EUR/USD hampir tidak berubah dan kekal di bawah 1.1650. Dalam sesi sebelumnya, hasil (yield) Bund 2 tahun turun kira-kira 6bp (mata asas; 1bp = 0.01 mata peratusan) dan hasil Perbendaharaan AS (US Treasury) 2 tahun turun 2bp. Pasaran memberi tumpuan kepada keluaran CPI (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) AS bagi Februari. Danske meramalkan CPI utama (headline; termasuk semua komponen) pada +0.3% m/m (bulan ke bulan, selepas pelarasan bermusim) dan 2.5% y/y (tahun ke tahun), dengan inflasi tenaga disokong oleh kenaikan harga petrol AS yang bermula sebelum perang di Iran.

Fokus Pada CPI AS Februari

Danske juga meramalkan CPI teras (core; tidak termasuk makanan dan tenaga yang biasanya tidak menentu) pada +0.2% m/m (selepas pelarasan bermusim) dan 2.5% y/y. Pandangan ini berdasarkan sumbangan perumahan yang rendah. Laporan itu menyatakan unjuran tersebut sedikit lebih tinggi daripada konsensus (purata jangkaan pasaran). Ia juga menyebut perkara ini tidak dijangka mengubah dengan ketara harga semasa pasaran untuk dolar AS atau kadar faedah (jangkaan pasaran yang tercermin dalam harga). Perhatian turut diberikan kepada ucapan yang dirancang oleh Ahli Lembaga Eksekutif ECB (Bank Pusat Eropah) Isabel Schnabel. Tempoh senyap ECB (tempoh pegawai tidak memberi kenyataan menjelang mesyuarat) sebelum mesyuarat Mac bermula esok, dan Luis de Guindos serta Schnabel dijadualkan bercakap hari ini. Kami melihat EUR/USD kekal stabil di bawah 1.0800, berbeza ketara daripada paras 1.1650 yang diperhatikan pada masa sama tahun lalu. Pemacu utama masih inflasi, dengan data CPI AS terbaru bagi Februari 2026 pada 2.8%, sedikit melebihi jangkaan pasaran. Keluaran ini berkemungkinan mengukuhkan lagi kekuatan dolar AS.

Perbezaan Dasar Dan Implikasi Dagangan

Inflasi yang berterusan ini menyokong pandangan bahawa Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) akan mengekalkan pendirian hawkish (cenderung mengetatkan dasar, contohnya mengekalkan atau menaikkan kadar), terutama jika dibandingkan dengan ECB yang mengekalkan kadar tidak berubah minggu lalu. Perbezaan dasar ini sepatutnya terus memihak kepada dolar. Kami melihat volatiliti tersirat (implied volatility; jangkaan turun naik harga yang tersirat daripada harga opsyen) satu bulan bagi EUR/USD meningkat kepada 9.2%, menunjukkan pedagang meletakkan harga bagi ketidaktentuan yang lebih tinggi. Seperti tumpuan terhadap harga tenaga semasa konflik di Iran pada 2025, kini tumpuan beralih kepada laporan rantaian bekalan global yang berterusan. Komen pegawai ECB akan dipantau rapat untuk sebarang perubahan daripada nada dovish (cenderung melonggarkan dasar, contohnya membuka ruang pemotongan kadar) sebelum memasuki tempoh senyap. Sebarang perubahan bahasa boleh mencetuskan peluang dagangan jangka pendek. Perbezaan hasil antara US Treasury 2 tahun dan Bund Jerman 2 tahun kini melebar kepada 160 mata asas, menjadikan pegangan posisi panjang dolar (long-dollar; bertaruh dolar mengukuh) lebih menarik. Pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti FX dan bon) boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika dolar kekal stabil atau mengukuh, seperti menjual opsyen panggilan (call options; memberi hak membeli) Euro yang out-of-the-money (harga mogok/strike lebih tinggi daripada harga semasa, jadi kurang berkemungkinan dilaksanakan). Pendekatan ini memanfaatkan perbezaan kadar faedah dan volatiliti yang lebih tinggi.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

G7 pada Rabu berkata bahawa menteri-menteri tenaganya pada prinsipnya menyokong langkah proaktif untuk bertindak balas terhadap keadaan semasa, termasuk menggunakan rizab strategik, menurut Reuters. Ini menyusuli laporan Wall Street Journal bahawa Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) mencadangkan pelepasan rizab minyak terbesar setakat ini bagi membantu menurunkan harga minyak mentah ketika konflik AS–Israel dengan Iran. 32 negara ahli IEA mengadakan mesyuarat kecemasan pada Selasa untuk menilai situasi Asia Barat dan kesannya terhadap harga minyak. Dalam dagangan pasaran, WTI naik semula menghampiri AS$85 tetapi masih susut kira-kira 1% pada hari tersebut.

Gambaran Keseluruhan Penanda Aras WTI

WTI (West Texas Intermediate) ialah salah satu daripada tiga penanda aras utama minyak mentah, bersama Brent dan Dubai Crude. Penanda aras ialah harga rujukan yang digunakan pasaran untuk membandingkan dan menetapkan harga minyak. WTI sering digelar “light” dan “sweet” kerana ketumpatannya rendah (lebih mudah ditapis) dan kandungan sulfurnya rendah (kurang pencemaran), ia dikeluarkan di Amerika Syarikat, dan diagihkan melalui hab Cushing (pusat simpanan serta rangkaian paip utama di Oklahoma). Harga WTI banyak dipacu oleh penawaran dan permintaan, dengan pertumbuhan ekonomi global mempengaruhi penggunaan, manakala konflik, sekatan (larangan perdagangan/urus niaga), dan ketidakstabilan politik menjejaskan bekalan. Keputusan pengeluaran OPEC (kumpulan negara pengeksport minyak) dan Dolar AS turut mempengaruhi harga kerana minyak didagangkan dalam Dolar AS. Laporan stok mingguan daripada API (Selasa) dan EIA (Rabu) boleh menggerakkan harga. API ialah Institut Petroleum Amerika (anggaran industri), manakala EIA ialah Pentadbiran Maklumat Tenaga AS (data rasmi kerajaan). Stok yang menurun boleh menandakan permintaan lebih kukuh, dan stok yang meningkat boleh menandakan bekalan lebih tinggi. Keputusan kedua-duanya berada dalam lingkungan 1% antara satu sama lain kira-kira 75% daripada masa. G7 dan IEA memberi isyarat kemungkinan pelepasan besar daripada rizab strategik untuk mengekang harga tinggi. Namun pasaran dilihat berhati-hati, dengan WTI kekal hampir AS$85 kerana konflik AS–Israel dengan Iran masih mengancam bekalan sebenar. Ini mewujudkan pertarungan antara lebihan bekalan yang “dicipta” melalui pelepasan rizab dan premium risiko geopolitik (harga tambahan kerana risiko konflik) yang perlu diambil kira pedagang.

Implikasi Dagangan Dan Turun Naik

Perlu dipertimbangkan kemungkinan penurunan harga yang mendadak dalam jangka pendek jika ini merupakan pelepasan rizab terbesar dalam sejarah. Sebagai rujukan, pelepasan bersepadu 180 juta tong sepanjang 2022 berkesan membantu menolak harga turun daripada melebihi AS$120 kepada bawah AS$90 dalam beberapa bulan. Pedagang yang menjangka corak ini berulang boleh mempertimbangkan membeli opsyen put WTI untuk Mei (kontrak yang nilainya naik apabila harga jatuh) atau membina strategi “bear call spread” (menjual opsyen call pada harga lebih rendah dan membeli call pada harga lebih tinggi untuk mengehadkan risiko, dengan sasaran untung jika harga tidak naik banyak). Sebaliknya, pelepasan SPR mungkin kecil kesannya jika konflik mengganggu pengeluaran sebenar atau penghantaran melalui Selat Hormuz (laluan perkapalan minyak utama). Laporan EIA terbaru menunjukkan susutan stok yang mengejutkan sebanyak 3.1 juta tong, menandakan pasaran fizikal sudah sangat ketat (bekalan sukar diperoleh). Terdapat juga khabar angin yang dipercayai bahawa OPEC+ (OPEC dan sekutunya) sedang mempertimbang mesyuarat kecemasan untuk mengumumkan pemotongan pengeluaran yang lebih dalam bagi mengimbangi sebarang pelepasan IEA. Dengan kuasa yang saling bertentangan ini, hasil yang paling berkemungkinan dalam beberapa minggu akan datang ialah turun naik yang lebih tinggi. Indeks turun naik minyak mentah (OVX, ukuran jangkaan turun naik harga melalui pasaran opsyen) melonjak melepasi paras 45 sejak beberapa hari kebelakangan ini, tahap yang tidak kekal sejak awal konflik tahun lalu. Ini menunjukkan strategi derivatif tanpa hala tuju seperti “long straddle” atau “strangle” (membeli opsyen call dan put untuk mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar ke mana-mana arah) boleh lebih wajar berbanding bertaruh pada satu senario tertentu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

GBP/USD meningkat sedikit kepada sekitar 1.3450 dalam dagangan Asia pada Rabu, selepas susut kecil pada sesi sebelumnya. Pound Sterling (mata wang UK) mengukuh apabila pasaran menilai konflik di Timur Tengah mungkin memberi kesan lebih kecil kepada inflasi (kenaikan harga) berbanding jangkaan awal. Selera risiko (kesediaan pelabur mengambil aset berisiko) bertambah baik apabila harga minyak susut selepas Wall Street Journal melaporkan Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA, badan antara kerajaan yang memantau pasaran tenaga) sedang mempertimbangkan pelepasan terbesar setakat ini daripada rizab minyak strategik (simpanan minyak kecemasan kerajaan). Cadangan pelepasan itu dikatakan lebih besar daripada 182 juta tong yang dijual pada 2022 selepas pencerobohan Rusia ke atas Ukraine.

Konflik Timur Tengah Dan Kesan Kepada Pasaran

Presiden AS Donald Trump berkata konflik itu boleh tamat dengan cepat dan menyatakan Tentera Laut AS akan mengiringi kapal tangki melalui Selat Hormuz. Langkah ini bertujuan melindungi laluan perkapalan utama. Jangkaan kadar faedah Bank of England (BoE, bank pusat UK) beralih semula ke arah kemungkinan pemotongan kadar, dengan Standard Chartered dan Morgan Stanley kini menjangka pemotongan pertama pada suku kedua. Harga tenaga yang lebih tinggi sebelum ini meningkatkan kebimbangan inflasi yang boleh mengubah rancangan pelonggaran (penurunan kadar faedah). Pasaran meletakkan kebarangkalian 98% bahawa BoE mengekalkan kadar tidak berubah bulan ini, berdasarkan data London Stock Exchange Group. Reuters melaporkan sebuah firma pembrokeran UK mengalih jangkaan pemotongan kadar pada Mac ke suku kedua, mengurangkan jangkaan pemotongan seterusnya sebanyak 0.25 mata peratus (perubahan 0.25% dalam kadar), dan mengekalkan kadar terminal 3.25% menjelang akhir 2026 (kadar puncak/akhir sebelum hala dasar bertukar). Dolar AS kekal lemah menjelang data CPI AS (Indeks Harga Pengguna, ukuran inflasi) yang akan keluar kemudian. Pegawai AS berkata operasi di Iran semakin dipertingkat, manakala Pengawal Revolusi Iran berkata sekatan Selat Hormuz akan diteruskan sehingga serangan AS dan Israel dihentikan.

Harga Minyak Dan Turun Naik Pound Sterling

Pengukuhan terkini Pound Sterling banyak didorong oleh harga minyak yang semakin reda. Minyak mentah Brent (penanda aras harga minyak global) turun semula di bawah AS$100 setong daripada paras puncak Februari 2026 pada AS$115, dipacu khabar angin mengenai pelepasan rizab strategik terbesar oleh IEA. Ini sementara waktu meredakan kebimbangan inflasi yang menguasai sentimen pasaran pada awal tahun ini. Ketidakpastian ini jelas dalam pasaran derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset rujukan), apabila pedagang menetapkan harga untuk pergerakan yang besar. Volatiliti tersirat (jangkaan turun naik harga, diambil daripada harga opsyen) satu bulan bagi GBP/USD menghampiri 11.5%, berbanding purata lebih tenang sekitar 7% bagi kebanyakan 2025. Ini menunjukkan pasaran menjangka turun naik ketara, bukannya kembali stabil. Risiko geopolitik masih tinggi walaupun ada kenyataan mengenai perlindungan laluan perkapalan. Dengan kira-kira satu perlima bekalan minyak harian dunia melalui Selat Hormuz, sebarang peningkatan konflik boleh melonjakkan semula harga tenaga. Laporan yang bercanggah daripada pihak politik dan ketenteraan bermakna risiko tajuk berita (pergerakan pasaran akibat berita segera) kekal sebagai pemacu utama untuk tempoh terdekat. Dasar bank pusat masih menjadi faktor penting, dengan BoE terikat oleh inflasi yang sukar turun. Data terkini bagi Februari 2026 menunjukkan CPI UK pada 3.8%, masih jauh di atas sasaran 2%, sekali gus menyokong jangkaan pasaran bahawa pemotongan kadar hanya berlaku pada suku kedua. Buka akaun langsung VT Markets anda dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

USD/CAD kekal lebih rendah pada awal dagangan Eropah pada Rabu, bertahan sedikit di atas paras pertengahan 1.3500 dan turun hampir 0.15% pada hari itu. Ia masih hampir dengan paras terendah hampir sebulan yang dicapai pada Isnin dan dilihat masih berpotensi untuk terus susut. Dolar AS menerima tekanan jualan apabila pasaran mengambil kira kemungkinan pemotongan kadar faedah AS, manakala harga minyak mentah yang lebih rendah dilihat kurang mengehadkan dasar Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS). Satu lagi penurunan minyak mentah—yang biasanya melemahkan permintaan terhadap dolar Kanada—tidak menghalang USD/CAD daripada terus menurun.

Isyarat Teknikal Menunjukkan Arah Lebih Rendah

Pergerakan harga menunjukkan penembusan ke bawah daripada julat dagangan jangka pendek dan kekal diniagakan di bawah Purata Pergerakan Mudah 100 tempoh (Simple Moving Average, SMA—purata harga bagi 100 tempoh untuk menilai arah aliran). Indeks Kekuatan Relatif (Relative Strength Index, RSI—penunjuk momentum yang mengukur kelajuan dan kekuatan pergerakan harga) berada pada paras rendah 40-an, menandakan tekanan menurun ringan dan bukannya keadaan terlebih jual (oversold—jatuh terlalu banyak dan berisiko lantunan). Garis MACD (Moving Average Convergence Divergence—penunjuk momentum berasaskan perbezaan dua purata bergerak) kekal sedikit di atas garis Isyarat (Signal line—garis rujukan kepada MACD) tetapi hampir sifar, menunjukkan momentum yang lemah. Pada carta 4 jam, pasangan ini kekal di bawah SMA 100 tempoh yang menurun perlahan berhampiran 1.3657, sekali gus mengehadkan lantunan. Paras rintangan dikenal pasti pada 1.3600, kemudian 1.3657 dan 1.3690. Sokongan berada pada 1.3540, diikuti 1.3500 jika 1.3540 ditembusi, manakala pergerakan melepasi 1.3657 akan mengurangkan kecenderungan menurun. Dengan kelemahan semasa pada pasangan USD/CAD, pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti mata wang) boleh mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat jika harga terus turun. Pasangan ini kini bergelut sedikit di atas paras 1.3550, dan faktor asas menyokong penurunan berterusan. Bacaan Indeks Harga Pengguna (Consumer Price Index, CPI—ukuran inflasi pengguna) AS bagi Februari yang lebih rendah daripada jangkaan pada 2.8% mendorong pasaran meningkatkan kebarangkalian pemotongan kadar Fed pada musim panas ini. Pandangan ini disokong oleh kestabilan pasaran tenaga berbanding turun naik tahun lalu. Minyak mentah WTI (West Texas Intermediate—penanda aras harga minyak AS) kekal stabil sekitar AS$75 setong, sekali gus mengurangkan tekanan inflasi utama yang sebelum ini membimbangkan Fed. Ini memberi ruang lebih luas kepada bank pusat untuk melonggarkan dasar, menekan Dolar AS dan mengatasi kelemahan dolar Kanada yang berkait rapat dengan komoditi (commodity-linked loonie—dolar Kanada yang sering bergerak seiring komoditi, terutama minyak).

Strategi Opsyen Untuk Penurunan Lanjut

Gambaran teknikal selari dengan sentimen menurun apabila pasangan ini telah menembusi purata bergerak utama, menunjukkan hala tuju lebih mudah adalah ke bawah untuk USD/CAD dalam beberapa minggu akan datang. Sehubungan itu, membeli opsyen jual (put options—hak, bukan kewajipan, untuk menjual pada harga ditetapkan) dengan harga mogok sekitar 1.3500 boleh menjadi cara untuk mengambil posisi bagi penurunan. Sokongan terdekat dilihat pada 1.3540, dan penembusan yang jelas di bawah paras itu boleh membuka laluan ke sasaran. Strategi ini membolehkan penyertaan dalam pergerakan menurun sambil menetapkan risiko maksimum dengan lebih jelas. Namun, pengurusan risiko perlu ketat. Pergerakan kekal kembali melepasi kawasan 1.3657 akan menandakan momentum menurun telah pudar dan menjadi paras utama untuk menilai semula posisi menurun. Paras ini bertindak sebagai had teknikal yang kuat dan perlu ditembusi untuk mengubah hala tuju jangka pendek. Buka akaun live VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Denison Mine melaporkan kerugian suku tahunan terlaras (angka yang dilaraskan dengan mengeluarkan item sekali sahaja supaya prestasi teras lebih jelas) sebanyak $0.02 sesaham, seiring dengan Anggaran Konsensus Zacks. Ini dibandingkan dengan kerugian terlaras $0.02 sesaham setahun lalu. Pada suku sebelumnya, anggaran ialah kerugian $0.02 sesaham, manakala keputusan ialah kerugian $0.01, iaitu kejutan +50% (keputusan lebih baik daripada jangkaan). Dalam empat suku terakhir, syarikat mengatasi anggaran konsensus EPS (pendapatan sesaham) sebanyak dua kali. Hasil (revenue) bagi suku berakhir Disember 2025 ialah $0.88 juta, 12.44% lebih tinggi daripada anggaran konsensus. Ini dibandingkan dengan $0.84 juta setahun lalu, dan syarikat mengatasi anggaran hasil sebanyak tiga kali dalam empat suku terakhir. Saham Denison Mine naik kira-kira 43.2% sejak awal tahun, manakala S&P 500 (indeks penanda aras pasaran saham AS) turun 0.7%. Pergerakan harga dalam masa terdekat mungkin bergantung pada ulasan pengurusan dalam panggilan keputusan (earnings call, sesi taklimat selepas keputusan kewangan diumumkan). Saham itu memegang Kedudukan Zacks #2 (Beli) sebelum pengumuman. Anggaran konsensus semasa ialah EPS -$0.02 dengan hasil $0.78 juta untuk suku seterusnya, dan EPS -$0.06 dengan hasil $3.2 juta bagi tahun kewangan. Industri Mining – Miscellaneous (perlombongan pelbagai) berada dalam 25% teratas daripada 250+ industri Zacks. Penyelidikan Zacks menyatakan 50% industri teratas mengatasi 50% terbawah dengan nisbah lebih 2 berbanding 1. Almonty Industries masih belum melaporkan keputusan bagi suku berakhir Disember 2025. Ia dijangka mencatat kerugian $0.01 sesaham, dengan anggaran disemak 7.1% lebih tinggi dalam 30 hari, dan hasil $10.13 juta, naik 125.7% tahun ke tahun. Melihat semula keputusan suku keempat 2025, Denison Mine memenuhi sasaran EPS sambil mencatat prestasi hasil yang lebih baik daripada jangkaan. Prestasi ini, bersama kenaikan harga saham 43.2% sepanjang 2025, mengukuhkan asas sentimen menaik (bullish, jangkaan harga berpotensi terus naik) untuk syarikat. Sentimen ini turut disokong oleh kekuatan sektor perlombongan secara keseluruhan. Pemacu utama sejak laporan itu ialah harga spot uranium (harga semasa untuk pembelian segera di pasaran), yang meneruskan trend menaik. Sejak awal tahun, harga spot meningkat melepasi $105 setiap paun, naik lebih 10%, didorong kebimbangan berterusan mengenai bekalan dan permintaan yang meningkat untuk tenaga nuklear. Sokongan makroekonomi (faktor ekonomi besar seperti trend permintaan/penawaran global) ini secara langsung membantu unjuran hasil masa depan bagi pemaju projek seperti Denison. Momentum berterusan komoditi asas ini menunjukkan prospek menaik, mengukuhkan trend positif yang dilihat pada hujung tahun lalu. Prestasi industri perlombongan yang konsisten mengatasi pasaran lebih luas juga berterusan ke suku pertama 2026. Persekitaran ini menyokong pandangan positif terhadap hala tuju syarikat. Bagi pedagang derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti saham), kenaikan kuat saham telah meningkatkan volatiliti tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen), menjadikan premium opsyen (kos/hasil yang dibayar atau diterima untuk membeli/menjual opsyen) lebih tinggi. Ini membuka peluang untuk strategi yang memanfaatkan volatiliti tinggi dan pandangan arah harga yang positif. Menjual put yang disokong tunai (cash-secured puts, menjual opsyen put sambil menyimpan tunai mencukupi untuk membeli saham jika ditugaskan) pada harga mogok (strike price, harga yang dipersetujui dalam kontrak opsyen) di bawah paras pasaran semasa boleh menjadi cara untuk mengutip premium tinggi ini. Pendekatan ini membolehkan pendapatan dijana sambil menetapkan titik kemasukan pada harga diskaun jika saham mengalami penurunan kecil. Sebarang kelemahan dipacu pasaran dalam beberapa minggu akan datang boleh dijadikan peluang untuk melaksanakan strategi ini. Tumpuan wajar diberi kepada tarikh luput jangka dekat (near-term expiration dates, tempoh opsyen hampir tamat) untuk memanfaatkan sentimen dan volatiliti semasa. Kami akan memantau sebarang kemas kini baharu syarikat mengenai projek Wheeler River, kerana kemajuan jadual pembangunannya ialah pemangkin utama seterusnya (catalyst, faktor yang boleh menggerakkan harga saham). Kemas kini ini berkemungkinan memberi kesan ketara kepada harga opsyen menjelang musim panas. Latar industri yang positif membantu menyokong harga saham, melainkan berlaku masalah operasi yang tidak dijangka.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Rabobank RaboResearch melaporkan bahawa harga minyak belum sepenuhnya mengambil kira risiko yang semakin meningkat di Selat Hormuz, ketika Iran menyerang infrastruktur tenaga di Teluk dan AS melancarkan serangan. Menurutnya, aliran minyak pada masa depan bergantung pada bagaimana perang di Timur Tengah berakhir, dan pelepasan stok simpanan strategik IEA boleh mengurangkan tekanan untuk tempoh terhad. Iran berkata “bukan satu liter” minyak akan keluar sehingga AS dan Israel berundur, dan dilaporkan mengaktifkan kapal pemasang periuk api (minelayer, iaitu kapal yang meletakkan periuk api laut untuk menghalang laluan kapal) serta bot laju di Selat itu. AS berkata ia telah memusnahkan 16 kapal pemasang periuk api, manakala laporan itu turut menekankan ketiadaan kapal penyapu periuk api (minesweeper, kapal yang mengesan dan memusnahkan periuk api), kapal pengiring kecil (corvette) AS, GCC atau Eropah di kawasan tersebut.

Garis Masa Peningkatan Dan Isyarat Pasaran

Laporan itu merujuk serangan AS paling berat setakat ini berlaku semalam. Ia juga memetik media pertahanan Israel yang mencadangkan AS mungkin meningkatkan tindakan untuk 1–2 minggu akan datang, serta laporan media bahawa sebahagian dalam kerajaan Israel berpendapat ia boleh mengambil masa sehingga setahun untuk rejim Iran tumbang. The Wall Street Journal melaporkan bahawa IEA mungkin mencadangkan pelepasan minyak strategik terbesar pernah dibuat, melebihi komitmen G7. Laporan itu juga menyatakan wujud jurang antara harga di skrin (screen prices, iaitu harga yang dipaparkan di pasaran kewangan/kontrak niaga hadapan) dengan ketersediaan fizikal (physical availability, bekalan sebenar yang boleh dihantar) tenaga dan produk berkaitan seperti sulfur (bahan kimia industri, juga digunakan dalam pembuatan baja), baja (fertilisers, bahan untuk meningkatkan hasil tanaman), dan helium (gas untuk kegunaan industri dan perubatan). Kita perlu mengingati pengajaran daripada krisis Hormuz 2025, apabila pasaran mengabaikan risiko fizikal serangan Iran dan kemungkinan kesesakan penghantaran (shipping bottleneck, laluan sempit yang menyebabkan trafik kapal terganggu). Pada masa itu, harga minyak di skrin seolah-olah menunjukkan perjanjian damai hampir tercapai, walaupun tindakan ketenteraan AS semakin memuncak. Ini menunjukkan jurang berbahaya antara pasaran kewangan dan realiti fizikal. Ketika ini, minyak mentah Brent diniagakan dalam julat yang kelihatan tenang sekitar AS$85 setong, seolah-olah stabil. Namun, harga ini disokong oleh keputusan OPEC+ baru-baru ini untuk melanjutkan pemotongan pengeluaran sukarela sebanyak 2.2 juta tong sehari hingga suku kedua. Ini menyebabkan lebihan kapasiti (spare capacity, kemampuan tambahan untuk menaikkan pengeluaran dengan cepat) dalam sistem menjadi sangat kecil untuk menampung sebarang gangguan bekalan mengejut. Tidak seperti 2025, kini tiada penampan daripada pelepasan besar stok simpanan strategik, kerana inventori AS berada pada paras terendah dalam 45 tahun selepas kejadian tersebut. Penghantar sudah mula mengambil kira risiko baharu, apabila premium risiko perang (war risk premium, kos tambahan insurans untuk laluan berisiko) bagi transit Hormuz meningkat 0.25% dalam sebulan lalu walaupun harga minyak utama kelihatan tenang. Ini menunjukkan pasaran fizikal melihat bahaya yang diabaikan pasaran kertas (paper market, dagangan kontrak kewangan yang tidak semestinya melibatkan penghantaran minyak sebenar).

Kedudukan Opsyen Untuk Risiko Ekstrem

Ini mewujudkan peluang dalam pasaran opsyen, kerana turun naik tersirat (implied volatility, anggaran turun naik harga yang “terbina” dalam harga opsyen) nampak terlalu rendah berbanding keadaan yang rapuh. Kita boleh mempertimbangkan pembelian opsyen beli (call options, kontrak yang memberi hak membeli pada harga tertentu) jangka panjang ke atas minyak mentah untuk perlindungan daripada lonjakan harga mendadak yang tidak dijangka pasaran kewangan. Jurang antara harga di skrin yang stabil dengan risiko yang meningkat terhadap tong minyak fizikal dan produk berkaitan seperti sulfur dan baja semakin sukar diabaikan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP) Jerman meningkat 2% tahun ke tahun pada Februari. Ini seiring dengan ramalan. Angka HICP menunjukkan perubahan tahunan harga pengguna menggunakan kaedah EU yang diseragamkan (iaitu cara pengiraan yang sama di seluruh Kesatuan Eropah untuk memudahkan perbandingan). Tiada angka lain diberikan dalam kemas kini tersebut.

Laluan Lebih Jelas Untuk Pemotongan Kadar Eurozone

Dengan inflasi Jerman mencapai sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB), laluan untuk pemotongan kadar faedah kini lebih jelas. Kami melihat ini sebagai isyarat untuk bersedia menghadapi kadar faedah yang lebih rendah di Eurozone. Pasaran derivatif (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada aset asas seperti indeks atau mata wang) sudah mengambil kira lebih 100 mata asas pemotongan menjelang hujung tahun (1 mata asas = 0.01%, jadi 100 mata asas = 1%), berbeza berbanding pendirian “hawkish” sebelum ini (iaitu cenderung menaikkan atau mengekalkan kadar faedah tinggi bagi mengekang inflasi) yang kita lihat untuk sebahagian besar 2025. Data yang tepat seperti ramalan mengurangkan ketidaktentuan segera, sekali gus boleh merendahkan turun naik pasaran. VSTOXX (indeks yang mengukur turun naik tersirat untuk Euro Stoxx 50, iaitu jangkaan turun naik berdasarkan harga opsyen) sudah diniagakan hampir paras rendah 13, dan kami menjangka ia kekal rendah. Pedagang boleh mempertimbangkan menjual strangle opsyen jangka pendek pada indeks utama (strategi menjual satu opsyen beli dan satu opsyen jual pada harga mogok berbeza untuk mengutip premium), untuk mengutip premium (bayaran yang diterima penjual opsyen) dalam keadaan pasaran yang dijangka lebih tenang. Bagi pasaran saham, ini isyarat positif kerana kos pinjaman yang lebih rendah menyokong pendapatan syarikat dan penilaian. Indeks DAX Jerman baru sahaja menembusi paras 18,000 buat kali pertama, dan berita ini memberi sokongan asas kepada kenaikan tersebut. Kami berpendapat membeli opsyen beli (call option, hak untuk membeli pada harga tertentu) pada DAX dan indeks Eropah lain adalah pilihan yang jelas. Prospek ECB memotong kadar sebelum Rizab Persekutuan AS (Federal Reserve, bank pusat Amerika Syarikat) berkemungkinan memberi tekanan menurun kepada euro. Pasangan EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar AS) sukar kekal di atas 1.08, dan bacaan inflasi ini boleh menjadi pencetus penurunan. Membeli opsyen jual (put option, hak untuk menjual pada harga tertentu) pada EUR/USD ialah cara untuk mengambil posisi bagi euro yang lebih lemah dalam beberapa minggu akan datang.

Peralihan Daripada Memerangi Inflasi Kepada Kitaran Pelonggaran

Keadaan ini jauh berbeza daripada cabaran pada awal 2025. Ketika itu, inflasi Jerman masih tinggi melebihi 9%, dan perdebatan utama ialah berapa banyak lagi kenaikan kadar faedah diperlukan. Kini, fokus telah beralih kepada bila dan sejauh mana kadar akan diturunkan.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI, ukuran perubahan harga barangan dan perkhidmatan yang dibeli isi rumah) Jerman tahun ke tahun kekal pada 1.9% pada Februari. Kadar ini tidak berubah berbanding bacaan sebelumnya. Data menunjukkan inflasi kekal stabil pada Februari. Tiada perincian lanjut diberikan dalam teks.

Implikasi Untuk Dasar ECB

Dengan inflasi tahunan Jerman kekal pada 1.9% bagi Februari, ia masih di bawah sasaran 2% Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat yang menetapkan dasar kadar faedah untuk zon euro). Bacaan ini menunjukkan tekanan kenaikan harga tidak kuat di ekonomi terbesar zon euro. Ini menguatkan jangkaan bahawa ECB akan mengekalkan kadar faedah (interest rate, kos pinjaman asas dalam ekonomi) dalam masa terdekat. Data Jerman ini biasanya menjadi petunjuk awal untuk CPI zon euro yang lebih luas. Anggaran awal (flash estimates, anggaran cepat sebelum data penuh) meletakkan CPI zon euro sekitar 2.2% dan semakin menurun. Memandangkan unjuran pertumbuhan ekonomi blok itu turut diturunkan bulan lalu kepada 0.8%, alasan untuk pengetatan dasar monetari (monetary tightening, langkah menaikkan kadar faedah atau mengurangkan rangsangan) hampir tidak wujud. Ini menambah kemungkinan nada ECB akan lebih “dovish” (dovish, cenderung menyokong kadar faedah lebih rendah) pada mesyuarat seterusnya. Tumpuan paling langsung adalah pada niaga hadapan kadar faedah (interest rate futures, kontrak yang mencerminkan jangkaan pasaran terhadap hala tuju kadar). Harga dijangka semakin menunjukkan kebarangkalian lebih tinggi untuk pemotongan kadar (rate cut, penurunan kadar faedah) menjelang pertengahan tahun. Dalam pasaran pertukaran asing (forex, pasaran mata wang), perbezaan dasar dengan A.S.—di mana inflasi lebih “melekit” (stickier, sukar turun dengan cepat) sekitar 2.6%—memberi tekanan menurun kepada pasangan EUR/USD (kadar pertukaran euro berbanding dolar A.S.). Nilai mungkin wujud untuk membina posisi “short” (short, strategi mendapat untung jika harga jatuh) ke atas euro berbanding dolar. Bagi derivatif ekuiti (equity derivatives, instrumen seperti opsyen atau niaga hadapan yang nilainya berpandukan saham/indeks), persekitaran ini menyokong indeks DAX Jerman (DAX, indeks saham utama Jerman). Prospek kos pinjaman yang kekal rendah menjadi faktor positif kepada keuntungan syarikat dan penilaian saham. Boleh pertimbangkan membeli opsyen panggilan (call options, hak membeli pada harga tertentu untuk untung jika harga naik) pada DAX atau ETF berkaitan (ETF, dana dagangan bursa yang menjejak indeks) untuk mengambil peluang daripada sentimen ini. Dari sudut turun naik (volatility, tahap pergerakan harga), walaupun data seperti ini mungkin mengekalkan pergerakan pasaran jangka pendek lebih tenang, turun naik tersirat (implied volatility, jangkaan turun naik yang tersirat dalam harga opsyen) bagi aset berdenominasi euro boleh meningkat menjelang sidang media ECB. Menjual opsyen jangka pendek (short-dated options, opsyen hampir tamat tempoh) untuk mengutip premium (premium, harga yang diterima/dibayar untuk opsyen) boleh menjadi strategi, namun perlu memantau panduan hadapan (forward guidance, isyarat hala tuju dasar masa depan) daripada pegawai ECB.

Positioning And Risk Considerations

Keadaan ini berbeza berbanding tekanan inflasi pada 2024. Selepas kadar dikekalkan sepanjang 2025, inflasi yang kekal di bawah sasaran mengesahkan ekonomi sedang menyejuk. Fokus kini beralih daripada mengekang inflasi kepada mengelakkan kelembapan yang ketara.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks harga pengguna (CPI) Jerman meningkat 0.2% bulan ke bulan pada Februari. Keputusan ini menepati jangkaan. Data ini menunjukkan harga pengguna naik sedikit berbanding bulan sebelumnya. Tiada angka tambahan diberikan dalam kemas kini tersebut.

Inflasi Jerman Menepati Jangkaan

Angka inflasi Jerman bagi Februari yang tepat seperti dijangka mengurangkan ketidaktentuan jangka pendek dalam pasaran. Ini memberi isyarat bahawa turun naik tersirat (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) bagi aset Eropah, khususnya opsyen untuk indeks DAX, boleh menjadi lebih rendah dalam beberapa hari akan datang. Strategi yang sesuai ialah strategi yang mendapat manfaat apabila turun naik stabil atau menurun. Data ini mengukuhkan pandangan bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) berada pada haluan dasar yang dapat dijangka dan tidak terdesak untuk membuat perubahan mengejut. Dengan inflasi keseluruhan Zon Euro yang dilaporkan oleh Eurostat (agensi statistik Kesatuan Eropah) kekal tinggi pada 2.4% bagi Januari, bacaan Jerman yang terkawal ini menyokong kes untuk ECB mengekalkan kadar faedah pada mesyuarat seterusnya. Ini menjadikan strategi menjual opsyen beli (call; opsyen yang mendapat untung jika harga naik) jangka terdekat pada niaga hadapan EURIBOR (kontrak niaga hadapan yang menjejak jangkaan kadar faedah pasaran wang euro) lebih menarik bagi mereka yang menjangka tiada perubahan dasar. Kita masih ingat turun naik pasaran yang ketara pada separuh kedua 2025 apabila laporan inflasi kerap mengejutkan penganalisis, menjadikan dagangan sukar. Keadaan yang lebih boleh dijangka sekarang berbeza daripada ketidaktentuan ketika itu. Kestabilan ini menunjukkan strategi seperti menjual opsyen beli berliput (covered call; menjual opsyen beli sambil memegang saham asas untuk mengurangkan risiko) ke atas saham Jerman kini lebih menarik berbanding ketika tempoh pasaran yang bergelora. Inflasi Eropah yang terkawal ini berbeza dengan data terkini Amerika Syarikat, apabila laporan Non-Farm Payroll (NFP; jumlah pekerjaan baharu di AS di luar sektor pertanian) menunjukkan kekuatan di luar jangkaan, menyebabkan Rizab Persekutuan (Federal Reserve; bank pusat AS) mengekalkan pendirian hawkish (cenderung mengetatkan dasar, biasanya menyokong kadar faedah lebih tinggi). Perbezaan dasar ini berkemungkinan memberi tekanan menurun kepada pasangan mata wang EUR/USD (nilai euro berbanding dolar AS). Oleh itu, strategi spread opsyen jual (put spread; gabungan membeli dan menjual opsyen jual untuk mendapat manfaat jika harga turun sambil mengehadkan risiko) pada euro boleh dipertimbangkan untuk posisi jika euro melemah berbanding dolar.

Implikasi Untuk Trend Euro Dolar

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Indeks Harga Pengguna Selaras (HICP, ukuran inflasi pengguna yang diselaraskan di seluruh EU untuk perbandingan antara negara) Jerman meningkat 0.4% bulan ke bulan pada Februari. Keputusan ini menepati ramalan 0.4%. Data menunjukkan harga pengguna meningkat berbanding bulan sebelumnya. Tiada angka lain disertakan dalam kenyataan tersebut.

Tinjauan Ketidaktentuan Pasaran

Angka inflasi Jerman bagi Februari yang tepat seperti ramalan pada 0.4% mengurangkan satu sumber ketidakpastian utama untuk pasaran. Ini menunjukkan bahawa untuk beberapa minggu akan datang, ketidaktentuan tersirat (jangkaan turun naik harga yang dibaca daripada harga opsyen) dalam aset Eropah mungkin mereda. Kami berpendapat pedagang patut mengurangkan pendedahan kepada strategi “long volatility” (strategi yang mendapat manfaat apabila turun naik meningkat). Bacaan inflasi yang stabil ini mengukuhkan pandangan kami bahawa Bank Pusat Eropah (ECB) tidak akan menyimpang daripada laluan dasar berhati-hati semasa. Melihat semula siri penurunan kadar faedah secara beransur-ansur yang bermula pada pertengahan 2025, data ini tidak memberi sebab kepada pembuat dasar untuk mempercepat tindakan. Pasaran telah menetapkan harga pendekatan “tunggu dan lihat” ini dengan tepat. Statistik terkini menyokong pandangan ini, dengan inflasi teras (inflasi yang mengecualikan komponen yang mudah turun naik seperti makanan dan tenaga) Zon Euro bagi Januari 2026 menurun kepada 2.5%, daripada 2.9% pada suku terakhir 2025. Penurunan yang konsisten dan beransur-ansur ke arah sasaran 2% ini menyokong strategi untuk mengelakkan pertaruhan terhadap perubahan dasar yang mengejut. Persekitaran dasar yang stabil adalah hasil yang paling berkemungkinan. Bagi derivatif ekuiti (instrumen kewangan seperti opsyen/futures yang nilainya bergantung pada saham atau indeks), ini mencadangkan menjual premium (mengutip bayaran opsyen) pada indeks seperti DAX boleh menjadi pendekatan yang berhemah. Dengan indeks ketidaktentuan VSTOXX (penanda aras jangkaan turun naik pasaran saham Eropah) baru-baru ini diniagakan hampir paras rendah selepas 2025 sekitar 14, menjual covered call (menjual opsyen beli sambil memegang saham sebagai lindung nilai) terhadap pegangan saham atau memulakan bull put spread (strategi opsyen yang mendapat manfaat jika harga kekal stabil/naik, dengan menjual put dan membeli put pada harga lebih rendah) boleh memanfaatkan jangkaan pasaran yang lebih tenang. Ini membolehkan penjanaan pendapatan dalam pasaran yang tidak menjangkakan kejutan besar. Dalam pasaran kadar faedah, kebolehjangkaan data inflasi ini menambat bahagian hadapan keluk niaga hadapan EURIBOR (kontrak niaga hadapan berasaskan kadar EURIBOR, iaitu kadar rujukan pinjaman antara bank euro; “bahagian hadapan” merujuk tempoh matang terdekat). Kami melihat nilai yang terhad untuk membuat posisi menjelang mesyuarat ECB seterusnya dengan harapan kejutan. Sebaliknya, pedagang boleh mempertimbangkan calendar spread (strategi mengambil posisi pada dua kontrak dengan tarikh matang berbeza untuk meraih manfaat daripada perubahan kecil mengikut masa) yang bertaruh kestabilan ini berterusan hingga suku kedua 2026.

Implikasi Mata Wang

Titik data ini juga kurang memberi dorongan untuk pergerakan besar Euro, khususnya berbanding dolar AS. Dengan Rizab Persekutuan (Federal Reserve, bank pusat AS) memberi isyarat dasar yang turut stabil, perbezaan kadar faedah (jurang kadar antara dua negara yang mempengaruhi aliran modal dan mata wang) tidak mungkin berubah ketara dalam masa terdekat. Ini menjadikan strategi dagangan dalam julat menggunakan opsyen pada pasangan EUR/USD satu pilihan yang menarik.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets