PMI) Business NZ Selandia Baru turun ke 53,2 pada Maret. Pada bulan sebelumnya tercatat 55.

Angka PMI di atas 50 berarti aktivitas manufaktur masih tumbuh (ekspansi). Angka di bawah 50 berarti aktivitas manufaktur menyusut (kontraksi).

Ekspansi Manufaktur Melambat

PMI Selandia Baru untuk Maret turun ke 53,2 dari 55 bulan sebelumnya. Ini masih menunjukkan manufaktur tumbuh, tetapi lajunya melambat. Perlambatan ini menandakan pemulihan pascapandemi bisa mulai kehilangan tenaga.

Data yang melandai ini membuat peluang Reserve Bank of New Zealand (RBNZ/bank sentral Selandia Baru) menaikkan suku bunga secara agresif menjadi lebih kecil. Dampaknya, pelaku pasar bisa mulai menilai kebijakan moneter (arah pengaturan suku bunga dan likuiditas) yang lebih stabil atau cenderung longgar (dovish, artinya lebih hati-hati menaikkan suku bunga). Dalam kondisi seperti ini, strategi “menerima bunga tetap” pada swap suku bunga (kontrak derivatif untuk menukar pembayaran bunga: satu pihak membayar bunga mengambang, pihak lain membayar bunga tetap) bisa makin menarik dalam beberapa bulan ke depan.

Pasar mata uang berpotensi merespons dengan menekan dolar Selandia Baru (Kiwi/NZD). Dengan inflasi kuartalan terbaru Selandia Baru turun ke 2,8%, alasan untuk NZD yang kuat makin berkurang. Pedagang derivatif (instrumen keuangan turunan nilainya mengikuti aset lain, seperti mata uang) dapat mempertimbangkan membeli opsi jual (put option: hak untuk menjual pada harga tertentu) pada pasangan NZD/USD untuk memanfaatkan potensi penurunan.

Secara historis, pola serupa pernah terlihat pada pertengahan 2025 saat serangkaian data manufaktur melemah diikuti pelemahan Kiwi sekitar 3% dalam dua bulan berikutnya. Ini menunjukkan pasar cukup sensitif terhadap tanda-tanda pertumbuhan yang melambat. Karena itu, langkah lindung nilai (hedging: mengurangi risiko kerugian) atau spekulasi terhadap pelemahan NZD bisa relevan.

Untuk pasar saham, perlambatan ini dapat menekan kinerja laba perusahaan, terutama emiten yang bergerak mengikuti siklus ekonomi (cyclical). Analis juga mulai menurunkan proyeksi untuk NZX 50 (indeks saham utama di Bursa Selandia Baru). Menggunakan opsi untuk mengambil posisi bearish (bertaruh harga turun), misalnya membeli opsi jual pada indeks, bisa menjadi lindung nilai jika pasar terkoreksi.

Strategi Lindung Nilai Saham dan Valas

AUD/USD naik 0,56% pada Kamis, memperpanjang penguatan menjadi empat sesi dan mendekati 0,7100, level yang terakhir terlihat pada akhir Maret. Pasangan ini berada di atas exponential moving average (EMA/pergerakan rata-rata eksponensial—rata-rata harga yang memberi bobot lebih besar pada data terbaru) 200-periode di dekat 0,6950 pada grafik per jam, sementara Stochastic RSI (indikator momentum turunan RSI yang mengukur posisi RSI dalam rentang tertentu) kembali di atas 80, menandakan kondisi jenuh beli.

Kenaikan ini menyusul penghentian selama dua pekan operasi militer AS terhadap Iran, yang dikaitkan dengan dibukanya kembali Selat Hormuz oleh Iran. Selat Hormuz adalah jalur pelayaran minyak utama dunia, sehingga kabar ini menurunkan kekhawatiran gangguan pasokan. Ada juga ketidakpastian apakah Israel akan menghentikan operasi di Lebanon, yang disebut-sebut menjadi bagian dari syarat Iran.

Data Inflasi AS Jadi Sorotan

Data Personal Consumption Expenditures (PCE/pengeluaran konsumsi pribadi—ukuran inflasi yang dipantau bank sentral AS) Februari AS lebih tinggi atau sesuai perkiraan. PCE utama (headline/angka keseluruhan) tercatat 2,8% secara tahunan (year-on-year/YoY) dibanding ekspektasi 2,6%, PCE inti (core/tanpa komponen bergejolak seperti energi dan pangan) 3,0% YoY, dan keduanya naik 0,4% secara bulanan (month-on-month/MoM).

Inflasi AS versi Consumer Price Index (CPI/indeks harga konsumen—mengukur perubahan harga sekeranjang barang dan jasa) Maret dijadwalkan rilis pukul 12:30 GMT pada Jumat. FactSet (penyedia data pasar) memproyeksikan CPI utama 0,8% MoM dan sekitar 3,1%–3,3% YoY, dengan CPI inti 0,2%–0,3% MoM dan 2,7% YoY.

Pada grafik harian, AUD/USD diperdagangkan di 0,7084, di atas EMA 50-hari di 0,6967 dan EMA 200-hari di 0,6752. Level support (area penyangga harga) yang disebut adalah 0,7084, lalu 0,6967, dan 0,6752, dengan Stochastic RSI sekitar 57.

Strategi Opsi dan Volatilitas

Perlu diingat, laporan CPI bisa berdampak ganda. Menjelang rilis data besar, implied volatility (perkiraan volatilitas dari harga opsi—mencerminkan seberapa besar pasar memperkirakan pergerakan harga) sering naik, sehingga strategi opsi seperti long straddle atau strangle bisa menarik. Long straddle berarti membeli opsi beli (call) dan opsi jual (put) pada harga dan jatuh tempo yang sama untuk mengambil peluang pergerakan besar ke salah satu arah. Strangle mirip, tetapi harga kesepakatannya (strike) berbeda, biasanya lebih murah namun butuh pergerakan lebih besar.

Gambaran fundamental dolar Australia saat ini juga berbeda. Harga bijih besi—pendorong penting bagi ekonomi Australia—baru turun di bawah US$100 per ton. Pelemahan ini menunjukkan reli AUD/USD berpeluang tertahan dan perlu disikapi hati-hati.

Analisis teknikal tahun lalu menyoroti rata-rata pergerakan 50-hari sebagai level penting bagi arah tren. Pendekatan yang sama dapat dipakai sekarang: gunakan rata-rata pergerakan kunci untuk menentukan titik masuk dan keluar transaksi. Jika harga turun dan bertahan di bawah level tersebut, itu bisa menjadi sinyal koreksi kecil berubah menjadi tren turun yang lebih besar.

USD/JPY naik pada Kamis dan menguji Simple Moving Average (SMA) 20 hari di 159,19, lalu terkoreksi saat selera risiko membaik. Saat penulisan, pasangan ini diperdagangkan di 158,99, naik 0,28%.

Grafik menunjukkan pola head-and-shoulders (pola “kepala dan bahu” yang sering menandakan potensi pembalikan turun) yang belum sepenuhnya sempurna, dengan puncak yang makin rendah dan lembah yang makin rendah setelah mencapai puncak tahunan 161,46. Ini menandakan tekanan turun jangka pendek mulai menguat.

Sinyal Momentum Teknis

Relative Strength Index (RSI)—indikator untuk mengukur kekuatan dorongan beli/jual—bergerak turun mendekati level 50. Ini mendukung pandangan bahwa dorongan jual semakin kuat.

Penembusan di bawah level terendah harian 9 April di 158,48 akan membuka jalan ke 157,88, yaitu swing low 8 April (titik terendah sementara setelah pergerakan harga). Di bawahnya, area penopang (support) berada di SMA 50 hari 157,35 dan SMA 100 hari 156,85.

Jika pasangan ini naik di atas 159,19, potensi tekanan jual bisa muncul di dekat 160,00. Laporan ini mencatat area tersebut dipantau karena ada kemungkinan tindakan otoritas Jepang (misalnya intervensi untuk menahan pelemahan yen).

Grafik USD/JPY menunjukkan pola head-and-shoulders, yang mengarah pada peluang penurunan lebih lanjut dalam beberapa pekan ke depan. Puncak yang makin rendah dan lembah yang makin rendah terbentuk setelah pasangan ini baru-baru ini mencapai puncak. Ini menunjukkan penjual mulai menguasai pasar.

Level Kunci Dan Strategi

Kelemahan teknikal ini didukung data ekonomi terbaru, karena laporan inflasi AS terbaru untuk Maret 2026 lebih rendah dari perkiraan. Hal ini mendorong imbal hasil obligasi AS (bond yields, yaitu tingkat keuntungan yang diminta investor dari obligasi) turun, sehingga daya tarik dolar berkurang. Selisih suku bunga AS dan Jepang kini menyempit lebih dari 20 basis poin (bps; 1 bps = 0,01%) dalam sebulan terakhir, menambah tekanan pada pasangan ini.

Bagi trader, level kunci yang perlu dipantau adalah support 158,48. Penembusan tegas di bawah harga ini akan mengonfirmasi pola bearish (bearish = kecenderungan turun), sehingga dapat menjadi sinyal untuk mempertimbangkan membeli opsi put (kontrak derivatif yang nilainya cenderung naik saat harga aset turun) atau membuka posisi short lain (strategi yang diuntungkan jika harga turun). Target awal pergerakan tersebut berada di sekitar 157,88 dan 157,35.

Sebaliknya, jika pasangan ini reli, hambatan (resistance) diperkirakan dekat rata-rata 20 hari di 159,19 dan terutama di sekitar 160,00. Pasar masih mengingat dugaan intervensi otoritas Jepang pada 2024 saat harga menembus area ini. Riwayat tersebut membuat strategi seperti menjual opsi call out-of-the-money (opsi call dengan harga kesepakatan di atas harga pasar saat ini) atau menggunakan bear call spread (strategi opsi untuk memperoleh keuntungan saat harga cenderung turun atau terbatas naik) menarik untuk memanfaatkan potensi kenaikan yang terbatas.

NZD/USD diperdagangkan tenang di dekat 0,5860 pada Jumat setelah empat hari menguat, sementara Dolar AS didukung ketegangan geopolitik dan sikap Federal Reserve (bank sentral AS) yang berhati-hati. Komunikasi AS–Iran yang tegang, aktivitas militer, dan ketidakpastian di sekitar Selat Hormuz menjaga minat terhadap aset berisiko tetap lemah. Kondisi ini biasanya menekan Dolar Selandia Baru (NZD/Kiwi) dan mendukung Dolar AS.

Data AS terbaru menunjukkan kondisi ekonomi masih cukup stabil, meski Klaim Pengangguran Awal (Initial Jobless Claims: jumlah orang yang pertama kali mengajukan tunjangan pengangguran) naik lebih tinggi dari perkiraan, menandakan pasar tenaga kerja mulai sedikit melambat. Kenaikan harga minyak akibat geopolitik menambah kekhawatiran inflasi (kenaikan harga barang/jasa), sehingga memperkuat pendekatan The Fed “lebih tinggi lebih lama” (suku bunga dipertahankan tinggi lebih lama) dan menurunkan harapan pemangkasan suku bunga dalam waktu dekat.

Latar Kebijakan Selandia Baru

Di Selandia Baru, kondisi tetap campuran setelah keputusan Reserve Bank of New Zealand/RBNZ (bank sentral Selandia Baru), dengan inflasi sedikit di atas target sementara ekonomi domestik masih rapuh. Keseimbangan ini membatasi ekspektasi pengetatan tambahan yang agresif (kenaikan suku bunga lebih lanjut) dan membatasi dukungan untuk NZD.

Pada grafik empat jam, NZD/USD berada di 0,5863, di atas SMA 20-periode di 0,5791 dan SMA 100-periode di 0,5779. SMA (simple moving average/rata-rata bergerak sederhana) adalah rata-rata harga dalam periode tertentu untuk melihat arah tren. Sementara RSI 14-periode (relative strength index/indikator kekuatan momentum) berada di sekitar 75, yang umumnya berarti kondisi “jenuh beli” (harga sudah naik terlalu cepat dan rawan koreksi). Level resistance (hambatan kenaikan) berada di 0,5868, 0,5907, 0,5930, dan 0,5965, dengan support (tumpuan) di 0,5854, 0,5838, 0,5831, 0,5791, dan 0,5779.

Kita pernah melihat situasi serupa pada awal 2025. Dolar AS menguat karena ketegangan global dan The Fed enggan menurunkan suku bunga. Lingkungan ini menahan kenaikan NZD/USD, bahkan ketika sempat ada reli kecil jangka pendek.

Maju ke hari ini, 10 April 2026, faktor dasarnya kembali mirip. Laporan non-farm payrolls AS (NFP: data penambahan pekerjaan di luar sektor pertanian) terbaru menunjukkan kenaikan 210.000 pekerjaan, dan inflasi inti tahunan (core inflation: inflasi tanpa komponen bergejolak seperti energi dan pangan) masih bertahan di 3,1%. Ini memperkuat sikap The Fed yang berhati-hati. Ketahanan ekonomi ini terus menjadi penopang kuat bagi Dolar AS.

Strategi Dan Prospek Volatilitas

Sementara itu, ekonomi Selandia Baru menunjukkan tanda tekanan, dengan pertumbuhan PDB kuartalan (GDP: total nilai produksi ekonomi) terbaru hanya 0,2%. Indeks Kepercayaan Bisnis ANZ terbaru juga turun ke -15, menandakan RBNZ punya ruang terbatas untuk mendukung dolar Kiwi. Perbedaan kekuatan ekonomi yang makin lebar antara AS dan Selandia Baru memberi tekanan turun pada pasangan ini.

Dengan latar ini, dapat dipertimbangkan membeli opsi put NZD/USD untuk bersiap jika terjadi penurunan. Opsi put (kontrak derivatif yang memberi hak menjual pada harga tertentu) akan untung bila kurs turun, sejalan dengan narasi Dolar AS yang kuat. Strike price (harga kesepakatan) di sekitar 0,5800 untuk jatuh tempo akhir Mei atau Juni bisa menjadi sasaran.

Pasangan ini masih mungkin naik sebentar terlebih dulu, sejalan dengan kondisi teknikal yang “terbentang” seperti yang terlihat pada 2025. Untuk mengelola risiko ini, menjual opsi call out-of-the-money (call OTM: opsi beli dengan strike di atas harga saat ini) dengan strike di dekat resistance 0,5950 dapat menjadi langkah yang masuk akal. Strategi ini menghasilkan premi (pendapatan di muka dari penjualan opsi) untuk membantu menutup biaya opsi put.

Melihat data historis 2024 dan 2025, periode perbedaan ekonomi seperti ini sering diikuti kenaikan volatilitas mata uang (besarnya naik-turun harga). Kami memperkirakan volatilitas tersirat (implied volatility: perkiraan volatilitas yang tercermin dari harga opsi) tetap tinggi, sehingga strategi yang melibatkan penjualan premi, seperti collar (kombinasi beli put dan jual call untuk membatasi risiko) atau bear call spread (menjual call lalu membeli call lain di strike lebih tinggi untuk membatasi kerugian), menjadi menarik. Pendekatan ini membantu membatasi risiko sambil memanfaatkan kecenderungan tren turun yang diharapkan.

EUR/USD naik sekitar 0,33% pada Kamis, diperdagangkan dekat 1,1700 setelah sempat menyentuh level tertinggi lima pekan di 1,1723. Indeks Dolar AS (DXY)—ukuran kekuatan dolar terhadap sekeranjang mata uang utama—turun 0,18% ke 98,82 seiring minat risiko (risk appetite: kecenderungan investor berani masuk ke aset berisiko) membaik.

Perhatian tetap tertuju pada Timur Tengah, di mana Israel dan Lebanon terlihat siap memulai pembicaraan damai meski bentrokan masih berlangsung. Pembahasan dijadwalkan Selasa depan di Washington setelah panggilan antara Benjamin Netanyahu dan Nawaf Salam, sementara Iran menyebut gencatan senjata juga mencakup perbatasan Israel–Lebanon.

Pendorong Pasar dan Sentimen Risiko

Harga minyak turun, yang bisa menekan euro, dan pergerakan WTI (West Texas Intermediate: acuan harga minyak AS) terkait dengan dolar yang lebih lemah. Pasar juga menunggu rilis Indeks Harga Konsumen AS (CPI: ukuran inflasi di tingkat konsumen) pada Jumat.

Data inflasi AS menunjukkan Indeks Harga PCE (Personal Consumption Expenditures: ukuran inflasi pilihan bank sentral AS) sekitar 2,8% secara tahunan (year on year: dibanding periode yang sama tahun lalu), di atas target The Fed 2%. Core PCE (inflasi inti: tidak memasukkan harga makanan dan energi yang mudah bergejolak) turun dari 3,1% menjadi 3% pada Februari, dan pertumbuhan kuartal IV 2025 sebesar 0,5% dibanding perkiraan 0,7%.

Klaim awal tunjangan pengangguran (Initial Jobless Claims: jumlah pendaftar baru bantuan pengangguran) untuk pekan yang berakhir 4 April naik ke 219 ribu, di atas perkiraan 210 ribu dan sebelumnya 203 ribu. Pasar memperkirakan pengetatan ECB (kenaikan suku bunga/penarikan stimulus oleh Bank Sentral Eropa) sebesar 56 basis poin (bps: 1 bps = 0,01%) hingga akhir tahun.

Secara teknikal, EUR/USD diperdagangkan di 1,1696, di atas SMA 50, 100, dan 200 hari (Simple Moving Average: rata-rata pergerakan sederhana) di sekitar 1,1677. RSI (Relative Strength Index: indikator momentum untuk menilai kuat-lemahnya pergerakan harga) berada dekat 58, dengan resistance (area hambatan) terkait garis tren dari 1,1929 dan support (area penopang) antara 1,1696 dan 1,1677.

Perbedaan Kebijakan dan Implikasi Trading

Setahun lalu, kita melihat EUR/USD menguat menuju 1,1700, didorong harapan gencatan senjata di Timur Tengah dan dolar AS yang melemah. Optimisme awal 2025 kini memudar, karena fokus kembali ke perbedaan arah kebijakan moneter (monetary policy divergence: bank sentral bergerak dengan kebijakan berbeda). Pasangan ini kini diperdagangkan dekat 1,1450, menunjukkan faktor ekonomi kembali dominan.

Ekspektasi pasar pada 2025 tentang pengetatan besar ECB tidak sepenuhnya terjadi dibanding jalur kebijakan The Fed. Data inflasi AS terbaru untuk Maret 2026 menunjukkan CPI yang tetap tinggi di 3,1%, membuat The Fed tetap waspada. Sebaliknya, estimasi kilat HICP Zona Euro (Harmonised Index of Consumer Prices: ukuran inflasi standar Uni Eropa) lebih rendah di 2,5%, menandakan tekanan bagi ECB lebih kecil untuk bertindak agresif.

Perbedaan ini juga tampak pada pasar tenaga kerja. Laporan Non-Farm Payrolls (NFP: pertambahan lapangan kerja di luar sektor pertanian) Maret 2026 menunjukkan kenaikan kuat 240.000 pekerjaan, dengan tingkat pengangguran tetap 3,7%. Ini berbanding dengan pelemahan di Jerman, di mana indeks IFO Business Climate (survei iklim bisnis Jerman) terbaru berada di 87,5, menandakan aktivitas masih lesu.

Bagi trader, ini menguatkan strategi menjual saat EUR/USD menguat signifikan. Dengan inflasi AS yang sulit turun dan data pekerjaan yang kuat, strategi derivatif (instrumen turunan: kontrak yang nilainya mengikuti aset acuan) yang diuntungkan oleh dolar lebih kuat terlihat menarik. Membeli put (opsi jual: kontrak yang memberi hak menjual pada harga tertentu) pada EUR/USD dengan strike (harga kesepakatan) sekitar 1,1300 bisa menjadi strategi untuk mengantisipasi penurunan dalam beberapa pekan ke depan.

Namun, risiko geopolitik tetap perlu dipantau karena pernah menggerakkan pasar besar tahun lalu. Meski pembicaraan gencatan senjata Israel–Lebanon pada 2025 sempat menenangkan pasar, eskalasi baru bisa kembali melemahkan dolar akibat arus keluar aset safe haven (aset aman: aset yang diburu saat risiko meningkat). Trader perlu memantau harga minyak, karena lonjakan tajam dapat mengubah prospek inflasi dan membuat situasi lebih rumit.

Aset Indonesia bergerak tajam, dengan rupiah, obligasi, dan saham memantul setelah penurunan sebelumnya. Rupiah pada Rabu naik lagi ke kisaran 16.000-an tinggi setelah turun tiga hari berturut-turut hingga mencetak level terendah baru, sementara obligasi domestik menguat (imbal hasil turun) dengan penurunan imbal hasil jangka pendek lebih kecil daripada jangka panjang (kurva imbal hasil makin menanjak), dan saham naik seiring membaiknya sentimen global.

Bank Indonesia menegaskan kembali bahwa stabilitas rupiah adalah “prioritas utama”. Cadangan devisa turun menjadi US$148,2 miliar pada Maret dari US$151,9 miliar pada Februari, kembali ke level pertengahan 2024, sejalan dengan laporan adanya intervensi yang kuat (aksi bank sentral menjual/membeli valas untuk menahan pergerakan rupiah).

Volatilitas Pasar Dan Dinamika Intervensi

Perhatian juga tertuju pada keputusan indeks FTSE Russell dan MSCI yang akan datang, yang dapat memengaruhi klasifikasi pasar saham Indonesia (misalnya status pasar berkembang/berkembang lanjut, yang menentukan aliran dana investor global). Pasar memantau perkembangan di Timur Tengah, dan imbal hasil obligasi rupiah tenor pendek dapat tertopang karena ekspektasi pemangkasan suku bunga berkurang.

Dari sisi keuangan negara, defisit fiskal yang lebih lebar diperkirakan pada 1Q26, di tengah tekanan subsidi energi yang meningkat. Anggaran subsidi energi 2025 sebesar Rp318 triliun, dengan asumsi harga minyak US$70 per barel dan kurs USD/IDR 16.500; kedua asumsi itu sudah terlampaui sejak Maret.

Tinjauan Indeks Dan Pendekatan Lindung Nilai

Kami tetap perlu waspada terhadap tinjauan indeks MSCI dan FTSE pada Mei dan Juni. Potensi kenaikan status saham Indonesia dapat memicu arus dana asing, yang bisa mendorong penguatan rupiah tajam dalam jangka pendek. Penting untuk melakukan lindung nilai atas peristiwa yang hasilnya bisa “ya atau tidak” (binary event), misalnya dengan opsi berjangka sangat pendek (kontrak hak beli/jual yang segera jatuh tempo) atau mengurangi ukuran posisi menjelang pengumuman.

Buat akun live VT Markets Anda dan mulai trading sekarang.