Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) dijangka mengeluarkan cadangan mengenai kemungkinan pelepasan rizab minyak kecemasan pada 13:00 GMT. Kerajaan sedang menilai pelepasan rizab untuk mengurangkan tekanan dalam pasaran tenaga dan memperlahankan kenaikan kos bahan api. Jepun berkata ia akan mula melepaskan sebahagian rizab strategiknya seawal 16 Mac. Pelan ini merangkumi jumlah bersamaan 15 hari rizab minyak sektor swasta dan kira-kira satu bulan rizab yang dipegang kerajaan. Jerman juga bersedia melepaskan sebahagian rizab minyaknya, menurut DPA. Ini menambah jangkaan langkah antarabangsa yang diselaraskan.

Pelepasan Rizab Diselaraskan Dan Kesan Pasaran

Minyak mentah penanda aras AS, West Texas Intermediate (WTI), jatuh selepas pengumuman tersebut. Ia susut 1.50% pada hari itu, sekitar AS$84 setong. WTI ialah penanda aras (harga rujukan) minyak mentah AS. Ia juga digelar “ringan” dan “manis” kerana ketumpatannya rendah dan kandungan sulfur yang rendah (sulfur ialah kekotoran yang biasanya menjadikan minyak lebih mahal untuk diproses). Minyak ini diedarkan melalui hab Cushing (pusat simpanan dan pengedaran utama di Cushing, Oklahoma yang menjadi titik serahan utama kontrak WTI). Harga WTI dipacu terutamanya oleh penawaran dan permintaan, selain faktor geopolitik (perkembangan politik dan konflik yang menjejaskan bekalan), sekatan (sekatan perdagangan/kewangan ke atas negara pengeluar), serta keputusan OPEC (Pertubuhan Negara-Negara Pengeksport Petroleum). Laporan inventori mingguan API dan EIA turut mempengaruhi harga; API (American Petroleum Institute, data industri) dan EIA (U.S. Energy Information Administration, data rasmi kerajaan AS) menunjukkan keputusan yang hampir sama dalam lingkungan 1% sebanyak 75% daripada masa.

Pandangan Strategik Untuk Opsyen WTI

Situasi ini mengingatkan kepada 2022, apabila pelepasan rizab strategik secara besar-besaran dan diselaraskan pada awalnya menekan harga dengan ketara. Namun, penurunan itu hanya sementara apabila pasaran kembali fokus kepada asas penawaran dan permintaan dalam beberapa bulan. Ini menunjukkan posisi menurun (bertaruh harga jatuh) seperti membeli opsyen jual WTI untuk April atau Mei mungkin hanya mempunyai tempoh keuntungan yang singkat. (Opsyen ialah kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu; opsyen jual ialah hak untuk menjual dan biasanya untung apabila harga jatuh.) Di sebalik tambahan bekalan ini, permintaan asas kekal kukuh. Laporan terkini EIA pada 10 Mac 2026 menunjukkan penyusutan inventori minyak mentah sebanyak 2.1 juta tong secara tidak dijangka, berbanding jangkaan kenaikan kecil. (Penyusutan inventori bermaksud stok berkurang, lazimnya menandakan penggunaan lebih tinggi daripada bekalan.) Ini menunjukkan penggunaan masih mengatasi bekalan, yang boleh menyerap tambahan minyak daripada rizab strategik dengan cepat dan menyokong harga daripada jatuh lebih rendah (mewujudkan “lantai harga”, iaitu paras sokongan). Untuk beberapa minggu akan datang, pasaran berdepan pertarungan antara lonjakan bekalan jangka pendek dan permintaan yang kekal kuat. Strategi yang boleh dipertimbangkan ialah menjual opsyen panggilan “out-of-the-money” (opsyen beli pada harga mogok di atas harga semasa; ia biasanya meraih premium dan untung jika harga mendatar atau turun). Ini mengehadkan risiko jika penyusutan inventori memberi isyarat kenaikan semula. Tumpuan utama ialah sama ada pelepasan rizab kerajaan benar-benar menyebabkan inventori komersial AS mula meningkat dalam laporan mingguan. (Inventori komersial ialah stok yang disimpan oleh syarikat, bukan simpanan strategik kerajaan.) Akhirnya, saiz dan tempoh pelepasan yang disyorkan IEA akan menentukan hala tuju. Pelepasan lebih besar daripada jangkaan boleh menolak WTI ke sekitar AS$70-an tinggi, manakala pelepasan sederhana yang sudah diambil kira pasaran boleh menyebabkan harga melantun semula dengan cepat. Oleh itu, penggunaan opsyen untuk menetapkan had risiko (menentukan kerugian maksimum yang sanggup ditanggung) kekal penting sehingga pasaran menilai kesan penuh tambahan bekalan ini berbanding permintaan global yang masih kukuh.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

CPI (Indeks Harga Pengguna) AS bagi Februari dijadualkan pada 12:30 tengah hari waktu London (8:30 pagi New York). CPI utama (keseluruhan) dan CPI teras (tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang turun naik) dijangka kekal pada 2.4% tahun ke tahun dan 2.5% tahun ke tahun untuk bulan kedua. CPI perkhidmatan “super core”, tidak termasuk perumahan, berada pada 2.7% tahun ke tahun sejak November. Ia digunakan sebagai petunjuk trend inflasi asas (tekanan kenaikan harga yang sebenar, tidak dipengaruhi komponen yang mudah berubah).

Bagaimana Pasaran Mungkin Mentafsir CPI Februari

Pasaran mungkin memberi perhatian terhad kepada angka Februari. Kenaikan harga petrol baru-baru ini boleh menaikkan inflasi dalam bulan-bulan akan datang. Tekanan berterusan daripada harga tenaga boleh menjejaskan hala tuju Rizab Persekutuan (Fed) untuk melonggarkan dasar (mengurangkan kadar faedah). Artikel ini juga melaporkan permintaan tenaga kerja AS yang lebih lemah dan risiko stagflasi yang lebih tinggi (ekonomi perlahan tetapi inflasi kekal tinggi). Melihat kembali awal 2025, pasaran dinasihatkan dengan betul supaya tidak terlalu fokus pada CPI Februari yang stabil. Tumpuan sebenar ialah lonjakan harga petrol yang bakal berlaku. Lonjakan itu benar-benar berlaku dan akhirnya merumitkan hala tuju Fed untuk baki tahun tersebut. Sepanjang musim bunga dan musim panas 2025, harga petrol purata nasional meningkat lebih 20%, memuncak melepasi AS$4.10 segelen pada Julai menurut data AAA. Akibatnya, CPI utama yang sebelum itu sekitar 2.4% kembali meningkat dan mencecah 3.5% menjelang Ogos 2025. Ini memaksa Fed menghentikan rancangan pemotongan kadar faedah, sekali gus mengejutkan ramai.

Implikasi Terhadap Dasar Fed Dan Ketidaktentuan

Perubahan Fed menjauhi pelonggaran pada pertengahan 2025 mewujudkan ketidakpastian yang besar, dan keadaan ini masih berterusan. Indeks MOVE, iaitu ukuran ketidaktentuan (turun naik) pasaran bon, kekal tinggi sepanjang separuh kedua 2025 dan masih di atas purata sejarahnya. Keadaan ini menunjukkan premium opsyen (kos membeli perlindungan melalui opsyen) ke atas niaga hadapan kadar faedah akan kekal mahal. Ini ditambah pula dengan pasaran buruh yang semakin lemah sejak tahun lalu, dengan kadar pengangguran baru-baru ini meningkat kepada 4.2% dalam laporan terkini Biro Statistik Buruh. Ini mengesahkan risiko stagflasi yang telah diperingatkan, apabila inflasi yang degil menghalang Fed daripada memotong kadar untuk menyokong ekonomi yang semakin lemah. Ketegangan ini menjadikan pertaruhan arah pasaran lebih berisiko dan memihak kepada strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik harga, bukannya bergantung pada satu arah tertentu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Permohonan gadai janji US MBA meningkat 3.2% pada minggu berakhir 6 Mac. Minggu sebelumnya mencatat kenaikan 11%. Angka baharu ini menunjukkan kenaikan yang lebih perlahan berbanding minggu lalu. Data ini merujuk kepada indeks permohonan mingguan Mortgage Bankers Association (MBA), iaitu ukuran jumlah permohonan pinjaman perumahan.

Permintaan Gadai Janji Perlahan Akibat Kadar Lebih Tinggi

Kami melihat kelembapan permohonan gadai janji daripada 11% kepada 3.2% sebagai petunjuk jelas bahawa pasaran perumahan sangat sensitif kepada perubahan kadar faedah. Perlahan mendadak ini berlaku apabila kadar gadai janji tetap 30 tahun (kadar faedah yang dikunci dan tidak berubah sepanjang 30 tahun) kembali melepasi 7.0%, satu paras psikologi yang biasanya melemahkan minat pembeli rumah. Ini menunjukkan sektor perumahan mula menyejuk akibat kos pinjaman yang kekal tinggi. Keadaan ini selari dengan apa yang diharapkan Federal Reserve (Fed, bank pusat AS) untuk membantu menurunkan inflasi (kenaikan harga umum). Namun, laporan inflasi Februari masih menunjukkan kadar tahunan 3.4% yang sukar turun, jadi data perumahan sahaja tidak mencukupi untuk mengubah dasar. Fed terperangkap antara tanda kelembapan ekonomi dan mandat utamanya untuk mengawal inflasi. Bagi pedagang, ini mewujudkan ketidakpastian besar mengenai langkah Fed seterusnya, bermakna turun naik kadar faedah berkemungkinan meningkat. Kami melihat strategi yang mendapat manfaat daripada ketidakpastian ini, seperti membeli opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) ke atas SOFR (Secured Overnight Financing Rate, kadar rujukan utama pasaran wang AS) atau niaga hadapan Perbendaharaan/Treasury futures (kontrak untuk membeli atau menjual bon kerajaan AS pada masa depan), kini lebih menarik. Ini membolehkan keuntungan jika kadar bergerak besar ke mana-mana arah tanpa perlu meneka arah tepat. Perlahan ini juga menjadi tekanan terhadap saham pembina rumah dan industri berkaitan. Oleh itu, membeli opsyen put (opsyen untuk menjual; biasanya untung jika harga jatuh) pada ETF perumahan (dana dagangan bursa yang menjejak sekumpulan saham sektor perumahan) boleh menjadi lindung nilai (perlindungan risiko) atau posisi menurun untuk beberapa minggu akan datang. Kami juga memantau bank serantau kerana penurunan berterusan dalam jumlah pengeluaran pinjaman baharu (loan origination, proses melulus dan mengeluarkan pinjaman) akan menjejaskan unjuran pendapatan mereka. Secara sejarah, keadaan ini mengingatkan kepada dinamika pasaran pada 2023. Seperti yang berlaku ketika itu, apabila kadar gadai janji melepasi paras 7% selepas Fed menaikkan kadar secara agresif pada 2022, aktiviti perumahan turut menjadi perlahan. Tempoh tersebut membawa kepada beberapa bulan dagangan tidak menentu dalam pasaran kadar faedah apabila pedagang berdebat tentang masa Fed akan berpatah arah (pivot, beralih daripada menaikkan kadar kepada menurunkan atau menghentikan kenaikan).

Persamaan Dengan Kejutan Kadar 2023

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Minyak AS WTI diniagakan hampir AS$86.30 pada Rabu, naik 1.20%, apabila pasaran memantau ketegangan yang semakin memuncak di Timur Tengah dan kemungkinan langkah dasar untuk menyokong bekalan global. Menteri tenaga G7 berkata mereka menyokong “secara prinsip” penggunaan rizab minyak strategik (simpanan minyak kecemasan kerajaan) untuk menangani gangguan bekalan. Tiada keputusan muktamad dibuat, dan isu ini dijadual dibincangkan oleh pemimpin G7.

Perdebatan Pelepasan Rizab Strategik

The Wall Street Journal melaporkan IEA mencadangkan pelepasan bersepadu sekitar 400 juta tong. Cadangan itu dibincangkan dalam mesyuarat kecemasan pada Selasa yang melibatkan pegawai daripada 32 negara anggota IEA. Tumpuan kekal pada Selat Hormuz, yang biasanya membawa kira-kira satu perlima bekalan minyak dunia. Serangan Iran ke atas kapal tangki dan risiko periuk api laut (bom yang diletakkan di laut untuk merosakkan kapal) telah mengganggu penghantaran melalui laluan tersebut. Pemerintah Pusat AS (US Central Command) berkata tentera AS memusnahkan 16 kapal Iran yang digunakan untuk meletakkan periuk api berhampiran selat itu. Israel melaporkan gelombang baharu serangan di dalam Iran selepas letupan di Tehran, dan turut menyasarkan infrastruktur di Lebanon yang dikaitkan dengan Hezbollah. Arab Saudi, Emiriah Arab Bersatu, Kuwait dan Iraq telah mengurangkan pengeluaran melebihi enam juta tong sehari. Loji penapisan minyak terbesar di Emiriah Arab Bersatu menghentikan operasi selepas serangan dron.

Prospek Pasaran Dan Risiko Dagangan

Setakat hari ini, 11 Mac 2026, kami melihat harga minyak melepasi AS$86, didorong konflik sebenar dan gangguan bekalan di Timur Tengah. Ketegangan utama bagi pedagang ialah risiko bekalan fizikal berbanding kemungkinan pelepasan besar-besaran rizab strategik secara bersepadu. Ketidakpastian ini mewujudkan keadaan pasaran yang sukar tetapi penuh peluang dalam beberapa minggu akan datang. Situasi ini lazimnya mencetus turun naik harga melampau, dan ia sudah kelihatan di pasaran. Indeks Volatiliti Minyak Mentah CBOE (OVX, ukuran turun naik harga jangkaan) melonjak lebih 60% dalam sebulan lalu, kini pada paras yang tidak dilihat sejak kejutan rantaian bekalan 2022. Bagi pedagang, ini bermakna sebarang pertaruhan arah harga berisiko tinggi untuk berbalik arah secara mendadak. Dengan keadaan ini, kami berpendapat strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan harga besar tanpa mengira arah adalah lebih wajar. Membeli opsyen (kontrak hak untuk beli atau jual pada harga tertentu), seperti straddle atau strangle (strategi membeli opsyen beli dan opsyen jual serentak untuk untung jika harga bergerak besar), membolehkan pedagang memanfaatkan lonjakan atau kejatuhan harga yang biasanya dicetuskan tajuk berita. Pendekatan ini mengehadkan risiko kepada premium (kos membeli opsyen) sambil memberi potensi pulangan tinggi. Cadangan pelepasan rizab 400 juta tong oleh IEA ialah ancaman penurunan harga terbesar dan tidak wajar dipandang ringan. Ini lebih ketara kerana inventori Rizab Petroleum Strategik AS (SPR, simpanan minyak kecemasan AS) sudah hampir paras terendah 40 tahun, sekitar sedikit melebihi 360 juta tong pada akhir tahun lalu. Pelepasan sebesar ini akan menunjukkan tindakan tegas negara pengguna. Namun, pasaran perlu mengingati pengajaran 2022 apabila pelepasan bersepadu yang serupa, walaupun lebih kecil, diumumkan. Walaupun harga turun seketika selepas itu, masalah bekalan asas akibat konflik Ukraine menyebabkan harga pulih dan meningkat semula dalam beberapa bulan. Pelepasan rizab ialah penyelesaian sementara kepada masalah bekalan yang boleh berpanjangan. Realitinya, lebih enam juta tong sehari sudah terhenti, dan laluan paling kritikal dunia, Selat Hormuz, hampir tidak boleh dilalui. Ini bukan angka di atas kertas; ini krisis bekalan sebenar. Pelepasan SPR boleh menampung kekurangan buat sementara waktu, tetapi tidak dapat memulihkan loji penapisan yang lumpuh atau membuka semula laluan perkapalan yang tersumbat.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Data CPI (Indeks Harga Pengguna) AS bagi Februari dikumpul sebelum turun naik pasaran kebelakangan ini, namun ia masih digunakan untuk keputusan dasar Rizab Persekutuan (Federal Reserve/Fed). Data ini dijangka menunjukkan tekanan inflasi asas yang terkawal. Bank pusat biasanya bertindak balas terhadap kenaikan harga yang meluas, iaitu kenaikan merentasi banyak barangan dan perkhidmatan yang menandakan ketidakseimbangan ekonomi yang lebih besar. Fed pula mempunyai keupayaan terhad untuk menangani gangguan terpencil, seperti masalah penghantaran yang mungkin berlaku di Teluk.

Persepsi Inflasi Dan Harga Harian

Kebimbangan kos sara hidup di AS banyak bergantung pada cara orang melihat inflasi, yang dibentuk oleh pembelian harian yang kerap. Perubahan harga barangan yang sering dibeli boleh lebih mempengaruhi persepsi inflasi berbanding kos yang jarang dibayar. Kenaikan hampir 27% harga petrol daripada paras terendah Januari tidak akan muncul dalam angka CPI Februari. Namun, pengguna mungkin masih menyedari harga lebih tinggi bagi beberapa barangan runcit terpilih. Data inflasi terkini bagi Februari 2026 menunjukkan tekanan harga asas semakin reda, dan ini penting untuk dasar. CPI teras (core CPI—ukuran CPI tanpa komponen yang sangat turun naik seperti makanan dan tenaga) kini menurun kepada kadar tahunan 2.8%, memberi Fed ruang untuk terus bersabar. Ini boleh mendorong pedagang menetapkan jangkaan laluan kadar faedah yang kurang agresif melalui opsyen (kontrak hak untuk beli/jual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan SOFR (Secured Overnight Financing Rate—kadar rujukan pinjaman semalaman yang disandarkan dengan cagaran, sering digunakan untuk produk kadar faedah). Kami berpendapat Fed tidak akan bertindak balas terhadap kejutan bekalan tertentu, seperti ketegangan berterusan di Selat Hormuz yang mengekalkan minyak mentah melebihi AS$85 setong. Fed tidak mempunyai alat untuk menyelesaikan isu ini, jadi mereka tidak akan menaikkan kadar hanya kerana harga tenaga tinggi. Ini mewujudkan persekitaran di mana derivatif berkaitan komoditi (instrumen kewangan yang nilainya bergantung pada harga komoditi seperti minyak) boleh menunjukkan prestasi baik tanpa mencetuskan pengetatan dasar menyeluruh serta-merta.

Turun Naik Dan Penetapan Harga Pasaran

Walaupun data teras kelihatan terkawal, pengguna masih terasa tekanan daripada barangan yang kerap dibeli. Purata nasional harga petrol kini hampir AS$3.85 segelen, peningkatan ketara sejak Januari yang belum dicerminkan dalam data rasmi Februari. Jurang antara data rasmi dan persepsi orang ramai ini berkemungkinan menjadi sebab Indeks Volatiliti CBOE (VIX—petunjuk jangkaan turun naik pasaran saham AS berdasarkan harga opsyen) kekal tinggi sekitar 19, menandakan premium opsyen (kos untuk membeli opsyen) mungkin kekal menarik bagi penjual opsyen.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Deutsche Bank melaporkan pembalikan mendadak pada minyak mentah Brent selepas tajuk berita berkaitan konflik, apabila kebimbangan terhadap risiko bekalan yang dikaitkan dengan Iran semakin reda. Brent jatuh 11.28% dalam sehari kepada AS$87.80 setong, kejatuhan harian terbesar sejak Mac 2022, dan turun sedikit lagi pada pagi berikutnya. Kontrak niaga hadapan Brent 12 bulan turun 1.93% kepada AS$72.05 setong. Brent kira-kira 27% lebih rendah berbanding paras tertinggi intra-hari (paras tertinggi dalam hari dagangan) pada Isnin, tetapi masih sekitar 20% lebih tinggi berbanding paras sebelum serangan AS dan Israel ke atas Iran.

Pemacu Pembalikan

Perubahan harga yang besar berlaku susulan beberapa peristiwa berita, termasuk komen politik AS dan kenyataan daripada Saudi Aramco. Saudi Aramco berkata ia akan menaikkan aliran minyak mentah melalui saluran paipnya ke Laut Merah kepada 7mb/hari (7 juta tong sehari) dalam beberapa hari, membolehkannya menyambung semula 70% daripada penghantaran minyak biasa. Laporan lewat sesi mengenai kemungkinan aktiviti meletakkan ranjau di Selat Hormuz (laluan laut sempit yang penting untuk penghantaran minyak global) seketika menaikkan harga. Namun harga kemudian jatuh semula selepas Wall Street Journal melaporkan IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa) mencadangkan pelepasan rizab minyak (stok simpanan kecemasan negara) terbesar dalam sejarah untuk mengekang kenaikan harga. Memandangkan kejadian pembalikan mendadak pada 2025, jelas betapa pantas berita geopolitik boleh menggerakkan pasaran minyak. Kejadian itu—kejatuhan 11% dalam sehari—menjadi pengajaran penting untuk keadaan semasa. Dengan Brent kini diniagakan sekitar AS$92/setong di tengah kebimbangan baharu terhadap keselamatan penghantaran di Timur Tengah, risiko turun naik besar masih tinggi. Berdasarkan ingatan terhadap kejatuhan harga mengejut pada 2025, pedagang wajar mempertimbangkan strategi yang mendapat manfaat daripada turun naik itu sendiri. “Volatiliti tersirat” (jangkaan pasaran terhadap turun naik harga pada masa depan, berdasarkan harga opsyen) bagi opsyen Brent sudah meningkat, dengan indeks OVX (penanda aras volatiliti untuk opsyen minyak, mirip “indeks ketakutan”) naik daripada 30 kepada 35 dalam dua minggu lalu. Ini menunjukkan strategi seperti “straddle” atau “strangle” (strategi opsyen yang cuba untung jika harga bergerak besar sama ada naik atau turun) mungkin lebih sesuai berbanding membuat pertaruhan arah harga semata-mata. Asas bekalan dan permintaan (faktor sebenar pengeluaran dan penggunaan) masih ketat, berbeza dengan risiko tajuk berita. Mesyuarat terkini OPEC+ (gabungan negara OPEC dan sekutunya) mengekalkan pemotongan pengeluaran hingga suku kedua, dan unjuran EIA (Pentadbiran Maklumat Tenaga AS) bagi Mac 2026 sedikit menurunkan ramalan pertumbuhan minyak syal AS (pengeluaran minyak daripada batuan syal melalui kaedah penggerudian dan rekahan hidraulik). Ini menunjukkan walaupun kejayaan diplomatik mengejut boleh menekan harga, paras sokongan asas harga kini lebih tinggi berbanding setahun lalu.

Kedudukan Dagangan Dan Pengurusan Risiko

Pada 2025, pengumuman Saudi Aramco atau IEA boleh mematahkan kenaikan harga dalam beberapa jam. Oleh itu, memegang “kedudukan panjang” (pertaruhan harga akan naik) tanpa perlindungan sangat berisiko dalam beberapa minggu akan datang. Pedagang boleh mempertimbangkan “call spread” (gabungan membeli dan menjual opsyen call untuk menghadkan keuntungan maksimum tetapi mengurangkan kos masuk), atau membeli “put” (opsyen yang nilainya meningkat apabila harga jatuh) sebagai lindung nilai langsung terhadap kejatuhan mengejut. “Lengkung niaga hadapan” (susunan harga kontrak mengikut tempoh matang) juga memberi petunjuk, dengan harga 12 bulan ke hadapan sekitar AS$81/setong, menandakan keketatan berterusan tetapi belum tahap panik. Keadaan “backwardation” (harga kontrak jangka dekat lebih tinggi daripada kontrak jangka panjang, tanda bekalan semasa ketat) menyokong pegangan kedudukan panjang. Namun pengajaran 2025 mengingatkan bahawa berita mengejut boleh mengatasi faktor asas. Perhatikan sebarang kenyataan mengenai pelepasan Rizab Petroleum Strategik (stok minyak kecemasan kerajaan), kerana inilah pemacu utama gelombang jualan ketika itu.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Emas susut di bawah AS$5,200 pada Rabu dan mencatat paras terendah baharu harian pada awal dagangan Eropah. Kejatuhan ini berlaku apabila dolar AS mengukuh selepas bangkit daripada paras terendah seminggu. Pergerakan dolar itu tidak begitu kukuh kerana pasaran menilai harga Minyak Mentah mungkin belum cukup tinggi untuk menghalang Rizab Persekutuan AS (Fed) daripada menurunkan kadar faedah. Jangkaan ini biasanya menyokong emas yang tidak memberi hasil faedah (aset tanpa pulangan faedah seperti deposit atau bon).

Susut Minyak Dan Kepekaan Emas

Minyak Mentah menyusut selepas meningkat ke paras tertinggi sejak Jun 2022 awal minggu ini, susulan kenyataan Presiden AS Donald Trump bahawa perang di Timur Tengah mungkin tamat tidak lama lagi. The Wall Street Journal turut melaporkan Agensi Tenaga Antarabangsa (IEA) mencadangkan pelepasan rizab minyak terbesar dalam sejarahnya (melepaskan simpanan minyak kecemasan ke pasaran untuk menambah bekalan). Pertempuran berterusan, dengan Iran berdepan serangan AS-Israel paling sengit pada Selasa. Kor Pengawal Revolusi Islam (IRGC) berkata ia akan menyasarkan infrastruktur teknologi pihak lawan di rantau itu. Pedagang menunggu data Indeks Harga Pengguna (CPI) AS yang akan diumumkan hari ini, manakala Indeks Harga PCE AS (ukuran inflasi pilihan Fed berdasarkan perbelanjaan pengguna) dijadualkan pada Jumaat. Tumpuan kekal pada risiko di Selat Hormuz dan gangguan bekalan minyak. Dari sudut teknikal, emas naik melepasi purata bergerak mudah 100 jam yang menaik (SMA, purata harga bagi tempoh 100 jam untuk melihat arah aliran), namun belian tidak berterusan. MACD (12, 26, close, 9) berada di bawah garis isyaratnya (penunjuk momentum; bacaan ini biasanya menandakan tekanan menurun), dan RSI (14) turun daripada atas 70 ke sekitar pertengahan 50-an (RSI mengukur kelajuan pergerakan harga; atas 70 sering dianggap terlebih beli). Rintangan berhampiran AS$5,228, kemudian AS$5,260. Sokongan pada AS$5,190, kemudian AS$5,160, dengan AS$5,140 di bawahnya.

Permintaan Aset Selamat Dan Tumpuan Fed

Dengan konflik Timur Tengah yang berterusan, emas kekal sebagai aset selamat utama (aset yang biasanya dicari ketika ketidaktentuan), masih bertahan kukuh di atas paras AS$5,200. Situasi tidak menentu di Selat Hormuz mencetuskan turun naik besar dalam pasaran minyak mentah, yang memberi kesan langsung kepada jangkaan inflasi. Ini bermakna sebarang berita dari rantau tersebut boleh menggerakkan niaga hadapan emas dan minyak dengan pantas dan ketara (kontrak untuk membeli/menjual pada harga ditetapkan bagi tarikh akan datang). Fed berada dalam kedudukan sukar seperti dilihat sejak awal 2026. Laporan CPI Februari menunjukkan inflasi teras kekal pada 3.1% (inflasi teras mengecualikan harga makanan dan tenaga yang lebih berubah-ubah), menyebabkan Fed berhati-hati untuk memberi isyarat penurunan kadar seperti yang diharapkan pasaran. Data inflasi seterusnya akan diperhatikan untuk melihat sama ada kejutan harga tenaga—dengan niaga hadapan WTI (penanda aras minyak AS) kekal di atas AS$90—mula menular ke ekonomi secara lebih meluas. Buka akaun langsung VT Markets dan mula berdagang sekarang.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

MUFG berkata pelepasan rizab minyak yang diselaraskan oleh IEA (Agensi Tenaga Antarabangsa) boleh mengimbangi gangguan bekalan di Selat Hormuz buat sementara, ketika tumpuan pasaran beralih kepada inflasi AS. Data CPI (Indeks Harga Pengguna — ukuran kenaikan harga barangan dan perkhidmatan) AS bagi Februari dijadualkan keluar hari ini, manakala kesan harga akibat serangan dijangka lebih jelas dalam data bulan depan. Unjuran konsensus menunjukkan CPI utama (headline — termasuk semua komponen) meningkat 0.3% bulan ke bulan, naik daripada 0.2%, manakala CPI teras (core — tidak termasuk harga makanan dan tenaga yang biasanya lebih tidak menentu) dijangka 0.2%, turun 0.1 mata peratusan. Kadar tahunan diunjur kekal 2.4% bagi CPI utama dan 2.5% bagi CPI teras.

Kejutan Tenaga Dan Pemerhatian CPI

Tenaga dijangka paling cepat memindahkan kejutan harga, dengan purata harga petrol harian nasional AAA (persatuan automotif AS yang menjejak harga petrol) meningkat 18% setakat Mac hingga 9 Mac. Ini menjadikannya paras tertinggi sejak Julai 2024. Berat tenaga dalam CPI utama ialah 6.38% setakat Disember. Senario dengan minyak mentah Nymex (kontrak niaga hadapan minyak WTI yang didagangkan di bursa New York) pada USD100 setong pada suku 1–suku 2, kemudian kembali ke USD70 menjelang akhir tahun, menunjukkan CPI tenaga boleh memuncak pada 15–20% menjelang pertengahan tahun. Di bawah senario itu, CPI utama boleh meningkat kira-kira 1.0 mata peratusan, dengan andaian kenaikan harga gas asli lebih kecil. CPI tenaga AS tahun ke tahun pada suku 4 ialah -20% (bermaksud harga tenaga lebih rendah berbanding setahun sebelumnya). Tumpuan kembali kepada bagaimana kejutan tenaga boleh menaikkan inflasi, seperti yang berlaku sekitar 2025 susulan konflik Selat Hormuz. Niaga hadapan Brent (kontrak harga minyak mentah rujukan global untuk penghantaran masa depan) baru-baru ini menembusi paras USD95 setong akibat ketegangan maritim yang kembali meningkat, menyebabkan pasaran gelisah. Kemungkinan pelepasan rizab secara bersepadu sedang dibincangkan, namun kesannya mungkin sementara.

Kedudukan Pasaran Dan Turun Naik

Tumpuan pasaran terarah kepada data CPI AS bagi Februari 2026 yang penting untuk menentukan langkah seterusnya Rizab Persekutuan (Fed — bank pusat AS). Petunjuk awal menunjukkan bacaan mungkin lebih tinggi daripada jangkaan, dengan sebahagian ahli ekonomi meramal CPI utama naik 0.4% bulan ke bulan. Ini akan menunjukkan pecutan ketara dan mencabar naratif penyederhanaan inflasi (disinflation — inflasi masih naik tetapi pada kadar lebih perlahan). Perlu diingat pengajaran tahun lalu apabila keadaan hampir serupa berlaku. Pada Mac 2025, harga petrol AS melonjak 18% hanya dalam sembilan hari pertama bulan tersebut. Kesan pemindahan (pass-through — kenaikan kos minyak menular ke harga pengguna) ini akhirnya menambah hampir 1 mata peratusan kepada CPI utama menjelang pertengahan tahun itu. Situasi semasa berubah pantas, apabila purata nasional harga petrol sudah meningkat 10% setakat Mac ini. Jika harga minyak kekal tinggi hampir USD100 setong hingga suku kedua, CPI tenaga sekali lagi berpotensi memuncak dalam julat 15–20% tahun ke tahun. Ini meningkatkan risiko CPI lebih tinggi daripada unjuran dalam beberapa bulan akan datang. Pedagang wajar mengambil kira kemungkinan turun naik meningkat dan inflasi yang kekal tinggi. Indeks Volatiliti CBOE (VIX — penunjuk jangkaan turun naik pasaran saham AS) sudah meningkat melebihi 18, mencerminkan ketidaktentuan yang bertambah. Strategi opsyen (kontrak yang memberi hak, bukan kewajipan, untuk membeli atau menjual pada harga tertentu) ke atas niaga hadapan tenaga serta swap inflasi (kontrak pertukaran aliran bayaran berdasarkan kadar inflasi) boleh digunakan untuk lindung nilai atau mengambil posisi terhadap tekanan harga ini.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

DBS Group Research berkata Indeks DXY gagal menembusi paras 99.7 selepas harga minyak jatuh. Nota itu mengaitkan pergerakan tersebut dengan permintaan yang lebih lemah terhadap Dolar AS sebagai **aset selamat** (mata wang yang biasanya dibeli ketika pasaran panik untuk lindung risiko) apabila dagangan bertema “apokalips tenaga” (jangkaan krisis tenaga berpanjangan yang melonjakkan harga minyak) semakin pudar dan tindakan G7/IEA (kumpulan negara maju dan Agensi Tenaga Antarabangsa yang menyelaraskan bekalan tenaga) mengurangkan tekanan. Laporan itu berkata dasar Rizab Persekutuan (Fed) sudah **ketat**, dengan **kadar faedah sebenar** (kadar faedah selepas ditolak inflasi) positif pada +0.75%. Ia membandingkan keadaan ini dengan kadar faedah sebenar -5.65% pada awal krisis Ukraine.

Kenaikan Dolar Kini Terhad

DBS mencatat kadar pengangguran AS 4.4% dan berkata ini mengehadkan ruang untuk Dolar AS naik lagi berbanding 2022. Ia menambah bahawa jangkaan dua **pemotongan kadar faedah** Fed pada 2026 mengurangkan kebarangkalian kenaikan dolar yang didorong oleh kenaikan kadar. Nota itu berkata hanya konflik Iran yang kembali memuncak hingga mencetuskan kitaran inflasi berpanjangan boleh menghapuskan jangkaan dua pemotongan pada 2026. Ia juga berkata jurang antara pendirian kadar sebenar dan keadaan pasaran buruh meletakkan “siling” kepada dolar yang tidak wujud pada 2022. Kegagalan Indeks Dolar AS untuk menembusi paras 99.7 menunjukkan perubahan besar **sentimen pasaran** (arah keyakinan pelabur). Dengan harga minyak jatuh ketara sejak hujung 2025, permintaan kuat terhadap dolar sebagai aset selamat semakin reda. Penolakan ini pada paras **rintangan** (paras harga yang sukar ditembusi kerana jualan meningkat) ialah isyarat kukuh bahawa potensi kenaikan dolar kini terhad. Berbeza dengan 2022, Fed tidak lagi agresif memerangi inflasi. Kadar sebenar semasa yang ketat pada +0.75%, dan pengangguran meningkat ke 4.4%, menunjukkan fokus Fed beralih kepada **pendaratan lembut** (memperlahan ekonomi tanpa kemelesetan besar). Ini menghapuskan momentum daripada kenaikan kadar yang sebelum ini mengangkat dolar.

Implikasi Strategi Untuk DXY

Data terkini menguatkan pandangan ini apabila Indeks Harga Pengguna (CPI) Februari pada 3.1%, menyokong jangkaan pasaran untuk pemotongan kadar lewat tahun ini. Penurunan harga minyak mentah WTI (penanda aras minyak AS) ke bawah AS$80 setong turut mengurangkan tekanan inflasi, memberi Fed lebih ruang bertindak. Ini bermaksud dolar kurang sebab kukuh untuk naik dengan ketara dari sini. Memandangkan dolar mempunyai had kenaikan, strategi yang mendapat manfaat daripada pergerakan dalam julat atau penurunan kecil boleh dipertimbangkan. Menjual **opsyen panggilan (call)** DXY dengan **harga mogok (strike)** melebihi 100, atau membina **sebaran panggilan menurun (bearish call spread)** (strategi opsyen untuk untung jika harga kekal di bawah paras tertentu) boleh digunakan untuk memanfaatkan kenaikan yang terhad ini. Kedudukan ini biasanya untung jika indeks kekal di bawah rintangan utama dan jika **volatiliti tersirat** (jangkaan turun naik harga yang tersirat dalam harga opsyen) menurun. Persekitaran ini juga menjadikan pegangan mata wang lain berbanding dolar lebih menarik. Selepas perubahan pendirian Bank of Japan yang lebih **ketat** (lebih cenderung menaikkan kadar atau mengurangkan rangsangan) pada hujung 2025, membeli opsyen panggilan ke atas Yen Jepun dilihat menarik. Dolar yang mendatar digabungkan dengan bank pusat Jepun yang kurang **longgar** (kurang cenderung mengekalkan kadar rendah) mewujudkan keadaan yang menyokong pengukuhan JPY. Risiko utama kepada pandangan ini ialah konflik geopolitik yang tiba-tiba meningkat, khususnya membabitkan Iran, yang boleh mencetuskan krisis tenaga baharu. Kejadian itu akan menghidupkan semula ketakutan inflasi dan memaksa pasaran membuang jangkaan dua pemotongan kadar Fed pada 2026. Ini akan memberi sokongan baharu kepada dolar dan menafikan pandangan bahawa kenaikannya terhad.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets

Jualan runcit Sepanyol meningkat 4% tahun ke tahun pada Januari, naik daripada 2.9% pada tempoh sebelumnya. Data ini menunjukkan pertumbuhan tahunan aktiviti runcit lebih pantas berbanding bacaan terdahulu. Ini bermaksud peningkatan 1.1 mata peratusan daripada angka sebelumnya.

Isyarat Ketahanan Pengguna Sepanyol Membuka Ruang Kenaikan

Lonjakan jualan runcit Sepanyol kepada 4% menunjukkan kekuatan dan ketahanan pengguna yang di luar jangkaan. Kita wajar menilai semula pandangan terlalu negatif terhadap permintaan domestik Zon Euro yang sudah diambil kira dalam harga pasaran. Kekuatan asas ini boleh menjadi pemangkin positif kepada saham serantau dalam beberapa minggu akan datang. Data ini menyokong pandangan lebih positif terhadap indeks IBEX 35 Sepanyol (penanda aras saham utama Sepanyol). Saham yang bergantung kepada perbelanjaan pengguna patut diberi perhatian untuk potensi kenaikan. Kami melihat peluang dalam opsyen panggilan (call option, iaitu kontrak yang memberi hak untuk membeli pada harga ditetapkan) bertempoh pendek ke atas indeks atau saham syarikat runcit dan pelancongan besar, dengan andaian pasaran belum sepenuhnya mengambil kira isyarat positif ini. Data kukuh ini menjadikan keputusan Bank Pusat Eropah (ECB, bank pusat bagi Zon Euro) lebih rumit. Dengan inflasi teras Zon Euro (core inflation, iaitu inflasi yang menolak komponen harga yang sangat berubah seperti tenaga dan makanan) minggu lalu masih tinggi pada 2.3%, kekuatan pengguna ini mengurangkan kebarangkalian pemotongan kadar faedah dalam masa terdekat. Justeru, kita perlu bersedia menghadapi tekanan kenaikan pada hasil bon kerajaan Eropah jangka pendek (bond yields, iaitu pulangan yang diminta pelabur; biasanya bergerak songsang dengan harga bon). Dari sudut mata wang, ini mengukuhkan naratif Sepanyol mengatasi prestasi rakan serantau, terutama selepas Jerman melaporkan angka pengeluaran perindustrian Januari yang lebih lemah. Perbezaan prestasi ini memberi sokongan kepada Euro, khususnya berbanding mata wang yang bank pusatnya dijangka lebih cenderung untuk melonggarkan dasar (dovish, iaitu lebih menyokong kadar faedah lebih rendah). Pasangan EUR/USD (kadar pertukaran Euro berbanding dolar AS) berpotensi menguji paras tinggi terbaharu susulan kekuatan relatif ekonomi ini.

Gema Pasaran Daripada Kitaran 2025

Kita mengingati bagaimana pasaran berulang kali memandang rendah pemulihan pengguna sepanjang 2025. Data kukuh ketika itu pada awalnya diketepikan sebelum mencetuskan kenaikan berterusan aset Eropah. Angka Januari 2026 ini seakan mengulangi tempoh tersebut, menunjukkan kedudukan pasaran semasa mungkin sekali lagi terlalu berhati-hati.

Mula berdagang sekarang – Klik di sini untuk membuat akaun sebenar VT Markets